El Income Statement (Parte 5): El EPS o “la tajada que te toca”
Qué es el EPS, por qué los buybacks importan y las 3 reglas de oro para cerrar el Income Statement.
Febrero, 2026
¡Hola a todos! Soy Agustín. Llegamos al final de este viaje por el Estado de Resultados. Ya vimos cómo una empresa vende, gasta, paga intereses y llega a la Ganancia Neta.
Pero como inversores, nos falta el último paso. Si Apple gana 100 mil millones de dólares, a mí no me dan los 100 mil millones (¡ojalá!). A mí me toca la parte proporcional a las acciones que tengo.
Hoy vamos a hablar del EPS (Earnings Per Share) y de por qué el número de acciones es tan importante como la ganancia misma.
1. La analogía de la pizza
Imaginá que la Ganancia Neta es una pizza gigante. El EPS (Ganancia por Acción) es el tamaño de cada porción.
- Si tenés una pizza y la dividís entre 4 amigos, la porción es grande.
- Si la misma pizza la dividís entre 40 personas, te toca una miguita.
Por eso, para que tu acción valga más, queremos dos cosas: o que la pizza sea más grande (más ganancia) o que haya menos gente para repartir (menos acciones).
2. Apple: El maestro de los “Buybacks”
Mirá la parte de abajo del reporte de Apple. Es una de las cosas que más me gusta analizar de esta empresa:
Fijate en la última sección, donde dice “Shares used in computing earnings per share”.
- En 2023, había 15,744,231 mil acciones (unos 15.700 millones).
- En 2025, ¡bajaron a 14,948,500 mil!
¿Qué pasó acá? Apple usa parte de su plata para “recomprar” sus propias acciones (y quitarlas de circulación) (Buybacks). Como hay menos acciones, la porción de pizza de los que nos quedamos adentro es cada vez más grande. Por eso su EPS subió de $6.16 a $7.49 incluso cuando la ganancia neta no subió tanto.
3. Microsoft: El crecimiento puro
Ahora miremos a Microsoft. Acá el motor es la ganancia:
Fijate en la línea de “Earnings per share - Diluted”.
- Pasaron de ganar $9.68 por acción en 2023 a $13.64 en 2025.
Es un salto impresionante. Como inversor, esto es lo que buscás: una empresa que cada año logre que “tu pedacito de empresa” gane más dólares. Es la señal más clara de que el negocio está funcionando.
4. ¿Basic o Diluted? El detalle técnico
Si mirás los tres balances (Microsoft, Apple y Netflix), vas a ver que siempre hay dos EPS: Basic y Diluted.
Mirá a Netflix en 2024:
- Basic: $20.28
- Diluted: $19.83
¿Cuál hay que mirar? Siempre el Diluted.
El “Diluted” (diluido) es un cálculo más conservador. Supone que todos los empleados que tienen opciones de compra de acciones o bonos convertibles los canjean por acciones. Es como si Netflix dijera: “Si mañana todos los que tienen derecho a una porción de pizza vienen a cobrar, esto es lo que te quedaría a vos”. Es el número más “real” para nosotros.
5. ¿En qué fijarnos nosotros?
Para cerrar este tema del Income Statement, te dejo mis tres reglas de oro:
- Mirá la tendencia del EPS: No importa tanto el número hoy, sino que crezca con los años.
- Cuidado con la dilución: Si el Net Income sube, pero el EPS baja, es porque la empresa está emitiendo demasiadas acciones nuevas (te están achicando la porción de pizza).
- No te obsesiones solo con este número: El EPS se puede “maquillar” un poco con contabilidad. Por eso, en los próximos artículos, vamos a ver los otros estados financieros para confirmar que esa ganancia es real.
Conclusión final del Income Statement
¡Y listo! Ya sabés leer un Estado de Resultados de arriba a abajo. Desde la “Top Line” (Ventas) hasta la “Bottom Line” (Net Income) y finalmente el EPS.
Recordá que el Income Statement nos cuenta qué pasó en un periodo de tiempo (un trimestre o un año). Es como el video de una carrera. En el próximo artículo vamos a empezar a ver el Balance Sheet, que es más bien una “foto” de qué tiene y qué debe la empresa en un momento exacto.
¡Espero que esta serie te esté dando herramientas para invertir con más confianza! Como siempre, si algo no quedó claro, me escribís y lo charlamos.
¡Buenas inversiones!
Nota de Agustín: Mirá de nuevo la imagen de Netflix. ¡Pasaron de un EPS de $9.95 a $20.28 en solo dos años! Es un ejemplo clarísimo de cómo, cuando un negocio escala, la ganancia para el accionista puede explotar.
¡No te pierdas las otras partes de esta serie! Parte 1: La Top Line | Parte 2: COGS y Margen Bruto | Parte 3: Gastos Operativos | Parte 4: Intereses, Impuestos y Net Income
Escrito por Agustín Garbarino. Si tenés dudas o querés charlar sobre inversiones, escribime a agustin@micaminoinversor.com
Este análisis es con fines educativos y no representa una recomendación de compra o venta. Haz tu propia investigación (DYOR).