El Income Statement (Parte 4): Intereses, Impuestos y el “Bottom Line”
Intereses, impuestos y cómo llegamos al Net Income: el número que todo inversor mira primero.
Enero, 2026
¡Hola a todos! Soy Agustín. Ya casi terminamos de desarmar el Income Statement.
Haciendo un repaso rápido: ya vimos cuánto vendimos, cuánto nos costó fabricar el producto y cuánto gastamos en mantener la empresa abierta (Marketing, oficinas, etc.). Lo que nos quedaba era el Operating Income o Resultado Operativo.
Pero claro, en el mundo real, esa plata no va directo a nuestro bolsillo. Todavía faltan pasar por la caja dos socios que siempre cobran: los que nos prestaron plata (Bancos) y el que nunca falta, el Estado (Impuestos).
1. El “ruido” debajo de la línea: Other Income / Expenses
A veces, entre la ganancia operativa y la neta, aparecen cosas raras. Intereses cobrados, multas, o ganancias por inversiones que la empresa tiene por ahí.
Miremos el ejemplo de Microsoft:
Fijate en la línea “Other income (expense), net”. En 2025, Microsoft tiene un número entre paréntesis: (4,901) millones.
Cuando veas un número entre paréntesis en un balance, significa que es negativo. En este caso, Microsoft “perdió” o gastó esa plata en cosas que no son su negocio principal (pueden ser intereses de deuda o fluctuaciones del valor del dólar). Es “ruido” que le resta a la ganancia operativa.
2. El costo de la deuda: Netflix
Si una empresa pide plata prestada para crecer, tiene que pagar intereses. Y esos intereses se restan acá. Mirá el caso de Netflix:
Netflix es muy clara y nos pone una línea específica: “Interest expense” ($718 millones en 2024).
¿Cómo lo leo yo? Netflix pidió mucha plata prestada hace años para producir sus series originales. Como inversor, me fijo si este número es muy grande comparado con lo que la empresa gana. En el caso de Netflix, ganan tanto ($10,417 M operativos) que pagar $718 M de intereses no les despeina el flequillo. Pero en otras empresas, los intereses se pueden comer toda la ganancia. ¡Mucho ojo acá!
3. El EBT: Ganancias Antes de Impuestos
Después de restar los intereses al Operating Income, llegamos al EBT (Earnings Before Taxes), o en español, Ganancias Antes de Impuestos. En los balances lo vas a ver como “Income before income taxes”.
¿Por qué es útil este número? El EBT te permite comparar la rentabilidad “real” de empresas que operan en países con impuestos distintos. Si una empresa está en Irlanda (donde los impuestos corporativos son bajos) y otra en Estados Unidos (donde son más altos), el Net Income va a ser muy diferente aunque el negocio sea igual de bueno.
Pensalo así: en el artículo anterior vimos el EBIT (Operating Income), que es la ganancia antes de intereses e impuestos. El EBT se calcula tomando el EBIT y restándole todos los conceptos relacionados con intereses. En el caso de Netflix, hay dos líneas de intereses: una que resta (“Interest expense”) y otra que suma (“Interest and other income”).
En el caso de Netflix (2024): $10,417 M (EBIT) - $718 M (Interest expense) + $266 M (Interest and other income) = $9,965 M de EBT. Este es la “base imponible” sobre la que el Estado va a calcular cuánto se lleva.
4. La tajada del Estado: Provision for Income Taxes
Mirá a Apple:
Apple tiene una línea llamada “Provision for income taxes”. En 2025, pagaron $20,719 millones en impuestos.
Un detalle curioso: Si mirás el año 2024, Apple pagó casi $30,000 millones de impuestos, ¡más que en 2025! A veces hay ajustes legales o multas impositivas (como las que Apple tuvo en Europa) que hacen que este número salte. Por eso es importante mirar varios años para ver qué es lo “normal”.
5. La meta final: Net Income (La Ganancia Neta)
¡Por fin llegamos! Después de restar todo, nos queda el Net Income. Es la famosa “Bottom Line” (línea de fondo). Es, teóricamente, la plata que le queda a los dueños de la empresa.
Miremos los resultados finales de 2024/2025 de nuestros tres ejemplos:
- Microsoft: $101,832 millones.
- Apple: $112,010 millones.
- Netflix: $8,711 millones.
¿Qué conclusión saco de esto? Aunque Netflix es una empresa gigante que todos conocemos, Apple gana en un año casi 13 veces más que Netflix. A veces, como inversores principiantes, nos dejamos llevar por lo que “vemos” (la app de Netflix) y nos olvidamos de mirar quién tiene la máquina de imprimir billetes más grande (Apple o Microsoft).
6. ¿Es este el final del camino?
Muchos inversores se quedan acá y dicen: “Listo, la empresa ganó tanto, voy a comprar”.
Pero quiero darte un consejo humilde que a mí me salvó de varios errores: El Net Income es un número contable, no es necesariamente “efectivo” en la mano.
Una empresa puede decir que ganó 100 millones, pero quizás todavía no los cobró, o se los gastó todos en comprar máquinas nuevas. Por eso, más adelante en esta serie, vamos a ver el Cash Flow Statement, que es donde vemos la plata de verdad.
Conclusión
El net income es lo que queda luego de restar todos los gastos e impuestos.
Como inversores, buscamos:
- Que el Net Income sea positivo (obvio).
- Que crezca con el tiempo.
- Que los intereses de la deuda no se estén “comiendo” una parte cada vez más grande de la torta.
En el próximo y último artículo sobre el Income Statement, vamos a ver cómo se traduce toda esta montaña de millones de dólares a algo que nos toque a nosotros: el EPS (Ganancia por Acción).
¡Espero que te esté gustando este recorrido! Si tenés alguna duda sobre los impuestos o los intereses, dejame un comentario.
¡Buenas inversiones!
Nota de Agustín: Fijate que aunque Apple gana más plata en total, Microsoft tiene márgenes netos (Ganancia Neta / Ventas) que a veces son más impresionantes. No es solo ganar mucho, es qué tanto te queda de cada dólar que vendés.
¡No te pierdas las otras partes de esta serie! Parte 1: La Top Line | Parte 2: COGS y Margen Bruto | Parte 3: Gastos Operativos
Escrito por Agustín Garbarino. Si tenés dudas o querés charlar sobre inversiones, escribime a agustin@micaminoinversor.com
Este análisis es con fines educativos y no representa una recomendación de compra o venta. Haz tu propia investigación (DYOR).