El Income Statement (Parte 1): La "Top Line" o por qué todo empieza con las ventas

¡Hola a todos! En el artículo anterior vimos de forma general qué es el Income Statement (o Estado de Resultados). Hoy quiero que demos un paso más y nos metamos de lleno en la primera línea de este informe.

Si el Income Statement fuera una película (de hecho lo podemos pensar como eso), los Ingresos (Revenue) serían el protagonista. Es lo primero que miramos porque, sin ventas, no hay negocio. Acompáñame a ver cómo las empresas más grandes del mundo nos cuentan de dónde viene su dinero.

1. ¿Qué es el Revenue exactamente?

A menudo lo llamamos la "Top Line" (línea superior) simplemente porque está arriba del todo. Representa el valor total de los bienes o servicios que la empresa vendió durante un periodo de tiempo.

Pero cuidado, hay un detalle que a mí me costó entender al principio: Ventas no siempre es igual a dinero en la caja.

La contabilidad usa el "criterio de devengo". Imaginá que le vendés un servicio a una empresa grande: emitís la factura y entregás el trabajo hoy. Contablemente, ya registraste la Venta, pero capaz que esa empresa tiene política de pago a 60 o 90 días. En los papeles vendiste, pero en la caja todavía no viste un peso.

2. No todos los ingresos son iguales: El caso de Microsoft

Para entender esto, miremos el reporte real de Microsoft que tengo aquí:

Fíjate en la parte de Revenue. Microsoft es muy transparente y lo divide en dos:

• Product: Aquí entran las ventas de licencias de Windows, consolas Xbox o computadoras Surface.
• Service and other: Aquí es donde está el verdadero motor hoy en día: Azure (la nube), suscripciones de Office 365 y LinkedIn.

¿Qué nos dice esto como inversores? Que Microsoft ha pasado de ser una empresa que vende productos a una que vende suscripciones (servicios). Fíjate cómo los servicios ($217,778 millones) ya son muchísimo más grandes que los productos. Esa es una transformación brutal del negocio.

3. La simplicidad de un modelo: Netflix

Ahora veamos a Netflix. Su estructura es muy distinta:

A diferencia de Microsoft, Netflix pone una sola línea: Revenues.

¿Por qué? Porque su negocio es extremadamente sencillo de entender: es una suscripción mensual. Si ves el salto de 2022 a 2024, pasaron de 31 mil millones a 39 mil millones de dólares. Como inversor, aquí te preguntarías: ¿Ese crecimiento viene porque tienen más suscriptores o porque subieron el precio de la membresía?

4. El gigante de los productos: Apple

Finalmente, miremos a Apple. Ellos llaman a sus ingresos "Net sales":

Apple también nos hace el favor de dividirlo:

• Products: El iPhone sigue siendo el rey ($307,003 millones en 2025).
• Services: Apple Music, iCloud, la App Store ($109,158 millones).

Lo interesante de Apple es ver que, en comparación a otros años (fíjate en el 2023 vs 2024), sus "servicios" no paran de crecer. Eso le da estabilidad a la empresa: aunque no cambies tu iPhone cada año, sigues pagando iCloud todos los meses.

5. ¿En qué debemos fijarnos nosotros?

Cuando analices la "Top Line" de una empresa, no te quedes solo con el número final. Hazte estas tres preguntas:

1. ¿Están creciendo las ventas año tras año? (La tendencia es tu amiga).
2. ¿De dónde viene el crecimiento? ¿Venden más cantidad o simplemente subieron los precios?
3. ¿Es un ingreso recurrente? (Como Netflix) ¿O tienen que convencer al cliente de comprar un producto nuevo cada vez? (Como el iPhone).

Conclusión

El Revenue es lo que permite que todo lo demás funcione. Pero, como bien sabemos, vender mucho no significa ganar dinero. Puedes vender limones por 100 dólares, pero si el limón te costó 110, estás en problemas.

Por eso, en el próximo artículo vamos a bajar un escalón en este informe para hablar de los Costos de Ventas (COGS) y el famoso Margen Bruto.

¡Espero que esto te ayude a ver los reportes con menos miedo y más curiosidad! Nos vemos en la próxima.

Escrito por Agustín Garbarino. Si tenés dudas o querés charlar sobre inversiones, escribime a agustin@micaminoinversor.com