Los 3 pilares para entender una empresa: Introducción a los Estados Financieros

Cuando empecé a interesarme por el mundo de las inversiones, confieso que abrir un reporte anual de una empresa me generaba un poco de miedito. Filas interminables de números, términos en inglés y siglas extrañas. Sin embargo, con el tiempo fui entendiendo que no hace falta ser un contador experto para encontrar valor allí. Solo hace falta entender la historia que nos cuentan esos números.

Hoy quiero compartirles un "pantallazo general" de las tres herramientas fundamentales que las empresas presentan ante la SEC (la comisión de valores de EE.UU.) para contarnos cómo les está yendo.

No vamos a profundizar al detalle todavía (ya vendrán artículos para eso), pero sí quiero que entendamos el "mapa general" antes de meternos en el bosque.

Antes de ver los números, es clave saber dónde están. En la bolsa de Estados Unidos, las empresas tienen la obligación de presentar dos documentos sagrados para nosotros los inversores:

• 10-K (Annual Report / Reporte Anual)

  Es el resumen de todo el año fiscal. Es el documento más completo y auditado.

• 10-Q (Quarterly Report / Reporte Trimestral)

  Se presenta tres veces al año y nos muestra la actualización de los últimos tres meses.

Dentro de estos documentos es donde viven los famosos tres estados financieros.

Para entender la diferencia entre estos estados, me sirvió mucho pensar en esto como si estuviéramos documentando la vida de una persona (o en este caso, de una empresa):

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  La Foto

  Algunos reportes nos muestran cómo están las cosas en un instante exacto y congelado en el tiempo (por ejemplo: '¿Cuánto dinero tienes en el bolsillo justo ahora, 31 de diciembre a las 23:59?').

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  La Película

  Otros nos muestran lo que pasó durante un periodo de tiempo (por ejemplo: '¿Cuánto ganaste y gastaste desde el 1 de enero hasta el 31 de diciembre?').

Teniendo esto en mente, pasemos a los tres protagonistas.

El Balance Sheet es una fotografía estática. Nos dice qué tiene la empresa y qué debe en una fecha específica. Para mí, es el lugar donde mido la solidez de la compañía. Si el negocio fuera una casa, el Balance Sheet nos diría cuánto vale la casa y cuánto nos falta pagarle al banco por la hipoteca.

Se divide en tres grandes partidas:

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  Assets (Activos)

  Todo lo que la empresa posee y que tiene valor (dinero en caja, fábricas, inventario, patentes).

• #

  Liabilities (Pasivos)

  Todo lo que la empresa debe a terceros (deuda con bancos, dinero que le debe a proveedores).

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  Shareholders' Equity (Patrimonio Neto)

  Es lo que realmente nos 'pertenece' a los accionistas. Matemáticamente es simple: Activos menos Pasivos.

Si el Balance nos dice "cómo estamos", el Income Statement nos cuenta "qué hicimos". Es una película que muestra si la empresa fue capaz de vender sus productos y si, después de pagar todos los costos, le sobró algo.

Aquí vemos la capacidad de la empresa para ser rentable. Las partidas principales que siempre miro son:

• 1

  Revenue (Ingresos o Ventas)

  La 'línea de arriba' (Top Line). Todo el dinero que entró por ventas.

• 2

  Cost of Goods Sold - COGS (Costo de los Bienes Vendidos)

  Lo que costó directamente fabricar o entregar ese producto.

• 3

  Operating Expenses (Gastos Operativos)

  Gastos de marketing, salarios administrativos, investigación y desarrollo.

• 4

  Net Income (Ingreso Neto o Ganancia Neta)

  La famosa 'línea de fondo' (Bottom Line). Lo que quedó limpio después de restar todos los gastos e impuestos.

Este es mi favorito, porque es el más difícil de maquillar. El Cash Flow Statement también es una "película", pero aquí solo importa el movimiento real del dinero. Nos dice cuánto cash entró y cuánto salió efectivamente de la cuenta bancaria.

Se divide en tres actividades:

• Cash Flow from Operations (Flujo de Caja Operativo)

  El dinero que genera el negocio principal (vender hamburguesas, software, o autos). Es el motor de la empresa.

• Cash Flow from Investing (Flujo de Caja de Inversión)

  El dinero que la empresa usa para crecer (comprar máquinas nuevas) o que recibe por inversiones financieras.

• Cash Flow from Financing (Flujo de Caja de Financiación)

  Movimientos de dinero relacionados con deudas (pedir o pagar préstamos) o con los accionistas (pagar dividendos o recomprar acciones).

Estos tres estados no están aislados entre sí, por el contrario, están conectados.

La ganancia que vemos en el Income Statement termina aumentando el patrimonio en el Balance Sheet. Y el dinero que se mueve en el Cash Flow Statement explica por qué la cuenta de caja del Balance subió o bajó de un año a otro.

Entender cómo interactúan es parte del arte de analizar empresas. Sé que al principio puede parecer mucha información, pero mi consejo es ir paso a paso. En los próximos artículos vamos a hacer "zoom" en cada uno de ellos para entender qué buscar y qué evitar.