Vulcan Materials Company (Holdi
NYSE: VMC
$-4,50 (-1,56%)
Precio Histórico
+$11,15 (+4,09%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$329,09
$198,00 - $365,00
$337,50
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$9,25
$10,84
$8,70B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
8,45
P/E Ratio
34,44
P/FCF
4,46
Dividend Yield
0,72%
Profit Margin
13,81%
Beta
1,05
Ingresos
$8,06B
EBITDA
$2,35B
FCF
$244,39M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de VMC
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
4,36
EV/EBITDA
18,18
PEG
3,16
P/S
4,58
Rentabilidad
ROE
13,46%
ROIC
9,36%
ROA
6,03%
Margen Bruto
27,68%
Margen Operativo
15,06%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,61
Current Ratio
2,59
Quick Ratio
1,11
Caja Total
$140,20M
Deuda Total
$5,19B
Crecimiento
Crec. Ingresos
7,40%
Crec. Ganancias
29,70%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Vulcan Materials Company (Holdi, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 19/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Vulcan Materials es el mayor productor de agregados de construcción de EE.UU. (piedra triturada, arena y grava) y genera valor vendiendo esos materiales a proyectos de infraestructura, vivienda y construcción comercial, complementado con asfalto y hormigón premezclado en mercados selectos.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Aggregates: Producción y venta de piedra triturada, arena, grava y productos relacionados. Opera 425 instalaciones activas en 23 estados, Washington D.C. y ubicaciones internacionales menores (Bahamas, Canadá). Sirve tanto al sector público (carreteras, puentes, aeropuertos) como al privado (vivienda, edificios comerciales, data centers). Representa aproximadamente el 90% del gross profit consolidado.
Top 10 estados generan el 90% de los revenues 2025: California, Texas, Georgia, Tennessee, Virginia, North Carolina, Florida, Alabama, South Carolina y Arizona. Top 5 generan el 63%.Asphalt: Producción y venta de asphalt mix y servicios de pavimentación en Alabama, Arizona, California, New Mexico, Tennessee y Texas. Usa agregados internos como insumo principal (aprox. 95% del peso del producto). En 2025 se desinvirtieron las operaciones en el mercado de Houston.
Alabama, Arizona, California, New Mexico, Tennessee, Texas. Pavimentación solo en Alabama y Tennessee.Concrete: Producción y venta de ready-mixed concrete en California, Maryland, Virginia, U.S. Virgin Islands y Washington D.C. Usa agregados internos como insumo principal (aprox. 80% del peso del producto). En Q4 2025 se anunció desinversión del negocio de concrete en California.
California (en proceso de desinversión), Maryland, Virginia, U.S. Virgin Islands, Washington D.C.Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Vulcan es el mayor proveedor de agregados de construcción de EE.UU. con aproximadamente 10% de market share en una industria donde los 10 mayores productores suman solo el 35%. Opera 425 instalaciones activas de agregados, 71 de asfalto y 76 de hormigón. Tiene 16.6 billion tons de reservas probadas y probables y sirve a más de 25.000 clientes.
La empresa gestiona el envío de casi la mitad de sus productos mediante una red logística que combina camiones (80% de los envíos), barcos Panamax propios, barcazas, rail y acuerdos de transporte marítimo de largo plazo. Esta red de distribución coast-to-coast es descripta como 'the most extensive distribution network of any aggregates producer' y le permite servir mercados costeros donde los agregados locales son escasos.
Existen barreras de entrada significativas en muchos mercados metropolitanos por regulaciones estrictas de zoning y permisos de explotación minera. Estas restricciones limitan la expansión de competidores e incrementan el valor de las reservas existentes de Vulcan en esas ubicaciones.
La proximidad de las reservas y plantas productivas a los mercados de alto crecimiento reduce los costos de transporte, que son el principal factor de competitividad dado el alto ratio peso/precio de los agregados. El filing indica que en la mayoría de los casos los agregados se producen cerca de donde se usan porque el costo de transporte no puede superar el costo del producto.
Reservas estratégicas de 16.6 billion tons de agregados probados y probables, ubicadas en áreas proyectadas de alto crecimiento demográfico. El filing señala que el 76% del crecimiento poblacional, 75% de nuevos empleos y 73% de formaciones de hogares proyectados para 2025-2035 ocurrirán en estados donde opera Vulcan.
Vulcan tiene 425 plantas activas de agregados y un récord de seguridad de 0.9 lesiones por 200.000 horas trabajadas, la mitad del promedio de la industria en 2024. En 2025 se anunció la desinversión del negocio de concrete en California y también se deshicieron las operaciones de asfalto en Houston, lo que consolida aún más el foco exclusivo en aggregates. Las operaciones internacionales en Mexico (Calica) y Honduras (Puerto Cortés) están detenidas, con un arbitraje NAFTA activo. El modelo de land management post-minería, que convierte canteras agotadas en reservorios de agua, parques o bancos de créditos de conservación (como el Tiger Creek Conservation Bank en Florida), es una fuente adicional de valor que distingue a la compañía.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Vulcan Materials Company (Holdi, ordenados por materialidad:
1. Expropiación y cierre arbitrario de operaciones en México (Calica)
El gobierno mexicano emitió órdenes de cierre arbitrarias sobre las operaciones de extracción submarina de Vulcan en Quintana Roo (Calica), paralizando producción y ventas. Este es un riesgo altamente específico: las operaciones en México están detenidas al momento del filing y la empresa litiga activamente bajo derecho mexicano e internacional para recuperar sus derechos. La situación involucra también las operaciones en Honduras (Puerto Cortés), igualmente suspendidas.
Si se materializa: Pérdida permanente o prolongada del valor de los activos en México, costos legales y arbitrales continuos, y eliminación de la capacidad de servir mercados del Golfo y Caribe desde esa fuente de producción.
2. Deuda de $4,362 millones con vencimientos concentrados y riesgo de baja en calificación crediticia
Vulcan tiene $4,362.1 millones de deuda con vencimientos entre 2027 y 2054, un nivel de apalancamiento significativo para una empresa cuyo ROIC cayó 50 bps en 2025 mientras el capital invertido creció 16% por adquisiciones del cuarto trimestre de 2024. Una baja en la calificación crediticia limitaría las opciones de refinanciamiento y encarecería el costo de nueva deuda o equity en un negocio que es por naturaleza intensivo en capital.
Si se materializa: Mayor costo de financiamiento, restricción de acceso a mercados de capitales para financiar futuras adquisiciones, y posible deterioro de la estructura de capital si las condiciones del mercado se deterioran.
3. Dependencia crítica de permisos y reservas en mercados urbanos de alta restricción
El negocio de agregados de Vulcan depende de la capacidad de permisar nuevas canteras o expandir las existentes, particularmente en áreas metropolitanas de alto crecimiento donde opera la empresa. En esas zonas hay resistencia comunitaria creciente y regulaciones de zonificación más estrictas. El desarrollo de un nuevo sitio toma años, lo que significa que cualquier demora en permisos puede crear brechas de capacidad en los mercados más rentables de Vulcan.
Si se materializa: Incapacidad de servir mercados de alto crecimiento, pérdida de participación de mercado frente a competidores con reservas ya permitidas, y compresión de márgenes si se debe recurrir a fuentes de material más distantes.
4. Riesgo de ciberseguridad amplificado por adopción de inteligencia artificial
Vulcan está comenzando a incorporar tecnología de IA en sus operaciones, lo que el propio filing reconoce intensifica los riesgos de ciberseguridad existentes. La empresa maneja datos confidenciales de más de 25,000 clientes, empleados, proveedores y socios. El filing es explícito en que los ataques sofisticados frecuentemente no son detectados hasta que se lanzan, limitando la capacidad de anticipar y prevenir intrusiones.
Si se materializa: Interrupción de operaciones por pérdida de uso de sistemas IT, exposición de datos confidenciales de empleados y clientes, daño reputacional, responsabilidad legal significativa y efecto adverso material en el negocio.
5. Sensibilidad extrema de earnings a volúmenes por estructura de costos fijos elevada
Por la naturaleza capital-intensiva de la extracción de agregados, los earnings de Vulcan son altamente sensibles a cambios en los volúmenes de despacho. La empresa reconoce que opera considerablemente por debajo de su capacidad plena. Esto implica que ante cualquier caída de demanda, los costos fijos se distribuyen sobre menos toneladas, comprimiendo márgenes de forma desproporcionada.
Si se materializa: Deterioro material de resultados financieros ante reducciones de volumen incluso moderadas, con riesgo de impairment de goodwill o activos de larga vida si ocurre una desaceleración significativa de la construcción.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: Sin concentración material: los cinco clientes más grandes representan aproximadamente 7% del revenue total, y ningún cliente individual supera el 2%.
Proveedores: Dependencia de terceros para liquid asphalt cement (Asphalt segment) y cemento (Concrete segment), pero el filing no revela nombre de proveedores ni porcentajes de concentración.
Geografía: El top 5 de estados (California, Texas, Georgia, Tennessee, Virginia) concentra el 63% del revenue 2025; el top 10 concentra el 90%. Una disrupción severa en California o Texas tendría impacto desproporcionado.
Regulación: Dependencia de la continuidad del IIJA (Infrastructure Investment and Jobs Act) cuyo componente de autopistas finaliza en FFY 2026; la reautorización futura es incierta.
El riesgo más inusual y específico de este filing es la expropiación de facto de las operaciones Calica en México, con producción completamente detenida al momento del filing y litigio activo bajo arbitraje NAFTA, lo que no es común en 10-Ks de empresas de materiales de construcción norteamericanas. El filing también llama la atención por la transparencia respecto al apalancamiento post-adquisiciones de Q4 2024: ROIC cayendo mientras el capital invertido subió 16%, con $4,362 millones de deuda explicita. Finalmente, la mención directa de que la adopción de IA intensifica los riesgos de ciberseguridad es un disclosure relativamente nuevo y específico para una empresa de agregados, sugiriendo que la transformación digital ya está en curso.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Vulcan Materials entrego otro año de fuerte crecimiento en FY2025, con ingresos totales de $7,941.1M (+7% YoY), operating earnings de $1,619.6M (+19%) y Adjusted EBITDA de $2,323.6M (+13%), impulsado por mejoras de precio y volumen en Aggregates y ausencia del cargo de goodwill impairment de 2024.
Qué empujó los resultados
- Crecimiento del Aggregates segment por aumento de precio y volumen: freight-adjusted sales price subio 4.3% ($0.90/ton) a $21.98 y shipments crecieron 3% (+6.9M tons) a 226.8M tons, incluyendo contribucion de adquisiciones de fines de 2024 (+$148.1M en gross profit del segmento, gross profit per ton +5% a $8.66, cash gross profit per ton +7% a $11.33). Segmento: Aggregates
- Ausencia del cargo de goodwill impairment de $86.6M que afecto 2024, mejorando la comparacion YoY de operating earnings (+$86.6M beneficio comparativo YoY en operating earnings)
- Fuerte crecimiento del Concrete segment impulsado por las adquisiciones completadas en el cuarto trimestre de 2024 (Superior Ready Mix), con shipments +25% y pricing +3.2% (+$23.1M en gross profit del segmento, gross profit per ton +124% a $8.05, cash gross profit +68% a $97.9M). Segmento: Concrete
Qué jugó en contra
- Aumento del interest expense por mayor nivel de deuda derivado de las emisiones de senior notes de noviembre de 2024 (+$48.5M, de $191.2M a $239.7M)
- Aumento de SAG expenses en terminos absolutos, aunque con leve mejora como porcentaje de revenues (+$33.0M, +6%, a $564.1M (7.1% de revenues vs. 7.2% en 2024))
- Same-store aggregates shipments ligeramente negativos YoY, compensados solo por los volumenes aportados por adquisiciones de fines de 2024; operaciones de Mexico (Calica) siguen suspendidas desde 2022 (Shipments same-store ligeramente menores; cargo de valuation allowance sobre deferred tax assets de Calica de $9.8M en 2025). Segmento: Aggregates
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: $438.4M en recompras de acciones en 2025 (1,544,441 acciones a precio promedio de $283.82/accion), vs. $68.8M en 2024; 5,272,677 acciones remanentes bajo autorizacion de recompra del Board
Dividendos: $259.8M en dividendos pagados en 2025, $1.96 por accion, vs. $244.4M ($1.84/accion) en 2024
Capex (inversión en activos): $702.9M invertidos en capital expenditures en 2025 (mantenimiento y mejoras de PP&E existente); guidance 2026 de $750M a $800M incluyendo growth projects
M&A (compras y ventas de negocios): No hubo adquisiciones de negocios en 2025; se completaron las de Wake Stone Corporation y Superior Ready Mix (y dos bolt-ons) en 2024 por $2,266.2M. En 2025 se desinvirtieron las operaciones de asphalt mix y construction paving en Houston, Texas (pretax gain de $42.4M). California ready-mixed concrete assets clasificados como held for sale al cierre de 2025.
Deuda: En marzo 2025 se rescataron los senior notes de $400.0M con vencimiento en abril 2025 usando cash on hand. En 2025 se pago tambien el saldo de commercial paper de $550.0M. Total debt bajo de $5,307.4M a $4,362.1M. Total debt/Adjusted EBITDA bajo de 2.6x a 1.9x (net debt 1.8x). Weighted-average debt maturity: 13.7 anos; effective interest rate: 5.04%; 100% fixed-rate debt al cierre.
Caja al cierre: $189.4M en cash y restricted cash al 31 de diciembre de 2025 ($183.3M de unrestricted cash on hand mas $6.1M restricted); disponibilidad total de liquidez de $1,760.2M incluyendo linea de credito
Lo mas llamativo del MD&A es la combinacion de una desinversion (operaciones de asphalt en Houston, Texas, con gain de $42.4M) y la clasificacion de California ready-mixed concrete assets como held for sale para 2026, lo que senala una continuacion activa del reshaping del portfolio hacia pure aggregates. La situacion de Calica en Mexico escala: en el cuarto trimestre de 2025 la autoridad fiscal mexicana (SAT) emitio un findings letter para el ano 2018 negando la deduccion de costo de mercancias vendidas, con una exposicion contingente de hasta ~$35M si Vulcan no prospera en su defensa; adicionalmente, la compania registro $9.8M de valuation allowance adicional sobre NOLs de Calica. El salto en share repurchases de $68.8M en 2024 a $438.4M en 2025 refleja la normalizacion del balance post-adquisiciones grandes de 2024 y la fuerte generacion de cash operativo de $1,813.0M.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
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| 10/11/2025 | N/A | $0,49 |
| 14/08/2025 | N/A | $0,49 |
| 23/05/2025 | N/A | $0,49 |
| 10/03/2025 | N/A | $0,49 |
| 04/11/2024 | N/A | $0,46 |
| 15/08/2024 | N/A | $0,46 |
| 23/05/2024 | N/A | $0,46 |