+$0,15 (+0,04%)
Precio Histórico
$-221,17 (-39,87%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$445,14
$335,00 - $650,00
$440,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$12,65
$14,36
$2,81B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
7,23
P/E Ratio
46,11
P/FCF
3,98
Dividend Yield
N/A
Profit Margin
13,26%
Beta
0,82
Ingresos
$2,38B
EBITDA
$454,52M
FCF
$544,49M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de TYL
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
3,78
EV/EBITDA
30,37
PEG
1,55
P/S
5,75
Rentabilidad
ROE
8,93%
ROIC
6,78%
ROA
4,62%
Margen Bruto
46,75%
Margen Operativo
16,27%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,01
Current Ratio
1,00
Quick Ratio
0,90
Caja Total
$346,35M
Deuda Total
$47,96M
Crecimiento
Crec. Ingresos
8,60%
Crec. Ganancias
2,20%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Tyler Technologies, Inc., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 18/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Tyler Technologies gana plata vendiendo software y servicios tecnológicos exclusivamente al sector público norteamericano (gobiernos locales, estatales y federales), con un modelo de ingresos dominado por SaaS, mantenimiento y fees transaccionales que generan una base de ingresos altamente recurrente. La empresa cubre desde ERP y recaudación impositiva hasta tribunales, seguridad pública y educación K-12, con una plataforma de pagos que procesa casi medio billón de transacciones anuales.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Subscription-based services: SaaS arrangements y transaction-based fees: pagos digitales gubernamentales, servicios de gobierno digital, e-filing y soluciones de resolución de disputas online. Contratos típicamente de 1 a 3 años. La plataforma de pagos cubre el ciclo completo: billing, presentment, merchant onboarding, reconciliation y disbursements.
Maintenance and support: Soporte continuo a clientes on-premises bajo contratos anuales o plurianuales de renovación automática. Fee calculado como porcentaje del precio de licencia original, con posibilidad de incremento en renovación.
Professional services: Instalación, capacitación, conversión de datos e implementación de sistemas tanto en modalidad SaaS como on-premise. Se factura por hora o fee fijo según contrato. Software licenses, royalties y hardware representaron el 2.5% del total de revenues en los doce meses al 31 de diciembre de 2025.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Las soluciones de Tyler son sistemas de registro misión-crítica integrados en las operaciones de gobiernos: ERP, tribunales, seguridad pública y recaudación impositiva. La tasa de abandono de clientes es de aproximadamente 2% anual, lo que evidencia el altísimo costo operativo y político de reemplazar estos sistemas.
Tyler tiene contratos enterprise a nivel estatal en 30 estados con oficinas dedicadas, clientes en los 50 estados y presencia en Canadá, Australia y Reino Unido. Esto genera economías de escala en ventas, marketing e infraestructura que los competidores regionales o de nicho no pueden replicar.
La plataforma de pagos integrada procesa casi medio billón de transacciones anuales para clientes del sector público. A mayor adopción entre jurisdicciones, mayor valor para cada participante y mayor dificultad para que un nuevo entrante construya una red equivalente.
Tyler se posiciona como 'the nation's largest software company exclusively focused on the public sector', compitiendo directamente contra Oracle, SAP, Workday y Motorola Solutions. La reputación como proveedor premium con profunda expertise de dominio, combinada con el churn de apenas 2% anual, refuerza la posición de marca en licitaciones gubernamentales.
Los ingresos recurrentes (suscripciones mas mantenimiento) alcanzaron $2.0 billones, equivalentes al 87% del total de revenues en 2025, con ARR de $2.06B creciendo 11% interanual. Las suscripciones crecieron de $784.4M en 2021 a $1.6B en 2025, reflejando la transicion cloud-first iniciada en late 2019. En capital humano destacan tres datos inusuales: rotacion voluntaria de apenas 7% con tenure promedio de 8 anos (30% de empleados con mas de 10 anos en la empresa); y el programa de Workforce Redeployment mediante el cual el 91% de los empleados afectados por eliminacion de puestos fue reasignado internamente en lugar de desvinculado, lo que el filing describe como una expresion concreta de sus valores de inclusion y comunidad.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Tyler Technologies, Inc., ordenados por materialidad:
1. $600M Convertible Notes vencen marzo 2026, riesgo de liquidez y dilución
Tyler tenía outstanding $600 millones en Convertible Senior Notes al 0.25% con vencimiento el 15 de marzo de 2026, menos de tres meses después del cierre fiscal. La empresa eligió net-share settlement para la prima, lo que genera dilución potencial para los accionistas existentes. Un incumplimiento activa cross-default con el 2024 Credit Agreement de $700M con Wells Fargo. El filing admite que no puede garantizar disponibilidad de efectivo suficiente para repagar en tiempo y forma.
Si se materializa: Default bajo el Indenture, aceleración de la deuda bajo el 2024 Credit Agreement, potencial insuficiencia de activos para cubrir ambas obligaciones simultáneamente, y dilución de accionistas si se emiten acciones para cubrir la conversión de la prima.
2. Concentración total de ingresos en el sector público gubernamental
Prácticamente la totalidad de los ingresos de Tyler proviene de gobiernos estatales, condados, municipios y agencias federales. Esta concentración sectorial es estructural: el filing indica que se espera que el sector público siga representando 'sustancialmente todos' los ingresos en el futuro. La empresa no tiene diversificación de ingresos fuera del sector gobierno, lo que la expone completamente a ciclos presupuestarios públicos, ciclos políticos y posibles restricciones legislativas al outsourcing de IT.
Si se materializa: Reducción de revenues y desaceleración del crecimiento si los presupuestos gubernamentales se contraen, si legislación restringe el outsourcing de IT al sector privado, o si cambios de administración política redirigen el gasto en tecnología.
3. Brechas de seguridad ya ocurridas con exposición a PII y datos judiciales de gobierno
Tyler almacena y procesa volúmenes crecientes de PII y datos confidenciales de clientes del sector público, incluyendo registros judiciales y transacciones de pagos electrónicos. El filing confirma expresamente que brechas en la red interna ya ocurrieron ('have disrupted'). El uso de AI por actores maliciosos acelera la sofisticación de los ataques. Vulnerabilidades en infraestructura on-premises de clientes han sido atribuidas al software de Tyler, aun cuando no era la causa real, generando daño reputacional sin haber cometido falla técnica.
Si se materializa: Pérdida de ingresos, costos de contención y remediación que pueden exceder los límites de los seguros, obligaciones de notificación bajo leyes estatales, acciones regulatorias, litigios y daño reputacional con clientes gubernamentales.
4. Dependencia crítica de AWS para hosting cloud sin posibilidad de switching ágil
Tyler depende de AWS como proveedor primario de infraestructura para una porción material de su negocio en la nube. El filing admite que AWS ya tuvo outages significativos en el pasado y puede repetirlos. Cambiar de proveedor es descrito como extremadamente difícil. A medida que Tyler migra soluciones legacy a la nube, esta dependencia se profundiza y la exposición a ciberamenazas durante la transición aumenta adicionalmente.
Si se materializa: Interrupción prolongada de servicios a clientes, incumplimiento de contratos, pérdida de ingresos, costos significativos de migración forzada y posible degradación funcional durante el proceso de cambio de proveedor.
5. Cambio en estándares USPTO para patentes de software (diciembre 2025) + obsolescencia por AI
El filing cita con fecha y número de causa específicos un memorando del USPTO del 5 de diciembre de 2025 que altera los estándares de evaluación de patentes de software, en respuesta a la decisión Ex Parte Desjardins (PTAB, septiembre 2025), debilitando potencialmente la protección del IP de Tyler. Simultáneamente, herramientas de AI de competidores podrían automatizar funciones actualmente cubiertas por productos de Tyler, amenazando la demanda. El uso de generative AI en los propios productos de Tyler genera además exposición a claims de copyright infringement aún no resueltos por los tribunales.
Si se materializa: Pérdida de valor del portafolio de IP de software, exposición a claims de infringement o misappropriation por uso de generative AI, y erosión de ventajas competitivas si soluciones AI-native reemplazan funciones de gestión pública que hoy provee Tyler.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: Sustancialmente todos los ingresos provienen del sector público (gobiernos estatales, condados, municipios y agencias federales); no se divulga porcentaje de cliente individual, pero la concentración sectorial es declarada total y estructural
Proveedores: AWS es el proveedor primario de infraestructura de hosting para soluciones cloud; el filing describe el switching como extremadamente difícil y sin alternativas inmediatas viables
Regulación: La totalidad del negocio depende de marcos de contratación pública, presupuestos gubernamentales y legislación estatal y federal sobre outsourcing de IT; cualquier cambio legislativo en la autoridad de contratar con terceros impacta directamente el pipeline
Dos elementos resultan inusuales en esta sección. Primero, el filing cita con nombre, fecha y número de causa específicos un memorando del USPTO del 5 de diciembre de 2025 y la decisión Ex Parte Desjardins del PTAB (septiembre 2025): ese nivel de detalle regulatorio en un 10-K es infrecuente y señala que el equipo legal considera este cambio materialmente relevante para el portafolio de IP de Tyler. Segundo, los $600M en Convertible Senior Notes vencen el 15 de marzo de 2026, es decir, dentro del primer trimestre fiscal siguiente al cierre de este 10-K, pero el filing aborda el riesgo con un tono notablemente moderado que contrasta con la inminencia del vencimiento. La combinación de concentración sectorial total en el gobierno y este vencimiento de deuda significativo crea una ventana de presión concreta y acotada en el tiempo para el management durante el primer semestre de 2026.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Tyler Technologies grew total revenues 9.1% in FY2025 on accelerating SaaS adoption that lifted subscription revenues 18.1%, expanded gross margin 2.7 points to 46.5%, and funded a 73% surge in R&D investment targeting cloud and AI capabilities.
Qué empujó los resultados
- Subscription revenue growth from ongoing SaaS migration and transaction-based fee expansion, with 612 new SaaS clients added and 488 on-premises clients converting to SaaS during the year; new contract mix was 89% subscription-based in 2025 vs 88% in 2024 (+$243.3M (+18.1%) in total subscriptions; SaaS fees +$133.0M (+21%) to $777.8M; transaction-based fees +$110.3M (+16%) to $808.4M). Segmento: ES (subscriptions +27% to $1.009B), PT (subscriptions +5% to $576.8M)
- Revenue mix shift toward higher-margin SaaS products expanding gross margin, amplified by redeployment of personnel from cost of revenues to R&D as clients migrated to SaaS and on-premises versions were consolidated (Gross margin +2.7pp to 46.5% (from 43.8%); gross profit +$147.9M to $1.084B; cost of subscriptions, maintenance, and professional services grew only 3% on 9.1% revenue growth)
- S&M expense leverage from increased compensation capitalized as contract acquisition costs, outpacing revenue growth (S&M -6% (-$9.2M) to $148.6M; S&M as % of revenues 6.4% vs 7.4% in 2024)
Qué jugó en contra
- R&D expense surged due to redeployment of personnel from service delivery roles, accelerated investment in new product development across product suites, and AI initiatives; R&D headcount grew from 870 to 1,368 employees; also includes a $16.7M increase in share-based compensation (+73% (+$86.6M) to $204.6M; R&D as % of revenues 8.8% vs 5.5% in 2024)
- Loss reserves for state contract disputes reduced professional services and software licenses revenues; PT segment incurred approximately $10.7M in reserves for two state contracts; ES segment incurred approximately $9.7M of remaining exposure from a previously disclosed contract dispute; intentional reduction in custom development work added further pressure on professional services (Professional services -8% (-$21.3M) to $242.7M; software licenses -51% (-$13.5M) to $12.8M; PT segment operating income -9% (-$10.5M) to $106.1M). Segmento: ES, PT
- Maintenance revenue decline as 488 clients converted from on-premises license arrangements to SaaS, reducing maintenance billings despite partial offset from price increases (-4% (-$17.5M) to $445.6M). Segmento: ES (-4% to $422.9M), PT (-8% to $22.7M)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Repurchased approximately 303,000 shares for $174.7M in FY2025. On February 3, 2026, the Board authorized a new $1.0B repurchase program replacing all prior authorizations; $885.0M remained available as of February 18, 2026.
Capex (inversión en activos): FY2025: $16.0M in property and equipment plus $16.8M in capitalized software development costs. FY2026 guidance: $24M-$26M total capex including approximately $10M of capitalized software development, funded from existing cash and operating cash flows.
M&A (compras y ventas de negocios): Four bolt-on SaaS acquisitions closed in FY2025 for aggregate net cash of $83.7M: MyGov LLC ($18.2M, January 2025), Emergency Networking Inc. ($19.4M, July 2025), CloudGavel LLC ($16.6M, November 2025), and Edulink Inc. ($37.3M, December 2025); all added to the ES segment. Post-period: signed definitive agreement February 2, 2026 to acquire remaining equity interest in a privately held company currently held as a minority interest for approximately $212.5M cash, expected to close Q1 2026.
Deuda: $600.0M Convertible Senior Notes due March 15, 2026 (outstanding; Free Convertibility Period active since September 15, 2025; no conversions to date). $700.0M unsecured revolving credit facility under 2024 Credit Agreement (matures September 25, 2029) is fully undrawn with $700.0M available borrowing capacity as of December 31, 2025. Total capitalization: $599.7M debt and $3.7B shareholders' equity.
Caja al cierre: $1.0B in cash and cash equivalents plus $142.5M in investment grade corporate bonds, U.S. Treasuries, and asset-backed securities (maturities through 2027) as of December 31, 2025.
R&D expense surged 73% to $204.6M (8.8% of revenues vs 5.5% in 2024), reflecting a major structural redeployment of personnel from service delivery to product development, including AI investments, with R&D headcount growing 57% from 870 to 1,368 employees while cost-of-revenues headcount declined from 5,250 to 5,073. Loss reserves of approximately $20.4M combined across the ES segment (~$9.7M from a previously disclosed contract dispute) and PT segment (~$10.7M for two state contracts) materially depressed professional services and software license revenues. The One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), signed July 4, 2025, triggered a $72.9M reduction in TYL's deferred tax asset for capitalized R&E expenditures with a corresponding decrease in current income tax liabilities, though it did not materially impact 2025 income tax expense. The $600M Convertible Senior Notes entered their Free Convertibility Period in September 2025 and mature March 15, 2026, while a post-period acquisition of approximately $212.5M and a new $1.0B buyback authorization signal continued aggressive capital deployment into 2026.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
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