Phillips 66
NYSE: PSX
+$0,96 (+0,47%)
Precio Histórico
+$82,41 (+66,25%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$185,58
$138,00 - $215,00
$190,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$15,79
$15,64
$138,35B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
10,13
P/E Ratio
20,65
P/FCF
2,94
Dividend Yield
2,44%
Profit Margin
3,07%
Beta
0,68
Ingresos
$134,49B
EBITDA
$7,04B
FCF
$-1,13B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de PSX
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
2,36
EV/EBITDA
12,87
PEG
1,03
P/S
0,51
Rentabilidad
ROE
14,55%
ROIC
8,03%
ROA
3,80%
Margen Bruto
12,52%
Margen Operativo
0,64%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,91
Current Ratio
1,13
Quick Ratio
0,71
Caja Total
$5,15B
Deuda Total
$27,12B
Crecimiento
Crec. Ingresos
6,90%
Crec. Ganancias
-56,80%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Phillips 66, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 20/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGARLos riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Phillips 66, ordenados por materialidad:
1. California SBx 1-2: control de márgenes y restricciones operativas en refinerías
California adoptó en 2023 el Senate Bill No. 2 (SBx 1-2), que autoriza establecer un margen máximo de refinación de gasolina e imponer penalidades financieras sobre ganancias que lo superen. También habilita a la CEC a regular el timing de turnarounds y mantenimiento, y amplía significativamente las obligaciones de reporte para las instalaciones de PSX en California. El riesgo es concreto y ya en fase de rulemaking, con exposición directa a las operaciones de refining, renewables y midstream de PSX en ese estado.
Si se materializa: Posibles penalidades financieras sobre ganancias, restricciones o demoras en actividades de mantenimiento, y potencial deterioro del valor de activos en California que podría requerir reconocer impairment charges materiales, depreciación acelerada y obligaciones de retiro de activos.
2. Downgrade crediticio podría activar derecho de compra de Chevron sobre CPChem
Si Phillips 66 pierde su rating investment grade simultáneamente por parte de S&P y Moody's y la condición persiste por 365 días, Chevron Corporation puede ejercer su opción de comprar la participación del 50% de PSX en CPChem (Chevron Phillips Chemical Company) a valor de mercado. CPChem representa la totalidad del segmento Chemicals de PSX. Esta cláusula introduce un riesgo de pérdida de un activo estratégico central atado directamente a la salud crediticia de la compañía.
Si se materializa: Pérdida forzada del 50% de CPChem a valor de mercado determinado por bancos de inversión, con impacto material sobre las operaciones futuras y la posición financiera de PSX, además de incrementos en costos de financiamiento y potencial reducción de fuentes de crédito.
3. Litigios climáticos activos contra Phillips 66, incluyendo demandas por daños y greenwashing
Desde 2017, ciudades, condados y otras entidades gubernamentales en varios estados de EE.UU. presentaron demandas contra Phillips 66 buscando daños no especificados relacionados con el cambio climático bajo teorías de tort. Adicionalmente, PSX es nombrado en demandas por greenwashing que alegan que sus declaraciones públicas sobre clima y ESG son falsas o engañosas bajo leyes de protección al consumidor. Vermont sancionó en 2024 la Climate Superfund Act, que habilita recuperar daños de compañías de combustibles fósiles.
Si se materializa: Costos legales sustanciales, posibles daños no especificados, daño reputacional y riesgo de interferencia en operaciones actuales o futuras si se desafían permisos operativos o easements.
4. Conversión del San Francisco Refinery en Rodeo Complex: riesgo de retorno sobre capital en proyecto ya ejecutado
PSX completó recientemente la conversión de su refinería en San Francisco en el Rodeo Complex, un proyecto de gran escala de capital intensivo para producción de renewable fuels. El filing reconoce explícitamente este proyecto como ejemplo del riesgo de que los retornos proyectados no se materialicen, dado que las condiciones regulatorias, políticas y de mercado pueden cambiar significativamente entre la aprobación y el inicio de operaciones. La incertidumbre regulatoria sobre el programa de Renewable Fuel Standard y los incentivos fiscales a renovables es un factor directo.
Si se materializa: Incapacidad de realizar los retornos esperados sobre el capital invertido en el Rodeo Complex, con posible impacto negativo en resultados operativos, flujo de caja y retorno sobre capital empleado.
5. Pasivos contingentes de la separación de ConocoPhillips y riesgo de indemnizaciones sin tope
En la separación de ConocoPhillips en 2012, PSX asumió indemnizaciones recíprocas. Las indemnizaciones que PSX podría tener que proveer no tienen límite (no cap) y pueden ser significativas. Terceros pueden intentar responsabilizar a PSX por pasivos que ConocoPhillips acordó retener. Adicionalmente, ConocoPhillips puede no ser capaz de satisfacer sus obligaciones de indemnización hacia PSX en el futuro.
Si se materializa: Exposición a pasivos no acotados derivados del acuerdo de separación, que podrían afectar negativamente el negocio, los resultados de operaciones y la condición financiera de PSX.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: PSX no produce ningún crudo ni feedstock propio: 'We do not produce crude oil and other feedstocks and must purchase all of the feedstocks we process.' La concentración de proveedores no se cuantifica, pero la dependencia total de feedstocks externos es estructural.
Geografía: California representa una concentración regulatoria y operativa relevante: el filing dedica párrafos específicos a SBx 1-2 y menciona que efectos adversos en operaciones en California podrían resultar en impairment charges materiales. Instalaciones costeras del Golfo de México también se mencionan con exposición a huracanes.
Regulación: Dependencia del programa Renewable Fuel Standard (RFS) de la EPA y del sistema de créditos RIN para el segmento de Renewable Fuels. Exposición a California cap-and-trade y a SBx 1-2 para las operaciones en ese estado.
La sección es inusualmente específica respecto a California: SBx 1-2 recibe su propio párrafo detallado con descripción del mecanismo de penalidades y el proceso de rulemaking en curso, lo que sugiere que PSX lo considera un riesgo de primer orden para sus operaciones en ese estado. También es notable la cláusula contractual con Chevron sobre CPChem atada al rating crediticio, un trigger específico y cuantificable que pocos filings describen con ese nivel de detalle. Por último, el reconocimiento explícito de que PSX ya fue nombrado en demandas climáticas y de greenwashing (no solo como riesgo hipotético) eleva el tono de ese disclosure respecto a lo que es habitual en el sector.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Phillips 66 más que duplicó sus ganancias en 2025 hasta $4.4B gracias a ganancias por disposiciones de activos de $2.9B en el segmento M&S y márgenes de refining mejorados, mientras continuó reshaping su portfolio con $3.5B en adquisiciones y $3.5B en desinversiones.
Qué empujó los resultados
- Ganancias por disposición de activos en el segmento Marketing and Specialties: venta del 65% de Germany and Austria Marketing y venta del 49% de Coop (Ganancia antes de impuestos agregada de $1.9B por Germany and Austria Marketing en diciembre 2025, más ganancia antes de impuestos de $1B por la venta de Coop en enero 2025). Segmento: Marketing and Specialties
- Mejora en los márgenes realizados de refining, impulsada por spreads de mercado más altos (composite 3:2:1 crack spread subió de $16.95/bbl en 2024 a $20.42/bbl en 2025) y mayor demanda de diesel (Realized refining margin worldwide mejoró de $8.84/bbl en 2024 a $10.88/bbl en 2025; el segmento Refining pasó de pérdida de $365M a pérdida reducida de $274M). Segmento: Refining
- Crecimiento del negocio NGL en Midstream por la adquisición de Coastal Bend (completada en abril 2025), mayor actividad de gathering & processing en el Permian, y ganancia por venta de GCX por DCP LP (NGL business aumentó $553M vs. 2024; NGL Pipeline Throughput Y-Grade to Market creció de 754 MB/D a 917 MB/D; Midstream total subió $179M a $2,817M). Segmento: Midstream
Qué jugó en contra
- Impairment sobre la inversión en equity method en WRB Refining LP, reconocido en el tercer trimestre de 2025 ($948M antes de impuestos). Segmento: Refining
- Caída significativa en los resultados de Chemicals por márgenes reducidos de polyethylene, impulsada por menores precios de venta, mayores costos de feedstock (etano) y oversupply de la industria (Chemicals antes de impuestos cayó $579M, de $876M en 2024 a $297M en 2025; benchmark HDPE chain margin cayó de 17.7 cents/lb a 7.1 cents/lb). Segmento: Chemicals
- Resultados negativos del segmento Renewable Fuels por mayores costos de feedstock por operaciones a pleno año del Rodeo Complex e impactos desfavorables de inventarios, más la expiración del Biodiesel Blender Tax Credit al 31/12/2024 (Pérdida antes de impuestos aumentó $182M, de ($198M) en 2024 a ($380M) en 2025; taxes other than income taxes aumentaron $462M a nivel consolidado por expiración del crédito). Segmento: Renewable Fuels
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: En 2025, PSX recompró 9.7 millones de acciones a un costo agregado de $1.2B. Desde julio 2012, el Board autorizó $25B en recompras en total; al cierre de 2025 se han recomprado 248M de acciones a un costo agregado de $22.7B.
Dividendos: PSX pagó $1.9B en dividendos sobre acciones comunes en 2025. En febrero de 2026, el Board declaró un dividendo trimestral de $1.27 por acción, un aumento de $0.07, pagadero el 4 de marzo de 2026.
Capex (inversión en activos): Capex e inversiones 2025: $2,233M (Midstream $1,231M, Refining $776M, Renewable Fuels $56M, M&S $118M). Budget 2026: $2,370M (excluye adquisiciones y share de capital de equity affiliates), con $1.1B en sustaining y $1.3B en growth, principalmente en Midstream.
M&A (compras y ventas de negocios): Adquisiciones 2025: Coastal Bend NGL pipelines y fractionation por $2.2B neto (Q2 2025); remaining 50% de WRB Refining LP por $1.3B (1 octubre 2025). Desinversiones 2025: 65% de Germany and Austria Marketing por $1.7B (diciembre 2025); 49% de Coop por $1.2B (enero 2025); 25% de GCX por $853M (enero 2025, vía DCP LP). Total proceeds de disposiciones: $3.5B. Adicionalmente, en enero 2026 se firmó acuerdo definitivo para adquirir los activos de la Lindsey Oil Refinery (sujeto a aprobación regulatoria).
Deuda: Total debt al 31/12/2025: $19,716M (vs. $20,062M en 2024); debt-to-capital ratio: 39% (vs. 41% en 2024). En septiembre 2025 se emitieron $2B en junior subordinated notes a 2056 (5.875% Series A y 6.200% Series B). Repagos 2025: $400M Senior Notes 1.300% (diciembre 2025), $550M Term Loan (diciembre 2025), $525M DCP LP Senior Notes 5.375% (junio 2025), $59M Phillips 66 Partners Senior Notes (febrero 2025). Target al 2027: reducir total debt a $17B y reducir el debt-to-capital ratio.
Caja al cierre: $1,116M de cash and cash equivalents al 31/12/2025 (vs. $1,738M al 31/12/2024), más $5.7B de committed capacity disponible bajo credit facilities.
El hecho más llamativo del MD&A es la litigación con Propel Fuels: en agosto 2025 se dictó sentencia final de $833M contra Phillips 66 Company ($604.9M de compensatory damages, $195M de exemplary damages y $33.3M de intereses pre-sentencia), con intereses post-sentencia del 10% acumulando; PSX apeló y tiene accrued $867M al cierre. Simultáneamente, el resultado contable del segmento M&S quedó dominado por $2.9B en ganancias por disposiciones (Coop y Germany and Austria Marketing) que no reflejan el negocio recurrente. La impairment de $948M sobre la inversión en WRB, reconocida en Q3 2025, precedió por apenas un trimestre a la adquisición del 50% restante de WRB por $1.3B en octubre 2025, generando una secuencia inusual que el filing explica por la deterioración de los refining margins previo al cierre de la transacción. El cierre del Los Angeles Refinery en Q4 2025 generó depreciación acelerada adicional que impactó negativamente los resultados del segmento West Coast ($-1,248M antes de impuestos).
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
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| 19/05/2025 | N/A | $1,2 |
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| 18/11/2024 | N/A | $1,15 |
| 20/08/2024 | N/A | $1,15 |
| 17/05/2024 | N/A | $1,15 |