ON Semiconductor Corporation
NasdaqGS: ON
$-5,53 (-6,55%)
Precio Histórico
+$20,81 (+35,85%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$103,04
$68,00 - $125,00
$100,50
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$3,09
$4,27
$7,16B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
1,29
P/E Ratio
65,42
P/FCF
4,53
Dividend Yield
N/A
Profit Margin
9,46%
Beta
2,01
Ingresos
$6,06B
EBITDA
$2,05B
FCF
$1,28B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de ON
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
5,52
EV/EBITDA
19,68
PEG
0,35
P/S
6,64
Rentabilidad
ROE
7,49%
ROIC
1,05%
ROA
6,83%
Margen Bruto
42,67%
Margen Operativo
18,23%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,44
Current Ratio
4,87
Quick Ratio
2,80
Caja Total
$2,40B
Deuda Total
$3,25B
Crecimiento
Crec. Ingresos
4,70%
Crec. Ganancias
N/A
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de ON Semiconductor Corporation, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 09/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
onsemi vende soluciones de semiconductores de potencia e imagen inteligente, principalmente para el mercado automotriz (EV, ADAS) y la industria, generando ingresos a través de la venta de chips a distribuidores y clientes directos en todo el mundo. Su ventaja central está en tecnologías de wide bandgap (SiC, GaN) con fabricación integrada verticalmente.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Power Solutions Group (PSG) (47% de los ingresos): Vende dispositivos semiconductores discretos, de módulo e integrados para conversión de alta potencia y alta eficiencia: SiC, GaN, MOSFETs, diodos y módulos de potencia. Sus clientes son fabricantes de VE, infraestructura de energía, data centers de IA e industria.
Analog and Mixed-Signal Group (AMG) (38% de los ingresos): Diseña y vende soluciones analógicas y de señal mixta: controladores multi-fase, gate drivers, conversores DC-DC y AC-DC, sensores ultrasónicos, aisladores, lógica y conectividad. Sirve a mercados automotriz, automatización industrial, data centers de IA, computing y mobile.
Intelligent Sensing Group (ISG) (15% de los ingresos): Desarrolla tecnologías de imagen avanzadas: sensores CMOS, ISPs, sensores SWIR, SPAD arrays y SiPM. Sus aplicaciones principales son ADAS automotriz, automatización industrial, robótica y sistemas de percepción habilitados por IA.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
La compañía posee un número sustancial de patentes emitidas y pendientes a nivel mundial. Protege sus productos mediante patentes, marcas, derechos de autor, secretos comerciales y acuerdos de no divulgación. Ha racionalizado estratégicamente su portfolio de patentes en los últimos cinco años para enfocarse en invenciones de mayor valor alineadas a sus tecnologías core.
Manufactura verticalmente integrada que abarca fabricación de cristales de SiC, fabricación de obleas, ensamble y test, con instalaciones propias en EE.UU., República Checa, Japón, Corea del Sur, Malasia, Filipinas, Vietnam y China. Esta integración vertical en SiC (desde el boule hasta el módulo final) le da ventajas de costo, aseguramiento de suministro y rendimiento de dispositivos.
AMG compite principalmente sobre relaciones de largo plazo con clientes líderes, profundidad del ciclo de diseño y soporte técnico durante todo el ciclo de vida del producto. ISG menciona explícitamente relaciones cercanas con clientes y conocimiento técnico profundo como diferenciadores. La pérdida de un cliente grande tendría efecto material adverso en el segmento respectivo.
La estrategia de manufactura SiC verticalmente integrada mejora la competitividad de costos y el rendimiento de dispositivos. Las soluciones de potencia de PSG logran mayor range para una dada capacidad de batería con menos die por módulo, lo que implica ventajas de costo de sistema para los clientes.
ISG fue uno de los primeros en comercializar sensores activos de píxeles CMOS y en introducir tecnología CMOS en múltiples mercados, lo que le otorgó posiciones de liderazgo en aplicaciones automotrices e industriales que le permiten ofrecer conocimiento de aplicaciones de usuario final para ayudar a clientes a desarrollar soluciones de sensing innovadoras.
En 2025 onsemi ejecutó un ambicioso programa de realineamiento manufacturero que incluyó cargos por deterioro de activos no monetarios de $496 millones, costos de severancia de $67.1 millones por la terminación de aproximadamente 2,400 empleados y cargos por inventario obsoleto de $268.2 millones, todo esto reflejando una contracción deliberada del footprint de manufactura. Simultáneamente, realizó dos adquisiciones estratégicas orientadas al mercado de data centers de IA: la tecnología SiC JFET de Qorvo por $118.8 millones y los derechos de tecnología Vcore de Aura Semiconductor por hasta $144 millones, esta última con $72 millones contingentes al logro de hitos de revenue hasta 2030. La compañía también recompró aproximadamente 27.9 millones de acciones por $1,375 millones durante el año. Un dato llamativo de capital humano es que el 73% de sus aproximadamente 22,600 empleados de tiempo completo está en la región Asia-Pacífico y Japón, y el 72% trabaja en manufactura, con una antigüedad promedio de 12 años y un 44% con más de una década en la empresa.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a ON Semiconductor Corporation, ordenados por materialidad:
1. Concentracion en automotriz e industrial: 79% del revenue en dos end-markets ciclicos
Automotriz e industrial representan aproximadamente 51% y 28% del revenue de 2025, respectivamente, totalizando cerca del 79% del negocio. Ambos sectores son ciclicos y sensibles a tasas de interes, presion inflacionaria y cambios en preferencias de usuario final, incluyendo fluctuaciones en la demanda de EVs. Un deterioro simultaneo de ambos mercados tendria un impacto desproporcionado en los resultados de onsemi respecto a competidores con carteras mas diversificadas.
Si se materializa: Lower sales to customers in either end-market may have a material adverse effect on our business and results of operations. Additionally, under long-term supply agreements, the company could incur obligations if unable to fulfill commitments, and fixed pricing in those agreements exposes it to fluctuating manufacturing costs.
2. Deuda total de USD 3,004.9 millones con notas convertibles de vencimiento concentrado
Al 31 de diciembre de 2025, onsemi tiene USD 3,004.9 millones de deuda principal vigente, incluyendo USD 804.9 millones en 0% Notes, USD 1,500.0 millones en 0.50% Notes y USD 700.0 millones en 3.875% Notes. Los holders de las Outstanding Notes tienen derechos de recompra anticipada ante eventos de cambio de control u otros triggers, creando presion de liquidez que puede coincidir con momentos de estres operativo. El nivel de apalancamiento restringe la flexibilidad operativa y financiera de la compania.
Si se materializa: Si onsemi no genera suficiente cash flow para servir la deuda, deberia vender activos, diferir capex o emitir acciones dilutivas. Un event of default bajo cualquier acuerdo puede cross-default el resto del endeudamiento, con potencial ejecucion de garantias sobre activos de subsidiarias.
3. Exposicion a China via joint venture Leshan-Phoenix y controles de exportacion US-China
onsemi posee el 80% de Leshan-Phoenix Semiconductor Company Limited, joint venture que opera instalaciones de ensamble y test en Leshan, China. La tension geopolitica entre EEUU y China puede derivar en costos adicionales, restricciones comerciales, ampliacion de listas de entidades restringidas del Departamento de Comercio o nuevos requisitos de licencias de exportacion que podrian bloquear ventas a clientes chinos. El filing reconoce explicitamente este activo por nombre como fuente de riesgo diferenciado.
Si se materializa: La imposicion de controles de exportacion adicionales o aranceles podria materialmente afectar los resultados operativos. Las licencias de exportacion pueden no otorgarse en tiempo o en absoluto, impidiendo el suministro a clientes en China.
4. Implementacion del nuevo ERP en Q3 2025 y riesgo de transicion de sistemas criticos
onsemi implemento un nuevo enterprise resource planning system en el tercer trimestre de 2025, reemplazando sistemas legacy. El filing advierte explicitamente que esta transicion puede resultar en fallas de operacion del sistema, perdida o corrupcion de datos, fallas en controles de seguridad e internos, sobrecostos, retrasos e incapacidad de cumplir con requerimientos de reporte. Dado que el sistema esta recien implementado al cierre del period reportado, el riesgo de disrupciones post-implementacion es inmediato y real.
Si se materializa: Potencial imposibilidad de cumplir con requisitos de reporte financiero, desafios operativos, danos reputacionales y costos incrementales que podrian afectar adversamente las operaciones del negocio y las relaciones con clientes.
5. Concentracion en distribuidor unico: 11% del revenue total en 2025
Un solo distribuidor represento el 11% del revenue total de onsemi en 2025 (y 10% en 2024). El filing declara explicitamente que los distribuidores no tienen obligaciones de ventas minimas ni de promover los productos de onsemi sobre los de competidores, y pueden terminar la relacion o enfrentar dificultades financieras. Aunque el filing afirma que la compania no depende de un solo cliente, la concentracion en un distribuidor a ese nivel es un riesgo material concreto.
Si se materializa: Una disrupcion significativa en esta relacion con un distribuidor clave podria afectar adversamente el revenue, el cash flow y los resultados operativos. Si ese distribuidor termina sus operaciones o se fusiona, onsemi podria volverse mas dependiente de la red de distribuidores restante.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: Un distribuidor (no identificado por nombre) representa el 11% del revenue total del fiscal year 2025
Proveedores: Dependencia de un numero limitado de proveedores altamente especializados de terceros para componentes y materiales de tecnologias clave; el filing advierte que el numero de proveedores alternativos calificados puede ser extremadamente limitado
Geografía: Aproximadamente 79% del revenue concentrado en automotriz (51%) e industrial (28%). Operaciones de ensamble y test en Leshan, China via joint venture con 80% de participacion. Operaciones significativas en Asia/Pacifico y Europa con costos importantes en monedas extranjeras
Regulación: Exposicion a controles de exportacion de EEUU hacia China que pueden requerir licencias para el suministro de productos a clientes chinos; la JV Leshan-Phoenix es el vector especifico de concentracion regulatoria
Lo mas llamativo de esta seccion es la mencion explicitamente nominal de la JV Leshan-Phoenix en Leshan, China como fuente de riesgo geopolitico concreto, lo cual es un disclosure mas especifico de lo habitual en empresas semiconductoras que suelen referirse a China de forma generica. Tambien resulta inusual la admision directa de que el nuevo ERP fue implementado en Q3 2025, es decir dentro del mismo periodo fiscal reportado, lo que convierte ese riesgo tecnologico en uno potencialmente activo al momento del filing. La combinacion de USD 3,004.9 millones de deuda con warrants dilutivos activados por encima de USD 74.34 (0% Notes) y USD 156.78 (0.50% Notes) revela una estructura de capital compleja con multiples triggers de presion sobre el equity, inusualmente detallada para una seccion de risk factors.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
En FY2025, onsemi reportó una caída de 15.3% en revenue a $5,995.4M y un colapso del operating income a $84.2M, golpeado por la debilidad sostenida en automotive e industrial, cargos masivos de reestructuración bajo el 2025 Manufacturing Realignment Program y un desplome de 12.3 puntos porcentuales en gross margin.
Qué empujó los resultados
- Reducción de opex por el programa de reestructuración: R&D, selling and marketing, y G&A cayeron un total de $74.1M interanual como resultado de menores payroll-related expenses, consulting fees y production supplies (-$74.1M combinados en opex (R&D -$29.1M, S&M -$17.6M, G&A -$27.4M))
- AMG mantuvo relativa resiliencia de gross margin, con aumento de 1.0 punto porcentual a 51.1%, beneficiado por la salida de los lower-margin manufacturing services revenue en EFK (+1.0pp a 51.1% (vs. 50.1% en 2024)). Segmento: AMG
- La reducción significativa de capital expenditures mejoró el perfil de cash conversion, con capex bajando de $694.0M a $341.2M (-$352.8M en capex (6% de revenue vs. 10% en 2024))
Qué jugó en contra
- Cargos de restructuring, asset impairments and other net bajo el 2025 Manufacturing Realignment Program, que incluyeron severance y asset impairment charges, mas excess and obsolete inventory charges de $268.2M (de los cuales $230.3M en ISG) ($666.9M en restructuring charges + $268.2M en inventory charges imputados a costo de revenue)
- Caida de ventas en automotive e industrial a traves de los tres segmentos, que comprimio volumenes y genero subutilizacion de plantas manufactureras (Revenue total -$1,086.9M (-15.3%): PSG -$543.1M, AMG -$347.2M, ISG -$196.6M)
- Desplome del gross margin de ISG por los cargos de inventario obsoleto y cambios de estrategia de negocio, con PSG tambien muy afectado por write-off de consumables y manufacturing supplies (ISG gross margin -31.6pp a 15.1%; PSG gross margin -16.8pp a 24.5%). Segmento: PSG / ISG
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Recompra de aproximadamente 27.9 millones de acciones por un precio agregado de aproximadamente $1,375M bajo el Share Repurchase Program durante 2025. En noviembre de 2025, el Board aprobó un New Share Repurchase Program de hasta $6.0B valido de enero 2026 a diciembre 2028.
Capex (inversión en activos): Capital expenditures de $341.2M en 2025 (6% de revenue), vs. $694.0M en 2024 (10%) y $1,539.1M en 2023 (19%). Para 2026, el management guia capex de aproximadamente 5% de revenue.
Deuda: Repago de $375.0M de borrowings en el Revolving Credit Facility durante 2025. Al 31 de diciembre de 2025: $804.9M en 0% Notes, $1,500.0M en 0.50% Notes y $700.0M en 3.875% Notes. Revolving Credit Facility con aproximadamente $1.5B disponibles.
Caja al cierre: Cash and cash equivalents de aproximadamente $2,147.6M mas short-term investments de $400.0M al 31 de diciembre de 2025.
El hecho mas llamativo del MD&A es la magnitud del 2025 Manufacturing Realignment Program: $666.9M en restructuring charges mas $268.2M en excess and obsolete inventory charges imputados al gross profit, de los cuales $230.3M correspondieron a work in progress en ISG, lo que destruyo el margen de ese segmento (de 46.7% a 15.1%). En paralelo, onsemi ejecutó recompras de $1,375M pese al contexto de resultados comprimidos, y el Board aprobó en noviembre de 2025 un nuevo programa de recompra de hasta $6.0B para 2026-2028, señal de confianza en la generacion de cash a futuro.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Sin datos de dividendos para este ticker. Puede que la compañía no reparta dividendos.