Northrop Grumman Corporation
NYSE: NOC
$-14,17 (-2,58%)
Precio Histórico
$-37,76 (-6,59%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$710,60
$587,22 - $815,00
$726,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$27,93
$30,22
$46,81B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
31,47
P/E Ratio
17,00
P/FCF
4,44
Dividend Yield
1,71%
Profit Margin
10,48%
Beta
-0,10
Ingresos
$42,89B
EBITDA
$7,26B
FCF
$2,48B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de NOC
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
4,56
EV/EBITDA
12,85
PEG
4,16
P/S
1,84
Rentabilidad
ROE
28,51%
ROIC
10,77%
ROA
7,36%
Margen Bruto
20,52%
Margen Operativo
11,69%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
1,03
Current Ratio
1,15
Quick Ratio
0,98
Caja Total
$2,09B
Deuda Total
$17,57B
Crecimiento
Crec. Ingresos
4,40%
Crec. Ganancias
84,90%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Northrop Grumman Corporation, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 27/01/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Northrop Grumman gana plata diseñando, desarrollando y produciendo sistemas aeroespaciales y de defensa de alta complejidad, principalmente para el gobierno de EE.UU. y clientes internacionales, con foco en capacidades de disuasión estratégica, aeronaves militares, sistemas de misión y espacio.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Aeronautics Systems: Diseño, desarrollo, producción, integración y sostenimiento de aeronaves militares, incluyendo el bombardero B-21 Raider, modernización del B-2 Spirit, el E-130J Phoenix II, producción de fuselajes para el F-35 y F/A-18, el E-2D Advanced Hawkeye, y sistemas UAV como el MQ-4C Triton y RQ-4 Global Hawk. Clientes principales: U.S. Air Force, U.S. Navy y aliados internacionales como Japón, Francia, Australia y Corea del Sur. Aproximadamente 40% del negocio es en programas restringidos.
Defense Systems: Diseño e integración de sistemas de disuasión estratégica, armas tácticas avanzadas y defensa antimisiles, incluyendo el programa Sentinel ICBM, el sistema IBCS, municiones de mediano y gran calibre, misiles AARGM y AARGM-ER, el misil hipersónico HACM y motores de cohetes sólidos. Clientes: militares de EE.UU. e internacionales como Polonia. Menos del 5% en programas restringidos.
Mission Systems: Soluciones avanzadas de misión y sistemas multifunción: radares, sistemas EO/IR, C4ISR, guerra electrónica, comunicaciones avanzadas, microelectrónica, navegación, propulsión para submarinos y capacidades cyber. Incluye el radar fire control del F-35, el sistema DAS, LAIRCM, SEWIP Block III y sistemas de propulsión para submarinos Virginia y Columbia. Clientes: comunidad de defensa e inteligencia de EE.UU. e internacionales. Aproximadamente 30% en programas restringidos.
Space Systems: Soluciones end-to-end en espacio, defensa antimisiles y sistemas de lanzamiento: satélites, vehículos de lanzamiento, interceptores, sistemas de alerta temprana Next-Gen OPIR, la nave Cygnus para la NASA, el módulo HALO para el Lunar Gateway, motores de cohetes sólidos para el SLS y el misil balístico Trident II. Clientes: seguridad nacional, gobierno civil, comerciales e internacionales. Aproximadamente 45% en programas restringidos.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
La empresa protege sus innovaciones con una combinación de secretos comerciales, patentes, marcas y derechos de autor, aplicando patentes en EE.UU. y jurisdicciones extranjeras. Es el desarrollador principal de tecnología de ala volante, incluyendo el B-2 Spirit, y lidera tecnologías de sexta generación con el B-21 Raider.
Una parte significativa del negocio son programas clasificados/restringidos: aproximadamente 40% en Aeronautics Systems, 45% en Space Systems y 30% en Mission Systems. El acceso a estos programas requiere habilitaciones de seguridad y relaciones profundas con el gobierno de EE.UU., creando barreras de entrada muy altas.
Los contratos de larga duración con el gobierno de EE.UU. para desarrollo, producción y soporte generan ciclos operativos muy largos. El backlog total al 31 de diciembre de 2025 fue de $95.7 mil millones, lo que refleja una visibilidad de ingresos futura muy alta y costos de cambio elevados para el cliente.
Con ventas totales de $41.954 mil millones en fiscal 2025 y presencia en cuatro segmentos con capacidades que abarcan desde aeronaves hasta satélites, misiles e interceptores hipersónicos, Northrop Grumman opera a una escala que pocos competidores pueden igualar en el mercado de defensa.
El 84% de las ventas en 2025 provino del gobierno de EE.UU., con relaciones contractuales bajo FAR y CAS. La empresa actúa simultáneamente como prime contractor y subcontratista en distintos programas, incluyendo posiciones clave en plataformas como el F-35 donde provee radar fire control, sistema DAS, aviónica CNI y fuselaje.
En enero de 2025 la empresa realizó una realineación estructural, moviendo el negocio Strike and Surveillance Aircraft Solutions (SSAS) de Defense Systems a Aeronautics Systems, lo que refleja una reorganización orientada a consolidar capacidades de aeronaves de ataque. El backlog creció de $91.5 mil millones en 2024 a $95.7 mil millones en 2025, lo que representa una visibilidad de ingresos futura extraordinaria. El filing menciona al Departamento de Defensa como 'Department of War' (DoW), nombre que históricamente fue reemplazado en 1947: su uso en este filing es llamativo y podría tratarse de un cambio terminológico deliberado o una referencia inusual. La empresa contrató aproximadamente 7,500 nuevos empleados en 2025, alcanzando una plantilla de 95,000 personas, con 4,300 cubiertos por 15 convenios colectivos.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Northrop Grumman Corporation, ordenados por materialidad:
1. Concentración extrema en el gobierno de EE.UU. como cliente único (84% de ventas)
Northrop Grumman derivó el 84% de sus ventas en 2025 de un único cliente: el gobierno de EE.UU., con fuerte dependencia del Departamento de Defensa (DoW). Esta concentración expone a la compañía a cancelaciones, modificaciones y stop work orders por decisiones unilaterales del cliente. Una reciente executive order aplicable a contratistas de defensa le permite al gobierno restringir recompras de acciones y dividendos ante underperformance o insuficiente priorización de contratos.
Si se materializa: Cancelaciones o reducciones en programas clave, pérdida de revenue concentrado, posible restricción de retorno de capital a accionistas, y daño reputacional que dificulte ganar futuros contratos.
2. Riesgo de pérdidas en contratos de precio fijo (50% de ventas en 2025)
Aproximadamente la mitad de las ventas de 2025 provienen de contratos de precio fijo, que transfieren el riesgo de sobrecosto al contratista. El gobierno presiona para usar este tipo de contratos incluso en programas de desarrollo, donde los costos son difíciles de estimar. La inflación, la escasez de materiales y los desafíos en cadena de suministro amplifican el riesgo de erosión de márgenes o pérdidas directas.
Si se materializa: Reducción de rentabilidad o pérdidas directas en contratos, impacto material en resultados operativos, y posible necesidad de absorber sobrecostos sin recuperación contractual.
3. Amenazas cibernéticas avanzadas con historial de ataques confirmados, incluida IA ofensiva
NOC opera en un entorno de amenazas cibernéticas persistentes y avanzadas, incluyendo actores estatales (nation states) y el uso creciente de inteligencia artificial para automatizar ataques. El filing confirma que la compañía ya ha experimentado ciberataques en el pasado y espera continuar experimentándolos. Los sistemas clasificados y la propiedad intelectual de defensa la convierten en un blanco de alto valor.
Si se materializa: Pérdida o uso indebido de información sensible o clasificada, interrupción prolongada de operaciones, daño reputacional, pérdida de contratos, sanciones regulatorias y costos de remediación no cubiertos por seguros.
4. Dependencia crítica de microelectrónica y proveedores sole-source en la cadena de suministro
NOC depende de proveedores únicos o sole-source para componentes críticos, especialmente microelectrónica. La imposibilidad de diversificar rápidamente proveedores, sumada a restricciones regulatorias de exportación/importación, tariffs y la necesidad de calificación previa por parte del cliente, crea cuellos de botella materiales. El filing menciona explícitamente que la interrupción de la cadena de microelectrónica impactaría significativamente su capacidad de producir y entregar productos.
Si se materializa: Incumplimiento de compromisos con clientes, retrasos en programas, pérdidas bajo contratos existentes y daño a la perspectiva de nuevos contratos.
5. Pasivos ambientales legacy en Bethpage y exposición a costos de remediación no recuperables
NOC enfrenta litigios concretos relacionados con contaminación ambiental histórica en Bethpage (Nueva York), mencionados explícitamente por nombre en el filing. Además, la compañía asume costos de remediación sustanciales y podría enfrentar responsabilidades adicionales si otros responsables (co-parties) resultan insolventes, o si se descubre contaminación previamente desconocida. Los costos de remediación no siempre son recuperables bajo contratos con el gobierno.
Si se materializa: Costos de remediación materiales por encima de los anticipados, daños compensatorios en litigios civiles, posible inhabilitación de instalaciones para contratos gubernamentales si se violan leyes ambientales federales (Clean Air Act, Clean Water Act).
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: El gobierno de EE.UU. representó el 84% de las ventas en 2025, con fuerte concentración en el Departamento de Defensa (DoW).
Proveedores: Dependencia de proveedores sole-source para microelectrónica y otros componentes críticos; el filing indica que en algunos casos existe un único proveedor doméstico que cumple los requisitos.
Geografía: Operaciones significativas en regiones de alto riesgo climático como Florida y California, mencionadas explícitamente como expuestas a huracanes, incendios y otros eventos extremos.
Regulación: Dependencia total de autorizaciones de exportación del gobierno de EE.UU. (FMS program, ITAR) para el negocio internacional; el gobierno puede denegar, modificar o revocar dichas autorizaciones por razones fuera del control de NOC.
Dos disclosures llaman especialmente la atención. Primero, la mención explícita de una executive order reciente que permite al gobierno restringir recompras de acciones y dividendos de contratistas de defensa ante underperformance, lo que es un riesgo inusualmente directo sobre la política de retorno de capital. Segundo, el filing confirma ataques cibernéticos pasados y la incorporación de IA ofensiva como vector de amenaza emergente, un nivel de granularidad que pocas empresas del sector incluyen con esta especificidad. El tono general de la sección es más detallado y autocrítico que el boilerplate típico de defensa, reflejando probablemente presiones regulatorias y de governance post-2023 en torno a la transparencia de riesgos en contratistas federales.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Northrop Grumman cerró FY2025 con ventas de $41.95B (+2% YoY) y operating income de $4.51B (+3%), aunque el segment operating income cayó 4% por la provision de $477M en B-21 LRIP, compensada parcialmente por un gain de $231M en la desinversión de su negocio de training services.
Qué empujó los resultados
- Crecimiento fuerte en Mission Systems impulsado por ramp de programas de restricted airborne radar, marine systems, international ground-based radar y communications (+$1.1B en ventas (+10% YoY); operating income +$229M (+14% YoY); operating margin rate subió a 14.6% desde 14.0%). Segmento: Mission Systems
- Crecimiento en Defense Systems orgánico liderado por Sentinel, programas de municiones militares, IBCS y GMLRS, con mejora de márgenes (Organic sales +11% a $7,890M; operating income +$155M (+22% YoY); operating margin rate subió a 10.9% desde 9.7%). Segmento: Defense Systems
- Gain on sale de $231M por la desinversión del negocio de training services (IMS) completada el 24 de mayo de 2025 ($231M pre-tax gain; proceeds de $333M en efectivo)
Qué jugó en contra
- Loss provision adicional de $477M en la fase LRIP del programa B-21 reconocida en el primer trimestre de 2025 ($477M de loss provision en Q1 2025; operating income de Aeronautics Systems cayó $423M (-34% YoY); operating margin rate bajó a 6.3% desde 10.0%). Segmento: Aeronautics Systems
- Caída de ventas en Space Systems por wind-down de programas restricted space y NGI, menor volumen en SDA satellite programs y SLS Booster (Ventas -$960M (-8% YoY); operating income -$71M (-6% YoY); la reduccion en restricted space y NGI sola representó -$738M). Segmento: Space Systems
- Incremento en FAS/CAS operating adjustment y aumento de unallocated corporate expense no relacionada a la desinversión, principalmente por mayor deferred state tax expense vinculado a la derogación de la capitalización obligatoria de R&D bajo IRC Section 174 (OBBBA) (FAS/CAS operating adjustment aumentó $218M (de -$40M a -$258M); other unallocated corporate expense subió $159M (de $89M a $248M))
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Cash returned to shareholders through share repurchases and dividends totaled $2.9B en 2025 (vs $3.7B en 2024); en mayo 2025 se emitieron $1.0B en unsecured senior notes para, entre otros usos, share repurchases; weighted-average diluted shares outstanding cayó 2% YoY
Dividendos: Incluidos en los $2.9B retornados a shareholders junto con buybacks en 2025; monto específico de dividendos no desglosado en el MD&A
Capex (inversión en activos): Capital expenditures de $1,450M en 2025, 18% inferior a los $1,767M de 2024; capital expenditure commitments de $1.6B al 31 de diciembre de 2025, que la compañía espera satisfacer con cash on hand
M&A (compras y ventas de negocios): Venta del negocio de training services (IMS, parte de Defense Systems) completada el 24 de mayo de 2025 por $333M en efectivo, con un pre-tax gain on sale de $231M
Deuda: En mayo 2025 se emitieron $1.0B de unsecured senior notes para propósitos corporativos generales incluyendo repago de deuda; 2025 net cash used in financing activities aumentó $2.2B vs 2024, principalmente por un net decrease de $3.0B en cash de long-term debt; al 31 de diciembre de 2025 no había borrowings bajo las credit facilities
Caja al cierre: $4.4B en cash and cash equivalents al 31 de diciembre de 2025; $265M retenidos fuera de EE.UU. por subsidiarias extranjeras
El hecho más saliente es la segunda provision de pérdidas en el programa B-21 LRIP: $477M en Q1 2025 se suman a los $1.56B reconocidos en Q4 2023, llevando el total acumulado a más de $2.0B en pérdidas proyectadas solo en las cinco opciones LRIP, lo que refleja el riesgo estructural de contratos fixed-price en desarrollo de plataformas avanzadas. La compañía registra además $1.6B en unrecognized tax benefits y tiene $23.9B en purchase obligations. La desinversión de IMS por $333M generó un gain de $231M pero redujo el perfil de ingresos del segmento Defense Systems. El backlog total alcanzó un récord de $95.7B con $46.3B en net awards en 2025, incluyendo $14.8B en programas restricted, señal de demanda robusta que contrasta con la presión de costos en programas de desarrollo de alto perfil.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
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| 03/09/2024 | N/A | $2,06 |
| 24/05/2024 | N/A | $2,06 |