+$5,40 (+2,81%)
Precio Histórico
$-2,97 (-1,48%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$203,10
$179,00 - $236,00
$200,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$10,40
$11,32
$29,77B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
8,59
P/E Ratio
22,37
P/FCF
6,05
Dividend Yield
2,16%
Profit Margin
14,24%
Beta
0,60
Ingresos
$27,95B
EBITDA
$7,76B
FCF
$4,79B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de MRSH
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
5,42
EV/EBITDA
13,24
PEG
1,60
P/S
2,87
Rentabilidad
ROE
27,57%
ROIC
N/A
ROA
7,27%
Margen Bruto
43,85%
Margen Operativo
24,34%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
1,52
Current Ratio
1,11
Quick Ratio
0,51
Caja Total
$1,61B
Deuda Total
$22,45B
Crecimiento
Crec. Ingresos
7,60%
Crec. Ganancias
-15,40%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Marsh, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 09/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Marsh gana plata como intermediario global de seguros, reaseguros y consultoría de riesgos, cobrando comisiones y fees a empresas, gobiernos e individuos en 130 países. El grueso del negocio es el corretaje de seguros y reaseguros, complementado por consultoría de beneficios, inversiones y management a través de Mercer y Marsh Management Consulting.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Risk and Insurance Services (64% de los ingresos): Corretaje y asesoría de seguros y reaseguros a través de Marsh Risk (líder mundial en broking de seguros, ~54% del revenue total) y Guy Carpenter (reinsurance intermediary, ~10% del revenue total). Sirve a empresas, gobiernos, organizaciones y personas en 130 países.
Consulting (36% de los ingresos): Consultoría de salud, patrimonio y carrera para empleadores a través de Mercer (~23% del revenue total, con ~$692 billion en AUM), y consultoría de management, estrategia y economía a través de Marsh Management Consulting (~13% del revenue total, ex-Oliver Wyman).
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Marsh Risk es descripta como 'the world's leading insurance broker and risk advisor', con presencia en 130 países, ~52,000 empleados solo en esa unidad y más de 135 adquisiciones de agencias bajo MMA desde 2009. La escala global le permite acceso a mercados y relaciones con aseguradoras que competidores menores no pueden replicar.
Guy Carpenter y Mercer proveen servicios actuariales, de administración de retiro e inversión de activos (~$692 billion en AUM) que son altamente integrados en los procesos internos de los clientes, generando fricción para cambiar de proveedor.
La empresa opera marcas líderes en sus respectivas categorías: Marsh Risk en broking de seguros, Guy Carpenter en reaseguros, Mercer en beneficios y wealth, y Oliver Wyman (ahora Marsh Management Consulting) en consultoría de management, cada una con décadas de reputación en su industria.
MMA ha construido una red de distribución de seguros para el mercado medio a través de más de 135 adquisiciones desde 2009, cubriendo seguros de negocio, salud, retiro y clientes privados en EE.UU.
Mercer Career utiliza 'proprietary data and tools' para asesorar en remuneración ejecutiva, compromiso y efectividad de RRHH. Victor Insurance Managers opera como underwriting manager de programas de seguros especializados globales, lo que implica expertise propietario de suscripción.
En enero de 2026, la empresa completó un rebrand significativo: 'Marsh McLennan' pasó a llamarse simplemente 'Marsh', y las unidades Marsh y Oliver Wyman Group se renombraron 'Marsh Risk' y 'Marsh Management Consulting' respectivamente. El AI Academy lanzado en agosto de 2024 ya tiene más de 46,000 colegas certificados, y el Mindset Academy de liderazgo lanzado en julio de 2025 alcanzó casi 15,000 completadores en meses, lo que habla de una apuesta fuerte en upskilling interno. Mercer administra aproximadamente $692 billion en activos al 31 de diciembre de 2025, una cifra que posiciona a la empresa como jugador relevante en el mercado de asset management institucional más allá del puro broking.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Marsh, ordenados por materialidad:
1. Deuda consolidada de $19.6B post-McGriff y presion sobre flexibilidad financiera
Al cierre de 2025, Marsh McLennan acumulaba $19.6 billones en deuda consolidada, en gran medida producto de su historial de 102 adquisiciones entre 2021 y 2025, incluyendo McGriff Insurance Services y Cardano. Este nivel de apalancamiento comprime el cash flow disponible para dividendos, recompras, capex y nuevas adquisiciones. Un downgrade de credito agravaria los costos de financiamiento y podria restringir el acceso a mercados de capitales.
Si se materializa: Reduccion del cash flow operativo disponible para usos alternativos; si la deuda no puede refinanciarse en condiciones aceptables al vencimiento, la posicion financiera se deteriora materialmente. Un downgrade por debajo de investment-grade generaria mayores costos operativos y presiones competitivas adicionales.
2. Exposicion de $7.0B en receivables con concentracion creciente por geografia y cliente
Al 31 de diciembre de 2025, los receivables de comisiones y honorarios ascendian a aproximadamente $7.0 billones, equivalentes a un cuarto del revenue anual total. El filing advierte que porciones de esos receivables estan 'increasingly concentrated' en ciertos negocios y geografias. Condiciones macroeconomicas adversas o conflictos geopoliticos podrian derivar en impagos o demoras sistematicas.
Si se materializa: Dificultades en la cobranza deteriorarian directamente el resultado operativo y el cash flow. El filing senala que clientes con problemas financieros podrian solicitar modificaciones de pago o defaultear.
3. Riesgo cibernetico amplificado por IA generativa, supply chain de software y dependencia de terceros
El filing describe un entorno de amenaza cibernetica en escalada donde actores de nacion-estado, crimen organizado y hackers usan IA para automatizar ataques, generar phishing sofisticado y explotar vulnerabilidades en la cadena de suministro de software. MRSH menciona explicitamente incidentes previos como el evento CrowdStrike de julio 2024, el ataque Salesloft/Drift de octubre 2025 y el Shai Hulud NPM Worm como vectores ilustrativos de riesgo real. La empresa procesa datos sensibles de salud, M&A y finanzas de clientes globales, elevando el impacto potencial de una brecha.
Si se materializa: Una brecha exitosa podria comprometer datos confidenciales de clientes, forzar sistemas offline, interrumpir la preparacion de reportes financieros, generar litigios regulatorios y danos reputacionales materiales. El seguro cibernetico podria ser insuficiente o los aseguradores podrian negar cobertura.
4. Obligaciones de pension de beneficio definido por $11.7B y volatilidad de activos del plan ($13.1B)
MRSH tiene obligaciones de pension de beneficio definido de aproximadamente $11.7 billones al 31 de diciembre de 2025, con activos del plan de $13.1 billones. El excedente es sensible a tasas de interes, retornos de activos y expectativas de vida. En el Reino Unido, las negociaciones legalmente prescriptas con trustees del plan pueden resultar en contribuciones que excedan el nivel requerido bajo US GAAP, creando exigencias de caja imprevisibles.
Si se materializa: Variaciones en tasas de descuento, retornos de activos o supuestos actuariales podrian generar fluctuaciones significativas en earnings, cash flow y balance. El riesgo es recurrente, de gran escala y parcialmente fuera del control de la empresa.
5. Compensacion por riesgo de E&O y breach de deber fiduciario: exposicion no asegurada y uso de Oliver Wyman como evaluador interno
MRSH enfrenta un volumen significativo de reclamos por errores y omisiones (E&O) en sus segmentos de seguros y consultoria, incluyendo 'silent cyber', errores de ejecucion en portafolios, calculos actuariales y administracion de planes de pension. El filing revela una peculiaridad relevante: la empresa usa a Oliver Wyman, subsidiaria propia, para la estimacion actuarial de sus propias liabilidades por E&O, lo que plantea un conflicto de interes potencial en la determinacion de reservas. Los reclamos pueden alcanzar danos punitivos y treble damages.
Si se materializa: Un resultado adverso en litigios E&O podria tener efecto material sobre resultados operativos y condicion financiera. La empresa puede no poder limitar su responsabilidad en ciertas jurisdicciones, particularmente en reclamos de breach fiduciario.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Geografía: Aproximadamente 51% del revenue total de 2025 provino de operaciones fuera de EE.UU. El filing menciona concentracion de receivables en ciertos negocios y geografias, y nombra India, Colombia, Europa del Este y el Sudeste Asiatico como regiones con mayor exposicion a disrupciones. En Londres hay ~5,700 empleados y en Nueva York ~3,800.
Regulación: El segmento Risk and Insurance Services representa 64% del revenue total. La compensacion de Marsh Risk esta sujeta a escrutinio regulatorio en multiples jurisdicciones; cambios en reglas sobre como se compensan los intermediarios de seguros podrian impactar materialmente ese segmento dominante.
Llama la atencion la mencion explicita y nominada de incidentes ciberneticos recientes: el evento CrowdStrike de julio 2024, el ataque Salisloft/Drift de octubre 2025 y el Shai Hulud NPM Worm, lo cual es inusualmente detallado para un 10-K estandar e indica que el equipo legal considera estos vectores como riesgos probados y no hipoteticos. El disclosure sobre el uso de Oliver Wyman (subsidiaria propia) para estimar las liabilidades de E&O de la empresa matriz es un conflicto estructural notable que pocas companias explicitan con tanta claridad. Finalmente, la combinacion de $19.6B de deuda consolidada con 102 adquisiciones en cuatro anos y un programa Thrive apenas lanzado sugiere que la empresa esta en una fase de integracion compleja donde los riesgos de ejecucion son materialmente elevados.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Marsh & McLennan cerró el fiscal year 2025 con ingresos de $27.0B (+10% reported, +4% underlying) y operating income de $6.2B (+7%), impulsados principalmente por la incorporación plena de McGriff y crecimiento orgánico sostenido en ambos segmentos, aunque la mayor carga de intereses por la deuda de la adquisición moderó el crecimiento del EPS a 3%.
Qué empujó los resultados
- Incorporación plena de McGriff (adquirida en noviembre 2024) que aportó ~8 puntos porcentuales de crecimiento inorgánico en Risk and Insurance Services y ~10 puntos en Marsh Risk U.S./Canada ($1.283B de impacto positivo en Marsh Risk por adquisiciones/disposiciones en el año; U.S./Canada subió 21% reported (3% underlying)). Segmento: Risk and Insurance Services / Marsh Risk
- Crecimiento orgánico (underlying) en ambos segmentos, con Risk and Insurance Services creciendo 4% y Consulting 5% en underlying revenue (+4% underlying en Risk and Insurance Services; +5% underlying en Consulting)
- Sólido crecimiento de Marsh Management Consulting impulsado por Americas y Middle East, y de Mercer Health y Wealth (investment management) a lo largo de todas las regiones (Marsh Management Consulting +6% underlying; Mercer Health +6% underlying; Mercer Wealth +4% underlying). Segmento: Consulting
Qué jugó en contra
- Aumento del interest expense por la deuda emitida para financiar la adquisición de McGriff ($7.25B en senior notes en noviembre 2024), que elevó el cargo de intereses en $260M y moderó el crecimiento del net income y EPS (Interest expense: $960M en 2025 vs. $700M en 2024 (+$260M))
- Caída del fiduciary interest income por menores tasas de interés promedio respecto del año anterior (-$94M, de $497M a $403M). Segmento: Risk and Insurance Services
- Contracción en Mercer Career por menor actividad de project-related work en U.S. y Canada, y presión de FX negativa de -$104M a nivel consolidado (Mercer Career -2% underlying; impacto FX negativo de -$104M en revenue consolidado). Segmento: Consulting / Mercer
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: La compañía recompró 10.1 millones de acciones por $2.0B en 2025 (vs. 4.3 millones por $900M en 2024). En noviembre 2025, el Board autorizó un programa ampliado de hasta $6.0B; al 31 de diciembre de 2025 restaba autorización por aproximadamente $5.7B sin límite de tiempo.
Dividendos: Dividendos pagados en 2025: $1.7B ($3.43 por acción), vs. $1.5B ($3.05 por acción) en 2024. En enero 2026, el Board declaró un dividendo trimestral de $0.900 por acción, pagadero en febrero 2026.
Capex (inversión en activos): Adiciones a fixed assets y capitalized software: $291M en 2025, vs. $316M en 2024, principalmente desarrollo de software, refacción de oficinas y equipos tecnológicos.
M&A (compras y ventas de negocios): 20 adquisiciones completadas en 2025 por consideración total de $857M, incluyendo las tres aseguradoras de Hawaii (Atlas Insurance Agency, Pyramid Insurance Centre y NMF Insurance) por $324M. Risk and Insurance Services completó 14 adquisiciones; Consulting, 6. En el Q1 2025, se vendió el negocio TCAS de MMA por ~$25M con una ganancia de $15M.
Deuda: En marzo 2025, la compañía repagó $500M de senior notes 3.500% al vencimiento. La deuda de largo plazo al 31 de diciembre de 2025 asciende a $18.477B (más $1.267B de porción corriente). Rating: A- (S&P y Fitch) y A3 (Moody's), outlook Stable en las tres agencias. Sin saldos en la Credit Facility revolvente de $3.5B ni en el programa de commercial paper.
Caja al cierre: Al 31 de diciembre de 2025, la compañía tenía aproximadamente $1.6B de cash en operaciones extranjeras (incluyendo $525M de fondos regulatorios o como colateral). Cash from operations fue $5.3B en 2025.
El hecho más llamativo es la escala de la digestión de McGriff: $7.75B en cash consideration pagados en noviembre 2024 generaron $211M en costos de integración y retención solo en 2025, con ~$250M adicionales proyectados, mientras que el impacto inorgánico infló el revenue reported de Marsh Risk U.S./Canada en 21% (vs. 3% underlying). La contracción del operating margin en Risk and Insurance Services de 28.4% a 26.8% (-160 bps) es consecuencia directa de esta carga. Adicionalmente, el Board amplió el programa de recompras a $6.0B en noviembre 2025 con $5.7B restantes, señal de confianza en la generación de caja post-adquisición. Por el lado fiscal, el filing documenta apelaciones activas contra assessments del fisco del Reino Unido por interest expense deductions de los años 2016-2020, cuya resolución podría tomar varios años y tener impacto material en el net income o cash flows en un período futuro específico.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 80 pagos desde 05/07/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 09/04/2026 | N/A | $0,9 |
| 29/01/2026 | N/A | $0,9 |
| 02/10/2025 | N/A | $0,9 |
| 24/07/2025 | N/A | $0,9 |
| 03/04/2025 | N/A | $0,815 |
| 30/01/2025 | N/A | $0,815 |
| 04/10/2024 | N/A | $0,815 |
| 25/07/2024 | N/A | $0,815 |