$-1,31 (-2,36%)
Precio Histórico
+$22,34 (+69,49%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$43,37
$21,00 - $69,00
$45,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$-8,69
$-4,76
$2,53B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
-7,95
P/E Ratio
N/A
P/FCF
2,92
Dividend Yield
N/A
Profit Margin
-143,55%
Beta
0,94
Ingresos
$2,22B
EBITDA
$-2,30B
FCF
$-20,00M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de MRNA
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
2,44
EV/EBITDA
-6,68
PEG
N/A
P/S
9,55
Rentabilidad
ROE
-36,56%
ROIC
-31,62%
ROA
-13,09%
Margen Bruto
-69,89%
Margen Operativo
-131,10%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,18
Current Ratio
2,41
Quick Ratio
2,24
Caja Total
$5,21B
Deuda Total
$1,30B
Crecimiento
Crec. Ingresos
260,20%
Crec. Ganancias
N/A
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Moderna, Inc., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 20/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Moderna genera ingresos vendiendo vacunas de ARNm, principalmente sus vacunas contra el COVID (Spikevax y mNEXSPIKE) y contra el RSV (mRESVIA), a gobiernos y canales privados en mercados de todo el mundo. La compañía reinvierte esas ganancias en una pipeline de 35 programas que abarca oncología, enfermedades raras e infectious disease, apostando a que su plataforma de ARNm puede reemplazar o superar a enfoques terapéuticos tradicionales.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Infectious Disease Franchise: Vacunas respiratorias comerciales (Spikevax, mNEXSPIKE, mRESVIA) y un pipeline de candidatos en influenza estacional, influenza pandémica, norovirus, CMV, EBV, HIV, Lyme, Nipah y Mpox. Los clientes son gobiernos, distribuidores mayoristas y el canal privado retail, con el mercado de EE.UU. como el más grande.
EE.UU. es el mayor mercado; también opera en Europa, Canadá, Australia y mercados de Asia-Pacífico. Tiene acuerdos multi-año de manufactura y compra con los gobiernos del Reino Unido, Canadá y Australia.Oncology Therapeutics Franchise: Desarrollo de intismeran autogene (mRNA-4157), una terapia personalizada de neoantigenos co-desarrollada con Merck con costos y ganancias compartidos al 50/50, más programas propios como mRNA-4359 (cancer antigen therapy), mRNA-4106, mRNA-2808 y mRNA-4203 (en colaboración con Immatics). Sin ingresos comerciales aún, fase clínica.
Rare Disease Franchise: Terapias de ARNm para enfermedades metabólicas raras: mRNA-3927 para propionic acidemia (en estudio registracional, con colaboración de Recordati para comercialización) y mRNA-3705 para methylmalonic acidemia. También incluye VX-522/mRNA-3692 para cystic fibrosis en colaboración con Vertex. Sin ingresos comerciales aún.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Portfolio de más de 260 patentes emitidas o aprobadas en EE.UU. y más de 140 en el exterior, más 485 solicitudes pendientes, cubriendo química de ARNm, sistemas de entrega LNP, procesos de manufactura y candidatos clínicos. Las patentes más recientes no expiran antes de 2044-2045.
Cartera de más de 1,400 registros de marcas comerciales en más de 55 jurisdicciones, incluidas EE.UU., UE, Canadá, China, Japón y Australia.
Plataforma de manufactura de ARNm capaz de producir hasta 1,000 lotes de secuencias ARNm por mes con un tiempo de entrega de pocas semanas. La infraestructura compartida entre programas permite capital efficiency a escala, con facilities propias en Massachusetts, UK, Canadá y Australia.
Acuerdos multi-año de compra con los gobiernos de Reino Unido, Canadá y Australia, ligados a las facilities de manufactura que Moderna construyó y opera localmente, generando dependencia estructural de los gobiernos en la infraestructura de Moderna.
El modelo de plataforma compartida permite que avances de seguridad y producción de proteínas demostrados en un programa reduzcan riesgos tecnológicos en programas relacionados, acelerando el desarrollo y reduciendo costos de discovery. La IA y automatización integradas en manufacturing reducen además los costos operativos.
Capacidad de manufactura personalizada para intismeran: automatización, robótica y algoritmos de machine learning diseñan y producen un batch único por paciente con un turnaround de pocas semanas, representando una barrera operacional muy alta para competidores.
Moderna logró en 2025 total revenue de solo $1.9 billion, una caída severa respecto al pico pandémico, con la mayor parte aún concentrada en vacunas COVID. La compañía lanzó su tercer producto comercial, mNEXSPIKE, en el tercer trimestre de 2025, con una dosis de ARNm que es un quinto de la de Spikevax y que se convirtió rápidamente en el producto líder del canal retail en EE.UU. En oncología, los datos de cinco años de intismeran en melanoma de alto riesgo (enero 2026) muestran una reducción del 49% en riesgo de recurrencia o muerte versus pembrolizumab solo, sostenida a lo largo del tiempo. Llama la atención el perfil de capital humano: 4,700 empleados en 18 países, donde el 46% tiene título de Ph.D., Doctorado, M.D., J.D. o Master, y Science magazine los ranqueó como top employer por once años consecutivos.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Moderna, Inc., ordenados por materialidad:
1. Perdidas sostenidas y riesgo de viabilidad financiera sin breakeven
Moderna incurrió en pérdidas netas de $2.8 mil millones en 2025 y $3.6 mil millones en 2024, acumulando pérdidas en casi todos los años desde su fundación salvo 2021 y 2022. La empresa depende exclusivamente de sus vacunas COVID y RSV como fuentes de ingreso comercial, y las ventas de RSV fueron mínimas. Si los programas priorizados no alcanzan aprobación o no generan ventas suficientes, la compañía podría no alcanzar su objetivo de breakeven de caja y necesitar financiamiento adicional en condiciones potencialmente desfavorables.
Si se materializa: El filing advierte que los resultados operativos podrían quedar por debajo de las expectativas del mercado, lo que podría deprimir el precio de la acción y afectar negativamente la capacidad de financiamiento, así como la viabilidad como empresa independiente.
2. Concentración de ingresos en COVID-19 con demanda estructuralmente declinante
Moderna genera la práctica totalidad de sus ingresos de su vacuna COVID, en un mercado que muestra declive estructural de la demanda, presión de precios intensa y exclusión de mercados europeos relevantes. La empresa fue excluida de vender vacunas COVID en gran parte de Europa por un contrato de un competidor con la Comisión Europea que no vence hasta finales de 2026. En el mercado de RSV, entró después de que dos competidores más grandes ya estaban establecidos. La estrategia de crecimiento hacia oncología y enfermedades raras depende de que el negocio de vacunas infecciosas genere los fondos para seguir financiando el pipeline.
Si se materializa: Si la demanda de vacunas COVID continúa cayendo, si se pierde participación de mercado o si los productos enfrentan presión competitiva de precios significativa, las ventas pueden no materializarse conforme a las proyecciones, comprometiendo la capacidad de invertir en el pipeline.
3. Litigios de propiedad intelectual y amenaza de invalidación del portfolio de patentes mRNA
Moderna tiene invertidos miles de millones de dólares en su plataforma mRNA patentada y enfrenta litigios activos de propiedad intelectual de múltiples partes en el campo mRNA. Oposiciones e inter partes reviews han sido presentados contra algunas de sus patentes ante el USPTO y la EPO, y la empresa reconoce que otras compañías podrían eventualmente usar las mismas tecnologías bajo licencias no exclusivas. En 2024, se presentaron acciones colectivas (class action) y litigios derivativos relacionados con declaraciones sobre su vacuna RSV.
Si se materializa: Una sentencia desfavorable podría obligar a Moderna a pagar daños sustanciales (incluyendo daños triplicados por infracción dolosa), pagar regalías, rediseñar productos o no poder comercializarlos. La invalidación de patentes clave podría permitir la entrada de competidores genéricos o biosimilares.
4. Riesgo regulatorio por cambios en FDA y politicas de precios MFN bajo la administracion Trump
En 2025 se produjeron cambios significativos en las politicas regulatorias de la FDA que afectaron las expectativas de aprobacion y los compromisos post-comercializacion de Moderna. Ademas, el 12 de mayo de 2025 el presidente Trump emitio una orden ejecutiva instando a precios de medicamentos alineados con los de naciones comparables (most-favored-nation pricing), lo que podria afectar directamente los ingresos de Moderna. La decision de la Corte Suprema en Loper Bright v. Raimondo (junio 2024) que elimino la doctrina Chevron añade incertidumbre legal adicional sobre la regulacion del sector.
Si se materializa: El pricing MFN podria reducir materialmente los ingresos por ventas en EE.UU. y generar decisiones de precios internacionales con impacto en el acceso a reembolsos fuera del pais. Los cambios en politicas de la FDA podrian retrasar aprobaciones, requerir estudios adicionales o limitar las poblaciones aprobadas para sus vacunas.
5. Complejidad de manufactura de intismeran autogene y riesgo de cadena de identidad por paciente
Intismeran autogene (vacuna personalizada contra cancer) requiere un proceso de manufactura unico para cada paciente: se secuencia el tumor individual, se disenha el mRNA especifico y se fabrica un batch por paciente con plazos de semanas. Moderna construyo un facility dedicado en Marlborough, Massachusetts para este producto. El filing reporta que fallas en la cadena de identidad han ocurrido en el pasado, resultando en mezclas de producto o eventos adversos en pacientes. Los costos por paciente son elevados y el tiempo de turnaround es critico dado que los tumores continuan evolucionando.
Si se materializa: Fallas en la cadena de identidad pueden generar eventos adversos en pacientes, retiro de productos del mercado o accion regulatoria. La incapacidad de escalar el facility de Marlborough o de reducir costos y tiempo de produccion podria hacer el producto comercialmente inviable incluso si recibe aprobacion.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: La empresa depende de proveedores de fuente unica para varios componentes y materiales criticos del proceso mRNA/LNP. El filing advierte que hay pocas fuentes alternativas de suministro para componentes sustitutos y que un cambio de proveedor podria interrumpir la manufactura por un periodo extendido.
Geografía: Moderna fue excluida de vender vacunas COVID en gran parte de los mercados europeos por un contrato de un competidor con la Comision Europea que no vence hasta finales de 2026, concentrando sus ventas de COVID en EE.UU. y otros mercados no europeos.
Regulación: La empresa depende de aprobaciones exclusivamente de FDA y EMA hasta la fecha (solo COVID y RSV aprobados). Los ingresos futuros dependen de la obtencion de aprobaciones regulatorias para multiples candidatos en pipeline, sin los cuales no hay diversificacion de ingresos.
Llama la atencion la especificidad con la que el filing describe los riesgos del producto intismeran autogene, incluyendo la admision explicita de que fallas en la cadena de identidad 'han ocurrido' (pasado) y resultaron en mezclas de producto y eventos adversos, lo que es un disclosure inusualmente directo para un 10-K. Tambien es notable la combinacion de presiones simultaneas: perdidas de $2.8B en 2025, exclusion del mercado europeo de COVID hasta fin de 2026, class actions activas por declaraciones sobre RSV, y una orden ejecutiva de precios MFN emitida en mayo 2025, todo ello mientras la empresa depende de un solo par de productos aprobados. El tono general de la seccion es mas defensivo que en filings previos de Moderna, reflejando el giro desde una posicion de dominio post-pandemia hacia una empresa que explicitamente reconoce 'post-pandemic commercial challenges' y la necesidad de un 'cash breakeven goal'.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Moderna cerró el FY2025 con ingresos de $1.9B (caída del 40% YoY) y una pérdida neta de $2.8B, continuando la contracción post-pandemia de su negocio COVID mientras reduce costos operativos y avanza su pipeline de oncología, enfermedades raras y nuevas vacunas respiratorias.
Qué empujó los resultados
- Reducción significativa de los gastos totales de investigación y desarrollo, impulsada por menores costos de ensayos clínicos y manufactura clínica al cerrarse grandes programas Phase 3 respiratorios (R&D bajó $1.4B (-31%), de $4.543B en 2024 a $3.132B en 2025; lower clinical trial expenses de $578M y lower clinical manufacturing expenses de $239M)
- Reducción del costo de ventas, principalmente por menores inventory write-downs, menores costos de capacidad manufacturera ociosa y wind-down costs, y menor volumen de ventas (Cost of sales bajó $596M (-41%), de $1.464B a $868M; inventory write-downs pasaron de $495M en 2024 a $291M en 2025; unutilized manufacturing capacity costs pasaron de $368M a $93M)
- Reducción de gastos de SG&A por disciplina de costos, streamlining operativo, y menor gasto comercial y en consultoría (SG&A bajó $156M (-13%), de $1.174B a $1.018B; consulting and outside services bajó $57M y commercial, marketing and distribution costs bajó $59M)
Qué jugó en contra
- Caída fuerte en ventas netas de productos COVID en todas las regiones, reflejo de menor demanda general de vacunas COVID y vencimiento de advance purchase agreements con gobiernos en Europa y resto del mundo (Net product sales cayeron $1.291B (-42%), de $3.109B a $1.818B; COVID product sales pasaron de $3.084B a $1.810B)
- Caída en interest income por menores saldos promedio de inversiones, producto del consumo de caja para operaciones (Interest income bajó $111M (-26%), de $425M a $314M)
- Aumento del tax provision por ausencia del beneficio fiscal discreto por R&D credits reconocido en 2024 y por taxable income en ciertas subsidiarias extranjeras (Provision for income taxes pasó de un benefit de -$46M en 2024 a un gasto de $54M en 2025, un impacto negativo de $100M)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Capex (inversión en activos): Purchases of property, plant and equipment de $192M en 2025 (vs. $1.051B en 2024, reducción de $859M). En noviembre 2025 se anunció expansión de manufactura de drug product en Norwood, Massachusetts, con finalización prevista para el primer semestre de 2027.
Deuda: En noviembre 2025 se celebró un Credit Agreement de hasta $1.5B a cinco años: $600M initial term loan fondeado al cierre, $400M delayed draw disponible hasta noviembre 2027, y $500M delayed draw adicional disponible hasta noviembre 2028 sujeto a hitos regulatorios. El préstamo vence en noviembre 2030 y genera intereses a tasa variable (Term SOFR + margen). Al 31 de diciembre de 2025, los $600M del initial term loan estaban outstanding. Neto de caja, el financiamiento generó $578M en 2025.
Caja al cierre: Cash, cash equivalents e inversiones totales de $8.135B al 31 de diciembre de 2025 (vs. $9.519B al 31 de diciembre de 2024): cash y cash equivalents de $2.595B, inversiones corrientes de $3.204B, inversiones no corrientes de $2.336B.
El inventory write-down de $291M en 2025 (sobre $495M en 2024) refleja la persistente dificultad de Moderna para calibrar la demanda de vacunas COVID en un mercado ahora competitivo y estacional, habiendo acumulado más de $786M en write-downs en solo dos años. La nueva deuda de $600M (primer tramo de un facility de $1.5B) es el primer instrumento de deuda a largo plazo significativo de la compañía, con $500M adicionales condicionados a hitos regulatorios que aún no se han alcanzado, lo que añade incertidumbre sobre el acceso a ese capital. Los cancelable open purchase orders ascienden a aproximadamente $1.8B en operaciones clínicas y manufactura, un pasivo contingente relevante no reflejado en la tabla de obligaciones contractuales. La colaboración con Recordati para mRNA-3927 (propionic acidemia) y el financiamiento de CEPI por hasta $54M para la vacuna de influenza pandémica H5 son señales de que Moderna busca distribuir riesgos financieros de su pipeline a través de socios estratégicos.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Sin datos de dividendos para este ticker. Puede que la compañía no reparta dividendos.