Marathon Petroleum Corporation
NYSE: MPC
+$2,67 (+0,87%)
Precio Histórico
+$137,94 (+80,77%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$256,83
$186,00 - $335,00
$256,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$28,16
$21,46
$135,29B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
14,87
P/E Ratio
20,58
P/FCF
5,35
Dividend Yield
1,25%
Profit Margin
3,41%
Beta
0,52
Ingresos
$135,95B
EBITDA
$10,26B
FCF
$3,52B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de MPC
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
4,20
EV/EBITDA
10,68
PEG
0,95
P/S
0,53
Rentabilidad
ROE
27,46%
ROIC
11,80%
ROA
5,15%
Margen Bruto
10,74%
Margen Operativo
3,56%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
1,47
Current Ratio
1,18
Quick Ratio
0,69
Caja Total
$2,15B
Deuda Total
$34,33B
Crecimiento
Crec. Ingresos
8,80%
Crec. Ganancias
N/A
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Marathon Petroleum Corporation, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 26/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Marathon Petroleum gana plata refinando petróleo crudo en sus 13 refinerías (la red más grande de EE.UU. con ~3 millones de barriles/día de capacidad) y vendiéndolo como nafta, destilados y otros productos a mayoristas, jobbers con marca Marathon y ARCO, y exportadores; complementa ese negocio con infraestructura midstream a través de MPLX y con producción de diesel renovable.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Refining & Marketing: Refina petróleo crudo y otros feedstocks en 13 refinerías ubicadas en las regiones Gulf Coast, Mid-Continent y West Coast de EE.UU. Vende productos refinados (nafta, destilados, GLP, NGLs, asfalto, fuel oil pesado) a clientes mayoristas domésticos e internacionales, en el mercado spot, a 7.882 outlets bajo la marca Marathon y a 1.162 ubicaciones bajo la marca ARCO.
Gulf Coast: 1.248 mbpcd; Mid-Continent: 1.186 mbpcd; West Coast: 552 mbpcd. Ventas para exportación: 401 mbpd en 2025 (principalmente desde Garyville, Galveston Bay, Anacortes y Los Angeles).Midstream: Recoge, transporta, almacena y distribuye petróleo crudo, productos refinados e hidrocarburos, principalmente para el segmento Refining & Marketing. También recolecta, trata, procesa y transporta gas natural, y transporta, fractura, almacena y comercializa NGLs. Refleja principalmente los resultados de MPLX, el MLP del que MPC posee el general partner y aproximadamente el 64% de las unidades comunes.
Renewable Diesel: Procesa feedstocks renovables (aceite de maíz, soja, grasas y sebos) en diesel renovable. Incluye la planta propia de Dickinson, ND (184 millones de galones/año) y el joint venture Martinez Renewables (50/50 con Neste, 730 millones de galones/año). Vende a clientes mayoristas, en el mercado spot y bajo la marca ARCO, principalmente en la costa oeste.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
MPC opera una de las redes de refinación más grandes de EE.UU. con capacidad de aproximadamente 3,0 millones de barriles/día distribuida en 13 refinerías, y se declara uno de los mayores proveedores mayoristas de nafta y destilados a revendedores en EE.UU.
Posee una de las operaciones de terminales más grandes de EE.UU. y una de las flotas privadas de barcazas de productos de petróleo de aguas interiores más grandes del país, integrada con pipelines que conectan las refinerías entre sí para mover productos intermedios y optimizar operaciones.
Las marcas Marathon y ARCO son declaradas materiales para las operaciones de refining y marketing. La red de jobbers cubre 7.882 outlets en 40 estados, D.C. y México bajo la marca Marathon, y 1.162 ubicaciones de direct dealers principalmente en el sur de California bajo la marca ARCO.
MPLX es un MLP large-cap formado en 2012 que opera infraestructura midstream integrada (pipelines, terminales, sistemas de gathering y procesamiento de gas, fractionation). La red midstream vincula productores de gas natural y NGLs de las cuencas más grandes de EE.UU. con mercados domésticos e internacionales.
Las refinerías están largamente integradas entre sí via pipelines, terminales y barcazas, lo que permite mover productos intermedios entre plantas para optimizar operaciones, producir productos de mayor margen y utilizar capacidad de procesamiento no afectada durante shutdowns parciales.
MPC completó en mayo de 2021 la venta de Speedway (su red de estaciones de servicio y tiendas de conveniencia) a 7-Eleven por USD 21,38 mil millones en efectivo, retirándose del retail directo y concentrándose en refining, midstream y distribución mayorista. La planta de diesel renovable de Martinez (joint venture con Neste) alcanzó plena capacidad de 730 millones de galones/año recién a fines de 2024, convirtiendo a MPC en uno de los mayores productores de diesel renovable de EE.UU. La planta Galveston Bay es hoy la refinería más grande de MPC (631 mbpcd) tras la finalización del proyecto STAR en 2023, que agregó 40 mbpcd de capacidad. En enero de 2026, Maria A. Khoury (CFO) y Maryann T. Mannen (CEO) asumieron nuevos roles: Mannen fue elegida Chairman del Board de MPC y de MPLX, y Khoury fue designada CFO a partir del 19 de enero de 2026, ambas nombramientos ocurridos dentro del período cubierto por este filing.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Marathon Petroleum Corporation, ordenados por materialidad:
1. Deuda consolidada de USD 33.31 billion con exposicion a tasa variable
Al 31 de diciembre de 2025, MPC reporta obligaciones de deuda total de USD 33.31 billion, de las cuales USD 26.01 billion corresponden a MPLX y sus subsidiarias. La deuda incluye un revolvente a tasa variable que expone a la compania a incrementos de costo financiero en un entorno de tasas altas. La magnitud del apalancamiento limita la flexibilidad para dividendos, recompras y capex.
Si se materializa: Restricciones a dividendos, recompras de acciones y gasto de capital; mayor vulnerabilidad ante deterioro economico o baja de calificacion crediticia; posible refinanciamiento a tasas mas altas de la deuda fija existente.
2. Regulacion de California: SB X1-2 y AB X2-1 sobre maximos de margen y stock minimo de combustibles
California aprobó SB X1-2 (2023) y AB X2-1 (2024), que autorizan a la CEC a fijar un margen maximo de refinacion de gasolina con penalizacion por exceso y a exigir inventarios minimos de combustibles. MPC opera una refineria en Los Angeles y una planta de diesel renovable en Martinez, por lo que tiene exposicion directa y concentrada a esta regulacion. En agosto 2025, la CEC postergó la decision sobre el margen maximo por al menos cinco años, pero el proceso sigue activo.
Si se materializa: Reduccion de rentabilidad en operaciones de California, mayores costos operativos y de cumplimiento, posibles restricciones al mantenimiento de plantas y presion sobre el margen de la refineria de LA.
3. Litigios climaticos y ESG en curso, incluyendo Dakota Access Pipeline (participacion de MPLX)
Entidades gubernamentales y privadas han iniciado demandas contra MPC alegando danos por cambio climatico, declaraciones falsas y violaciones de leyes de proteccion al consumidor. De manera especifica, el Dakota Access Pipeline, en el que MPLX tiene una participacion minoritaria, enfrenta litigios que buscan su cierre permanente. Ademas, estados como Nueva York y Vermont sancionaron leyes que permitirian reclamarle a empresas de combustibles fosiles su cuota de danos climaticos historicos.
Si se materializa: Danos civiles no cuantificables, potencial shutdown de activos de pipeline, costos de defensa legal materiales, riesgo reputacional y exposicion regulatoria creciente.
4. Goodwill e intangibles de USD 9.4 billion y USD 2.7 billion respectivamente, con historial de impairments
Al 31 de diciembre de 2025, MPC registra USD 9.4 billion en goodwill y USD 2.7 billion en otros activos intangibles en su balance. El filing reconoce haber registrado impairments significativos de goodwill en el pasado. Un deterioro adicional, posible ante caida de margenes de refinacion o aceleracion de la transicion energetica, implicaria cargos no monetarios materiales que impactarian el resultado neto.
Si se materializa: Cargos no monetarios materiales al estado de resultados, deterioro del equity y posible presion sobre covenants de deuda.
5. Fuerza laboral sindicalizada en California con convenios vencidos bajo negociacion activa
MPC tiene aproximadamente 3,800 empleados cubiertos por convenios colectivos. De estos, alrededor de 700 trabajadores por hora en California estaban bajo contratos que vencieron el 31 de enero de 2026, y las partes acordaron extenderlos sujetos a notificacion de 24 horas por cualquiera de ellas. Esta situacion, combinada con la concentracion de activos criticos en California, crea un riesgo inmediato de interrupcion operativa en un contexto de refinacion ajustado.
Si se materializa: Paros laborales que interrumpiran operaciones en refinerias de California, afectando produccion, ingresos y capacidad de mantenimiento en un momento de alta presion regulatoria estatal.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: MPC no produce ningun crudo propio y compite con majors integrados que si tienen produccion propia, generando desventaja estructural en periodos de escasez o margenes deprimidos.
Geografía: Concentracion significativa en California: refineria Los Angeles, planta Martinez de diesel renovable y fuerza laboral sindicalizada bajo convenios vencidos; ademas exposicion a regulacion diferencial de California (SB X1-2, ACC II, LCFS, cap-and-invest).
Regulación: Dependencia critica de EPA para RINs y de California Energy Commission para margenes, inventarios y turnarounds; ademas exposicion al programa RFS federal y a LCFS de California y Washington.
Llama la atencion el nivel de detalle con que MPC discute la regulacion californiana: cita leyes especificas (SB X1-2, AB X2-1), fechas de adopcion de resoluciones CEC de agosto 2025 y la ventana de exencion hasta 2035, lo que sugiere que California es una exposicion regulatoria de primera linea para la compania. Tambien es notable la divulgacion explicita de que los convenios colectivos en California vencieron en enero 2026 y estan bajo una extension de 24 horas, un riesgo operativo inmediato que pocas companias revelan con esa granularidad. El nivel de deuda consolidada de USD 33.31 billion, con USD 26.01 billion en MPLX, sumado al historial confesado de impairments de goodwill, indica que el balance soporta presion estructural en un contexto de transicion energetica acelerada.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
En 2025, MPC aumentó su net income atribuible a $4.05B (+$602M vs. 2024) impulsado por mayores márgenes de refining, crecimiento del segmento Midstream y $1.17B en items no recurrentes, incluyendo ganancias por la venta de activos y settlements legales.
Qué empujó los resultados
- Mayor Refining & Marketing margin por barril impulsado por crack spreads más altos, en particular West Coast ANS 3-2-1 subió a $22.13 vs. $19.03, y mayor throughput de +67 mbpd (Refining & Marketing margin aumentó a $16.87/bbl vs. $16.01/bbl en 2024; impacto neto positivo estimado de ~$300M por indicadores de mercado y ~$1.0B por otros factores; segment adjusted EBITDA subió $435M a $6.138B). Segmento: Refining & Marketing
- Items no recurrentes no asignados a segmentos: ganancias por BANGL Acquisition, Ethanol Joint Venture Sale, divestiture of Rockies, legal settlements y SRE credit (Total items not allocated to segments de $1.174B en 2025 vs. $151M en 2024; ganancia on sale of assets de $897M; legal settlements de $253M)
- Crecimiento orgánico y por adquisiciones en el segmento Midstream con mayores tarifas, throughputs y contribuciones de BANGL y Whiptail Midstream Acquisition (Midstream segment adjusted EBITDA aumentó $206M a $6.750B; sales and operating revenues subieron $540M; BANGL contribuyó $59M y Whiptail $15M). Segmento: Midstream
Qué jugó en contra
- Caída en precios promedio de productos refinados que comprimió revenues, parcialmente compensada por mayores volúmenes (Precios promedio de productos refinados bajaron $0.18/gallon (-8%); sales revenues cayeron $6.165B a $132.699B). Segmento: Refining & Marketing
- Aumento de net interest and other financial costs por menor income sobre inversiones de corto plazo liquidadas en 2024 y mayores borrowings de MPLX (+$437M a $1.276B vs. $839M en 2024)
- Aumento de refining operating costs y distribution costs, incluyendo mayores costos de energía, mantenimiento y turnaround activity (Refining operating costs subieron $385M a $6.10B; turnaround costs aumentaron $117M (+$0.08/bbl); distribution costs subieron a $6.19B desde $5.86B; SG&A aumentó $128M). Segmento: Refining & Marketing
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: MPC recompró 21 millones de acciones por $3.399B a un precio promedio de $163.64/acción en 2025; $4.38B disponibles bajo la autorización vigente al 31 de diciembre de 2025; total histórico de recompras desde 2012 de $55.67B sobre autorizaciones de $60.05B
Dividendos: Dividendos por acción de $3.73 en 2025 vs. $3.39 en 2024; total cash pagado en dividendos de $1.14B; dividendo de $1.00/acción declarado el 30 de enero de 2026, pagadero el 10 de marzo de 2026
Capex (inversión en activos): Total capital expenditures de $3.629B en 2025 (incluyendo cambios en accruals); total capital expenditures and investments de $4.693B incluyendo $1.064B en equity method investees; 2026 outlook: $1.5B para MPC (excl. MPLX) y $2.7B para MPLX (net de reembolsos)
M&A (compras y ventas de negocios): MPLX completó cuatro transacciones en 2025: Northwind Midstream Acquisition ($2.4B, agosto 2025), BANGL Acquisition (55% restante por $703M + earnout de hasta $275M, julio 2025), Whiptail Midstream Acquisition ($235M, marzo 2025) y divestiture of Rockies operations ($980M, noviembre 2025, ganancia de $159M); MPC vendió su 49.9% en TAMH por $427M (ganancia de $254M, julio 2025)
Deuda: MPC emitió $2.0B en senior notes en febrero 2025 (5.150% due 2030 y 5.700% due 2035) y repagó $1.25B; MPLX emitió $6.5B en senior notes durante 2025 (marzo: $2.0B; agosto: $4.5B) y repagó $1.70B; outstanding senior notes totales al 31 de diciembre de 2025: $32.45B, con $2.25B pagaderos en los próximos 12 meses
Caja al cierre: Cash and cash equivalents de $3.67B al 31 de diciembre de 2025 ($1.535B excluyendo MPLX); liquidez total de MPC (excl. MPLX) de $6.634B incluyendo $4.999B disponibles bajo revolving credit facility; liquidez total de MPLX de $5.637B
Los items no recurrentes de 2025 suman $1.174B antes de impuestos, incluyendo $897M en ganancias por asset sales (BANGL $484M, Ethanol JV $254M, Rockies $159M) y $253M por legal settlements, ambos ausentes en 2024 y que explican una porción significativa del aumento de net income. El aumento de net interest and other financial costs de $437M es llamativo dado que MPC liquidó su cartera de short-term investments en 2024 (que generaba interest income) y MPLX emitió $6.5B en senior notes durante 2025 para financiar adquisiciones, lo que eleva la carga financiera consolidada. El segmento Renewable Diesel sigue en pérdida de adjusted EBITDA (-$110M) y los márgenes de producto continuaron deteriorándose ($151M en 2025 vs. $186M en 2024 y $304M en 2023), evidenciando presión estructural en el negocio de combustibles renovables. MPC desaceleró notablemente las recompras de acciones a $3.4B (21M shares) en 2025 vs. $9.1B (53M shares) en 2024 y $11.6B (89M shares) en 2023, destinando mayor capital a adquisiciones en Midstream.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 59 pagos desde 15/08/2011.
Dividendo anual por acción
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| 18/02/2026 | N/A | $1 |
| 19/11/2025 | N/A | $1 |
| 20/08/2025 | N/A | $0,91 |
| 21/05/2025 | N/A | $0,91 |
| 19/02/2025 | N/A | $0,91 |
| 20/11/2024 | N/A | $0,91 |
| 21/08/2024 | N/A | $0,825 |
| 15/05/2024 | N/A | $0,825 |