$-2,40 (-0,63%)
Precio Histórico
+$111,08 (+41,13%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$376,88
$269,00 - $446,00
$385,50
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$11,57
$13,00
$29,42B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
9,55
P/E Ratio
39,91
P/FCF
N/A
Dividend Yield
0,76%
Profit Margin
35,97%
Beta
1,11
Ingresos
$7,18B
EBITDA
$4,74B
FCF
$1,80B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de MAR
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
N/A
EV/EBITDA
23,19
PEG
2,17
P/S
13,00
Rentabilidad
ROE
N/A
ROIC
23,66%
ROA
9,77%
Margen Bruto
79,04%
Margen Operativo
59,01%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
N/A
Current Ratio
0,46
Quick Ratio
0,42
Caja Total
$454,00M
Deuda Total
$17,41B
Crecimiento
Crec. Ingresos
12,60%
Crec. Ganancias
1,70%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Marriott International, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 10/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Marriott gana plata principalmente como franquiciadora y operadora de hoteles, cobrando royalties y fees de management sobre una red de casi 9,800 propiedades en 145 países sin tener que ser dueña de casi ninguna. Su programa de lealtad Marriott Bonvoy y los acuerdos de co-branding con tarjetas de crédito son fuentes adicionales clave de ingresos.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
U.S. & Canada: Franquicia, gestión y licencia de propiedades hoteleras en Estados Unidos y Canadá. Incluye 6,360 propiedades con 1,065,108 habitaciones, la región más grande del sistema.
Estados Unidos y CanadáEurope, Middle East & Africa (EMEA): Franquicia, gestión y licencia de propiedades hoteleras en Europa, Medio Oriente y África. Incluye 988 propiedades en Europa y 397 en Middle East & Africa.
Europa, Medio Oriente y ÁfricaGreater China: Franquicia, gestión y licencia de propiedades hoteleras en Greater China. Incluye 684 propiedades con 188,596 habitaciones.
Greater ChinaAsia Pacific excluding China (APEC): Franquicia, gestión y licencia de propiedades hoteleras en Asia Pacífico excluyendo China. Incluye 733 propiedades con 157,326 habitaciones.
Asia Pacífico, excluyendo ChinaVentajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Marriott opera el portafolio de marcas más amplio de la industria hotelera, con más de 30 marcas organizadas en cuatro tiers de calidad (Luxury, Premium, Select, Midscale). Su escala global de 9,805 propiedades en 145 países y territorios refuerza el reconocimiento de marca.
El programa Marriott Bonvoy genera un flywheel poderoso: en 2025, aproximadamente el 75% de las noches de habitación en hoteles de EE.UU. y el 68% a nivel global fueron reservadas por miembros del programa. Esto crea un ciclo donde más miembros atraen más propietarios de hoteles y viceversa.
Con aproximadamente el 17% de participación en el mercado hotelero de EE.UU. por número de habitaciones y 4% fuera de EE.UU., Marriott opera sistemas centralizados de reservas, marketing, y gestión de revenue que sus franquiciados no pueden replicar individualmente.
Los acuerdos de franquicia y management tienen plazos de 10 a 25 años (franquicias) y 20 a 30 años con opciones de renovación adicionales (management). Los propietarios de hoteles enfrentan costos significativos para salir de estos acuerdos.
Marriott registra y protege activamente sus marcas, nombres comerciales, service marks y logos globalmente. El filing destaca que el portafolio de IP representa 'outstanding quality, care, service, and value' y es central para el desarrollo y marketing de sus marcas.
Los canales digitales directos, incluyendo Marriott.com y la app de Marriott Bonvoy, ofrecen acceso exclusivo a tarifas y beneficios. La empresa está en una transformación tecnológica multi-año de sus sistemas de reservas, gestión de propiedades y lealtad para profundizar esta ventaja.
Marriott terminó en 2025 su acuerdo de licencia con Sonder Holdings Inc., lo que refleja una revisión activa de qué partners calificaban bajo su portafolio. El sistema alcanzó 9,805 propiedades con un pipeline de aproximadamente 4,100 propiedades adicionales (casi 610,000 habitaciones), lo que indica un crecimiento significativo hacia adelante sin requerir capital propio. El modelo de capital-light es extremo: menos del 1% de las propiedades son propias o arrendadas directamente. En human capital, Marriott gestiona el empleo de 266,000 asociados que técnicamente trabajan para los propietarios de hoteles, lo que amplifica su rol más allá de sus 148,000 empleados directos, y sus puntajes de satisfacción de asociados superaron el benchmark externo 'Global Best Employer' en 2025.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Marriott International, ordenados por materialidad:
1. Starwood Data Security Incident: litigios activos y mandatos regulatorios de largo plazo
El acceso no autorizado a la base de datos de reservas de Starwood, divulgado en noviembre de 2018, generó múltiples demandas e investigaciones que aún no están totalmente resueltas. En 2024 Marriott alcanzó acuerdos finales con la FTC y las fiscalías de 49 estados más el Distrito de Columbia, que imponen requisitos de largo plazo sobre los programas de privacidad y seguridad. El incumplimiento de esos acuerdos puede derivar en acciones de ejecución, multas adicionales y daño reputacional.
Si se materializa: Pagos materiales adicionales, gastos de remediación, acciones de enforcement o desacato, y daño a la reputación y marca de Marriott.
2. Riesgo cibernético recurrente: historial de incidentes y exposición estructural a futuros ataques
Marriott reconoce haber sufrido ciberataques previos y advierte que no puede garantizar que todos los vectores del incidente Starwood hayan sido identificados y remediados. La dependencia creciente de servicios en la nube, acceso remoto e inteligencia artificial amplía la superficie de ataque. La combinación de historial de brechas con la sofisticación creciente de amenazas (ransomware, phishing, ataques a la cadena de suministro) hace que futuros incidentes puedan tener efectos amplificados.
Si se materializa: Interrupción operativa, pérdida de ingresos, daño reputacional, litigios, investigaciones regulatorias, reducción de la participación en el programa de lealtad, y dificultades de retención de personal.
3. Transformación multianual de sistemas de reservas, gestión de propiedades y lealtad
Marriott está ejecutando una transformación de varios años de sus sistemas centrales de reservas, gestión de propiedades y lealtad. El desarrollo e implementación de los nuevos sistemas introduce riesgos de demoras, interrupciones del servicio, compromisos de seguridad de datos e impactos en reportes financieros y controles internos. Dado que estos sistemas son críticos para la propuesta de valor hacia hoteleros y huéspedes, fallas en su ejecución podrían erosionar la posición competitiva.
Si se materializa: Demoras y mayores costos de lo presupuestado, interrupciones del sistema durante la migración, impacto sobre el ambiente de control interno y reporte financiero, y menor satisfacción de huéspedes.
4. Dependencia estructural del programa de lealtad y riesgo regulatorio sobre tarjetas co-branded
El programa de lealtad Marriott Bonvoy es un activo central del modelo de negocio, clave para la adquisición y retención de huéspedes y para los ingresos generados por las tarjetas de crédito co-branded. Cambios legislativos o regulatorios que impacten a emisores o redes de tarjetas de crédito pueden reducir los ingresos provenientes de esos acuerdos y afectar el fondeo del programa. La competencia de programas de fidelización de bancos, aerolíneas y otras cadenas hoteleras es intensa.
Si se materializa: Reducción de ingresos por acuerdos de tarjetas co-branded, menor capacidad de adquirir y retener miembros del programa, y efectos adversos en resultados financieros y crecimiento.
5. Terminación anticipada de acuerdos con propietarios hoteleros y pérdidas en préstamos y garantías otorgadas
El modelo de negocio de Marriott, centrado en franquicias y gestión, depende de contratos con miles de propietarios hoteleros que pueden ser rescindidos anticipadamente por quiebra del propietario, incumplimiento de obligaciones de pago, o por mandato judicial incluso cuando el contrato no lo prevé. Adicionalmente, Marriott otorga préstamos y garantías a propietarios hoteleros y ha sufrido pérdidas cuando estos incumplen, situación que puede repetirse.
Si se materializa: Pérdida de ingresos futuros por honorarios, incurrimiento de costos legales significativos, dificultad de cobrar daños y perjuicios, y daño a la capacidad de crecimiento del sistema.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Geografía: El filing menciona que la exposición a fluctuaciones cambiarias crece en la medida en que las operaciones internacionales continúan creciendo, pero no cuantifica concentración por región específica.
Regulación: Marriott está sujeta a resoluciones vinculantes con la FTC y las fiscalías de 49 estados de EE.UU. más el Distrito de Columbia derivadas del Data Security Incident, que imponen requisitos de largo plazo sobre sus programas de privacidad y seguridad.
La sección destaca por la granularidad con que Marriott describe el legado del Data Security Incident de Starwood (2018): los acuerdos alcanzados en 2024 con la FTC y 49 fiscalías estatales, y la admisión explícita de que no puede garantizar que todos los vectores del incidente hayan sido remediados, es un nivel de transparencia inusual. También llama la atención la mención explícita de la transformación multianual de sistemas core (reservas, property management y lealtad) con riesgo sobre controles internos y reporte financiero, un disclosure que pocas compañías del sector hacen con tanta precisión. El creciente énfasis en riesgos de IA, tanto como vector de ataque externo como por uso inadecuado interno, refleja un tema emergente que gana espacio en los filings de 2024-2025.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Marriott cerró el fiscal year 2025 con net fee revenues de $5,303 millones (+5% YoY), impulsados por rooms growth, RevPAR mundial +2.0%, y un portafolio que creció a 9,805 propiedades y 1,779,936 rooms.
Qué empujó los resultados
- Crecimiento de rooms y co-branded credit card fees impulsaron el aumento de franchise fees (+$212M (+7%) en franchise fees; rooms growth aportó $94M y co-branded credit card y otras brand-related fees aportaron $105M)
- RevPAR internacional fuerte, liderado por Middle East & Africa (+10.4%), APEC (+8.4%), y CALA (+4.3%) (RevPAR systemwide internacional +5.1%; EMEA net fee revenues +$46M (+8%), APEC +$30M (+9%)). Segmento: EMEA, APEC, CALA
- Reducción de G&A y reversión de restructuring charges (incluida recuperación de seguros por el Data Security Incident) (G&A bajó $75M (-8%); restructuring pasó de $77M de cargo a -$2M (recuperación neta), incluyendo $47M de insurance recoveries)
Qué jugó en contra
- Aumento de interest expense por mayores saldos de deuda tras emisiones de Senior Notes (-$114M (-16%) en interest expense, de $695M a $809M)
- Owned, leased, and other revenue net of expense cayó por costos de terminación del acuerdo de licencia con Sonder Holdings Inc. (-$4M (-2%) neto; la terminación del acuerdo con Sonder generó $23M de gastos adicionales). Segmento: U.S. & Canada
- Debilidad en RevPAR de U.S. & Canada por menor demanda en select service y caída del government travel (RevPAR systemwide U.S. & Canada +0.7% (vs. +5.1% internacional); occupancy -0.6 pts.). Segmento: U.S. & Canada
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Recompra de 12.1 millones de acciones por $3.3B en 2025; adicionalmente, 1.1 millones de acciones por $350M recompradas entre el 1 de enero y el 6 de febrero de 2026
Dividendos: Cuatro dividendos trimestrales declarados: $0.63/acción (Q1) y $0.67/acción (Q2, Q3 y Q4); la compañía espera continuar retornando cash a accionistas vía recompras y dividendos
Capex (inversión en activos): Capital y technology expenditures de $604M en 2025 (vs. $750M en 2024); guidance 2026: aproximadamente $1.0B a $1.1B incluyendo capital and technology expenditures, loan advances, contract acquisition costs y otras investing activities, excluyendo adquisiciones de propiedades o marcas
M&A (compras y ventas de negocios): Adquisición de la marca citizenM por $350M en efectivo en 2025 (agrega 37 propiedades y 8,789 rooms); posibles earn-out payments de hasta $110M a citizenM Holding BV basados en crecimiento futuro de la marca, pagaderos a partir del cuarto año post-cierre. Remoción de todas las propiedades Sonder del portafolio.
Deuda: Deuda total creció $1,757M, de $14,447M a $16,204M al cierre de 2025; emisiones: Series RR y SS Notes ($1,960M), Series TT, UU y VV Notes ($1,477M); vencimientos: Series P ($350M), Series V ($318M) y Series EE ($600M); repagos netos de commercial paper ($403M). Weighted average interest rate: 4.5%, weighted average maturity: 5.4 años, ratio fixed-rate to total: 0.9x.
Caja al cierre: No se divulga una cifra de cash e inversiones al cierre en el MD&A; se menciona que $1,896M de deuda e intereses son pagaderos en los próximos 12 meses desde year-end 2025
La adquisición de citizenM ($350M) y la introducción de Series by Marriott y Outdoor Collection by Marriott Bonvoy amplían el portafolio a segmentos de midscale y outdoor, una diversificación estratégica relevante. La remoción de todas las propiedades Sonder del sistema y el pago de $23M por la terminación del acuerdo de licencia representan un one-off que impactó el segmento Owned, leased, and other. El Data Security Incident (Starwood, 2018) generó $47M de insurance recoveries en 2025, pero el management indica que aún no puede estimar el rango total del impacto financiero potencial. La deuda creció $1,757M en el año, combinada con $3.3B en recompras, lo que refleja un balance sheet más apalancado financiando el retorno de capital.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 69 pagos desde 20/06/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 26/02/2026 | N/A | $0,67 |
| 20/11/2025 | N/A | $0,67 |
| 21/08/2025 | N/A | $0,67 |
| 23/05/2025 | N/A | $0,67 |
| 27/02/2025 | N/A | $0,63 |
| 21/11/2024 | N/A | $0,63 |
| 16/08/2024 | N/A | $0,63 |
| 23/05/2024 | N/A | $0,63 |