+$0,30 (+0,62%)
Precio Histórico
$-4,42 (-8,34%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$69,56
$59,00 - $78,50
$69,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$3,34
$3,68
$14,77B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
2,58
P/E Ratio
18,82
P/FCF
26,87
Dividend Yield
2,49%
Profit Margin
12,59%
Beta
0,82
Ingresos
$13,72B
EBITDA
$4,64B
FCF
$2,21B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de LVS
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
29,43
EV/EBITDA
10,04
PEG
0,96
P/S
2,56
Rentabilidad
ROE
90,46%
ROIC
13,27%
ROA
9,90%
Margen Bruto
80,10%
Margen Operativo
25,44%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
9,81
Current Ratio
0,92
Quick Ratio
0,87
Caja Total
$3,33B
Deuda Total
$15,78B
Crecimiento
Crec. Ingresos
25,30%
Crec. Ganancias
73,00%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Las Vegas Sands Corp., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 06/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Las Vegas Sands gana plata desarrollando y operando Integrated Resorts de gran escala en Macao y Singapur, que combinan casinos, hoteles de lujo, malls de retail, convenciones y entretenimiento para atraer turismo de negocios y ocio de alto valor en Asia.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
The Venetian Macao: Casino resort ancla del Cotai Strip con 2,905 suites, ~503,000 sq ft de gaming, mall Shoppes at Venetian con 359 tiendas y 1.2 millones de sq ft de espacio de convenciones. Atiende mass market, premium mass y VIP en Macao.
MacaoThe Londoner Macao: El mayor Integrated Resort del Cotai Strip con cuatro torres hoteleras (St. Regis, Conrad, Londoner Hotel, Londoner Grand), ~400,000 sq ft de gaming, 518,000 sq ft de retail y 6,000-seat Londoner Arena.
MacaoThe Parisian Macao: Resort temático con réplica a escala de la Torre Eiffel, 2,541 habitaciones, ~272,000 sq ft de gaming y Shoppes at Parisian con 101 tiendas. Conectado a The Venetian Macao.
MacaoThe Plaza Macao and Four Seasons Macao: Propiedades adyacentes con 360 habitaciones gestionadas por Four Seasons, 289 Grand Suites, ~108,000 sq ft de gaming, Shoppes at Four Seasons con 136 tiendas y 19 Paiza Mansions exclusivas por invitación.
MacaoSands Macao: Primer casino de estilo Las Vegas operado por estadounidenses en Macao, con 289 suites, ~176,000 sq ft de gaming y 160 mesas de juego. Ubicado cerca del Ferry Terminal Macao-Hong Kong.
MacaoMarina Bay Sands: Iconic Integrated Resort en Singapur con tres torres de 55 pisos, 1,844 habitaciones incluyendo 775 suites, ~157,000 sq ft de gaming, 794,000 sq ft de retail (The Shoppes at Marina Bay Sands) y 1.2 millones de sq ft de convenciones. Atiende turismo de negocios y ocio regional e internacional.
SingapurVentajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
LVS opera bajo concesiones gubernamentales exclusivas: en Macao, una de solo seis concesiones de gaming (expira diciembre 2032), y en Singapur, una de solo dos licencias de casino con exclusividad garantizada hasta al menos el 1 de enero de 2031 bajo el Second Development Agreement.
LVS posee aproximadamente 2.9 millones de sq ft de espacio retail y 2.8 millones de sq ft de espacio MICE global. The Venetian Macao tiene 1.2 millones de sq ft de convenciones y el Venetian Arena con 14,000 butacas. Esta escala permite consolidar funciones administrativas, reducir costos unitarios por economías de escala y operar el espectro completo de segmentos de clientes.
Marina Bay Sands es reconocida en toda Asia y globalmente por su diseño arquitectónico distintivo, aparece frecuentemente en redes sociales y en producciones cinematográficas. The Venetian Macao es descrito como 'el ejemplo más destacado de un Integrated Resort temático en Macao'. La marca Paiza representa la estrategia de marketing VIP exclusiva de la compañía.
La escala operativa permite menores costos unitarios en utilities, staffing hotelero y de gaming, y funciones centralizadas de transporte, marketing, ventas y procurement. El filing indica que el management espera beneficiarse de costos unitarios más bajos debido a economías de escala inherentes a sus operaciones.
El Integrated Resort model crea alta fidelización: los clientes VIP y premium son captados a través de los Paiza clubs exclusivos por invitación, salones privados de gaming, restaurantes de lujo y las 19 Paiza Mansions en The Plaza Macao, todo diseñado para generar lealtad y visitas repetidas.
En abril de 2025, LVS abandonó su intento de obtener una licencia de casino en Nueva York, vendiendo su apuesta por el mercado de EE.UU. tras adquirir el Nassau Veterans Memorial Coliseum en 2023, citando preocupaciones sobre el retorno de inversión y el impacto potencial de la legalización del gaming online en ese estado. El MBS Expansion Project en Singapur, con un costo total estimado de aproximadamente $8.0 mil millones (incluyendo financiación, primas de tierra y gaming area adicional), inició construcción en mayo de 2025 con apertura proyectada para enero de 2031. En Macao, el filing revela que Macao generó el 44% y Singapur el 56% del adjusted property EBITDA total en 2025, mientras el gross gaming revenue del mercado de Macao creció 9.1% a 247.40 mil millones de patacas (~$30.87 mil millones). Con aproximadamente 41,500 empleados directos (49% mujeres), LVS destaca por beneficios sin costo de prima para el empleado en salud, programas de cuidado infantil subsidiado y su plataforma global de training Sands Academy.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Las Vegas Sands Corp., ordenados por materialidad:
1. Concentración total en Macao y Singapur con $15.78B de deuda
LVS opera exclusivamente en dos mercados, Macao y Singapur, sin diversificación geográfica tras la venta de Las Vegas en 2022. Al 31 de diciembre de 2025, la compañía cargaba $15.78 billones en deuda neta, con vencimientos de $1.93B en 2026, $1.57B en 2027, $3.02B en 2028, $2.02B en 2029 y $2.70B en 2030. La estructura de holding implica que todos los flujos dependen de distribuciones de subsidiarias que pueden estar restringidas contractualmente.
Si se materializa: Si las subsidiarias no pueden distribuir dividendos (por restricciones de deuda, regulatorias o de control de capitales), el holding queda sin fuentes de caja para servir deuda. Un evento adverso en cualquiera de los dos mercados impacta el 100% del flujo operativo.
2. Riesgo de extensión regulatoria de China continental a Macao
La estructura 'un país, dos sistemas' que protege la autonomía de Macao no tiene garantía permanente. El filing detalla explícitamente que si China aplica sus leyes de control de capitales, ciberseguridad (PIPL, Ley de Revisión Cibernética del CAC) o restricciones cambiarias a Macao, el modelo de negocio de LVS quedaría materialmente comprometido. El CAC tiene discreción para iniciar revisiones de ciberseguridad y la ley PIPL tiene aplicación extraterritorial sobre operaciones que procesen datos de ciudadanos chinos.
Si se materializa: Podría restringir completamente la repatriación de capitales desde Macao, limitar la cotización de SCL en bolsas extranjeras, o imponer controles cambiarios equivalentes a los del Renminbi sobre el pataca y el HKD.
3. Riesgo de terminación de la Concesión de Macao y la licencia de Singapur sin compensación adecuada
El gobierno de Macao puede terminar unilateralmente la Concesión de VML por incumplimiento grave, transfiriendo los casinos y equipos de gaming de vuelta al gobierno sin compensación. A partir del 1 de enero de 2029, el gobierno de Macao también tiene opción de redimir la Concesión con solo un año de aviso. En Singapur, la STB puede terminar los acuerdos de desarrollo sin compensación por eventos de default. La Concesión de Macao vence el 31 de diciembre de 2032 y la exclusividad en Singapur el 31 de diciembre de 2030.
Si se materializa: Pérdida total de la inversión en Macao (>70% del revenue histórico) con transferencia de activos al gobierno sin compensación real. En Singapur, pérdida del derecho a operar Marina Bay Sands.
4. Exención impositiva en Macao expira en 2027 y el acuerdo de dividendos venció en 2025
LVS goza de una exención del 12% de impuesto corporativo sobre ganancias de gaming en Macao, vigente solo hasta el 31 de diciembre de 2027. El acuerdo de dividendos (sustituto del 12% sobre distribuciones a accionistas de VML) venció el 31 de diciembre de 2025 y LVS solicitó extensión el 19 de enero de 2026 sin certeza de renovación. Ambos beneficios representan un diferencial impositivo significativo sobre la base de ganancias de gaming en Macao.
Si se materializa: La no renovación de la exención impondría un 12% adicional de carga impositiva sobre las ganancias de gaming en Macao, el principal driver de cash flow de la compañía, reduciendo materialmente las distribuciones al holding.
5. Historial de ciberataque sofisticado y exposición creciente por uso de IA por actores maliciosos
El filing reconoce explícitamente haber sufrido 'a sophisticated criminal cybersecurity attack in the past', lo que lo diferencia del boilerplate genérico. LVS procesa grandes volúmenes de información financiera y personal de patrones de alto perfil en jurisdicciones múltiples. El filing agrega una dimensión nueva: el uso de IA por actores de amenaza acelera y sofistica los ataques, y el uso no autorizado de IA por empleados puede exponer propiedad intelectual.
Si se materializa: Daño reputacional, multas regulatorias en Macao y Singapur, pérdida de licencias de gaming por incumplimiento de obligaciones de ciberseguridad, interrupción operativa y litigios. El seguro de ciberseguridad puede ser insuficiente.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: Una proporción significativa de patrones de gaming proviene de China continental, con impacto específico en ambas propiedades. En 2025, aproximadamente 9.4% y 12.3% del juego en mesas de las propiedades de Macao y Marina Bay Sands respectivamente fue por crédito.
Geografía: 100% de las operaciones concentradas en Macao y Singapur tras la venta de Las Vegas Operations en febrero de 2022 por $6.25B. LVS es el holding y depende exclusivamente de distribuciones de subsidiarias en esos dos mercados.
Regulación: LVS tiene una de seis concesiones de gaming en Macao (vence 31/12/2032) y una de dos licencias en Singapur con exclusividad hasta 31/12/2030. La totalidad del revenue de gaming depende de la continuidad de esas dos habilitaciones regulatorias.
Tres elementos llaman la atención en esta sección. Primero, el filing reconoce explícitamente un ciberataque sofisticado ocurrido en el pasado, referencia directa al ransomware de 2023 que afectó a múltiples casinos de la industria, lo que hace el riesgo de ciberseguridad materialmente más concreto que el estándar del sector. Segundo, el tratamiento del riesgo de extensión regulatoria de China continental a Macao es inusualmente extenso y detallado para un 10-K de una empresa con sede en Nevada, con tres páginas de análisis del PIPL, las Medidas de Revisión de Ciberseguridad del CAC y el riesgo de que SCL pierda acceso a mercados de capitales extranjeros, lo que refleja una presión regulatoria real y creciente. Tercero, la simultánea expiración del acuerdo de dividendos (vencido el 31/12/2025) y la solicitud de extensión apenas 19 días después del cierre del ejercicio fiscal generan una incertidumbre fiscal concreta e inmediata que no estaba presente en filings anteriores.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
LVS tuvo un fiscal year 2025 de fuerte crecimiento consolidado, con net revenues de $13.02B (+15.2% YoY) impulsado casi enteramente por Marina Bay Sands, cuyo adjusted property EBITDA saltó $870M (+42.4%), mientras Macao cayó levemente y la compañía registró $247M en impairments por el abandono de proyectos de desarrollo.
Qué empujó los resultados
- Fuerte incremento en casino revenues de Marina Bay Sands, impulsado por aumentos en win y hold percentages y en volúmenes de table games y slots (Casino revenues MBS: +42.2% a $4,206M; adjusted property EBITDA MBS: +$870M (+42.4%) a $2,922M). Segmento: Marina Bay Sands
- Crecimiento en The Londoner Macao post-conversión del Sheraton Grand a Londoner Grand, con aumentos en volúmenes de Non-Rolling Chip, Rolling Chip y slots, y fuerte suba en ADR de habitaciones (Casino revenues: +33.1% a $1,946M; room revenues: +24.2% a $375M; ADR: +24.5% a $269; adjusted property EBITDA: +$235M (+43.3%) a $778M). Segmento: The Londoner Macao
- Aumento de $148M en room revenues consolidados, con marina Bay Sands reportando RevPAR de $900 (+14.9%) por la introducción de nuevas suites y la suba de ADR en Macao (Rooms revenues consolidados: +$148M (+11.6%) a $1,422M; MBS ADR: +14.3% a $944)
Qué jugó en contra
- Loss on disposal or impairment of assets por el abandono de la licencia de casino en Nueva York, interrupción de ciertas actividades de digital gaming y proyectos en Texas ($247M en el año (vs. $50M en 2024); impairments de $191M; loss on disposal de $56M)
- Caída del adjusted property EBITDA de The Venetian Macao por mayores costos de sales y marketing para atraer patrones y aumento de payroll en un entorno competitivo en Macao (Adjusted property EBITDA: -$147M (-13.4%) a $946M; casino revenues: -6.0% a $2,146M). Segmento: The Venetian Macao
- Incremento del effective income tax rate, en parte por la ausencia del beneficio de reversión del Macao shareholder dividend tax de 2024, y aumento de $114M en el costo de interest expense neto (Effective tax rate: 15.7% en 2025 vs. 10.6% en 2024; interest expense neto: $746M vs. $727M en 2024; interest income: -$114M a $161M)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Recompra de 48M shares por $2,271M (incluyendo $1M en comisiones y $18M en excise tax) en 2025; programa autorizado extendido a noviembre 2027 con $1.56B restante
Dividendos: Dividendo trimestral de $0.25 por share en 2025 (total $695M contra retained earnings para LVSC); dividendo anual 2026 aumentado a $1.20/share ($0.30 por trimestre); SCL pagó HKD 0.25 por share en junio y septiembre 2025 (total $518M, de los cuales LVS retuvo $380M)
Capex (inversión en activos): Capex 2025: $1,168M (vs. $1,567M en 2024); incluye $574M en MBS, $312M en The Londoner Macao, $186M en The Venetian Macao, $57M en otras propiedades de Macao y $39M en corporate; adicionalmente $75M pagados a la Singapore Gambling Regulatory Authority por la renovación de la gaming license (ahora vence abril 2028)
M&A (compras y ventas de negocios): Aumento de ownership en SCL de 72.13% a 74.80% mediante share purchase agreements y open market transactions por HKD 3.76B aprox. ($483M); pago de $848M a Singapore government por el Additional Gaming Area bajo el Second Supplemental Agreement
Deuda: Emisión de $1.5B en LVSC senior notes en mayo 2025 (usado para redimir $500M de notas al 2.900% y propósitos generales); draw down de HKD 12.75B (~$1.64B) bajo el 2024 SCL Term Loan para redimir $1.63B de SCL Senior Notes 5.125% vencidas agosto 2025; nueva 2025 Singapore Credit Facility con term loan de SGD 3.75B (~$2.92B) y delayed draw facility de SGD 7.50B (~$5.84B); en enero 2026 se pagaron $800M de SCL Senior Notes 3.800% con proceeds del 2024 SCL Revolving Facility; total long-term contractual obligations: $20,265M
Caja al cierre: Unrestricted cash and cash equivalents: $3,840M al 31 de diciembre de 2025; restricted cash: $125M; disponible bajo revolving facilities: $1,500M (LVSC), $1,710M (SCL) y $458M (Singapore)
El hecho más llamativo es la acumulación de $247M en loss on disposal or impairment de assets, principalmente $191M en impairments por el abandono de la licencia de casino en Nueva York, el freno a iniciativas de digital gaming y proyectos en Texas, lo que representó una reversión significativa de la estrategia de expansión en nuevos mercados. Adicionalmente, el pago de $848M al gobierno de Singapur por el Additional Gaming Area fue un uso de caja extraordinario en el año, financiado mediante el drawdown de la 2025 Singapore Delayed Draw Term Loan Facility. La suba del gaming tax rate en Singapur del 8% al 12% sobre premium play (vigente desde julio 2025) impactó en $302M adicionales de casino expenses en MBS, aunque fue más que compensada por el salto en gross gaming revenues. El incremento del effective tax rate de 10.6% a 15.7% estuvo influenciado por la ausencia del beneficio puntual de $57M en 2024 derivado de la reversión de la anticipación del Macao shareholder dividend tax.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
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| 09/02/2026 | N/A | $0,3 |
| 04/11/2025 | N/A | $0,25 |
| 05/08/2025 | N/A | $0,25 |
| 06/05/2025 | N/A | $0,25 |
| 10/02/2025 | N/A | $0,25 |
| 05/11/2024 | N/A | $0,2 |
| 06/08/2024 | N/A | $0,2 |