$-2,83 (-2,18%)
Precio Histórico
+$49,55 (+63,89%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$108,50
$71,00 - $135,00
$106,50
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$7,72
$9,06
$6,23B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
7,08
P/E Ratio
17,87
P/FCF
4,86
Dividend Yield
N/A
Profit Margin
26,71%
Beta
0,76
Ingresos
$5,36B
EBITDA
$1,55B
FCF
$558,87M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de INCY
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
3,78
EV/EBITDA
10,04
PEG
0,36
P/S
3,67
Rentabilidad
ROE
30,82%
ROIC
22,57%
ROA
13,89%
Margen Bruto
52,77%
Margen Operativo
25,55%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,01
Current Ratio
3,68
Quick Ratio
3,40
Caja Total
$4,02B
Deuda Total
$39,43M
Crecimiento
Crec. Ingresos
20,90%
Crec. Ganancias
83,80%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Incyte Corporation, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 10/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Incyte descubre, desarrolla y comercializa terapias oncológicas e inmunoinflamatorias propias, generando ingresos principalmente de la venta directa de JAKAFI (ruxolitinib) en EE.UU. y de regalías y milestones sobre activos licenciados a Novartis (JAKAVI, TABRECTA) y Lilly (OLUMIANT) fuera del mercado estadounidense.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Hematology: Incluye JAKAFI (ruxolitinib) para mielofibrosis, policitemia vera y GVHD en EE.UU.; ICLUSIG (ponatinib) para CML y Ph+ ALL en Europa; MONJUVI/MINJUVI (tafasitamab) para DLBCL y FL; y NIKTIMVO (axatilimab) para GVHD crónico. Dirigido a pacientes con cánceres hematológicos raros.
Oncology: Incluye PEMAZYRE (pemigatinib) para colangiocarcinoma con fusión FGFR2 y neoplasias mieloides/linfoides con reordenamiento FGFR1; y ZYNYZ (retifanlimab) para carcinoma de células de Merkel y carcinoma escamoso del canal anal. Comercializado globalmente en indicaciones oncológicas raras.
Inflammation and Autoimmunity: Comprende OPZELURA (ruxolitinib) crema para dermatitis atópica y vitiligo no segmentario. Vendido directamente en EE.UU. y ciertos mercados internacionales a pacientes con enfermedades dermatológicas inflamatorias.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Patentes de composición de materia y uso de ruxolitinib expiran en mid y late 2028 (con extensiones aplicables). PEMAZYRE tiene exclusividad estimada hasta 2035 en EE.UU. y 2036 en UE; ZYNYZ hasta 2036 en EE.UU., UE y Japón; NIKTIMVO hasta 2036 en EE.UU. y 2034 en UE/Japón. OPZELURA cuenta con patentes adicionales de formulación hasta 2031 y de indicaciones hasta 2040 en EE.UU.
Múltiples productos con designación 'first and only' de la FDA: JAKAFI fue el primer aprobado para MF; PEMAZYRE el primero para colangiocarcinoma con fusión FGFR2 y para MLN con FGFR1; OPZELURA el único aprobado para repigmentación de vitiligo; NIKTIMVO el primero anti-CSF-1R para GVHD crónico. JAKAFI también posee orphan drug status para MF, PV y GVHD. Estas designaciones generan exclusividad adicional sobre la competencia genérica.
Incyte comercializa directamente en EE.UU. a través de su propia fuerza de ventas especializada, con red de specialty pharmacies y wholesalers. Cuenta además con infraestructura comercial propia en Europa (HQ en Morges, Suiza), Japón (Tokyo) y Canadá (Montreal). Al cierre de 2025, 975 empleados están en sales and marketing.
Los productos de Incyte tratan enfermedades raras o sin alternativas terapéuticas previas (MF, PV, GVHD crónico, vitiligo), donde cambiar de tratamiento implica riesgos clínicos significativos para el paciente, generando alta retención y baja elasticidad de demanda.
El riesgo más urgente es el vencimiento de las patentes de JAKAFI estimado para 2028 en EE.UU., UE y Japón, generando una cliff de exclusividad inminente sobre el producto más relevante de la compañía. Las materias primas del API de JAKAFI y OPZELURA provienen de empresas chinas, exponiendo a Incyte a riesgo geopolítico de suministro concreto. En enero de 2026, el estudio pivotal Phase 3 frontMIND de tafasitamab cumplió el endpoint primario de progression-free survival en DLBCL primera línea, abriendo una potencial expansión significativa del mercado addressable con un sBLA esperado en el primer semestre de 2026. Povorcitinib (JAK1 inhibidor oral selectivo) cumplió endpoints primarios en dos estudios Phase 3 en hidradenitis supurativa y está en proceso de revisión regulatoria en FDA (NDA, aprobación potencial en early 2027) y EMA (MAA, aprobación potencial en 2026), posicionándose como activo de crecimiento clave para el ciclo post-2028.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Incyte Corporation, ordenados por materialidad:
1. Cliff de patentes de JAKAFI en 2028 con 4 litigios de genéricos activos
JAKAFI (ruxolitinib) concentra la gran mayoría de los ingresos de Incyte y sus patentes vencen entre junio y diciembre de 2028. Seis fabricantes genéricos nombrados (Apotex, Hikma, Sun Pharmaceutical, Granules India, Dr. Reddy's y Eugia Pharma) presentaron ANDAs o NDAs 505(b)(2) desafiando esas patentes. Hikma y Granules India alcanzaron acuerdos confidenciales en octubre 2025 y febrero 2026 respectivamente, pero los cuatro casos restantes siguen pendientes en el U.S. District Court for the District of New Jersey. El riesgo es estructural: incluso si los litigios son exitosos, la exclusividad expira en 2028 y la compañía admite que no puede garantizar compensar la caída de ingresos con otros productos.
Si se materializa: Declive significativo de las ventas de JAKAFI a partir de 2028; potencial necesidad de retrasar o cancelar programas de descubrimiento y desarrollo; posible reducción severa de operaciones si el resto del portafolio no escala a tiempo.
2. Cuatro ANDAs activos desafiando patentes de OPZELURA (crema ruxolitinib)
OPZELURA (ruxolitinib cream), el producto de mayor crecimiento de Incyte para dermatitis atópica y vitiligo, enfrenta desafíos de patentes de cuatro fabricantes específicos: Padagis Israel Pharmaceuticals, Taro Pharmaceuticals, Zydus Lifesciences y Encube Ethicals. Todos presentaron ANDAs con certificación párrafo IV cuestionando patentes que vencen entre 2031 y 2040. Los cuatro juicios están activos en U.S. District Court for the District of New Jersey. A diferencia de JAKAFI, las patentes de composición de materia de OPZELURA proveen cobertura hasta diciembre 2028, pero las patentes de formulación específica son las que se atacan.
Si se materializa: Competencia genérica prematura para OPZELURA que reduciría ingresos de una fuente de crecimiento clave; efecto compuesto con el riesgo de JAKAFI si ambos productos pierden exclusividad en períodos cercanos.
3. Orden ejecutiva de precios MFN (Most Favored Nation) de mayo 2025
El 12 de mayo de 2025, el gobierno de EEUU emitió una orden ejecutiva que instruye al Department of Health and Human Services a establecer objetivos de precios MFN. Si los fabricantes no convergen hacia esos objetivos voluntariamente, el HHS debe iniciar un proceso regulatorio que podría exigir que los productos se vendan en EEUU a precios no mayores que los de naciones desarrolladas comparables. Este riesgo es nuevo en el ciclo fiscal 2025 y afecta directamente la estrategia de precios de JAKAFI y OPZELURA, cuyos precios en EEUU superan ampliamente los de mercados internacionales de referencia.
Si se materializa: Reducción potencialmente material de los precios netos de venta en EEUU para todos los productos comercializados; podría erosionar la rentabilidad del portafolio core y presionar los márgenes brutos de modo permanente.
4. Inflation Reduction Act: negociación Medicare y descuentos Part D desde 2025, con exenciones de biotech pequeña que vencen en 2028
La Inflation Reduction Act de 2022 permitió la negociación de precios de medicamentos de alto gasto en Medicare y creó un programa de descuentos para Part D que arrancó en 2025. Incyte tiene exenciones de small biotech que aplican droga por droga y protegen de negociación hasta 2028, con descuentos reducidos que se implementan de forma gradual. El problema estructural es que esas exenciones expiran exactamente el mismo año que las patentes de JAKAFI, lo que concentra un doble riesgo regulatorio y competitivo en 2028. Adicionalmente, el American Rescue Plan Act de 2021 eliminó el tope de rebates de Medicaid desde enero 2024, aumentando la carga de rebates.
Si se materializa: Reducción de los ingresos netos provenientes de Medicare Part D a partir de 2025, con mayor exposición post 2028 cuando las exenciones expiran; aumento de rebates de Medicaid ya vigente desde 2024.
5. Concentración de royalties en Novartis (JAKAVI/TABRECTA) y Eli Lilly (OLUMIANT)
Incyte reconoce explícitamente que los royalties sobre JAKAVI (Novartis, fuera de EEUU) y OLUMIANT (Lilly, worldwide) representan la mayor parte de sus ingresos por royalties, milestones y contratos en los últimos tres años fiscales. Incyte tiene control limitado o nulo sobre las decisiones de desarrollo y comercialización de estos productos por parte de sus colaboradores. Conflictos previos relacionados con pagos de milestones han derivado en litigios o arbitrajes. Ambas colaboraciones son terminables por conveniencia por las contrapartes, lo que expone a Incyte a pérdidas de ingresos difíciles de reemplazar en el corto plazo.
Si se materializa: Cualquier decisión de Novartis o Lilly de reducir inversión, enfrentar contratiempos regulatorios o disputar el cálculo de royalties impactaría directamente la línea de ingresos de colaboraciones, que compensa parcialmente la concentración en JAKAFI en EEUU.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: La empresa utiliza fuente única o número limitado de proveedores calificados para materias primas, API y producto terminado de cada uno de sus medicamentos. El filing explicita: 'We generally have a single source or a limited number of suppliers that are qualified to supply each of the raw materials, API and finished product of our drug products and our other drug candidates.'
Geografía: La mayoría de las operaciones de descubrimiento y desarrollo de drogas se concentran en la sede de Wilmington, Delaware. El filing advierte que la pérdida de acceso a esa instalación interrumpiría el negocio.
Regulación: Tanto JAKAFI como OPZELURA tienen advertencias de clase boxed warning de la FDA relacionadas con JAK inhibitors (riesgo cardiovascular, trombosis y malignidades secundarias), lo que genera un riesgo regulatorio común a los dos principales productos comercializados.
Lo más llamativo de esta sección es la convergencia de tres riesgos críticos sobre el mismo año calendario 2028: vencimiento de patentes de JAKAFI, expiración de las exenciones de small biotech bajo la Inflation Reduction Act, y un período de riesgo activo de litigios genéricos (los cuatro casos JAKAFI pendientes más los cuatro de OPZELURA). El filing es inusualmente específico al nombrar los 10 fabricantes genéricos demandados y al reportar dos acuerdos ya alcanzados (Hikma en octubre 2025 y Granules India en febrero 2026), lo que indica que el proceso de settlement está activo durante el período del filing. Otro disclosure poco común es la mención explícita de la orden ejecutiva MFN del 12 de mayo de 2025, con fecha precisa, reconociendo incertidumbre total sobre su efecto; pocas compañías farmacéuticas incluyeron este riesgo con ese nivel de detalle en filings de 2025. Por último, la mención del One Big Beautiful Bill Act de julio 2025 demuestra que el filing incorpora legislación sancionada muy cerca del cierre del período.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Incyte cerró el FY2025 con net income de $1,286.7M (vs $32.6M en 2024), impulsado por el settlement con Novartis que generó $242.2M de ganancia y redujo permanentemente a la mitad los royalties de JAKAFI en EE.UU., combinado con crecimiento orgánico de doble dígito en JAKAFI y OPZELURA y el exitoso debut comercial de NIKTIMVO.
Qué empujó los resultados
- Settlement del litigio con Novartis sobre royalties de JAKAFI: se reconoció una ganancia de $242.2M (diferencia entre los $537.1M accrued y los $280.0M pagados), y se acordó reducir al 50% la tasa de royalties sobre ventas de JAKAFI en EE.UU. a partir del 1 de enero de 2025, lo que redujo el royalty expense de $141.0M a $124.6M pese a mayores ventas (Ganancia de $242.2M reconocida en el estado de resultados; royalty expense cayó de $141.0M a $124.6M)
- Crecimiento de JAKAFI por aumento de demanda pagada en todas las indicaciones aprobadas, con niveles de inventario dentro del rango normal al cierre del cuarto trimestre (+$300.4M a $3,092.5M en 2025 vs $2,792.1M en 2024). Segmento: Hematology
- Crecimiento de OPZELURA por mayor demanda de pacientes y refills en EE.UU. en atopic dermatitis y vitiligo, más expansión internacional impulsada por Francia e Italia para tratar vitiligo (+$170.2M a $678.5M en 2025 vs $508.3M en 2024; $130.0M del total provinieron de fuera de EE.UU.). Segmento: Inflammation and Autoimmunity
Qué jugó en contra
- Accrual por el litigio con CMS que trata a OPZELURA como 'line extension' de JAKAFI bajo el Medicaid Drug Rebate Program, incrementando las deducciones gross-to-net de OPZELURA y generando un pasivo contingente significativo ($218.5M accrued en liabilities al 31 de diciembre de 2025; impacto de aproximadamente 6.9% en el gross-to-net de OPZELURA en Q4 2025). Segmento: Inflammation and Autoimmunity
- Impairment de propiedades en el downtown de Wilmington, Delaware, clasificadas como assets held-for-sale en diciembre de 2025 y llevadas al menor valor entre su carrying amount y el fair value estimado menos costos de venta ($76.3M de cargo por impairment registrado en el estado de resultados de FY2025)
- Aumento de SG&A impulsado principalmente por mayor headcount y costos de servicios externos en apoyo a las operaciones comerciales expandidas (+$134.0M a $1,376.2M en 2025 vs $1,242.2M en 2024)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: No se realizaron recompras en FY2025; en FY2024 se ejecutó un buyback de aproximadamente $2.0B que fue el principal uso de cash en ese año. En FY2025 los financing activities incluyeron ingresos por emisión de acciones bajo stock plans y pagos de excise tax relacionados con el buyback de 2024
Capex (inversión en activos): $58.9M en FY2025, down desde $86.3M en FY2024
M&A (compras y ventas de negocios): Sin adquisiciones en FY2025; la adquisición de Escient fue en el segundo trimestre de 2024 e incluyó un cargo de IPR&D de $679.4M y compensación de $31.5M por accelerated vesting
Deuda: Revolving credit facility senior unsecured de $500.0M sin saldo outstanding al 31 de diciembre de 2025, en cumplimiento de todos los covenants; vencimiento extendido a junio de 2027 mediante la enmienda de junio de 2024; capacidad de incremento de hasta $250.0M adicionales sujeto a condiciones
Caja al cierre: $3,580.6M en cash, cash equivalents y marketable securities al 31 de diciembre de 2025 (vs $2,158.1M al cierre de 2024); working capital de $3,508.7M
El evento más llamativo del FY2025 fue el settlement con Novartis en mayo de 2025: Incyte pagó $280.0M para cancelar $537.1M de royalties en disputa acumulados y aseguró una reducción permanente del 50% en la tasa de royalties sobre ventas de JAKAFI en EE.UU., reconociendo una ganancia de $242.2M en el estado de resultados. Adicionalmente, Incyte mantiene un accrual de $218.5M por el litigio contra CMS respecto a la clasificación de OPZELURA como 'line extension' de JAKAFI bajo el Medicaid rebate program, impactando aproximadamente 6.9% del gross-to-net de OPZELURA en Q4 2025. La promulgación del One Big Beautiful Bill Act el 4 de julio de 2025 introducirá el expensing de domestic research costs con reducción material de la carga fiscal en 2025 y 2026. En el plano operativo, NIKTIMVO generó $151.6M en revenues en su primer año de comercialización desde el lanzamiento en el primer trimestre de 2025, y ZYNYZ pasó de $3.2M a $66.3M tras la aprobación en squamous cell anal carcinoma en el segundo trimestre de 2025.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Sin datos de dividendos para este ticker. Puede que la compañía no reparta dividendos.