Garmin Ltd.
NYSE: GRMN
+$41,18 (+16,23%)
Precio Histórico
+$73,34 (+33,11%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$261,71
$220,00 - $320,00
$249,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$9,53
$10,14
$8,72B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
8,95
P/E Ratio
33,23
P/FCF
6,19
Dividend Yield
1,73%
Profit Margin
23,26%
Beta
0,91
Ingresos
$7,46B
EBITDA
$2,17B
FCF
$810,16M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de GRMN
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
5,03
EV/EBITDA
20,39
PEG
3,40
P/S
6,24
Rentabilidad
ROE
19,90%
ROIC
16,96%
ROA
11,90%
Margen Bruto
59,14%
Margen Operativo
24,62%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,02
Current Ratio
4,36
Quick Ratio
2,66
Caja Total
$2,70B
Deuda Total
$216,11M
Crecimiento
Crec. Ingresos
14,20%
Crec. Ganancias
21,50%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Garmin Ltd., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 18/02/2026, año fiscal cerrado el 27/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Garmin diseña, fabrica y vende dispositivos GPS y de navegación para cinco mercados: fitness, outdoor, aviación, marina y auto OEM, con integración vertical que le permite controlar costos, calidad y tiempos de lanzamiento. Sus ingresos vienen de hardware, servicios de suscripción y software distribuidos a través de retailers, dealers y canal directo.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Fitness: Vende relojes GPS para running (Forerunner), computadoras de ciclismo, smartwatches (Venu, vívoactive, Lily), entrenadores indoor Tacx, monitores de salud y soluciones de cronometraje deportivo bajo la marca MYLAPS. Dirigido a consumidores con estilo de vida activo a nivel global.
Outdoor: Vende relojes de aventura premium (fēnix, Instinct, tactix, MARQ), dispositivos inReach con comunicación satelital bidireccional y S.O.S., handhelds GPS, dispositivos de golf (Approach), navegadores para autos de consumo, productos para deportistas de campo y dispositivos de buceo (Descent). Dirigido a consumidores outdoors a nivel global.
Aviation: Diseña y fabrica aviónica para aviación general, de negocios, helicópteros y mercados emergentes como eVTOL, defensa y aviación comercial. Incluye flight decks integrados, autopilots, sistemas de control automático de vuelo con Autoland y Smart Glide, y servicios como Garmin Pilot y AeroData. Se vende tanto a OEMs como en retrofits a través de dealers globales.
Marine: Vende chartplotters, sonares LiveScope y Panoptix, autopilots marinos, radares Fantom, radios VHF, relojes náuticos quatix, cartografía Navionics, motores de pesca eléctricos Force, audio marino Fusion y JL Audio, e iluminación Lumishore. Dirigido al mercado recreativo marino global.
Auto OEM: Provee hardware y software como tier-one supplier a fabricantes de automóviles: domain controllers, unidades de infotainment, plataformas multi-display, navegación, asistentes de voz personalizados y soluciones ADAS. Dirigido a manufacturers de autos a nivel global.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Al 27 de diciembre de 2025, Garmin tiene más de 2,100 patentes emitidas en todo el mundo y más de 1,290 registros de marcas comerciales, cubriendo tecnologías propietarias de navegación, safety (Autoland, Smart Glide) y sonar (LiveScope, Panoptix).
Integración vertical de manufactura en Taiwan, EE.UU., Países Bajos, R.U., Polonia y China, con certificaciones ISO 9001, IATF 16949 y AS9100. Permite economías de escala compartidas entre productos de alto y bajo volumen, reduciendo costos y acelerando time-to-market.
Desde su fundación, Garmin ha entregado más de 300 millones de productos, incluyendo más de 20 millones en fiscal 2025. La empresa compite en cinco mercados distintos y es reconocida por valor, alto rendimiento, facilidad de uso e innovación según el propio filing.
El ecosistema Garmin Connect, Connect IQ y servicios de suscripción como Garmin Connect+, Garmin Golf, Outdoor Maps+ e inReach crean retención de usuarios a través de datos acumulados, comunidades y aplicaciones de terceros que corren en dispositivos Garmin.
Red de distribución global que cubre retailers independientes, dealers, distribuidores, talleres de instalación, OEMs, tiendas propias Garmin y webshop directo. El canal directo representó más del 10% de las ventas netas en 2025.
Garmin opera su propio centro de respuesta de emergencias global, Garmin Response, que brinda soporte 24/7 para los dispositivos inReach con capacidad S.O.S., lo cual es altamente inusual para un fabricante de hardware de consumo. En aviación, el sistema Autoland puede aterrizar el avión de forma autónoma si el piloto queda incapacitado, y Smart Glide asiste al piloto ante pérdida de motor, posicionando a Garmin en el segmento de safety crítica. El segmento de Human Capital revela un equipo de ingeniería y desarrollo de aproximadamente 6,500 personas y un equipo de manufactura de 10,200 personas sobre un total de 23,000 empleados, reflejando el peso de la integración vertical. El filing también destaca la expansión activa hacia mercados de alta regulación y alto crecimiento como defensa, eVTOL y aviación comercial, lo que diversifica el perfil de ingresos más allá del consumidor.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Garmin Ltd., ordenados por materialidad:
1. Concentración de manufactura en Taiwan y riesgo de conflicto con China
Las instalaciones de manufactura principales de Garmin para productos de consumo están ubicadas en Taiwan. El gobierno de la República Popular China no reconoce la legitimidad del gobierno de Taiwan y ha indicado que podría usar fuerza militar para ganar control sobre la isla. Una escalada o conflicto directo podría paralizar la totalidad de la capacidad productiva de Garmin para su segmento de consumo, sin posibilidad de relocalización inmediata.
Si se materializa: Disrupciones materiales en las operaciones de manufactura y en la cadena de proveedores basada en Taiwan, con impacto negativo severo en la capacidad de abastecer productos a nivel global.
2. Pérdidas sostenidas en el segmento Auto OEM con riesgo de reestructuración
Garmin ha invertido significativamente en contratos de proveedor tier-one y tier-two para el segmento Auto OEM, incluyendo instalaciones, I+D y gastos operativos. El segmento ha impactado negativamente el ingreso operativo consolidado porque los ingresos y margen bruto no cubren los costos. Si no se ganan contratos adicionales o no se implementan procesos eficientes, el segmento continuará siendo un lastre, con posibles costos de reestructuración.
Si se materializa: Continuación del impacto negativo sobre las ganancias consolidadas y potenciales costos de reestructuración sustanciales si no se logra rentabilidad en los contratos Auto OEM.
3. Exposición a aranceles y restricciones comerciales sobre productos importados desde Taiwan y China
Garmin manufactura en Taiwan y China y exporta a múltiples mercados, incluyendo Estados Unidos. El entorno de comercio internacional en rápida evolución implica que nuevos aranceles o restricciones sobre los bienes importados podrían afectar materialmente los costos y márgenes. Adicionalmente, las clasificaciones aduaneras de los productos de Garmin son rutinariamente revisadas y pueden ser impugnadas, generando exposición adicional.
Si se materializa: Incremento de costos por aranceles y duties sobre importaciones, reducción de márgenes brutos, o la necesidad de aumentar precios internacionales con consecuente caída en demanda.
4. Migración de IP de Suiza a EE.UU. y riesgo de impacto del Pillar Two (tasa mínima global 15%)
Garmin inició en 2020 una transacción intercompany para migrar la propiedad de cierta propiedad intelectual de Suiza a Estados Unidos, lo que incrementará el porcentaje de ingresos reconocidos en EE.UU. Simultáneamente, la implementación del marco Pillar Two de la OCDE (tasa mínima global del 15%) en múltiples jurisdicciones donde opera Garmin podría aumentar materialmente su carga fiscal. El filing también revela que Garmin tiene $2,807 millones en reservas de capital contribution disponibles para dividendos antes de activar la retención suiza del 35%.
Si se materializa: Potencial impacto adverso material en la provisión de impuesto a las ganancias, ingreso neto o flujo de caja, combinado con mayor exposición fiscal por la reubicación del IP a EE.UU.
5. Dependencia de certificaciones FAA y riesgo de demoras o paralizaciones gubernamentales en aviación
Todos los productos de aviación de Garmin destinados a aeronaves con certificado de tipo requieren certificación de la FAA, un proceso costoso y lento. Retrasos en certificaciones han resultado históricamente en compensaciones pagadas a clientes OEM. Un cierre gubernamental parcial o total, o reducciones presupuestarias en la FAA, podría paralizar el proceso de certificación y bloquear la venta de aviones que incorporan aviónica de Garmin.
Si se materializa: Demoras en introducción de nuevos productos de aviación, obligación de pagar compensaciones a clientes OEM, y potencial bloqueo de ventas de aeronaves que integran productos Garmin.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: El filing menciona que la pérdida de cualquier cliente grande podría afectar materialmente el negocio y refiere a la Nota 1 sobre concentración de riesgo crediticio, pero no cuantifica porcentaje de revenue por cliente.
Proveedores: Algunos componentes críticos como semiconductores, LCDs, chips de memoria, baterías y microprocesadores provienen de proveedores de fuente única (sole source), sin cuantificación específica.
Geografía: La totalidad de la manufactura de productos de consumo está concentrada en Taiwan, con proveedores también basados en esa jurisdicción.
Regulación: Dependencia crítica en la FAA para todos los productos de aviación destinados a aeronaves type-certificated. También dependencia del acceso gratuito y continuo al sistema GPS operado por el Departamento de Defensa de EE.UU.
Dos aspectos llaman la atención en esta sección. Primero, el riesgo de Taiwan es inusualmente concreto: Garmin nombra explícitamente el escenario de ocupación militar unilateral sin evento disparador claro y lo vincula directamente a sus instalaciones de manufactura, algo que pocas empresas articulan con ese nivel de detalle. Segundo, el filing revela una cifra precisa de $2,807 millones en reservas de capital contribution disponibles antes de activar la retención suiza del 35%, lo que combina un riesgo estructural tributario cuantificado con la mención de la nueva legislación fiscal de EE.UU. del 4 de julio de 2025 que modificó las reglas CFC, mostrando un disclosure fiscal inusualmente actualizado y específico para un 10-K.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Garmin cerró fiscal 2025 con net sales de $7.2B (+15% YoY), operating income de $1.9B (+18% YoY) y net income de $1.7B (+18% YoY), impulsado principalmente por la demanda sostenida de wearables en Fitness y el crecimiento en Aviation, Marine y Auto OEM.
Qué empujó los resultados
- Fuerte demanda de wearables en el segmento Fitness, que pasó a ser el mayor segmento por revenue (33% del total), con crecimiento de ventas del +33% YoY (+$582,513K en net sales (+33% YoY); operating income del segmento +50% YoY a $725,881K). Segmento: Fitness
- Crecimiento en Aviation impulsado por categorías OEM y aftermarket, con mejora del operating margin de 24% a 26% (+$110,547K en net sales (+13% YoY); operating income +22% YoY a $257,227K). Segmento: Aviation
- Crecimiento en Marine liderado por chartplotters, y en Auto OEM por domain controllers (Marine: +$109,423K en net sales (+10% YoY), operating income +6% YoY a $251,250K. Auto OEM: +$54,062K en net sales (+9% YoY)). Segmento: Marine / Auto OEM
Qué jugó en contra
- Segmento Auto OEM continúa operando con pérdida, con operating loss que se profundizó respecto de FY2024 (Operating loss de $(48,634)K en FY2025 vs. $(38,785)K en FY2024). Segmento: Auto OEM
- Outdoor fue el único segmento con caída en operating income en términos absolutos, con aumento de gastos operativos mayor que el de ventas (+140bps de opex como % de net sales) (Operating income -2% YoY a $690,352K (desde $702,730K); opex como % de segment net sales aumentó 140bps YoY). Segmento: Outdoor
- Aumento de la tasa efectiva de impuesto a las ganancias producto de la legislación fiscal de EE.UU. de 2025, que cambió los requisitos de capitalización de ciertos costos de I+D (Effective tax rate 17.4% en FY2025 vs. 16.7% en FY2024; income tax provision $350.6M vs. $284.0M)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Las compras de treasury shares bajo el share repurchase plan aumentaron en FY2025 respecto de FY2024 (contribuyendo al incremento del cash used in financing activities a $844.1M desde $626.9M); no se divulga monto específico de buybacks de forma aislada en el MD&A
Dividendos: Dividendos pagados aumentaron YoY; el MD&A señala 'higher cash dividend payments' como factor del incremento en financing outflows, sin precisar monto específico en esta sección
Capex (inversión en activos): El MD&A menciona aumento en purchases of property and equipment como parte del incremento en cash used in investing activities ($645.2M en FY2025 vs. $393.3M en FY2024); no se desglosa el monto específico de capex
M&A (compras y ventas de negocios): Aumento en cash used for acquisitions contribuyó al incremento de investing outflows en FY2025 respecto de FY2024; no se detallan nombres ni montos de adquisiciones en esta sección
Caja al cierre: Aproximadamente $4.1 billion de cash, cash equivalents y marketable securities al 27 de diciembre de 2025
El segmento Fitness superó a Outdoor como el mayor contribuidor de revenue por primera vez (33% vs. 28% del total en FY2025), reflejando un cambio estructural en el mix de negocios de Garmin hacia wearables. El Auto OEM continúa generando pérdidas operativas ($48.6M negativos), aunque el management no ofrece un horizonte explícito de rentabilización. La legislación fiscal de EE.UU. de 2025 tuvo impacto directo en la tasa efectiva (subió de 16.7% a 17.4%) y en el perfil de cash taxes para FY2026. El cash invertido en adquisiciones aumentó notablemente en FY2025, aunque el MD&A no revela targets ni montos específicos, lo que limita la visibilidad sobre el destino del capital de M&A.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 65 pagos desde 29/11/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 13/03/2026 | N/A | $0,9 |
| 12/12/2025 | N/A | $0,9 |
| 12/09/2025 | N/A | $0,9 |
| 16/06/2025 | N/A | $0,9 |
| 14/03/2025 | N/A | $0,75 |
| 13/12/2024 | N/A | $0,75 |
| 13/09/2024 | N/A | $0,75 |
| 17/06/2024 | N/A | $0,75 |