Diamondback Energy, Inc.

Diamondback registró un impairment de aproximadamente $3.7 mil millones en propiedades de petroleo y gas para el ejercicio fiscal 2025, frente a cero en los dos años anteriores. El método de contabilización full cost expone a la compañía a write-downs obligatorios cuando los precios caen por debajo del valor neto descontado al 10% de las reservas probadas. Con WTI oscilando entre $55.27 y $93.68 por Bbl entre 2023 y 2025, la volatilidad de precios es una amenaza recurrente y cuantificada.

Si se materializa: Reducción directa de resultados operativos. Si los precios continúan cayendo, se requerirán write-downs adicionales. El valor contable neto de las propiedades puede quedar significativamente por debajo del valor de mercado.

Tras el cierre de la Endeavor Acquisition, los ex accionistas de Endeavor retienen el 35.8% de las acciones ordinarias de Diamondback al 31 de diciembre de 2025 y tienen cuatro directores designados en el board. La compañía no puede tomar ciertas acciones sin el consentimiento de la mayoría de ese bloque, lo que crea un veto de facto sobre fusiones, emisiones relevantes y cambios de control. Los intereses de Endeavor pueden divergir de los del resto de los accionistas.

Si se materializa: Transacciones estratégicas como fusiones o cambios de control pueden volverse imposibles sin aprobación del bloque Endeavor. La eventual venta de ese paquete podría presionar significativamente el precio de la acción.

La totalidad de las propiedades productoras de Diamondback está en el Permian Basin de West Texas, y la mayor parte de las reservas probadas se concentra en el Wolfberry play del Midland Basin. A esto se suman restricciones específicas del Texas Railroad Commission sobre pozos de inyección de agua producida, implementadas desde 2021 y ampliadas en julio de 2025, por su vinculación con actividad sísmica creciente en Midland y Odessa. La sequía extrema en Texas además amenaza el acceso al agua necesaria para fractura hidráulica.

Si se materializa: Interrupciones o curtailments de producción en toda la cartera de forma simultánea. Aumento de costos operativos por necesidad de transporte, reciclaje o métodos alternativos de disposición de agua. Eventual suspensión de permisos de pozos de disposición.

Diamondback incurrió en deuda significativa para financiar adquisiciones recientes, incluyendo Endeavor. Las facilidades de crédito rotativo y el Term Loan devengan interés a tasa flotante atada a SOFR. Los instrumentos de deuda contienen covenants que restringen dividendos, nuevas deudas, ventas de activos y fusiones. En 2025, el presupuesto de capex fue de $3.5B y el plan 2026 escala a entre $3.60B y $3.90B, incrementando la presión sobre el flujo de caja libre.

Si se materializa: Un default bajo el crédito rotativo activaría vencimiento cruzado con los senior notes. Un alza de tasas incrementa el costo de servicio de deuda. Los covenants pueden impedir aprovechar oportunidades estratégicas.

Al 31 de diciembre de 2025, el 30% de las reservas totales estimadas probadas de Diamondback son proved undeveloped reserves (PUDs), lo que implica que requieren capital sustancial para desarrollarse. Solo 1,351 de las 8,854 ubicaciones de perforación económicamente potenciales identificadas tienen reservas probadas atribuidas. Además, 1,901 ubicaciones son en intervalos donde se han perforado muy pocos o ningún pozo, haciéndolas especulativas. Un escenario de precios bajos o restricciones de capital podría forzar la reclasificación de PUDs como reservas no probadas.

Si se materializa: Reclasificación de reservas probadas a no probadas si el desarrollo se demora. Pérdida de acreage por vencimiento de leases si el programa de perforación se recorta. Reducción del valor de las reservas y del flujo de caja futuro proyectado.