$-0,89 (-1,03%)
Precio Histórico
+$23,60 (+38,08%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$71,72
$58,00 - $85,00
$74,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$3,53
$3,94
$2,88B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
2,69
P/E Ratio
32,14
P/FCF
N/A
Dividend Yield
N/A
Profit Margin
9,81%
Beta
1,84
Ingresos
$2,90B
EBITDA
$439,00M
FCF
$165,66M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de ETSY
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
N/A
EV/EBITDA
17,60
PEG
0,63
P/S
2,11
Rentabilidad
ROE
N/A
ROIC
N/A
ROA
10,15%
Margen Bruto
71,55%
Margen Operativo
18,99%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
N/A
Current Ratio
1,69
Quick Ratio
1,15
Caja Total
$1,43B
Deuda Total
$3,08B
Crecimiento
Crec. Ingresos
3,10%
Crec. Ganancias
N/A
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Etsy, Inc., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 19/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Etsy opera dos marketplaces online de dos lados (Etsy marketplace para productos creativos y únicos, y Depop para moda de segunda mano) cobrando fees de transacción, procesamiento de pagos y publicidad a vendedores independientes que acceden a su base global de compradores.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Etsy marketplace: Marketplace global de productos únicos y creativos de vendedores independientes (artesanías, vintage, productos personalizados). Genera ingresos por transaction fees, payments processing, listing fees, on-site advertising y shipping labels. GMS de $10,460.7 millones en 2025, equivalente al 87.8% del GMS consolidado total.
74% del GMS provino de compradores de EE.UU. y 26% de compradores fuera de EE.UU. en el año fiscal 2025.Depop: Marketplace de reventa de moda de segunda mano, orientado principalmente a audiencias menores de 34 años. GMS de $1,074.9 millones en 2025, equivalente al 9.0% del GMS consolidado total, con crecimiento del 36.3% interanual. El 93% del GMS es de la categoría apparel. Acordado su venta a eBay por USD 1.2 billones en efectivo, anunciada el 15 de febrero de 2026 y sujeta a aprobación regulatoria.
74% del GMS provino de compradores de EE.UU. y 26% de compradores fuera de EE.UU. en el año fiscal 2025.Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Marketplace de dos lados con 86.5 millones de compradores activos y 5.6 millones de vendedores activos al 31 de diciembre de 2025. El volumen de compradores atrae a más vendedores y viceversa, generando un círculo virtuoso reforzado por más de 100 millones de ítems en venta.
El 81% de los compradores encuestados afirma que Etsy ofrece ítems que no pueden encontrar en ningún otro lugar, y el 85% dice que comprar en Etsy implica apoyar pequeños negocios. La plataforma acumuló cerca de USD 90 billones en GMS desde su fundación, reflejando fuerte reconocimiento de marca.
El 89% de los vendedores son negocios de una sola persona, el 97% opera desde su hogar, y aproximadamente la mitad vende exclusivamente en Etsy. El 59% realizó su primera venta en Etsy. Esta dependencia estructural del vendedor a la plataforma genera costos de cambio elevados.
Con más de 100 millones de ítems en venta, Etsy tiene escala de inventario suficiente para entrenar sistemas de machine learning de búsqueda y recomendación. El filing menciona explícitamente que esta escala es una ventaja competitiva cuando se facilita al comprador encontrar lo que busca.
La novedad más llamativa del filing es la venta de Depop a eBay por USD 1.2 billones en efectivo, anunciada el 15 de febrero de 2026 (post-cierre del fiscal year), que marca la salida de Etsy del negocio de moda secondhand justo cuando Depop crecía 36.3% YoY en GMS. Simultáneamente, Etsy vendió Reverb (marketplace de instrumentos musicales) el 2 de junio de 2025, consolidando una estrategia de desinversión que deja a la compañía focalizada exclusivamente en el Etsy marketplace. En capital allocation, Etsy recompró 14.4 millones de acciones por USD 777.1 millones durante 2025 y autorizó un nuevo programa de recompra de USD 750 millones en diciembre de 2025, cerrando el año con USD 1.4 billones en caja. El programa de fidelización Etsy Insider, con descuentos de envío y recompensas para compradores frecuentes, fue lanzado en beta en el cuarto trimestre de 2025 como respuesta a la caída del 9% en habitual buyers.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Etsy, Inc., ordenados por materialidad:
1. Caída sostenida de compradores activos y GMS por comprador
Los compradores activos del Etsy marketplace y el GMS por comprador activo (trailing twelve months) declinaron año contra año, tendencia que la empresa necesita revertir para crecer. El modelo depende de la frecuencia y el volumen de transacciones de los compradores más activos, cuya pérdida no se puede compensar fácilmente con nuevos usuarios. El filing reconoce explícitamente que GMS y revenue están concentrados en los compradores y vendedores más habituales, lo que amplifica la materialidad de cualquier reducción en ese segmento.
Si se materializa: Caída directa en GMS, revenue y Adjusted EBITDA. La empresa advierte que nuevos compradores no generan el mismo volumen que los que se pierden o reducen su actividad, y que el costo de reembolsos a compradores puede superar lo esperado sin recuperación total de los fondos de los vendedores.
2. Riesgo de cierre o fracaso de la venta de Depop a eBay Inc.
El 15 de febrero de 2026, posterior al cierre del fiscal year 2025, Etsy firmó un acuerdo para vender Depop a eBay Inc., con cierre esperado en el segundo trimestre de 2026 sujeto a aprobación regulatoria. Si la operación se demora o fracasa, Etsy enfrenta costos de transacción ya incurridos, distracción del management, potencial rotación de personal clave en Depop, y la necesidad de reintegrar ese negocio. Los termination fees son de $90M (obligación del comprador) más $70M adicional en ciertos escenarios de terminación.
Si se materializa: Un fracaso del cierre implica caída probable del precio de la acción, costos de reintegración de Depop, posible litigación y pérdida de confianza de inversores. Durante el periodo previo al cierre, la incertidumbre ya genera distracción operativa y riesgo de attrition en ambas organizaciones.
3. Eliminación del umbral de minimis para importaciones a EE.UU. (OBBBA y orden ejecutiva)
La One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), promulgada el 4 de julio de 2025, elimina la exención de minimis para bienes comerciales importados a EE.UU. a partir de julio de 2027. La exención ya fue suspendida anticipadamente por orden ejecutiva efectiva el 29 de agosto de 2025. Esto impacta directamente a vendedores de Etsy que realizan cross-border trade, encareciendo o complicando sus envíos hacia compradores en EE.UU. desde el exterior. El filing confirma que ya hubo impacto concreto en órdenes de Etsy.
Si se materializa: Mayores costos y fricción para vendedores y compradores en transacciones cross-border. Algunos vendedores pueden dejar de enviar a ciertos mercados, reduciendo el GMS internacional. Los compradores que reciben bienes cross-border pueden experimentar demoras y costos adicionales.
4. Concentración total en Google Cloud como proveedor de infraestructura del Etsy marketplace
El Etsy marketplace depende de Google Cloud para la sustancial mayoría de sus servicios de cómputo, almacenamiento, procesamiento de datos y redes, sin proveedor alternativo operativo. Depop corre sobre AWS, lo que significa que cada marketplace tiene un único proveedor de nube sin redundancia cross-provider. Una interrupción, cambio de precios o disputa contractual con Google Cloud afectaría directamente la operación central del negocio.
Si se materializa: Una interrupción significativa de Google Cloud paralizaría las operaciones del Etsy marketplace. Si los costos de hosting aumentan, los márgenes se comprimen sin alternativa de migración rápida. Una transición a otro proveedor implicaría 'significant time and expense' según el propio filing.
5. Cuatro series de deuda convertible con vencimientos escalonados de 2026 a 2030
Etsy tiene cuatro series de convertible senior notes vigentes: 0.125% vencimiento 2026 (emitidas sept. 2019), 0.125% vencimiento 2027 (agosto 2020), 0.25% vencimiento 2028 (junio 2021) y 1.00% vencimiento 2030 (junio 2025). La capacidad de repago depende del flujo de caja futuro, que está bajo presión dado el declive en GMS. Adicionalmente, la conversión en acciones generaría dilución significativa: el precio de la acción osciló entre $40.80 y $75.56 entre enero de 2025 y febrero de 2026, lo que agrega incertidumbre sobre las condiciones de conversión.
Si se materializa: Si el negocio no genera flujo de caja suficiente, la empresa podría necesitar refinanciar en condiciones desfavorables, vender activos o emitir equity dilutivo. Un 'fundamental change' podría requerir recompra en efectivo de las notas, reduciendo la liquidez disponible para operaciones e inversiones.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: El filing indica que el GMS y el revenue están concentrados en los compradores y vendedores más activos, pero no cuantifica porcentajes ni identifica cuentas individuales.
Proveedores: Google Cloud es el proveedor exclusivo de infraestructura cloud para el Etsy marketplace; Amazon Web Services (AWS) es el proveedor primario para Depop. Ambos marketplaces operan sin redundancia cross-provider declarada.
Geografía: Empresa primariamente basada en EE.UU. con Depop headquartered en el Reino Unido. Exposición significativa al comercio cross-border afectado por la eliminación del de minimis. El reconocimiento de marca de Etsy fuera de EE.UU. es bajo, y el de Depop fuera de UK, EE.UU. y Australia también.
Regulación: Alta dependencia de la exención de minimis para el comercio cross-border (ya suspendida por OBBBA desde agosto 2025). Etsy opera como institución de pago regulada en el EEA (Etsy Payments Ireland Limited) y en Canada (Etsy Canada Limited). Exposición a GDPR/UK GDPR, DSA, INFORM Act, General Product Safety Regulation y UK Online Safety Act, entre otros.
Tres aspectos llaman la atención en esta sección. Primero, la empresa admite de forma explícita y sin eufemismos que los compradores activos y el GMS por comprador declinaron año contra año, un reconocimiento de deterioro de métricas core que pocas empresas incluyen de modo tan directo en los Risk Factors. Segundo, el riesgo de la venta de Depop a eBay es inusualmente concreto y muy reciente: el acuerdo se firmó el 15 de febrero de 2026, es decir después del cierre del fiscal year 2025, con termination fees nominados ($90M más $70M adicional), lo que convierte este Risk Factor en un disclosure de evento posterior de alto impacto. Tercero, el tratamiento de la eliminación del de minimis vía OBBBA es de una precisión regulatoria poco habitual: nombra la ley, la fecha de promulgación (4 de julio de 2025), la fecha de suspensión anticipada (29 de agosto de 2025) y confirma que ya hubo impacto concreto en órdenes de Etsy, transformando un riesgo de política comercial en un riesgo operativo ya materializado.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Etsy cerró el fiscal year 2025 con revenue creciendo 2.7% a $2.88B, pero el net income cayó 46.3% a $163M por un goodwill impairment de $101.7M en Reverb, pérdidas cambiarias de $40.4M y presión macroeconómica en consumer discretionary, mientras el Etsy marketplace mostró recuperación secuencial en H2 y volvió a crecimiento leve en Q4.
Qué empujó los resultados
- Services revenue creció impulsado principalmente por advertising revenue, explicado por un incremento en el average price per click en Etsy Ads (+$88.7M (+11.3%) en Services revenue total; advertising up $62.2M). Segmento: Services
- Expansión del revenue take rate por mayor monetización, incluyendo $18.4M en Etsy marketplace seller set-up fees y $27.0M en payments revenue vinculado al crecimiento de GMS de Depop (Revenue take rate expandió 190 bps a 24.2% (desde 22.3% en 2024))
- General and administrative expenses disminuyeron por menor stock-based compensation (incluyendo performance-based RSUs), ausencia del retroactive Canadian digital services tax que se reconoció en 2024, y el cierre de Reverb (-$21.2M (-6.0%), de $353.9M a $332.8M)
Qué jugó en contra
- Impairment de goodwill no monetario en Reverb registrado en Q1 2025, seguido de la venta del negocio en Q2 2025 con pérdida reconocida (Goodwill impairment: $101.7M; loss on sale of business: $5.1M). Segmento: Reverb
- Pérdidas por tipo de cambio sobre posiciones de caja y saldos intercompany en moneda no funcional, que revirtieron la ganancia cambiaria registrada en 2024 (Foreign exchange loss de $40.4M en 2025 vs. gain de $13.4M en 2024, un swing negativo de $53.8M)
- Aumento en marketing expenses por mayor inversión en performance marketing en canales y regiones con ROI positivo, elevando Paid GMS del 21% al 24% de GMS total, con GMS consolidado cayendo 5.3% por la venta de Reverb y la presión macro en consumer discretionary (Marketing: +$58.3M (+6.8%) a $914.8M; GMS consolidado cayó $670.1M a $11,916.9M; active buyers Etsy marketplace bajaron 3.4% a 86.5M)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: En octubre 2024 el Board aprobó un programa de recompras de hasta $1.0B; en diciembre 2025 aprobó un programa adicional de $750M. Al 31 de diciembre de 2025, $973.2M permanecían disponibles bajo los programas aprobados.
Capex (inversión en activos): Compras de property and equipment: $15.4M; website and app development capitalizado: $39.3M. Total capex incluido en el cálculo de free cash flow: $54.7M en 2025 (vs. $43.5M en 2024).
M&A (compras y ventas de negocios): Venta de Reverb completada el 2 de junio de 2025 (loss on sale de $5.1M registrado; impairment previo de $101.7M en Q1 2025). El 15 de febrero de 2026, Etsy y eBay firmaron un acuerdo para que eBay adquiera Depop por $1.2B en cash, sujeto a aprobación regulatoria, con cierre esperado en Q2 2026; Depop se clasificará como discontinued operations desde Q1 2026.
Deuda: Obligaciones de deuda total de $3.0B en convertible senior notes con vencimientos de 2026 a 2030 ($649.9M short-term, $2.35B long-term). Se emitieron nuevas notas durante 2025 (referidas como '2025 Notes'). Crédito revolving de $400.0M disponible sin utilización al 31 de diciembre de 2025.
Caja al cierre: Cash and cash equivalents más short-term investments: $1.6B al 31 de diciembre de 2025. Adicionalmente, $134.4M en long-term investments, mayormente liquidables con penalidades mínimas.
El impairment de goodwill de $101.7M en Reverb reconocido en Q1 2025 y la posterior venta con pérdida de $5.1M en Q2, combinados con el acuerdo post-cierre de ejercicio para vender Depop a eBay por $1.2B, marcan una reestructuración profunda del portfolio de activos. El swing en foreign exchange de $53.8M (de ganancia a pérdida) y el aumento del marketing spend a $914.8M presionaron el net income, que cayó 46.3% a $163.0M pese a que el Adjusted EBITDA solo retrocedió 6.0% a $734.5M, evidenciando el peso de los items no recurrentes. El management advierte explícitamente sobre la incertidumbre en torno a aranceles y cambios al régimen de minimis, que podrían afectar el comercio cross-border de los sellers, concentrado en un mercado donde el 74% del Etsy marketplace GMS proviene de compradores en EE.UU.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
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