$-9,75 (-2,53%)
Precio Histórico
+$82,43 (+28,08%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$388,95
$331,00 - $474,00
$391,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$26,91
$29,22
$198,49B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
22,60
P/E Ratio
16,98
P/FCF
1,85
Dividend Yield
1,82%
Profit Margin
2,47%
Beta
0,68
Ingresos
$201,11B
EBITDA
$8,32B
FCF
$4,31B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de ELV
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
1,87
EV/EBITDA
8,89
PEG
1,44
P/S
0,41
Rentabilidad
ROE
12,09%
ROIC
7,93%
ROA
3,98%
Margen Bruto
25,89%
Margen Operativo
5,30%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,72
Current Ratio
1,48
Quick Ratio
1,33
Caja Total
$37,07B
Deuda Total
$31,84B
Crecimiento
Crec. Ingresos
2,60%
Crec. Ganancias
-16,80%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Elevance Health, Inc., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 06/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Elevance Health genera ingresos principalmente a través de primas de planes de salud administrados para individuos, empleadores, Medicaid y Medicare, complementados por fees administrativos de planes auto-asegurados y servicios de farmacia y salud integrada a través de su portfolio Carelon.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Health Benefits: Ofrece planes de salud en modalidad risk-based y fee-based a clientes Individual, Employer Group, Medicaid, Medicare, BlueCard y FEP. Incluye productos commerciales PPO, HMO, CDHP, indemnity y POS, planes Medicare Advantage (incluyendo SNPs y MMPs), planes Medicaid y programas estatales, y productos de especialidad como stop loss, dental, visión y salud suplementaria.
Opera como licenciatario Blue Cross y/o Blue Shield en California, Colorado, Connecticut, Georgia, Indiana, Kentucky, Maine, Missouri (excluyendo 30 condados del área de Kansas City), Nevada, New Hampshire, New York, Ohio, Virginia (excluyendo los suburbios del norte de Washington D.C.) y Wisconsin. En 2025 expandió operaciones a servicios seleccionados en Florida, Maryland y Texas. Licenciado en los 50 estados, D.C. y Puerto Rico.CarelonRx: Negocio de servicios de farmacia que ofrece una cartera completa incluyendo farmacias de entrega a domicilio y de especialidad, adjudicación de claims, gestión de formularios, redes de farmacia, administración de rebates, base de datos de medicamentos, servicios al miembro y, desde marzo de 2024 (adquisición de Paragon Healthcare), centros de infusión ambulatoria. Sirve a clientes de los planes de salud afiliados y a clientes externos.
Carelon Services: Integra capacidades físicas, conductuales, farmacéuticas y de cuidado social para ofrecer servicios de salud integral a clientes internos y externos a través de Carelon Health (gestión especializada, post-agudo, salud conductual, navegación de cuidado, atención primaria avanzada) y Carelon Insights (integridad de pagos, intercambio de datos clínicos via plataforma HealthOS, analytics e IT). A fines de 2024 completó la adquisición de CareBridge, que provee cuidado virtual a pacientes complejos de Medicaid y Medicare.
Corporate & Other: Incluye negocios que no alcanzan individualmente los umbrales cuantitativos para ser segmento operativo, gastos corporativos no asignados a otros segmentos, inversiones en iniciativas empresariales de largo plazo, desarrollo digital y tecnológico, y actividades de optimización de portfolio.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Elevance Health es licenciataria exclusiva del BCBS en 14 estados y California, siendo típicamente el participante más grande en cada uno de sus mercados BCBS. El filing declara: 'We believe our exclusive right to market products under the most recognized brand in the industry, BCBS, in our most significant markets provides us with greater brand recognition over competitive product offerings.'
Con aproximadamente 45.2 millones de miembros médicos al 31 de diciembre de 2025, es uno de los mayores aseguradores de salud de EE.UU. Su escala nacional permite negociar contratos favorables con proveedores y distribuir costos administrativos sobre una base enorme de miembros.
La membresía BCBS permite a los afiliados acceder a redes de proveedores de otros licenciatarios BCBS cuando trabajan o viajan fuera de su estado (programa BlueCard). Esto es especialmente valioso para empleadores grandes multinacionales y constituye una barrera difícil de replicar para competidores no-BCBS.
Los contratos con empleadores grandes, grupos Medicaid estatales y el gobierno federal (FEP, Medicare Administrative Operations) implican ciclos de renovación o licitación prolongados y alta fricción de cambio. El filing indica que los grandes empleadores contratan a través de consultores y brokers especializados, lo que genera relaciones de largo plazo.
Las licencias BCBSA requieren cumplimiento de estrictos estándares de capital, solvencia, servicio y gobernanza. Los contratos Medicaid y Medicare son adjudicados por procesos de licitación estatal y federal que representan aproximadamente el 32% de los ingresos totales consolidados, creando barreras de entrada regulatorias significativas.
Elevance Health posee modelos actuariales propietarios, la plataforma de engagement digital Sydney Health y la plataforma HealthOS para intercambio de datos clínicos, además de bases de datos propietarias de datos clínicos y de claims que sustentan su estrategia de pricing y gestión médica.
El filing revela que en 2025 solo el 40% de los miembros Medicare Advantage de ELV estaban en planes calificados con 4.0 Stars o más, lo que restringe los bonos de calidad de CMS para 2026, un deterioro material que la compañía busca revertir con las calificaciones 2026 (59% de miembros en planes 4+ Stars, aplicables a 2027). ELV cuenta con 97,100 empleados totales, incluyendo 25,200 internacionales, y destaca que el 99% trabaja a tiempo completo. En 2025 la empresa expandió operaciones al Public Exchange en Florida, Maryland y Texas a través de las marcas Simply Healthcare y Wellpoint, marcando una ampliación geográfica relevante. Adicionalmente, ELV anunció que en 2026 dejará de ofrecer planes Medicare Part D, señal de racionalización del portfolio en un segmento de alta complejidad regulatoria y costos crecientes por el rediseño del beneficio impulsado por el IRA.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Elevance Health, Inc., ordenados por materialidad:
1. Riesgo de pérdida de licencias BCBSA con fee de reestablecimiento de ~$3B
ELV opera bajo licencias de Blue Cross Blue Shield Association (BCBSA) que cubren aproximadamente 34 millones de enrollees. Si los acuerdos de licencia se terminan por incumplimiento de requisitos, ELV pierde el derecho a usar las marcas BCBS y debe pagar un fee calculado a $98.33 por enrollee licenciado. Con 34 millones de enrollees, eso representa aproximadamente $3B en penalidades, además de la pérdida completa del negocio en las áreas afectadas. Esta dependencia estructural de un acuerdo de licencia con un tercero es un riesgo singular y altamente específico.
Si se materializa: Pérdida del derecho a comercializar productos BCBS en uno o más territorios, imposición de un Re-establishment Fee de aproximadamente $3B, y habilitación de la BCBSA para licenciar a un competidor en las mismas áreas geográficas.
2. Reforma legislativa de pharmacy benefit managers: Consolidated Appropriations Act 2026 y California PBM law
El Congreso aprobó recientemente el Consolidated Appropriations Act of 2026, que exige a los PBMs remitir la totalidad de rebates y fees de fabricantes a los plan sponsors comerciales, introduce reporting detallado de claims, y elimina la compensación variable en Medicare Part D (reemplazándola por bona fide service fees) a partir de 2028. Adicionalmente, California sancionó legislación separada que impone transparencia de precios, restricciones a spread pricing, obligaciones de pass-through de rebates y deberes fiduciarios. Estos cambios atacan directamente el modelo de negocios del segmento de pharmacy services de ELV.
Si se materializa: Reducción estructural de márgenes en el negocio de pharmacy services, mayor presión competitiva y potencial pérdida de ventajas contractuales con fabricantes farmacéuticos; impacto tanto en el corto como en el largo plazo según lo reconoce el propio filing.
3. Dependencia de CVS para servicios de pharmacy benefit management y riesgo de la relación con ese único proveedor
ELV delega a CVS funciones críticas de pharmacy benefit management, incluyendo adjudicación de claims, administración de red de farmacias, administración de rebates y home delivery back-end. Esta concentración en un solo proveedor crea un punto único de falla. Si CVS no cumple sus obligaciones contractuales o si los términos de la relación se deterioran, ELV no podría satisfacer la demanda de sus clientes. La relación también expone a ELV al riesgo de condiciones financieras menos favorables al renegociar.
Si se materializa: Incapacidad de satisfacer demanda de clientes de pharmacy services, daño reputacional, posible pérdida de contratos y deterioro de resultados operativos.
4. Goodwill e intangibles de $39.5B representan 32.5% del activo total, con riesgo de impairment
Al 31 de diciembre de 2025, ELV tiene aproximadamente $39.5B en goodwill y otros intangibles, equivalente al 32.5% del activo consolidado total. Cualquier cambio en supuestos de valuación, deterioro de unidades de negocio adquiridas, cambios regulatorios o desinversiones puede requerir el reconocimiento de cargos de impairment que afecten directamente el resultado neto y el patrimonio neto. La magnitud del monto hace que incluso impairments parciales sean materialmente significativos.
Si se materializa: Cargos de impairment que reducen ingresos y patrimonio neto, potencial deterioro de ratings crediticios y posible incumplimiento de covenants de deuda.
5. Caida de Star Ratings de Medicare Advantage: solo 40% de miembros en planes con 4+ estrellas en 2025, mejora a 59% para 2026
El sistema de Star Ratings de CMS determina si los planes de Medicare Advantage reciben quality bonus payments, pueden enrolar miembros durante todo el año y resultan atractivos para los beneficiarios. En 2025, solo el 40% de los miembros de Medicare Advantage de ELV estaban en planes con rating de 4.0 estrellas o más. CMS continua modificando las metodologías del sistema, haciendo impredecible el resultado. Los planes que paguen rebates de MLR mínimo por 3 años consecutivos no pueden enrolar nuevos miembros; por 5 años, son terminados por CMS.
Si se materializa: Reducción de bonus payments de calidad, pérdida de capacidad de enrolamiento de nuevos miembros, deterioro de la competitividad de los planes y caida en revenues y en los beneficios ofrecidos.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: CVS es el único proveedor de servicios críticos de PBM (adjudicación de claims, red de farmacias, rebates, home delivery back-end) bajo el CVS Agreement.
Geografía: Los estados con mayor concentración de revenues son California, New York, Virginia, Indiana, Ohio, Georgia, Florida y Texas. El filing advierte sobre exposición a riesgos económicos o regulatorios específicos de esos estados.
Regulación: Aproximadamente 34 millones de enrollees dependen de las licencias BCBSA; la totalidad del negocio comercial bajo las marcas Blue Cross y Blue Shield está sujeta a mantener el cumplimiento de los acuerdos de licencia con la BCBSA.
El riesgo de las licencias BCBSA es inusualmente específico y cuantificado: ELV divulga explícitamente el fee de reestablecimiento de $98.33 por enrollee y calcula el impacto total de ~$3B sobre 34 millones de miembros, algo raro de ver tan precisamente en un 10-K. El filing también documenta de manera detallada el deterioro y la posterior recuperación en los Star Ratings de Medicare Advantage (de 40% a 59% de miembros en planes 4+ estrellas), lo que sugiere que 2025 fue un año de presión real en ese segmento. Finalmente, la mención específica del Consolidated Appropriations Act of 2026 como legislación ya aprobada que afecta estructuralmente el modelo de PBM indica que el riesgo regulatorio sobre pharmacy services se materializó en parte durante el periodo del filing, no es meramente hipotético.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Elevance Health reportó un alza de 12.8% en operating revenue a $197,584M en FY2025, pero el shareholders' net income cayó 5.3% a $5,662M por el deterioro del medical cost trend en Health Benefits, que comprimió el benefit expense ratio 150 bp a 90.0% y redujo el operating gain del segmento 33.4% a $4,158M.
Qué empujó los resultados
- Premium rate increases en el segmento Health Benefits en reconocimiento del medical cost trend elevado, crecimiento en Medicare Advantage y adquisiciones recientes (Centers y CareBridge, ambas completadas en diciembre 2024) (Health Benefits operating revenue +$16,819M (+11.2%); Medicare operating revenue +$7,957M (+21.6%)). Segmento: Health Benefits
- Crecimiento de CarelonRx por mayor volumen de prescripciones (pharmacy membership creciente y adquisiciones recientes), con adjusted scripts trimestrales subiendo a 88.5M (CarelonRx operating revenue +$7,439M (+20.7%); operating gain +$246M (+11.3%)). Segmento: CarelonRx
- Expansión de Carelon Services impulsada por la adquisición de CareBridge (diciembre 2024) y el crecimiento orgánico en specialty care solutions y behavioral health services (Carelon Services operating revenue +$10,355M (+57.7%); operating gain +$243M (+33.9%)). Segmento: Carelon Services
Qué jugó en contra
- Higher medical cost trend across all lines of business en Health Benefits, con el mayor impacto en el negocio ACA Individual; el benefit expense ratio subió 150 bp a 90.0%, comprimiendo fuertemente el operating gain del segmento (Benefit expense +$20,656M (+16.2%); benefit expense ratio 90.0% vs. 88.5% en 2024 (+150 bp); Health Benefits operating gain -$2,085M (-33.4%)). Segmento: Health Benefits
- Attrition de membresía Medicaid por eligibility redeterminations mandadas por CMS, con total Medicaid membership cayendo a 8,500K (Medicaid membership -417K (-4.7%); total medical membership -502K (-1.1%)). Segmento: Health Benefits
- Pago del Provider Settlement Agreement del BCBSA Litigation de $666M procesado en septiembre 2025, que impactó el operating cash flow y los resultados de Corporate & Other (Operating cash flow cayó a $4,290M (aprox. 0.8x net income) vs. $5,808M en 2024 (1.0x net income))
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Recompras de common stock por $2,605M en 2025 (vs. $2,900M en 2024). Al 31 de diciembre de 2025 quedaba autorización remanente del Board de $6,695M. La compañía indica que utilizará esta autorización over a multi-year period.
Dividendos: Cash dividends pagados por $1,529M en 2025 (vs. $1,508M en 2024). El 27 de enero de 2026, el Audit Committee declaró un dividendo trimestral de $1.72 por acción, pagadero el 25 de marzo de 2026.
Capex (inversión en activos): Purchases of property and equipment: $1,116M en 2025 (vs. $1,256M en 2024 y $1,296M en 2023). No se provee guidance explícito de capex para 2026.
M&A (compras y ventas de negocios): No hubo adquisiciones de subsidiarias pagadas en 2025 (vs. $4,809M en 2024 que incluían Centers Plan for Healthy Living, completada el 31 de diciembre de 2024, y CareBridge, completada el 10 de diciembre de 2024). Tampoco se registraron desinversiones en 2025 (en 2024 se obtuvo $201M de gain on sales of business).
Deuda: Issuances of short- and long-term debt netas de repagos: $629M en 2025 (vs. $6,200M en 2024). Debt-to-capital ratio de 42.1% al 31 de diciembre de 2025 (vs. 43.0% en 2024). Senior debt calificado 'A-' por S&P, 'BBB+' por Fitch, 'Baa2' por Moody's y 'bbb+' por AM Best. Future debt and estimated interest payments totalizan $54,160M, con $2,490M venciendo en los próximos doce meses.
Caja al cierre: Consolidated cash, cash equivalents e inversiones en fixed maturity y equity securities de $37,236M al 31 de diciembre de 2025. A nivel parent company, $2,572M disponibles para uso corporativo general.
El hecho más llamativo del MD&A es el colapso del operating gain de Health Benefits, que cayó 33.4% a $4,158M con el operating margin desplomándose de 4.2% a 2.5% (-170 bp), a pesar de que los revenues del segmento subieron 11.2%; esto expone una dinámica donde los aumentos de primas no alcanzaron a cubrir la aceleración del medical cost trend, especialmente en el negocio ACA Individual. En paralelo, el pago en septiembre 2025 del Provider Settlement Agreement por $666M (reconocido como pasivo en septiembre 2024) recortó el operating cash flow a solo 0.8x el net income. El effective tax rate se desplomó de 24.5% a 15.6% por una restructuración interna de subsidiarias que generó un beneficio fiscal discreto no operativo y la resolución favorable de posiciones tributarias inciertas, amortiguando la caída del EPS a -1.8% pese a que el pre-tax income cayó 15.1%.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 61 pagos desde 08/03/2011.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 10/03/2026 | N/A | $1,72 |
| 05/12/2025 | N/A | $1,71 |
| 10/09/2025 | N/A | $1,71 |
| 10/06/2025 | N/A | $1,71 |
| 10/03/2025 | N/A | $1,71 |
| 05/12/2024 | N/A | $1,63 |
| 10/09/2024 | N/A | $1,63 |
| 10/06/2024 | N/A | $1,63 |