+$1,60 (+5,55%)
Precio Histórico
+$6,53 (+27,30%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$42,94
$33,00 - $51,00
$42,50
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$2,89
$2,07
$45,65B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
-1,93
P/E Ratio
N/A
P/FCF
1,39
Dividend Yield
4,85%
Profit Margin
-3,13%
Beta
0,44
Ingresos
$41,32B
EBITDA
$4,04B
FCF
$285,12M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de DOW
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
1,75
EV/EBITDA
16,55
PEG
38,89
P/S
0,68
Rentabilidad
ROE
-15,26%
ROIC
-7,01%
ROA
-0,13%
Margen Bruto
6,25%
Margen Operativo
0,01%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
1,17
Current Ratio
1,85
Quick Ratio
0,90
Caja Total
$4,33B
Deuda Total
$19,63B
Crecimiento
Crec. Ingresos
-6,10%
Crec. Ganancias
N/A
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Dow Inc., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 03/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Dow es una empresa global de ciencia de materiales que gana plata fabricando y vendiendo plásticos, químicos intermedios y materiales de performance derivados de hidrocarburos, a clientes en packaging, construcción, movilidad y consumo, operando a través de una cadena integrada desde feedstocks hasta productos terminados con aproximadamente $40 billion en ventas anuales.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Packaging & Specialty Plastics: Produce y vende polietileno y otros derivados del etileno (elastómeros de poliolefina, EVA, EPDM) a través de dos negocios integrados: Hydrocarbons & Energy (etileno, propileno, aromáticos) y Packaging and Specialty Plastics. Sirve a clientes en packaging de alimentos, salud e higiene, tapas y cierres, packaging industrial, durables de consumo, movilidad e infraestructura.
Industrial Intermediates & Infrastructure: Produce y vende derivados de óxido de etileno y óxido de propileno a través de Industrial Solutions (solventes, surfactantes, aminas, glicol éteres) y Polyurethanes & Construction Chemicals (MDI, poliol, PO, sosa cáustica, éteres de celulosa). Sirve a clientes en electrodomésticos, construcción, movilidad, electrónica, limpieza y oil & gas.
Performance Materials & Coatings: Produce y vende ingredientes y materiales basados en acrílicos, celulósicos y siliconas a través de Coatings & Performance Monomers (resinas y aditivos para pinturas arquitecturales e industriales) y Consumer Solutions (productos de silicona DOWSIL, elastómeros SILASTIC). Sirve a clientes en consumer & electronics, home & personal care, infraestructura y movilidad.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Al 31 de diciembre de 2025 la compañía poseía aproximadamente 3.900 patentes activas en EE.UU. y 25.800 patentes activas en el exterior, más tecnologías propietarias de catalizadores y procesos de manufactura que sustentan la diferenciación en poliolefinas y otros productos.
Dow opera sitios de manufactura en 29 países con ventas de aproximadamente $40 billion en 2025 y describe su escala como 'unparalleled scale, global footprint and market reach' y 'world-class manufacturing sites in every geographic region', lo que genera ventajas de costos fijos y acceso a clientes globales.
La compañía menciona 'extensive low-cost feedstock positions around the world' y participación integral en toda la cadena etileno-polietileno, que le permite 'manage market swings with industry-leading feedstock and derivative flexibility' y optimizar retornos reduciendo volatilidad de ganancias.
Las ubicaciones Pack Studio en cada región geográfica crean co-desarrollo directo con clientes y brand owners para comercialización de packaging, generando dependencia técnica. Las expansiones de alquilación en Industrial Solutions están respaldadas por supply agreements con clientes, incluyendo marcas líderes de consumo.
En 2025 Dow registró impairments significativos: $690 millones en goodwill del segmento Polyurethanes & Construction Chemicals y $303 millones en activos de cloro-álcali y óxido de propileno en Latinoamérica, señalando presión estructural en esos negocios. Como parte de una revisión estratégica de activos en Europa, la compañía planea cerrar un cracker de etileno en Böhlen (Alemania) antes de fin de 2027, activos CAV en Schkopau (Alemania) antes de fin de 2027 y las operaciones de siloxanos en Barry (Reino Unido) a mediados de 2026. En contraste, avanza el proyecto world-scale en Alberta, Canadá, que apunta a ser el primer complejo integrado etileno-derivados con emisiones netas cero Scope 1 y 2 y agregaría 2 millones de toneladas métricas de capacidad. Diamond Infrastructure Solutions (Dow InfraCo) se convirtió en entidad consolidada en mayo de 2025, y la empresa incrementó su capacidad global de alquilación en un 70% respecto al baseline de 2020.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Dow Inc., ordenados por materialidad:
1. Pasivo asbestoso de Union Carbide: $708 millones al cierre de 2025
Union Carbide Corporation, subsidiaria de Dow, enfrenta litigios de asbestos de décadas de antigüedad que generan un pasivo cuantificado y específico. Al 31 de diciembre de 2025 el total del pasivo, incluyendo costos futuros de defensa y procesamiento, fue de $708 millones, reduciéndose desde $791 millones al cierre de 2024. El riesgo es propio de Dow dado el peso histórico de Union Carbide dentro de su estructura corporativa y la naturaleza abierta de los reclamos en cortes estatales.
Si se materializa: Si las estimaciones subestiman el volumen o la severidad de reclamos futuros, el impacto podría superar materialmente lo acruado y afectar la condición financiera consolidada. El filing reconoce que la posibilidad de impacto material es la excepción explícita respecto del resto de los litigios.
2. Deterioro de goodwill registrado en el cuarto trimestre de 2025
El filing divulga explícitamente que se registraron deterioros de goodwill en el cuarto trimestre de 2025, referenciando la Nota 12 de los estados financieros consolidados. Esto indica que la prueba anual de deterioro derivó en cargos concretos contra resultados durante el propio ejercicio cubierto por el 10-K, reflejando presión estructural sobre el valor de determinadas unidades de negocio. El riesgo de nuevos deterioros persiste si la demanda débil continúa en los mercados donde opera Dow.
Si se materializa: Un deterioro significativo del goodwill requiere la amortización de una porción del activo con cargo directo contra resultados, impactando negativamente los estados financieros y potencialmente la percepción de los inversores sobre la calidad del balance.
3. Aranceles de 2025 y retaliación comercial: tasa promedio en máximos desde los años 1930
Durante 2025, EE.UU. implementó aranceles significativos sobre prácticamente todas las importaciones, llevando la tasa arancelaria promedio al nivel más alto desde la década de 1930. Socios comerciales clave respondieron con aranceles retaliatorios sobre importaciones estadounidenses. Para Dow, empresa química global con cadenas de suministro y clientes distribuidos en múltiples jurisdicciones, esto genera presión directa sobre volúmenes de venta, costos de producción y acceso a materias primas, con incertidumbre de largo plazo sobre las políticas resultantes.
Si se materializa: Los cambios en política comercial pueden reducir volumen de ventas, comprimir precios de venta, desorganizar el aprovisionamiento de materias primas y la logística global, y generar volatilidad persistente en los mercados financieros que dificulta la planificación estratégica.
4. Regulación global de residuos plásticos e instrumento jurídico internacional vinculante en negociación
Dow es explícitamente descripta como uno de los mayores productores de plásticos del mundo y enfrenta una aceleración regulatoria sin precedentes: mandatos de contenido reciclado, tasas de responsabilidad extendida del productor, impuestos nacionales sobre plásticos y un instrumento jurídico internacional vinculante en negociación para erradicar la contaminación plástica. La compañía se comprometió a comercializar 3 millones de toneladas métricas de soluciones circulares y renovables para 2030, un objetivo cuya ejecución depende de infraestructura de reciclaje que todavía no existe a escala.
Si se materializa: Sin expansión de infraestructura de reciclaje y economía circular a escala, y ante presiones regulatorias para reducir el uso de plásticos, la demanda de productos de polietileno de Dow podría caer materialmente, afectando condición financiera, resultados operativos y flujo de fondos.
5. Ciberataques confirmados con acceso no autorizado a sistemas e información confidencial de Dow
El filing admite explícitamente que Dow fue objetivo de ciberataques, incluyendo phishing, ingeniería social y espionaje industrial, y que algunos de estos ataques resultaron en acceso no autorizado de terceros a sus sistemas de información y cierta información comercial confidencial. Esta divulgación de brechas pasadas ya confirmadas es inusualmente directa para un 10-K. A este riesgo se suma el uso creciente de IA embebida en sistemas de terceros proveedores, que amplía la superficie de ataque.
Si se materializa: Un ataque exitoso podría interrumpir operaciones, comprometer secretos comerciales e información propietaria crítica para el negocio, resultar en litigios, acciones de enforcement con multas y penalidades, y generar costos significativos de remediación. El filing menciona también el riesgo de restricción del derecho a operar en ciertas jurisdicciones.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: El filing menciona 'key suppliers of feedstock and energy, which may include limited or single source suppliers' para materias primas críticas como etano, propano, butano, nafta y condensados, sin divulgar los nombres de dichos proveedores ni porcentajes de concentración.
Geografía: El filing señala exposición concentrada en la Costa del Golfo de EE.UU. para operaciones de manufactura ('Due to the Company's substantial presence on the U.S. Gulf Coast, similar severe weather conditions or other natural phenomena in the future could negatively impact the Company's results of operations'). Adicionalmente, se menciona exceso de capacidad que presiona precios específicamente en EMEAI y Asia Pacífico.
Regulación: Dow es descripta explícitamente como uno de los mayores productores de plásticos del mundo, concentrando su exposición regulatoria en el régimen global de residuos plásticos, incluyendo un instrumento internacional vinculante en negociación que podría afectar la demanda de su principal línea de productos de polietileno.
El rasgo más llamativo de esta sección es la divulgación explícita de ciberataques que ya resultaron en acceso no autorizado confirmado a sistemas e información confidencial de Dow, un nivel de franqueza inusual en secciones de risk factors de 10-K. También resulta notable la referencia directa a deterioros de goodwill ocurridos en el cuarto trimestre de 2025, confirmando presión sobre el valor de unidades de negocio dentro del propio ejercicio cubierto por el filing. La sección de riesgo por plásticos es más detallada que el promedio sectorial, con compromisos cuantitativos específicos (3 millones de toneladas métricas circulares para 2030) y mención del instrumento jurídico internacional vinculante en negociación ante el comité intergubernamental. El tono general del filing refleja un entorno operativo bajo presión real y materializada en 2025, con deterioros de goodwill ya registrados, brechas de ciberseguridad ya ocurridas y aranceles ya implementados, no solo riesgos hipotéticos hacia adelante.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
DOW reportó una pérdida neta de $2.623B en FY2025, con ventas cayendo 7% a $39.968B por la caída del precio local en todos los segmentos y geografías, $1.856B en cargos de reestructuración e impairment, y un EPS que pasó de +$1.57 en 2024 a -$3.70, en medio de lo que el management describió como un 'unprecedented industry downturn'.
Qué empujó los resultados
- Reducción de costos operativos: menores costos de raw materials, feedstock y energía; menor gasto de mantenimiento programado; ejecución de iniciativas de cost reduction que bajaron R&D y SG&A (COS bajó de $38.4B a $37.4B; R&D bajó de $810M a $752M; SG&A bajó de $1.581B a $1.392B; amortización de intangibles bajó de $310M a $231M)
- Monetización de Diamond Infrastructure Solutions: venta de 49% de la subsidiaria a InfraPark (Macquarie Asset Management) que generó proceeds significativos y fortaleció la posición de caja, además de contribuir a un crédito impositivo en 2025 (Proceeds totales de ~$3.0B: $2.4B iniciales (mayo 2025) + ~$540M por el 9% adicional comprado en agosto 2025). Segmento: Corporate
- Desinversiones adicionales y mejora del Corporate Operating EBIT: venta de DowAksa y de la línea de soil fumigation; menores costos ambientales en Corporate (DowAksa vendido por $121M netos; soil fumigation (Telone) vendido por $121M netos; Corporate Operating EBIT mejoró de -$228M en 2024 a -$150M en 2025). Segmento: Corporate
Qué jugó en contra
- Caída del precio local del 7% en todos los segmentos y todas las geografías, impulsada por dinámica de sobreoferta en la industria, nuevos entrantes exportando a precios no competitivos, y menores costos globales de energía y feedstocks (Precio local: Packaging & Specialty Plastics -8%, Industrial Intermediates & Infrastructure -6%, Performance Materials & Coatings -3%; U.S. & Canada -6%, EMEAI -7%, Asia Pacific -7%, Latin America -8%; reducción de ventas totales de ~$3.0B)
- Cargos de reestructuración, impairment de goodwill y asset-related charges masivos frente al año anterior, incluyendo goodwill impairment de la unidad Polyurethanes & Construction Chemicals e impairment de activos de cloro-álcali, propylene oxide y brine en América Latina ($1.856B en 2025 vs $103M en 2024: restructuring charges $862M (severance $389M, write-downs $349M, exit costs $124M), goodwill impairment $690M (Polyurethanes & Construction Chemicals), asset impairment LatAm $303M, otros $1M). Segmento: Industrial Intermediates & Infrastructure, Packaging & Specialty Plastics, Performance Materials & Coatings, Corporate
- Fuerte compresión de márgenes en joint ventures no consolidados (EQUATE, Thai, Sadara), que derivó en pérdidas de equity significativamente mayores que en 2024 (Equity in losses de nonconsolidated affiliates: $240M en 2025 vs $6M en 2024; Operating EBIT de Packaging & Specialty Plastics cayó $1.546B (de $2.373B a $827M); Operating EBIT de Industrial Intermediates & Infrastructure cayó $686M (de $125M a -$561M)). Segmento: Packaging & Specialty Plastics, Industrial Intermediates & Infrastructure
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: La compañía no recompró acciones en 2025. Quedan ~$931M disponibles bajo el programa de $3.0B aprobado en abril 2022 sin fecha de vencimiento; la intención es recomprar como mínimo para cubrir dilución a lo largo del ciclo económico.
Dividendos: Se pagaron $1.490B en dividendos a accionistas comunes en 2025 ($2.10/acción). En julio 2025 el Board recortó el dividendo trimestral un 50%, de $0.70 a $0.35 por acción a partir del Q3 2025, en respuesta al prolongado downturn de la industria.
Capex (inversión en activos): Capex de $2.479B en 2025, reducido desde un plan original de $3.5B a ~$2.5B por la postergación del proyecto Path2Zero y otras acciones tomadas en Q1 y Q2 2025; down desde $2.940B en 2024. Se espera capex de ~$2.5B en 2026, con ~$1.5B anuales promedio destinados a Path2Zero hasta 2030.
M&A (compras y ventas de negocios): Venta del 49% de Diamond Infrastructure Solutions a InfraPark por ~$3.0B totales ($2.4B iniciales en mayo 2025 + ~$540M en agosto 2025). Venta de la línea soil fumigation (Telone) a TriCal Soil Solutions por $121M netos (mayo 2025). Venta de la participación en DowAksa a Aksa Akrilik por $121M netos (agosto 2025). Path2Zero en Fort Saskatchewan postergado dos años: fases 1 y 2 ahora esperadas a fines de 2029 y 2030 respectivamente.
Deuda: Gross debt aumentó de $16.343B a $18.161B. En Q1 2025 se emitieron $1.0B en notas senior unsecured (5.35% due 2035 y 5.95% due 2055) y se retiraron $943M de deuda existente (operación neutral en deuda neta, con pérdida de $60M por extinción anticipada). En Q3 2025 se emitieron $1.4B adicionales (4.80% due 2031 y 5.65% due 2036). Se emitieron $378M en InterNotes y se repagaron $334M a vencimiento. Moody's bajó el rating de TDCC de Baa1 a Baa2 (julio 2025); Fitch bajó de BBB+ a BBB (julio 2025); S&P mantuvo BBB con outlook negativo. No hay vencimientos de deuda a largo plazo de importancia hasta 2029. Net debt (non-GAAP): $13.960B al cierre de 2025 vs $13.771B en 2024.
Caja al cierre: Cash and cash equivalents de $3.816B al 31 de diciembre de 2025 (vs $2.189B al cierre de 2024); de los $3.816B, $2.636B estaban en subsidiarias extranjeras. Total de liquidez comprometida y disponible de $13.6B, aumento de $1.6B respecto de fin de 2024.
El resultado más llamativo del ejercicio fue el swing de EPS de +$1.57 en 2024 a -$3.70 en 2025, equivalente a un deterioro de ~$3.74/acción en un año. Los $1.856B en cargos de reestructuración e impairment (vs $103M en 2024) incluyeron un goodwill impairment de $690M en la unidad Polyurethanes & Construction Chemicals y $303M en activos de América Latina; el flujo de caja operativo de actividades continuadas cayó de $2.903B a $1.062B, generando un Free Cash Flow negativo de -$1.417B. Un fallo del Court of King's Bench de Alberta ordenó a Nova Chemicals pagar al menos CAD $1.62B (~USD $1.2B) a DOW por daños históricos, con ~$1.3B en cash inflows esperados en 2026. El 31 de enero de 2026, Dow anunció Transform to Outperform, un programa de reestructuración profunda que contempla al menos $2.0B de mejora en Operating EBITDA con costos one-time de $1.1B-$1.5B y la eliminación de ~4.500 roles, en adición a los $1.0B de ahorros estructurales anunciados en Q1 2025.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 28 pagos desde 30/05/2019.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 27/02/2026 | N/A | $0,35 |
| 28/11/2025 | N/A | $0,35 |
| 29/08/2025 | N/A | $0,35 |
| 30/05/2025 | N/A | $0,7 |
| 28/02/2025 | N/A | $0,7 |
| 29/11/2024 | N/A | $0,7 |
| 30/08/2024 | N/A | $0,7 |
| 31/05/2024 | N/A | $0,7 |