$-3,42 (-3,13%)
Precio Histórico
+$43,62 (+70,02%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$98,65
$79,00 - $140,00
$97,50
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$7,24
$8,26
$423,46B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
2,21
P/E Ratio
47,93
P/FCF
1,74
Dividend Yield
2,43%
Profit Margin
0,72%
Beta
0,60
Ingresos
$405,62B
EBITDA
$15,41B
FCF
$5,20B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de CVS
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
1,53
EV/EBITDA
11,56
PEG
0,25
P/S
0,28
Rentabilidad
ROE
3,75%
ROIC
2,46%
ROA
2,67%
Margen Bruto
13,39%
Margen Operativo
4,12%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
1,01
Current Ratio
0,87
Quick Ratio
0,61
Caja Total
$11,80B
Deuda Total
$78,35B
Crecimiento
Crec. Ingresos
6,10%
Crec. Ganancias
63,10%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de CVS Health Corporation, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 10/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
CVS Health genera ingresos combinando seguros de salud (Aetna), gestión de beneficios de farmacia (CVS Caremark) y venta minorista de medicamentos y productos de consumo en sus casi 9.000 locales, operando como una plataforma integrada de salud que conecta cobertura, dispensación y atención primaria.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Health Care Benefits: Opera como uno de los principales proveedores de beneficios de salud del país a través de Aetna, sirviendo a más de 37 millones de personas con planes médicos comerciales e institucionales (Medicare Advantage, PDP, Medicare Supplement, Medicaid y CHIP). Sus clientes acceden a los productos principalmente a través de empleadores, planes gubernamentales e individuos.
Principalmente EE.UU.; Medicare Advantage en 44 estados y Washington D.C.; PDP en los 50 estados y D.C.; también sirve miembros médicos en algunos países fuera de EE.UU.Health Services: Ofrece soluciones completas de PBM a través de CVS Caremark (gestionó 1.9 mil millones de recetas en base 30 días en 2025), atención primaria de valor basado en riesgo mediante Oak Street Health (246 centros en 27 estados, ~500.000 pacientes), evaluaciones de salud en el hogar a través de Signify Health (más de 3.5 millones de IHEs en 2025), clínicas MinuteClinic (más de 800 locales) y comercialización de biosimilares a través de Cordavis. Sus clientes son empleadores, aseguradoras, sindicatos, planes gubernamentales y pacientes.
Principalmente EE.UU.; Oak Street Health en 27 estados; IHEs con contratos con 46 planes de salud incluyendo 24 de los 50 mayores planes Medicare AdvantagePharmacy & Consumer Wellness: Dispensa recetas en aproximadamente 9.000 locales minoristas CVS Pharmacy y operaciones de infusión, vende productos de salud, bienestar y mercadería general, y provee servicios de fulfillment para las operaciones de especialidad y correo del segmento Health Services. En 2025 despachó 1.8 mil millones de recetas en base 30 días y representó aproximadamente el 28.5% de las recetas minoristas totales de EE.UU. Dentro del segmento, farmacia representó el 82.9% de los ingresos en 2025 y front store el 17.1%.
Los aproximadamente 9.000 locales están distribuidos en EE.UU., incluyendo dentro de tiendas Target y otras. También opera farmacias online.Corporate/Other: Incluye gastos de gestión y administración corporativa (ejecutivos, legal, compliance, RR.HH., finanzas, IT, datos y analítica) y productos legados como pensiones de casos grandes y productos de seguro de cuidado a largo plazo para los que ya no se aceptan nuevos clientes.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
La red nacional de PBM de CVS Caremark comprende aproximadamente 63.000 farmacias minoristas (34.500 cadenas y 28.500 independientes) y gestiona 1.9 mil millones de recetas en base 30 días, lo que le otorga poder de negociación con fabricantes farmacéuticos y proveedores de red que los competidores más pequeños no pueden igualar.
CVS opera aproximadamente 9.000 locales minoristas, más de 1.000 clínicas de atención primaria y walk-in, y una red de más de 800 MinuteClinic dentro de sus tiendas, creando una presencia física en miles de comunidades que le permite desarrollar relaciones cotidianas con los consumidores. En 2025 representó el 28.5% de todas las recetas minoristas despachadas en EE.UU.
El programa de fidelidad ExtraCare es uno de los más grandes y exitosos en retail de EE.UU., y el PBM integra sus sistemas con los registros de salud electrónicos de los prescriptores en tiempo real, generando dependencia operativa tanto para prescriptores como para clientes plan. La plataforma Canopy de Oak Street Health subyace todos los flujos clínicos y operativos del modelo de atención primaria.
El modelo integrado conecta seguros (Aetna, ~37 millones de miembros), PBM (CVS Caremark, ~87 millones de miembros de planes) y retail farmacéutico, generando efectos de red verticales: la data de salud de los miembros mejora la gestión de formularios, la atención en Oak Street Health genera datos de riesgo para Medicare Advantage, y los IHEs de Signify Health mejoran las star ratings de los planes.
El filing menciona que aproximadamente 4.500 productos de marca propia representaron el 20% de los ingresos de front store en 2025, exclusivos de las tiendas CVS. Adicionalmente, Aetna cuenta con acreditación NCQA PPO nationwide y tiene a todos sus miembros HMO y PPO elegibles en planes acreditados por NCQA.
Los contratos anuales con CMS para Medicare Advantage y PDP, los requisitos de acreditación NCQA, URAC y Joint Commission para las operaciones de farmacia especializada, y las licencias estatales de seguros y HMO crean barreras de entrada regulatorias significativas. El 50% de participación en Red Oak Sourcing con Cardinal Health otorga acceso privilegiado a precios de medicamentos genéricos.
CVS deconsolidó Omnicare en septiembre de 2025 tras su quiebra, cerrando efectivamente el negocio de farmacia para cuidado de largo plazo que había sido parte del segmento Pharmacy & Consumer Wellness. Adicionalmente, la compañía anunció el cierre de 221 locales minoristas en 2025 en el marco de un plan de reestructuración enterprise-wide, al tiempo que abrió 87 nuevos locales, señalando una racionalización activa del footprint. CVS también lanzó Cordavis, una subsidiaria nueva para comercializar y co-producir biosimilares directamente con fabricantes farmacéuticos, marcando una entrada estratégica al mercado de biosimilares. En el frente del capital humano, más de 300.000 empleados participaron en encuestas de engagement en abril y septiembre de 2025 con más de 200.000 respuestas cada vez, y los colegas invirtieron aproximadamente 16 millones de horas en cursos de aprendizaje y desarrollo durante el año.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a CVS Health Corporation, ordenados por materialidad:
1. Deterioro de resultados en Medicare Advantage y reservas deficitarias
CVS registró reservas de deficiencia de primas por $448 millones en Q1 2025 para su línea de exchange individual y $471 millones en Q2 2025 para Group Medicare Advantage, ambas relacionadas con pérdidas anticipadas para el resto del año de cobertura 2025. Esto refleja la incapacidad de la empresa de anticipar y gestionar tendencias de costos médicos en un contexto de alta volatilidad. La combinación de precios fijados con meses de anticipación y el aumento impredecible de utilización hace que pequeñas desviaciones generen impactos materiales en los resultados del segmento Health Care Benefits.
Si se materializa: Pérdidas operacionales significativas en Health Care Benefits, imposibilidad de corregir precios durante el período de cobertura vigente, y potencial necesidad de retiro de ciertos productos o geografías si las tasas no resultan actuarialmente suficientes.
2. Auditorias masivas de CMS sobre Medicare Advantage y riesgo de ajustes retroactivos
En mayo de 2025, CMS anunció que auditará cada contrato de Medicare Advantage en cada año de pago, con un plan acelerado para completar auditorias de los años de pago 2018 a 2024 antes de principios de 2026. CVS también enfrenta desafíos concretos por la versión 28 del modelo HCC, que puede alterar los RAF scores de beneficiarios sin cambio real en su estado de salud. El DOJ, la OIG y el propio CMS continúan cuestionando el mecanismo de ajuste de riesgo, lo que incluye el uso de visitas domiciliarias para capturar diagnósticos, un área clave para las subsidiarias Oak Street Health y Signify Health.
Si se materializa: Ajustes retroactivos materiales en primas recibidas, multas civiles y penales bajo la False Claims Act, suspensión o exclusión de programas de gobierno, y limitación directa sobre las operaciones de Oak Street Health y Signify Health.
3. Cambios regulatorios al programa Medicaid por el Working Families Tax Cut Act de 2025
La ley conocida como 'One Big Beautiful Bill Act' de 2025 introduce cambios a las reglas de elegibilidad y financiamiento de Medicaid que reducirán la cantidad de beneficiarios elegibles, particularmente en poblaciones de expansión, y recortarán el financiamiento estatal. El filing también señala que states are unlikely to expand Medicaid going forward, lo que limita el crecimiento futuro del segmento. Esto afecta directamente el negocio de Medicaid gestionado, que representa una porción significativa de los ingresos de CVS provenientes del gobierno federal.
Si se materializa: Reducción de membresía en Medicaid, compresión de tasas de reembolso, menor capacidad de expansión geográfica en productos de Medicaid, y posible deterioro de los resultados del segmento Health Care Benefits.
4. Calificaciones crediticias en perspectiva negativa y presion sobre el grado de inversion
Al 31 de diciembre de 2025, tanto S&P como Fitch tienen asignada a CVS una perspectiva 'Negativa' sobre su deuda de largo plazo con calificacion 'BBB', mientras que Moody's la califica 'Baa3' (el escalon mas bajo del grado de inversion) con perspectiva 'Estable'. Una eventual degradacion sacaría a CVS del grado de inversion, encareciendo el acceso al mercado de capitales en un momento en que la empresa lleva una carga de deuda significativa asociada a las adquisiciones de Aetna, Oak Street Health y Signify Health.
Si se materializa: Aumento del costo de deuda, restricciones en la capacidad de financiamiento, impacto en la comercializacion de productos de Health Care Benefits y potencial deterioro de la percepcion de fortaleza financiera ante clientes institucionales.
5. Presion sobre star ratings de Medicare Advantage y riesgo de exclusion de nuevos miembros
Mas del 81% de los miembros de Medicare Advantage de CVS estaban en planes con 4 estrellas o mas para 2026, pero CMS endurece continuamente los criterios de calificacion. Los planes con menos de 3 estrellas por tres años consecutivos son susceptibles de terminacion de contrato, y los que pagan rebates de MLR minimo por cinco años consecutivos son terminados automaticamente. Un deterioro en las star ratings eliminaría el bonus de calidad sobre las tasas basicas y restringiría la captacion de nuevos miembros, lo que golpea directamente la rentabilidad del segmento.
Si se materializa: Perdida del bono de calidad en las tasas de CMS, prohibicion de enrolar nuevos miembros en planes por debajo de ciertos umbrales, potencial terminacion de contratos de planes con bajo desempeno sostenido, y reduccion de ingresos del segmento Medicare Advantage.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: CVS adquiere una parte sustancial del suministro de farmacias de orden postal y especialidad de un numero limitado de proveedores; algunos acuerdos son de corto plazo y cancelables sin causa. En algunos casos depende de un unico proveedor para ciertos productos.
Geografía: Oak Street Health tiene concentracion geografica de sus centros de atencion primaria, mencionada explicitamente como riesgo específico del negocio de salud delivery.
Regulación: Programas del gobierno federal (Medicare Advantage, Medicare Part D, Medicaid) representan una porcion significativa de los ingresos; cualquier reduccion de fondos federales impacta directamente los resultados.
La seccion es inusualmente concreta en cuanto a reservas de deficiencia de primas: divulga montos exactos ($448M en Q1 2025 y $471M en Q2 2025) que señalan una crisis de rentabilidad en Medicare Advantage e individual exchange que ya se materializó durante el propio año fiscal del filing. El anuncio de CMS de auditar todos los contratos de Medicare Advantage para años 2018-2024 es un disclosure emergente y de alta especificidad que pocas empresas del sector nombran con tal nivel de detalle. Llama ademas la atencion la referencia directa a la 'One Big Beautiful Bill Act' de 2025 como evento regulatorio ya concretado, no hipotetico, con impacto negativo esperado en Medicaid, lo que le da a esta seccion un tono de mayor urgencia respecto a filings de años anteriores.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
CVS Health cerró el FY2025 con ingresos récord de $402.1B (+7.8% YoY) pero registró una caída del 45.3% en operating income impulsada por un cargo de goodwill impairment de $5.7B en la unidad Health Care Delivery y $1.2B en legacy litigation charges, parcialmente compensados por la recuperación del segmento Health Care Benefits.
Qué empujó los resultados
- Recuperación del segmento Health Care Benefits: el adjusted operating income aumentó $2.6B (857.3% YoY) impulsado por mejora en el Government business y mayor favorable prior year development. El MBR mejoró 130 bps a 91.2%. (Adjusted operating income de $2.9B vs. $307M en 2024; MBR 91.2% vs. 92.5%). Segmento: Health Care Benefits
- Crecimiento en el segmento Pharmacy & Consumer Wellness impulsado por pharmacy drug mix (incluyendo branded GLP-1 drugs), aumento de prescription volume +8.0% YoY en same store basis, e incremento de volumen proveniente de adquisiciones de prescription files de Rite Aid. (Total revenues +11.9% a $139.4B; pharmacy same store sales +18.0%; prescriptions filled +5.4%). Segmento: Pharmacy & Consumer Wellness
- Crecimiento en Health Services impulsado por pharmacy drug mix y brand inflation, parcialmente compensado por mejoras en precios para clientes. La revenue de pharmacy network aumentó $10.1B y mail & specialty aumentó $8.5B. (Total revenues +9.7% a $190.4B; pharmacy network revenues +11.0%; mail & specialty revenues +11.9%). Segmento: Health Services
Qué jugó en contra
- Goodwill impairment charge de $5.7B en la reporting unit Health Care Delivery (Oak Street Health) dentro del segmento Health Services, consecuencia de persistent elevated utilization levels, reducción en proyecciones de crecimiento de nuevas clínicas y menores market multiples del peer group. ($5,725M registrados en Q3 2025; goodwill remanente en Health Care Delivery de aproximadamente $4.2B al 31/12/2025). Segmento: Health Services
- Legacy litigation charges de $1.22B total: $929M en Pharmacy & Consumer Wellness por el caso Omnicare False Claims Act (dispensing practices 2010-2018) y $291M en Health Services por caso de PBM direct and indirect remuneration reporting practices (2010-2016). ($1,220M total: $929M (Pharmacy & Consumer Wellness) + $291M (Health Services))
- Presion continua sobre márgenes en Health Services por pharmacy client price improvements y mayor medical benefit ratio en health care delivery business; además, aumento de $339M en adjusted operating loss del Corporate/Other por mayores inversiones en personal y capacidades. (Health Services adjusted operating income -$92M (-1.3%); Corporate/Other adjusted operating loss -$339M peor YoY). Segmento: Health Services, Corporate/Other
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: No se recompraron acciones durante el año terminado el 31/12/2025. En 2024, se recompraron 39.7M de acciones por aproximadamente $3.0B bajo el 2021 Repurchase Program. El 2022 Repurchase Program ($10.0B autorizado) tiene $10.0B aún disponibles y sin utilizar.
Dividendos: Dividendo trimestral de $0.665 por acción en 2025 y 2024; la compañía espera mantener $0.665 por acción en 2026. Ha pagado dividendos cada trimestre desde que se hizo pública.
Capex (inversión en activos): Capex bruto de aproximadamente $2.8B tanto en 2025 como en 2024. En 2025, aproximadamente 77% fue para tecnología, digital y otras iniciativas estratégicas, y 23% para tiendas, instalaciones de fulfillment y equipamiento.
M&A (compras y ventas de negocios): Adquisición de prescription files de ciertas farmacias Rite Aid durante 2025 (monto no especificado). Deconsolidación de Omnicare Entities en Q3 2025, resultando en un gain on deconsolidation of subsidiary de $483M. Venta de operaciones MSSP (Medicare Shared Savings Program) en marzo 2025 y wind-down de operaciones ACO REACH, resultando en un pre-tax loss de $288M sobre Accountable Care assets.
Deuda: En agosto 2025, la compañía emitió $4.0B netos en senior notes con vencimientos en 2032, 2035, 2055 y 2065 (tasas entre 5.0% y 6.25%). En diciembre 2024 había emitido $3.0B en junior subordinated notes y en mayo 2024 $5.0B en senior notes. El long-term debt total era $63.7B al 31/12/2025. Sin borrowings bajo back-up credit facilities ni commercial paper outstanding al 31/12/2025. Ratings: BBB (Fitch/S&P, outlook Negative) y Baa3 (Moody's, outlook Stable).
Caja al cierre: Aproximadamente $8.5B en cash y cash equivalents al 31/12/2025, de los cuales aproximadamente $2.8B estaban en la casa matriz o subsidiarias no restringidas.
El hecho más destacado es el goodwill impairment de $5.7B sobre la unidad Health Care Delivery (Oak Street Health), que llevó el GAAP operating income del segmento Health Services de $6.9B a apenas $220M. La combinación de ese cargo con los $1.2B en legacy litigation charges (incluyendo $929M por violaciones al False Claims Act en Omnicare y $291M por PBM reporting practices) y un opioid litigation charge adicional de $320M hace que 2025 sea el año con mayor volumen de one-offs negativos en la historia reciente de la compañía. Por contraste, la deconsolidación de Omnicare generó un gain de $483M y la caída del effective tax rate a 19.1% (vs. 25.4%) por una worthless stock deduction mitigó parcialmente el impacto. El goodwill remanente de $4.2B en Health Care Delivery con fair value y carrying value igualados representa un riesgo material y explícitamente reconocido de impairment adicional en 2026.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 80 pagos desde 19/07/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 23/04/2026 | N/A | $0,665 |
| 22/01/2026 | N/A | $0,665 |
| 23/10/2025 | N/A | $0,665 |
| 22/07/2025 | N/A | $0,665 |
| 22/04/2025 | N/A | $0,665 |
| 23/01/2025 | N/A | $0,665 |
| 21/10/2024 | N/A | $0,665 |
| 22/07/2024 | N/A | $0,665 |