$-0,97 (-0,30%)
Precio Histórico
+$26,81 (+9,19%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$372,92
$280,00 - $429,00
$384,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$17,73
$19,67
$363,53B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
13,00
P/E Ratio
24,51
P/FCF
18,24
Dividend Yield
0,75%
Profit Margin
0,78%
Beta
0,58
Ingresos
$328,68B
EBITDA
$5,30B
FCF
$-318,25M
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de COR
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
26,63
EV/EBITDA
11,86
PEG
0,60
P/S
0,15
Rentabilidad
ROE
107,13%
ROIC
16,47%
ROA
3,49%
Margen Bruto
3,80%
Margen Operativo
1,72%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
4,21
Current Ratio
0,95
Quick Ratio
0,48
Caja Total
$2,18B
Deuda Total
$15,09B
Crecimiento
Crec. Ingresos
3,80%
Crec. Ganancias
128,30%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Cencora, Inc., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 25/11/2025, año fiscal cerrado el 30/09/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Cencora gana plata siendo uno de los mayores distribuidores farmacéuticos del mundo: compra medicamentos a laboratorios y los revende a farmacias, hospitales, clínicas y médicos en EE.UU. y mercados internacionales, capturando margen tanto en distribución como en servicios de valor agregado a proveedores y fabricantes.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
U.S. Healthcare Solutions: Distribuye medicamentos de marca, especialidad y genéricos, productos OTC, insumos de salud a domicilio y servicios relacionados a hospitales, farmacias minoristas, farmacias por correo, clínicas, médicos especialistas (especialmente oncología y retina), veterinarios y otros proveedores de salud en EE.UU. También incluye el negocio de salud animal MWI y servicios de consultoría farmacéutica.
Estados UnidosInternational Healthcare Solutions: Distribución mayorista de medicamentos y productos de salud a farmacias, médicos, centros de salud y hospitales principalmente en Europa, más logística especializada para la industria biofarmacéutica global (World Courier), servicios regulatorios y de farmacovigilancia (PharmaLex), y asociaciones con fabricantes y farmacias en Canadá (Innomar).
Europa (principalmente), Canadá y mercados globales selectosVentajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Una de las mayores distribuidoras farmacéuticas globales con una red geográficamente diversa de centros de distribución en EE.UU. y mercados internacionales. Cuenta con un centro de distribución nacional en Columbus, Ohio, que ofrece a los fabricantes un único destino de envío. Afirman tener uno de los estructuras de costos operativos más bajas entre los distribuidores farmacéuticos.
Cencora es típicamente el proveedor primario de productos farmacéuticos para la mayoría de sus clientes proveedores de salud. Sus sistemas de pedidos electrónicos, ERP integrado y plataformas de valor agregado (gestión de inventario, facturación única, procesamiento de reclamos a terceros) generan alta integración operativa con los clientes, dificultando el cambio de proveedor.
El programa Elevate Provider Network conecta a sus clientes farmacias minoristas con planes de pagadores en todo el país y es descripto como uno de los más grandes de EE.UU. El programa Good Neighbor Pharmacy agrupa a farmacias independientes para competir mediante beneficios colectivos de compra y merchandising.
Red nacional de centros de distribución con automatización de depósitos, sistemas ERP propios y procesamiento electrónico de una proporción sustancial de órdenes, facturas y pagos, lo que genera eficiencias de escala y barreras logísticas para competidores.
Opera bajo licencias DEA, cumplimiento DSCSA (Drug Supply Chain Security Act) y múltiples requerimientos regulatorios de EE.UU., Reino Unido y la UE. Las inversiones en sistemas de trazabilidad de la cadena de suministro y cumplimiento regulatorio representan barreras de entrada significativas para nuevos competidores.
En enero de 2025 Cencora adquirió el 85% de Retina Consultants of America (RCA) por un precio total que incluye USD 4.042 millones en efectivo más consideraciones contingentes por casi USD 1.633 millones adicionales, consolidando su posición como líder en especialidades farmacéuticas y ampliando su presencia directa con proveedores comunitarios. A partir del primer trimestre de fiscal 2026, la empresa reorganiza su estructura de reporte: el segmento 'Other' agrupará negocios bajo revisión estratégica, incluyendo MWI Animal Health, U.S. Consulting Services y partes de PharmaLex, lo que sugiere posibles desinversiones futuras de activos no core. Con más de 51.000 empleados globales al 30 de septiembre de 2025, el 24% cubierto por convenios colectivos (casi todos fuera de EE.UU.) y solo el 41% basado en territorio norteamericano, la compañía tiene una huella laboral marcadamente internacional.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Cencora, Inc., ordenados por materialidad:
1. Concentración de clientes: Walgreens/Boots y adquisición por Sycamore Partners
Walgreens y Boots representaron el 25% del revenue en fiscal 2025 y el 38% de las cuentas por cobrar netas. El 28 de agosto de 2025, Sycamore Partners adquirió Walgreens Boots Alliance, y los nuevos dueños podrían alterar los acuerdos de distribución y el arreglo de compras genéricas con WBAD. Los contratos de distribución en EE.UU. y U.K. tienen vigencia hasta 2029 y 2031 respectivamente, pero los nuevos propietarios podrían buscar cambios operacionales o contractuales que afecten el negocio de Cencora.
Si se materializa: Pérdida o renegociación desfavorable de los acuerdos con Walgreens, Boots y WBAD impactaría directamente el revenue, los márgenes en genéricos y los flujos de caja. Adicionalmente, si Walgreens acelera el cierre de las aproximadamente 1,200 tiendas anunciadas, se reduciría el volumen distribuido.
2. Pasivo por litigios de opioides: $4.3 mil millones en el Distributor Settlement Agreement
Cencora tiene acumulado un pasivo de $4.3 mil millones al 30 de septiembre de 2025 por el Distributor Settlement Agreement con entidades gubernamentales estatales y locales, pagadero en 13 años. Además persisten litigios no incluidos en el acuerdo, demandas de partes privadas (sindicatos, hospitales, aseguradoras, individuos), y la posibilidad de nuevas demandas o condenas por encima del monto acruado. Un monitor supervisa el cumplimiento por cinco años.
Si se materializa: Si los montos finales exceden el acuerdo acumulado, o si se producen condenas en litigios pendientes no incluidos en el acuerdo, el impacto podría ser material sobre el flujo de caja, los resultados operativos y el capital disponible para retorno a accionistas.
3. Riesgo regulatorio-político en precios farmacéuticos: MFN pricing, IRA y OBBBA
El Executive Order 14297 de mayo 2025 busca imponer precios de nación más favorecida (MFN) para ciertos medicamentos y habilitar canales de compra directa al consumidor que bypaseen a los distribuidores mayoristas. La Inflation Reduction Act introduce precios negociados para ciertos fármacos de Medicare a partir de 2026. El OBBBA de julio 2025 implementa requisitos de trabajo para Medicaid y corta subsidios del ACA. Estas reformas, en conjunto, amenazan los volúmenes, márgenes y estructura de fees del negocio de distribución.
Si se materializa: Los mecanismos DTC podrían eliminar a Cencora como intermediario en ciertos productos. Los precios negociados de Medicare afectan la estructura de chargebacks y distribution service fees. Cambios en Medicaid y ACA pueden reducir la base de pacientes asegurados que compran a los clientes de Cencora.
4. Ciberseguridad: incidentes previos confirmados y exposición sistémica en healthcare
Cencora opera en uno de los sectores más frecuentemente atacados por ciberincidentes, dada la sensibilidad de los datos de salud. La empresa ya divulgó incidentes de ciberseguridad en febrero de 2024 y marzo de 2023. La integración de los sistemas de información de RCA (adquirida en enero 2025) amplía la superficie de ataque. El uso creciente de AI tanto por la empresa como por atacantes aumenta el riesgo de phishing avanzado y código malicioso.
Si se materializa: Un incidente exitoso podría disrumpir operaciones de distribución, causar pérdida o exposición de datos de salud de pacientes, generar litigios y sanciones regulatorias bajo GDPR, CCPA y otras normativas, y dañar relaciones con clientes clave incluyendo Walgreens y cadenas hospitalarias.
5. Deterioro de goodwill: impairment de $723.9 millones en PharmaLex en Q4 FY2025
En el cuarto trimestre del fiscal 2025, Cencora registró un impairment total del goodwill remanente de la unidad PharmaLex por $723.9 millones, como resultado de la revisión del forecast de largo plazo durante el proceso anual de presupuesto. Esto se originó en un debilitamiento sostenido de la demanda de servicios especializados en la industria de life sciences. El filing indica que la empresa puede verse obligada a registrar cargos similares en el futuro en otras unidades.
Si se materializa: El impairment de $723.9 millones afectó directamente los resultados del ejercicio fiscal 2025. Si otras unidades reportantes presentan indicadores similares (deterioro de performance, pérdida de clientes clave, tasas de interés elevadas), podrían requerirse cargos adicionales en períodos futuros.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: Walgreens y Boots representaron el 25% del revenue en fiscal 2025 y el 38% de las cuentas por cobrar netas. Evernorth Health Services representó el 13% del revenue. Los 10 principales clientes, incluyendo agencias gubernamentales, representaron el 66% del revenue.
Proveedores: WBAD (Walgreens Boots Alliance Development GmbH) es el principal proveedor de servicios de compra de genéricos; cualquier disrupción en este arreglo afecta directamente los márgenes en genéricos. El filing menciona también dependencia de manufacturers de genéricos cuyos fees y rebates están sujetos a condiciones de mercado.
Geografía: Aproximadamente el 9% del revenue en fiscal 2025 provino de operaciones internacionales en más de 50 países. Turquía es clasificada como economía hiperinflacionaria bajo GAAP, con impacto directo en los estados financieros consolidados.
Regulación: Alta concentración de exposición a Medicare y Medicaid: cambios en reembolsos bajo Medicare Part B (ASP, 340B), Medicare Part D (IRA), y Medicaid (rebates, OBBBA) afectan directamente los volúmenes y márgenes de los clientes de Cencora y, por tanto, su propio negocio.
Tres elementos llaman la atención en esta sección. Primero, el filing es inusualmente detallado sobre el cambio de ownership de Walgreens por Sycamore Partners (agosto 2025), incluyendo la mención explícita al posible cierre acelerado de 1,200 tiendas, lo que revela un nivel de exposición y monitoreo activo de ese riesgo que pocas empresas divulgan con tanta granularidad. Segundo, la descripción del Executive Order 14297 sobre MFN pricing y canales DTC, emitido en mayo 2025, y de los dos proposed rules (GLOBE y GUARD) enviados a OMB en septiembre y octubre de 2025, muestra que el filing está al día con desarrollos regulatorios muy recientes y reconoce explícitamente que estos mecanismos podrían eliminar a Cencora como intermediario. Tercero, el reconocimiento de un impairment de goodwill de $723.9 millones en PharmaLex en el mismo año del filing, combinado con el pasivo de $4.3 mil millones en opioides, da cuenta de dos cargas financieras concretas y cuantificadas que pesan sobre el balance de manera simultánea.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Cencora (COR) cerró el fiscal 2025 con revenue de $321.3B (+9.3% YoY) impulsado por el crecimiento de GLP-1 y la adquisicion de RCA, aunque el resultado neto fue presionado por un goodwill impairment de $723.9M en PharmaLex y una tasa efectiva de impuestos notablemente mas alta.
Qué empujó los resultados
- Crecimiento de ventas de productos GLP-1 (diabetes y/o perdida de peso) y de specialty products a health systems y physician practices dentro del segmento U.S. Healthcare Solutions (+$7.7B en productos GLP-1 (crecimiento de 26.9% YoY); ventas de GLP-1 incluidas a los dos mayores clientes sumaron +$6.2B adicionales). Segmento: U.S. Healthcare Solutions
- Adquisicion de RCA en enero 2025, que incremento tanto el gross profit como los operating expenses del segmento U.S. Healthcare Solutions (RCA fue el principal factor en el incremento de gross profit de U.S. Healthcare Solutions de +$1,482.3M (+23.1%) y explica parte del aumento de 30 basis points en el gross profit margin del segmento (de 2.42% a 2.72%)). Segmento: U.S. Healthcare Solutions
- Mayores ganancias de antitrust litigation settlements con fabricantes farmaceuticos, registradas como reduccion del Cost of Goods Sold (+$65.5M YoY: $236.4M en fiscal 2025 vs. $170.9M en fiscal 2024)
Qué jugó en contra
- Goodwill impairment sobre PharmaLex, largely not deductible para fines impositivos, que tambien elevo la tasa efectiva de impuestos a 30.6% desde 24.2% en fiscal 2024 ($723.9M en fiscal 2025 (vs. $418.0M en fiscal 2024); impacto fiscal combinado con impairment de equity investment elevo la ETR 6.4 puntos porcentuales YoY). Segmento: International Healthcare Solutions (PharmaLex reporting unit)
- Incremento del net interest expense por la deuda emitida para financiar la adquisicion de RCA: $1.8B de senior notes en diciembre 2024, $1.5B de term loan en enero 2025, y €1.0B de senior notes en mayo 2025 (Interest expense neto +$134.6M (+85.7%): $291.5M en fiscal 2025 vs. $157.0M en fiscal 2024)
- Caida en el operating income del segmento International Healthcare Solutions, principalmente por menor desempeno en el negocio de logistica especializada global (World Courier) y en el negocio de consulting (PharmaLex) (-$65.1M (-9.1%): $648.3M en fiscal 2025 vs. $713.4M en fiscal 2024). Segmento: International Healthcare Solutions
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: $435.5M en recompras de acciones en fiscal 2025 bajo el programa de $2.0B autorizado en marzo 2024; al 30 de septiembre de 2025 restaban $882.2M de disponibilidad bajo ese programa
Dividendos: $437.1M en dividendos en efectivo pagados en fiscal 2025; dividendo trimestral aumentado de $0.510 a $0.550 en noviembre 2024 (+8%); en noviembre 2025 se aprobó un nuevo incremento a $0.600 por accion (+9%)
Capex (inversión en activos): $668.0M en fiscal 2025 (vs. $487.2M en fiscal 2024), orientado a expansion y mejora de la red de distribucion e iniciativas tecnologicas; se esperan aproximadamente $900M en fiscal 2026
M&A (compras y ventas de negocios): Adquisicion de RCA completada en enero 2025 por $3.9B en efectivo. Tambien se realizaron $196.2M en inversiones de equity. Se registro una perdida de $35.5M por desinversion de negocios no core y un impairment de $113.5M de una equity investment realizada en fiscal 2021. Adicionalmente, el management anuncio que explorara alternativas estrategicas para MWI Animal Health, Profarma, U.S. Consulting Services y ciertos componentes de PharmaLex (reporte estructural comenzara en Q1 FY26).
Deuda: Se emitieron $1.8B de senior notes en diciembre 2024 (tres series: $500M al 4.625%, $600M al 4.850%, $700M al 5.150%) y €1.0B de senior notes en mayo 2025 (dos series de €500M cada una). Se tomo un term loan de $1.5B en enero 2025, del cual se prepagaron $700M durante el ejercicio. Se repagaron los $500M de senior notes al 3.250% vencidos en marzo 2025. Deuda total al 30/09/2025: $7,660.8M. Availability total en facilidades: $7,465.6M.
Caja al cierre: $4.4B en cash y cash equivalents al 30 de septiembre de 2025, de los cuales $957.7M estaban en subsidiarias extranjeras
El hecho mas llamativo es el goodwill impairment de $723.9M sobre PharmaLex en fiscal 2025, el segundo consecutivo (sumando $1,141.9M en dos anos), que junto con el impairment de $113.5M de una equity investment presionaron la tasa efectiva de impuestos a 30.6% (vs. 24.2% en fiscal 2024) porque estos cargos son largely not deductible. La adquisicion de RCA por $3.9B en enero 2025 fue financiada con $3.3B de nueva deuda, lo que casi duplico el net interest expense a $291.5M. El management tambien divulgo la terminacion en junio 2025 del contrato de venta con un oncology customer que habia notificado su no renovacion, y confirmó que en los proximos 12 meses no hay contratos clave programados para vencer. Los opioid litigation payments totalizan $4.3B pendientes a lo largo de 13 anos, con $416M estimados en el proximo ejercicio.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 93 pagos desde 18/05/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 13/02/2026 | N/A | $0,6 |
| 14/11/2025 | N/A | $0,6 |
| 15/08/2025 | N/A | $0,55 |
| 16/05/2025 | N/A | $0,55 |
| 14/02/2025 | N/A | $0,55 |
| 15/11/2024 | N/A | $0,55 |
| 09/08/2024 | N/A | $0,51 |
| 09/05/2024 | N/A | $0,51 |