Cummins Inc.
NYSE: CMI
$-35,60 (-5,55%)
Precio Histórico
+$240,50 (+65,80%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$699,06
$520,00 - $815,00
$700,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$28,30
$32,01
$39,56B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
19,25
P/E Ratio
33,33
P/FCF
7,17
Dividend Yield
1,33%
Profit Margin
7,89%
Beta
1,22
Ingresos
$33,89B
EBITDA
$5,00B
FCF
$1,69B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de CMI
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
7,58
EV/EBITDA
20,05
PEG
1,96
P/S
2,76
Rentabilidad
ROE
21,99%
ROIC
14,95%
ROA
7,27%
Margen Bruto
25,85%
Margen Operativo
9,76%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,62
Current Ratio
1,71
Quick Ratio
0,96
Caja Total
$3,18B
Deuda Total
$8,24B
Crecimiento
Crec. Ingresos
2,70%
Crec. Ganancias
-21,00%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Cummins Inc., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 10/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Cummins gana plata diseñando y vendiendo motores diésel, nafteros y a gas natural, componentes complementarios (aftertreatment, turbos, transmisiones, frenos) y sistemas de generación de energía a fabricantes de camiones, equipos industriales y centros de datos en todo el mundo, apoyados por una red global de distribución y servicio posventa.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Engine (26% de los ingresos): Fabrica y comercializa motores diésel, nafteros y a gas natural de 2.8 a 15 litros (48 a 715 HP) para camiones pesados y medianos, buses, vehículos livianos, RVs y mercados off-highway (construcción, minería, marina, defensa, petróleo y gas). Vende a OEMs como PACCAR, Traton, Daimler y Stellantis, principalmente en Norteamérica, China, Europa, India y Australia.
Principales mercados: Norteamérica, China y Australia (heavy-duty); Norteamérica, Europa, Latinoamérica, China, Australia e India (medium-duty y bus); Norteamérica, Latinoamérica y China (light-duty automotive)Components (25% de los ingresos): Diseña y fabrica sistemas de drivetrain y frenos, soluciones de aftertreatment, turbocompresores, sistemas de combustible, tecnologías de válvulas, transmisiones automatizadas y electrónica para mercados on- y off-highway. Sirve a los segmentos internos de Cummins, a joint ventures y a OEMs como PACCAR, Daimler, AB Volvo, Traton y Stellantis.
Principalmente Norteamérica, Europa, Sudamérica, Asia Pacífico, China e IndiaDistribution (30% de los ingresos): Canal principal de ventas, servicio y soporte. Opera a través de distribuidoras propias, joint ventures e independientes para vender sistemas de generación de energía, motores, partes de aftermarket y servicios de reparación. También provee soporte para el segmento Accelera.
Siete regiones: Norteamérica, Europa, Asia Pacífico, China, India, Latinoamérica, y África y Medio OrientePower Systems (18% de los ingresos): Fabrica y vende generadores standby y prime power (de 2 kW a 3.5 MW) para centros de datos, uso industrial, salud, defensa y renta; motores de alta potencia para minería, petróleo y gas, marina, ferroviario y defensa; y alternadores bajo las marcas Stamford y AVK (de 7.5 kVA a 11,200 kVA).
China, India, Europa, Asia Pacífico, Latinoamérica, Medio Oriente y África son los mayores mercados fuera de NorteaméricaAccelera: Diseña, fabrica y comercializa sistemas de potencia electrificados: baterías, powertrains eléctricos y componentes y subsistemas asociados. Está en etapas tempranas de comercialización. En 2025 decidió detener la actividad comercial nueva en el segmento de electrolizadores (hidrógeno) por deterioro severo del mercado y reducción de incentivos gubernamentales.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Cummins opera bajo su propia marca en motores y generadores y lleva más de 100 años en el negocio desde 1919. El filing destaca que compite en base a performance, calidad, economía de combustible y soporte al cliente, y que sus 'leading brand house trademarks' son la única categoría de propiedad intelectual considerada significativa para el negocio.
Red de distribución y servicio con aproximadamente 640 ubicaciones propias, joint ventures e independientes y más de 13,000 puntos de servicio certificados en aproximadamente 190 países y territorios, lo que le da cobertura global difícil de replicar.
La empresa tiene acuerdos de suministro de largo plazo con PACCAR (81 años de relación continua), Traton, Daimler y Stellantis. Estos contratos cubren motores, aftertreatment y partes para modelos específicos de vehículos, generando alta dependencia tecnológica y operativa del OEM hacia Cummins.
Red de joint ventures de manufactura en China (Chongqing, Dongfeng, Beijing Foton) e India (Tata Cummins) que le permiten aumentar penetración de mercado, reducir capex y optimizar la cadena de suministro. El equity income de estas entidades fue de $364 millones en 2025.
La empresa posee un número significativo de patentes y marcas registradas relacionadas con sus productos, acumuladas durante años, incluyendo tecnologías de aftertreatment, turbocompresores y sistemas de combustible para cumplir normas de emisiones cada vez más exigentes. RD&E fue de $1.4 billones en 2025.
Sus productos están sujetos a requerimientos regulatorios extensos sobre emisiones y ruido a nivel mundial. La capacidad de cumplir con estos estándares es, según el filing, 'un elemento esencial para mantener su posición de liderazgo en mercados regulados', lo que actúa como barrera de entrada para competidores sin el expertise técnico y regulatorio de Cummins.
El segmento Accelera sufrió un golpe mayor en 2025: Cummins impairmeó todo el goodwill de su negocio de electrolizadores y anunció que detendrá la actividad comercial nueva en ese espacio, por el deterioro acelerado del mercado de hidrógeno y la reducción de incentivos gubernamentales, lo que representa un repliegue significativo de su apuesta por tecnologías de cero emisiones. En paralelo, completó en 2024 la desinversión de Atmus Filtration (80.5% de participación) vía split-off libre de impuestos, lo que redujo el float de CMI en 5.6 millones de acciones y generó una ganancia de aproximadamente $1.3 billones. El segmento Distribution se convirtió en el mayor por ventas en 2025 con el 30% del total (versus el 25% en 2023), reflejando un mix de negocios que se desplaza hacia servicios y posventa. El headcount cayó drásticamente a 67,400 empleados, un nivel que contrasta con los 164,000 que la empresa llegó a tener antes de las desinversiones de negocios de componentes.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Cummins Inc., ordenados por materialidad:
1. Acuerdo de $2B con EPA/DOJ por emisiones en motores pick-up y litigación colateral activa
Cummins cerró un Settlement Agreement con la EPA, el DOJ y la California AG por irregularidades en la certificación de emisiones de motores para pick-up trucks (RAM 2500/3500 y Titan). El costo registrado fue de $2.0 billones en Q4 2023, más $59 millones previos por recalls de modelos 2013-2019. El acuerdo fue efectivo en abril de 2024 pero expone a la empresa a penalidades estipuladas por incumplimiento y a litigación de accionistas, consumidores y terceros ya iniciada.
Si se materializa: Penalidades adicionales estipuladas, más litigación de shareholders y consumidores activa. Daño reputacional que podría afectar resultados operativos, posición financiera y flujo de caja.
2. Concentración de casi 50% del ingreso de JV en tres joint ventures chinas sin control directo
En 2025, Cummins reconoció $469 millones de equity, royalties e intereses de investees, de los cuales cerca del 50% provino de tres JVs al 50% en China: Chongqing Cummins, Dongfeng Cummins y Beijing Foton Cummins. La empresa no controla unilateralmente la gestión ni las operaciones de estas entidades, lo que pone una porción sustancial del net income a merced de decisiones que CMI no puede forzar.
Si se materializa: Una reducción significativa en la contribución de estas entidades tendría un efecto adverso material en los resultados operativos y flujos de caja. El riesgo se amplifica por la incertidumbre regulatoria y de relaciones comerciales EE.UU.-China.
3. Riesgo de deregulación: inversiones en tecnologías de emisiones y transición energética podrían quedar sin retorno
Cummins invierte fuertemente en desarrollo de productos diseñados para cumplir o superar estándares regulatorios de emisiones y en electrificación. Si los gobiernos reducen, eliminan o postergan dichos estándares, la demanda de esos productos puede caer, los activos desarrollados pueden deteriorarse (impairment) y los capex ya comprometidos podrían no recuperarse. El filing trata este riesgo como específico y emergente, distinguiéndolo del riesgo opuesto de regulación excesiva.
Si se materializa: Posibles impairments de activos, necesidad de re-evaluar o discontinuar inversiones en I+D, y pérdida de ventaja competitiva en mercados que conserven regulación mientras CMI redujo su inversión.
4. Dependencia de pocos OEM de camiones que pueden revertir el outsourcing de motores
Cummins genera ventas significativas a un número reducido de grandes OEM de camiones on-highway que históricamente tercerizan la producción de motores. Estos clientes tienen capacidad propia de fabricar motores y podrían revertir ese outsourcing por cambios estratégicos, adquisiciones de fabricantes de motores, o por verticalizarse. El filing identifica explícitamente este riesgo sin cuantificar el porcentaje de revenue afectado.
Si se materializa: Reducciones significativas en volúmenes de ventas, disputas comerciales, problemas de cobro de cuentas por cobrar y otras consecuencias negativas con impacto material en resultados y flujo de caja.
5. Exposición a bans de diesel en mercados clave: China, India, Alemania y California para 2035
Múltiples jurisdicciones clave para el negocio de Cummins, incluyendo China, India, Alemania y California, anunciaron planes para prohibir o eliminar gradualmente vehículos diesel. California busca eliminar la venta de ciertos vehículos diesel para 2035. Dado que el negocio central de CMI es la manufactura de motores diesel, una adopción amplia de estos bans afectaría materialmente el volumen de largo plazo.
Si se materializa: Impacto adverso material en el negocio diesel a largo plazo si los bans se implementan de forma amplia o en mercados clave de CMI.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: Ventas significativas concentradas en pocos grandes OEM de camiones on-highway, sin porcentaje específico divulgado
Proveedores: La empresa single-source varios componentes y materias primas críticos; retrasos en proveedores pueden afectar múltiples plantas simultáneamente
Geografía: Casi 50% del ingreso de investees proviene de tres JVs en China (Chongqing Cummins, Dongfeng Cummins y Beijing Foton Cummins); exposición adicional a restricciones de exportación y controles de capital en China
Regulación: Alta dependencia de la continuidad del marco regulatorio de emisiones en EE.UU. y Europa para justificar inversiones en productos avanzados; deregulación o demora podría depreciar capex ya ejecutado
Lo más llamativo de esta sección es la combinación de dos riesgos regulatorios opuestos que CMI expone con igual peso: el riesgo de regulación excesiva y el riesgo de deregulación, lo cual es inusualmente honesto y refleja la tensión real en el negocio de motores en 2025. El disclosure del acuerdo de $2.0B con EPA/DOJ es concreto y cuantificado, incluyendo referencias explícitas a penalidades estipuladas ya registradas post-Q2 2024, lo que indica que el riesgo legal sigue activo. La cuantificación de $469M en ingresos de JVs con casi 50% de concentración en tres entidades chinas es un nivel de detalle poco común y señala una vulnerabilidad estructural que el management eligió hacer explícita. El filing también nombra países específicos (China, India, Alemania) y años concretos (2035 para California) en el riesgo de bans de diesel, lo que eleva esos factores por encima del boilerplate genérico de transición energética.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Cummins cerró FY2025 con ventas de $33.7B (-1% YoY) y net income de $2.8B, impactado por la ausencia del gain de $1.3B de la desinversión de Atmus en 2024 y $458M en cargos por acciones de reestructuración del segmento Accelera, parcialmente compensados por el fuerte crecimiento en mercados de generación de energía y la mejora del margen bruto.
Qué empujó los resultados
- Fuerte crecimiento en mercados de generación de energía, especialmente data center y comerciales, tanto en North America como en China (Power Systems sales +16% a $7.5B; Power Systems EBITDA +44% a $1.694B; Distribution power generation sales +24% a $4.9B). Segmento: Power Systems, Distribution
- Precios favorables no relacionados con aranceles, principalmente vinculados al lanzamiento de productos de motor actualizados en mercados automotrices light-duty (Light-duty automotive sales +21% (+$335M); contribuyó a mejora del gross margin de 0.6 puntos porcentuales). Segmento: Engine
- Reducción de gastos operativos por menores compensaciones, incluyendo salarios, beneficios y compensación variable (SG&A -$150M (-5%); R&D -$67M (-5%))
Qué jugó en contra
- Ausencia del gain de $1.3B no imponible reconocido en 2024 por la desinversión de Atmus, más impacto en ventas por la ausencia de Atmus ($1.3B menos en Other income, net; Components sales -$353M por ausencia de Atmus; total Components sales -13%). Segmento: Components
- Cargos totales de $458M en el segmento Accelera por impairment de goodwill del negocio de electrolizadores, write-downs de inventario, impairments de activos intangibles y fijos, impairments de leases, terminaciones de contratos y severance ($458M en cargos totales: $240M en Q3 2025 y $218M adicionales en Q4 2025; Accelera EBITDA -$896M). Segmento: Accelera
- Menor demanda en mercados de camiones comerciales on-highway en North America, especialmente heavy-duty y medium-duty (Engine heavy-duty truck sales -18% (-$755M); medium-duty truck and bus -13% (-$553M); total Engine sales -7% (-$837M)). Segmento: Engine, Components
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: No se realizaron recompras durante FY2025. Capacidad remanente bajo el programa de 2019: $218M; capacidad total bajo todos los planes: $2.2B
Dividendos: Dividendos totales pagados a accionistas comunes en 2025: $1.1B. En julio 2025, el Board autorizó un incremento del dividendo trimestral de aproximadamente 10%, de $1.82 a $2.00 por acción. Total dividendo por acción pagado en 2025: $7.64
Capex (inversión en activos): Capital expenditures de $1.2B en 2025. Plan 2026: $1.35B a $1.45B, con más del 65% esperado en North America
M&A (compras y ventas de negocios): No hubo actividad de M&A significativa en FY2025. En 2024 se completó la desinversión del 80.5% restante de Atmus Filtration Technologies Inc. el 18 de marzo de 2024 mediante tax-free split-off, generando un gain de aproximadamente $1.3B y reduciendo shares outstanding en 5.6M
Deuda: En mayo 2025 se emitieron $2.0B en senior unsecured notes ($300M al 4.25% due 2028, $700M al 4.70% due 2031, $1.0B al 5.30% due 2035), neto de descuento y fees: $1.99B. En septiembre 2025 se repagaron $500M en senior notes al 0.75% con cash on hand. En diciembre 2025 se realizaron interest rate swaps sobre $150M de senior notes due 2054 de tasa fija 5.45% a floating USD SOFR plus spread. Deuda total al 31/12/2025: $7.552B; debt-to-capital ratio: 36.0% (vs. 38.4% en 2024)
Caja al cierre: $3.6B en cash y marketable securities al 31/12/2025 ($2.845B cash + $764M marketable securities), más $3.6B disponibles en revolving credit facilities (neto de $353M de commercial paper)
El hecho más llamativo es la decisión de cesar nuevas actividades comerciales en el espacio de electrolizadores dentro de Accelera, con $458M en cargos totales en 2025 (sumados a $312M en 2024), lo que refleja el colapso de los mercados de hidrógeno y la reducción de incentivos gubernamentales. Adicionalmente, existe un riesgo contingente de hasta $127M en cargo no cash si la EPA finaliza la propuesta de derogar los GHG emissions standards, lo que eliminaría el valor de los emission compliance credits existentes. El contraste entre el hundimiento de Accelera (EBITDA de -$896M) y el extraordinario desempeño de Power Systems (EBITDA +44% a $1.694B, margen EBITDA de 22.7%) ilustra la bifurcación del portafolio.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 80 pagos desde 16/05/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
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| 20/02/2026 | N/A | $2 |
| 21/11/2025 | N/A | $2 |
| 22/08/2025 | N/A | $2 |
| 23/05/2025 | N/A | $1,82 |
| 21/02/2025 | N/A | $1,82 |
| 22/11/2024 | N/A | $1,82 |
| 23/08/2024 | N/A | $1,82 |
| 23/05/2024 | N/A | $1,68 |