Bristol-Myers Squibb Company
NYSE: BMY
$-0,50 (-0,79%)
Precio Histórico
+$17,12 (+37,23%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$63,32
$40,00 - $75,00
$65,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$6,30
$6,15
$46,14B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
3,57
P/E Ratio
17,82
P/FCF
6,47
Dividend Yield
3,96%
Profit Margin
15,01%
Beta
0,24
Ingresos
$48,48B
EBITDA
$18,97B
FCF
$9,85B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de BMY
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
5,71
EV/EBITDA
7,95
PEG
179,37
P/S
2,36
Rentabilidad
ROE
38,73%
ROIC
11,58%
ROA
10,69%
Margen Bruto
71,98%
Margen Operativo
33,04%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
2,31
Current Ratio
1,42
Quick Ratio
1,18
Caja Total
$10,49B
Deuda Total
$46,43B
Crecimiento
Crec. Ingresos
2,60%
Crec. Ganancias
9,20%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Bristol-Myers Squibb Company, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 11/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Bristol-Myers Squibb gana plata descubriendo, desarrollando y vendiendo medicamentos innovadores para enfermedades graves como oncología, hematología, inmunología, cardiovascular y neurociencias, compitiendo como gran farmacéutica con agilidad de biotech. Sus ingresos provienen principalmente del mercado estadounidense (69%) y de un portafolio diversificado de productos con exclusividad de mercado basada en patentes y protecciones regulatorias.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Single segment: discovery, development, licensing, manufacturing, marketing, distribution and sale of innovative medicines: La empresa opera en un único segmento que abarca todo el ciclo de vida del medicamento, desde el descubrimiento hasta la venta, con foco en oncología, hematología, inmunología, cardiovascular y neurociencias. Vende a mayoristas, distribuidores, farmacias especializadas, hospitales, clínicas, agencias gubernamentales y, en menor medida, directamente a pacientes.
United States 69%, International 29%, Other (royalties y alliance revenues) 2% en fiscal 2025Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Portafolio extenso de patentes y exclusividades regulatorias. Biologics reciben 12 años de exclusividad regulatoria en EE.UU.; productos químicos reciben 5 años. Productos clave como Opdivo tienen exclusividad hasta 2028 en EE.UU., Breyanzi hasta 2033, Camzyos hasta 2036 y Krazati hasta 2037.
Marcas consolidadas en oncología e inmunología con fuerte reconocimiento médico: Opdivo, Eliquis, Revlimid, Orencia, Yervoy, entre otros. El filing destaca que la empresa busca productos first-in-class y/o best-in-class.
Operaciones de manufactura significativas en EE.UU., Puerto Rico, Países Bajos, Irlanda y Suiza. Red de I+D con instalaciones en Cambridge MA, Hyderabad India, San Diego CA (en construcción para 2026), y nuevas plantas de terapias celulares en Devens MA y Leiden Países Bajos (completada en 2025). Pipeline de más de 45 activos únicos en desarrollo.
Distribución de Revlimid y Pomalyst bajo programas REMS obligatorios y propietarios (Lenalidomide REMS y Pomalyst REMS), que restringen el canal de distribución solo a farmacias contratadas certificadas. Camzyos también se distribuye exclusivamente bajo el Camzyos REMS Program.
DSAs (Distribution Service Agreements) vigentes hasta junio 2027 con prácticamente todos los mayoristas y distribuidores directos en EE.UU., que permiten monitorear inventarios y exigen que no superen un mes de demanda. Red de acceso a formularios de MCOs y PBMs a nivel nacional.
En diciembre 2025, BMS firmó un acuerdo inédito con el gobierno de EE.UU. donde comprometió proveer Eliquis gratis a Medicaid, donar más de siete toneladas de API al Strategic Active Ingredient Reserve y habilitar acceso directo a pacientes para varios productos con descuentos de aproximadamente 80% sobre el precio de lista. A cambio, BMS recibe alivio arancelario hasta enero 2029 y queda exenta de futuras mandatos de precios en EE.UU. Por otro lado, la empresa entró formalmente a la categoría de radiofarmacéuticos terapéuticos en 2025 al abrir una planta de manufactura en Indianapolis, Indiana, y completó la adquisición de Orbital Therapeutics, la colaboración global con BioNTech para pumitamig y el acuerdo de licencia exclusiva con Philochem, ampliando significativamente sus plataformas de next-generation modalities (ADCs, protein degraders, radiopharmaceuticals). El pipeline de neuroscience se expandió con Cobenfy en fase III para Alzheimer y Bipolar-I, además de múltiples assets en fases tempranas para enfermedades neurodegenerativas, marcando una apuesta concreta en una nueva área terapéutica.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Bristol-Myers Squibb Company, ordenados por materialidad:
1. IRA: precios máximos federales sobre Eliquis, Pomalyst y Orencia
El Inflation Reduction Act (IRA) ya fijó un 'maximum fair price' para Eliquis vigente desde enero 2026 y para Pomalyst desde enero 2027, mientras que en enero 2026 el HHS seleccionó a Orencia para el mismo proceso con efecto 2028. Estos tres productos figuran entre los de mayor peso en los ingresos de BMS. El mecanismo de price-setting aplica descuentos significativos sobre el precio promedio a mayoristas y puede extenderse a más productos en rondas futuras.
Si se materializa: Erosión acelerada de ingresos y márgenes en el canal Medicare antes del vencimiento de la protección de propiedad intelectual, con posibles penalidades civiles por incumplimiento. El filing reconoce que los cambios 'may result in a material impact on our business and results of operations'.
2. Vencimiento de regalías de Keytruda y Tecentriq a fin de 2026 (USD 2.700 M de pretax income en riesgo)
Las regalías de terceros representaron aproximadamente USD 2.700 millones de pretax income en 2025 (cifra explícita en el filing), y las corrientes vinculadas a Keytruda (Merck) y Tecentriq (Roche/Genentech) se extinguirán el 31 de diciembre de 2026. Adicionalmente, las regalías del negocio de diabetes ya terminaron el 31 de diciembre de 2025. BMS reconoce tener participación mínima o nula en el éxito comercial de esos activos cedidos.
Si se materializa: Caída directa e irreversible de pretax income a partir de 2027, sin mecanismo compensatorio claro dentro del período de guidance, lo que presiona la capacidad de reembolso de deuda y el pago de dividendos.
3. Pérdida prematura de exclusividad de Eliquis en Europa por litigios de patentes
Genéricos han impugnado las patentes de composición de materia y los certificados complementarios de protección (SPCs) de Eliquis en múltiples países europeos. Tras fallos adversos en Reino Unido y Finlandia, fabricantes de genéricos ya comercializan versiones genéricas en esos mercados y pueden extender la estrategia a otros países de la UE antes del vencimiento formal de las patentes. Eliquis es el producto de mayor peso en ingresos de BMS.
Si se materializa: Caída sustancial y rápida de revenues en el canal europeo antes de lo previsto en el guidance financiero, con posible efecto cascada si otros países de la UE siguen el precedente de UK y Finlandia.
4. Carga de deuda post-adquisiciones Mirati, Karuna y RayzeBio con downgrade de S&P a A
Las adquisiciones de Mirati, Karuna y RayzeBio incrementaron significativamente el endeudamiento de BMS, lo que derivó en una rebaja de calificación de S&P de A+ a A. La deuda reduce la flexibilidad financiera para inversiones en capital, desarrollo de nuevos productos y pago de dividendos. El filing advierte que no hay certeza sobre cuándo se recuperará la capacidad de expansión en business development.
Si se materializa: Menor acceso a capital para futuras adquisiciones estratégicas, posible presión adicional sobre el rating si los activos adquiridos no generan el retorno esperado, y restricciones al dividendo o al programa de recompra de acciones.
5. Riesgos de fabricación y cadena de suministro específicos de terapias CAR-T y radiofarmacéuticos
Los procesos de manufactura de terapias CAR-T y radiofarmacéuticos en desarrollo son tecnológicamente inmaduros, dependen de proveedores terceros aún en etapa de desarrollo de sus propios procesos, y presentan restricciones únicas: los radiofarmacéuticos tienen estabilidad limitada post-manufactura y las CAR-T requieren cadena de identidad y custodia del material del paciente. Cualquier desviación puede resultar en pérdida de producto o acción regulatoria.
Si se materializa: Pérdida de producto, demoras en entregas a pacientes, acciones regulatorias correctivas y deterioro de revenues y rentabilidad anticipados para estas líneas, que forman parte central de la estrategia de crecimiento de BMS.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: La mayoría de los productos en EE.UU. se distribuye a través de mayoristas; si uno de ellos enfrenta dificultades financieras, BMS podría no cobrar en tiempo. No se revela porcentaje específico por cliente.
Proveedores: Dependencia de proveedores únicos o de fuente única (sole source / single source suppliers) para materias primas y productos terminados, sin nombrarlos. Riesgo explícito para insumos de CAR-T y radiofarmacéuticos.
Geografía: Aproximadamente 31% de ingresos provienen de fuera de EE.UU. en 2025. Operaciones significativas en Europa para manufactura y distribución. Exposición a riesgo de cobro en hospitales públicos de Europa y América del Sur.
Regulación: Alta dependencia del canal Medicare/Medicaid en EE.UU. y del HHS para price-setting bajo el IRA. Tres productos clave ya sujetos a precios máximos federales (Eliquis, Pomalyst, Orencia).
La sección es inusualmente específica en tres frentes: primero, revela cifras concretas del impacto del IRA (Eliquis con precio máximo vigente enero 2026, Pomalyst enero 2027, Orencia seleccionada en enero 2026) junto con el monto exacto de regalías en riesgo (USD 2.700 M de pretax income) y las fechas de extinción de las corrientes de Keytruda y Tecentriq (diciembre 2026). Segundo, el filing incluye el 'U.S. Government Agreement' de diciembre 2025, un disclosure altamente inusual donde BMS negoció directamente con el gobierno federal condiciones especiales a cambio de concesiones comerciales significativas (Eliquis gratis a Medicaid, descuentos del 80% en varios productos), lo que refleja una presión gubernamental de intensidad poco común en filings de grandes farmacéuticas. Tercero, el reconocimiento de pérdida de exclusividad de Eliquis ya en curso en Reino Unido y Finlandia, con genéricos comercializándose activamente, convierte lo que suele ser un riesgo futuro hipotético en un hecho presente con impacto real y en expansión.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
BMY mantuvo revenues prácticamente flat en $48.2B en FY2025, con el crecimiento del 17% del Growth Portfolio y Eliquis compensando la caída del 15% del Legacy Portfolio por genéricos, mientras el GAAP EPS revirtió de -$4.41 a +$3.46 gracias a menores Acquired IPRD charges y ahorros del programa de productividad.
Qué empujó los resultados
- Crecimiento del Growth Portfolio impulsado por Breyanzi, Camzyos, Reblozyl, Yervoy y Opdivo (Growth Portfolio +17%, de $22,563M a $26,409M; Breyanzi +82%, Camzyos +77%, Reblozyl +31%, Yervoy +15%, Opdivo +8%). Segmento: Growth Portfolio
- Caída drástica de Acquired IPRD charges versus el año previo, que incluyó el cargo de $12.1B por la adquisición de Karuna (Acquired IPRD bajó de $13,373M a $3,721M (-72%), impactando positivamente el GAAP earnings en más de $9.6B)
- Reducción en amortización de intangibles adquiridos por la plena amortización del Revlimid acquired marketed product right en Q4 2024 y del Pomalyst right en Q4 2025 (Amortización de intangibles adquiridos cayó de $8,872M a $3,317M (-63%))
Qué jugó en contra
- Erosión genérica severa en el Legacy Portfolio, especialmente Revlimid, Sprycel y Abraxane (Legacy Portfolio -15%, de $25,737M a $21,785M; Revlimid -49%, Sprycel -62%, Abraxane -58%). Segmento: Legacy Portfolio
- Aumento de GTN adjustments, principalmente por el rediseño del programa Medicare Part D y mayor mix de canales gubernamentales en EE.UU. (GTN adjustments totales subieron de $36,893M a $41,329M (+12%); GTN% U.S. subió de 49% a 53%). Segmento: United States
- Acquired IPRD charges de $3.7B en 2025 por acuerdos con BioNTech ($1.5B), adquisición de Orbital Therapeutics ($1.4B) y licencia de Philochem ($350M) ($3,721M en Acquired IPRD en 2025)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Sin recompras en 2025. Capacidad remanente bajo el programa de recompra: $5.0B al 31 de diciembre de 2025.
Dividendos: Dividendos pagados de $5.0B en 2025 ($4.9B en 2024). Dividendo de $0.62 por acción por trimestre en 2025, autorizado trimestralmente por el Board.
Capex (inversión en activos): Capex de aproximadamente $1.3B en 2025 (vs. $1.2B en 2024 y $1.1B en 2023). Se espera aproximadamente $1.3B en 2026. Inversiones incluyen expansión de manufactura de cell therapy y nuevas capacidades de manufactura doméstica en EE.UU.
M&A (compras y ventas de negocios): Adquisición de Orbital Therapeutics ($1.4B en Acquired IPRD), colaboración estratégica con BioNTech (upfront de $1.5B), licencia global exclusiva de Philochem ($350M). Pagos totales por adquisiciones, colaboraciones y milestones: $3.9B en 2025.
Deuda: Emisión de €5.0B en senior unsecured notes (noviembre 2025, neto de costos: $5.7B). Recompra de $8.7B en deuda (tender offers y 'make whole' redemptions) por $9.1B cash, generando un loss on debt redemption de $356M. Repago de notas al vencimiento por $1.9B. Long-term debt cayó de $47,603M a $42,850M.
Caja al cierre: Cash y equivalentes: $10,209M; marketable debt securities corrientes: $464M; no corrientes: $396M. Total cash, equivalentes y marketable debt securities: $11,069M al 31 de diciembre de 2025.
El hecho más llamativo es el U.S. Government Agreement anunciado en diciembre 2025, por el cual BMS se comprometió a proveer Eliquis gratuitamente al programa Medicaid desde el 1 de enero de 2026 y a donar más de siete toneladas de API al Strategic Active Ingredient Reserve, un evento sin precedentes con impacto material potencial en revenues de su producto más importante ($14.4B en 2025). Adicionalmente, el fracaso del trial Librexia ACS (milvexian en partnership con J&J) eliminó una indicación importante del pipeline cardiovascular, aunque los trials en AF y stroke prevention continúan con datos esperados en 2026. El loss on debt redemption de $356M por la recompra anticipada de $8.7B en deuda y el cargo por contingent consideration de $351M por los CVRs de Mirati fueron one-offs relevantes en el año. El juicio adverso en el ODYSSEY-HCM trial (Camzyos en nHCM) cerró una potencial expansión de indicación importante para ese producto.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 80 pagos desde 05/07/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 02/04/2026 | N/A | $0,63 |
| 02/01/2026 | N/A | $0,63 |
| 03/10/2025 | N/A | $0,62 |
| 03/07/2025 | N/A | $0,62 |
| 04/04/2025 | N/A | $0,62 |
| 03/01/2025 | N/A | $0,62 |
| 04/10/2024 | N/A | $0,6 |
| 05/07/2024 | N/A | $0,6 |