Booking Holdings Inc. Common St
NasdaqGS: BKNG
+$1,99 (+1,00%)
Precio Histórico
$-23,22 (-10,34%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$224,41
$175,00 - $298,00
$220,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$10,45
$12,29
$32,09B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
7,57
P/E Ratio
26,84
P/FCF
N/A
Dividend Yield
0,86%
Profit Margin
22,23%
Beta
1,08
Ingresos
$27,69B
EBITDA
$10,38B
FCF
$7,08B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de BKNG
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
N/A
EV/EBITDA
13,09
PEG
0,73
P/S
4,67
Rentabilidad
ROE
N/A
ROIC
50,47%
ROA
22,26%
Margen Bruto
86,99%
Margen Operativo
25,04%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
N/A
Current Ratio
1,06
Quick Ratio
0,99
Caja Total
$16,02B
Deuda Total
$19,18B
Crecimiento
Crec. Ingresos
16,20%
Crec. Ganancias
240,00%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Booking Holdings Inc. Common St, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 18/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Booking Holdings genera ingresos facilitando reservas de viajes online a través de cinco marcas, principalmente Booking.com, cobrando comisiones a proveedores de servicios turísticos y fees de procesamiento de pagos a viajeros. La empresa opera como intermediario entre consumidores y hoteles, aerolíneas, autos y restaurantes en más de 220 países.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Merchant revenues: Transacciones donde la empresa facilita el cobro al viajero: comisiones de reserva, ingresos netos de transacciones (monto cobrado al viajero menos lo adeudado al proveedor), rebates de procesamiento de tarjetas de crédito, fees de clientes y seguros de viaje. La mayoría proviene de reservas de alojamiento de Booking.com.
Agency revenues: Transacciones donde la empresa no facilita el pago al viajero. Consiste casi en su totalidad en comisiones de reservas de alojamiento de Booking.com.
Advertising and other revenues: Ingresos de KAYAK por referidos y publicidad, de OpenTable por reservas en restaurantes y suscripciones de software de gestión, y de otras marcas por publicidad en sus plataformas.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Cinco marcas reconocidas globalmente: Booking.com (world's leading brand for booking online accommodation reservations, based on room nights booked), Priceline (leader in discount travel reservations primarily in North America), Agoda (leading online accommodation reservation service in Asia-Pacific), KAYAK, y OpenTable (leading brand for booking online restaurant reservations).
Booking.com ofrece servicios de reserva para aproximadamente 4.4 millones de propiedades en más de 220 países y territorios y en más de 40 idiomas. Operaciones en data centers en Europa, Asia y Norteamérica. Logró record annual room nights en 2025.
El programa de fidelidad Genius de Booking.com se expande en verticales y provee valor incremental a socios, creando un efecto de red entre consumidores recurrentes y la oferta de proveedores que prefieren estar en la plataforma.
El programa Connected Trip apunta a retener usuarios integrando planificación, reserva, pago y experiencia en viaje en una sola plataforma. Los restaurantes que usan OpenTable para gestión de reservas tienen costos de cambio por el software de administración integrado.
KAYAK opera meta-search en más de 60 países y territorios, permitiendo a Booking Holdings capturar demanda en la parte superior del funnel de búsqueda de viajes y redirigirla hacia sus propias marcas.
BKNG alcanzó un record de room nights anuales en 2025, con revenues de $26.9 billion para el año. El crecimiento en verticales del Connected Trip fue llamativo: 37% de crecimiento año a año en tickets de vuelo y aproximadamente 80% en attraction tickets, aunque sobre una base pequeña. La empresa ejecutó un Transformation Program para generar eficiencias y redirigir capital hacia iniciativas estratégicas de largo plazo. Con solo 24,300 empleados, de los cuales apenas 2,900 están en EE.UU. y 21,400 fuera del país, la empresa maneja una escala de operaciones global enorme con una dotación relativamente reducida.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Booking Holdings Inc. Common St, ordenados por materialidad:
1. Disintermediacion por Gen AI y plataformas tecnologicas
Google, grandes plataformas tecnologicas y competidores nativos de IA estan desarrollando asistentes y agentes de Gen AI que pueden buscar, comparar y reservar viajes directamente, sin redirigir al usuario a Booking.com u otras OTAs. Esto amenaza el trafico organico de BKNG, incrementa los costos de adquisicion de clientes y potencialmente desintermedia por completo a las OTAs. El riesgo es especifico de BKNG porque su modelo de negocio depende estructuralmente de ser el intermediario entre el viajero y el proveedor de servicios de viaje.
Si se materializa: Reduccion del trafico directo, perdida de relaciones con clientes, deterioro de la posicion competitiva y de los resultados operativos; potencial disminucion de ingresos como porcentaje de gross bookings.
2. Investigaciones anticompetitivas y litigios regulatorios de la UE (DMA, DSA, parity arrangements)
Booking.com fue designada gatekeeper bajo el Digital Markets Act (DMA) y Very Large Online Platform (VLOP) bajo el Digital Services Act (DSA), lo que la somete a obligaciones regulatorias que no aplican a sus competidores. Ademas, la empresa esta bajo investigaciones activas relacionadas con acuerdos de paridad con proveedores de alojamiento. Un grupo de consumidores holandeses inicio una demanda colectiva por practicas de paridad contractual y presuntas practicas enganosas, y hay litigios similares en otras jurisdicciones.
Si se materializa: Pagos de danos, cambios forzados en practicas comerciales, danos reputacionales, incremento en costos de compliance (fee de supervision anual, auditorias independientes, funcion de compliance), y posible expansion de regulaciones similares en otras jurisdicciones.
3. Goodwill impairment reconocido en FY2025 y riesgo de cargos adicionales
Durante el fiscal year 2025, BKNG reconocio cargos por deterioro de goodwill e intangibles como resultado de su test anual de impairment. El filing no cuantifica el monto en la seccion de riesgos pero remite a las notas de estados financieros. Este riesgo es especifico porque el goodwill de BKNG esta concentrado en adquisiciones historicas (Booking.com, OpenTable, Kayak, Priceline) y cualquier deterioro en las perspectivas de crecimiento o en tasas de descuento puede disparar cargos materiales adicionales.
Si se materializa: Efecto adverso material en los resultados operativos; las estimaciones de valor razonable son sensibles a supuestos de tasas de crecimiento, margenes operativos y tasas de descuento que pueden cambiar con las condiciones del mercado.
4. Exposicion a impuestos sobre transacciones de viaje y litigios tributarios multijurisdiccionales
Multiples jurisdicciones han iniciado o estan iniciando demandas contra OTAs, incluyendo BKNG, reclamando impuestos sobre transacciones de viaje (hotel occupancy taxes, VAT, sales taxes) que podrian incluir impuestos historicos, intereses, penalidades y danos punitivos. Ademas, el Netherlands Innovation Box Tax (9% vs. 25.8% statutory) que beneficia a Booking.com podria ser reducido o eliminado, impactando materialmente la tasa efectiva del grupo. El BBB Act de julio 2025 tambien introduce cambios impositivos en EE.UU. con efecto inmediato.
Si se materializa: Liabilidades por reservas pasadas y futuras, aumento de la tasa efectiva impositiva consolidada, modificaciones forzadas en practicas de negocio, y efecto adverso en resultados y flujo de caja.
5. Ciberataques con vectores de IA, account takeovers y fraude en pagos
BKNG ya ha experimentado ataques de malware, phishing y account takeovers que generaron costos de reembolso a clientes, dano reputacional e ingresos perdidos por listings ficticios. El filing explicita que actores maliciosos estan utilizando Gen AI y agentic AI para sofisticar los ataques, y que tecnologias cuanticas podrian eventualmente romper protocolos de encriptacion. El riesgo es especialmente relevante dado el volumen masivo de datos de pago y personales que procesa la plataforma, y la expansion del modelo merchant donde BKNG facilita directamente los pagos.
Si se materializa: Interrupciones operativas severas, perdida de datos de consumidores, multas regulatorias (hasta 4% de ingresos globales bajo GDPR), dano a la marca, perdida de confianza de partners, y responsabilidad financiera bajo reglas de asociaciones de tarjetas de credito.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: Dependencia en Google y otras plataformas de busqueda para una porcion significativa del trafico de consumidores; el filing menciona que 'a significant portion of consumer traffic to our services is derived from third-party platforms, including Google and other search engines'. No se cuantifica el porcentaje.
Geografía: La gran mayoria de los resultados financieros de BKNG provienen de negocios fuera de EE.UU., con exposicion principal a Euros y Libras Esterlinas. Booking.com opera bajo el Innovation Box Tax holandes (9%), concentrando la estructura fiscal en los Paises Bajos.
Regulación: Booking.com es la unica marca del grupo designada gatekeeper bajo DMA y VLOP bajo DSA en la UE, concentrando el riesgo regulatorio europeo. El Innovation Box Tax del Netherlands aplica a Booking.com especificamente.
Llama la atencion la densidad y especificidad del disclosure sobre Gen AI como riesgo competitivo: BKNG nombra explicitamente a Google (incluyendo su integracion con Gemini), Airbnb y Vrbo, y dedica parrafos enteros a como los agentes de IA podrian convertirse en plataformas de reserva completas que desintermedien a las OTAs. El reconocimiento explicito de cargos por impairment de goodwill durante FY2025 es un disclosure inusualmente concreto para una seccion de riesgos, ya que confirma que el evento ya ocurrio. Tambien es notable la mencion directa del 'One Big Beautiful Bill Act' de julio 2025 como fuente de incertidumbre impositiva, lo que refleja la vigencia del filing. Por ultimo, la combinacion de ser gatekeeper DMA y VLOP DSA con litigios de consumidores activos en multiples jurisdicciones europeas representa un perfil de riesgo regulatorio que pocas empresas de viaje tienen en la misma escala.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Booking Holdings cerró el fiscal year 2025 con revenues de $26.9B (+13.4% YoY), impulsados por 8% de crecimiento en room nights y un fuerte beneficio de tipo de cambio, aunque el resultado neto cayó frente a 2024 por un impairment de $457M en KAYAK y pérdidas cambiarias no realizadas sobre deuda en euros.
Qué empujó los resultados
- Crecimiento de room nights del 8% YoY impulsado por mayor demanda de viajes en Europa y Asia, con expansión del booking window respecto de 2024 (1,235M room nights en 2025 vs 1,144M en 2024 (+91M))
- Aceleración del shift de agency a merchant en Booking.com, que elevó merchant revenues y mejoro el revenue take rate sobre gross bookings (Merchant revenues +25.5% a $17.755B; merchant gross bookings +24.8% a $130.025B; mix merchant sobre total gross bookings subió de 63% a 70%). Segmento: Booking.com
- Impacto positivo de variaciones de tipo de cambio sobre revenues y ahorros del Transformation Program (FX aportó ~3% al crecimiento de revenues; Transformation Program generó ~$250M en savings en 2025, con run-rate anual esperado de $500-$550M al cierre del programa)
Qué jugó en contra
- Impairment de goodwill e intangibles de KAYAK por reducción en flujos de caja proyectados, impactado por mayores costos esperados de adquisición de clientes en su negocio de meta-search ($457M total: $180M de impairment de goodwill + $277M de impairment de intangibles (trade names y supply and distribution agreements)). Segmento: KAYAK
- Aumento del interest expense por amortización de descuento en convertible senior notes y emisión de senior notes en noviembre 2024, combinado con caída del interest income por menores tasas de interés (Interest expense subió 24.9% a $1.617B; interest and dividend income cayó 17.3% a $921M)
- Pérdidas no realizadas por tipo de cambio sobre deuda denominada en euros y costos del Transformation Program (Other income (expense), net fue -$1.297B en 2025 vs -$82M en 2024; transformation costs de $205M en 2025 vs $34M en 2024)
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: Recompras de common stock por $6.4B en 2025 (incluyendo acciones retenidas para satisfacer obligaciones de withholding tax de empleados). En Q1 2025 el Board autorizó un nuevo programa de hasta $20B; al 31 de diciembre de 2025 la autorización remanente total era de $21.8B
Dividendos: Dividendos pagados de $1.2B en 2025. En febrero de 2026 el Board declaró un dividendo de $10.50 por acción, pagadero el 31 de marzo de 2026 a holders registrados al 6 de marzo de 2026
Capex (inversión en activos): Pagos por property and equipment constituyeron el principal uso de cash en investing activities en 2025 (el MD&A no disclose el monto exacto de capex standalone para 2025 más allá de indicar que fue el uso principal de los -$313M de net cash usado en investing)
M&A (compras y ventas de negocios): No se menciona actividad de M&A ni desinversiones significativas en el período
Deuda: Pagos por maduración y redención de deuda de $5.0B en 2025; emisión de nueva deuda de largo plazo por $3.7B. Senior notes outstanding al 31/12/2025 con interés acumulado a vencimiento de $5.7B (cupones), con $662M pagaderos en los próximos 12 meses. Revolving credit facility de hasta $2B disponible y en compliance con covenants
Caja al cierre: $17.8B en cash, equivalentes e inversiones al 31 de diciembre de 2025, de los cuales ~$12.2B están en subsidiarias internacionales
El hecho más llamativo del MD&A es el impairment de $457M en KAYAK ($180M goodwill + $277M intangibles), reconocido en Q3 2025, atribuido explícitamente al impacto de mayores costos de adquisición de clientes esperados y el avance de la IA generativa como alternativa al meta-search, lo cual constituye una señal de obsolescencia estratégica para ese segmento. En paralelo, Other income (expense), net se deterioró a -$1.297B (vs -$82M en 2024) principalmente por pérdidas cambiarias no realizadas sobre deuda en euros, lo que deprimió el net income pese a la sólida evolución operativa. El Transformation Program ya habilitó ~$550M en run-rate savings y elevó su target de $400-$450M a $500-$550M anuales, señalando resultados mejores a lo esperado. La compañía también reportó un cambio de mix notable: el 70% de sus gross bookings ahora son merchant (vs 63% en 2024), generando mayores revenues por facilitación de pagos pero también incrementando costos variables asociados.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 9 pagos desde 07/03/2024.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 06/03/2026 | N/A | $0,42 |
| 05/12/2025 | N/A | $0,384 |
| 05/09/2025 | N/A | $0,384 |
| 06/06/2025 | N/A | $0,384 |
| 07/03/2025 | N/A | $0,384 |
| 06/12/2024 | N/A | $0,35 |
| 06/09/2024 | N/A | $0,35 |
| 07/06/2024 | N/A | $0,35 |