Ares Management Corporation
NYSE: ARES
$-3,30 (-2,58%)
Precio Histórico
$-63,13 (-33,63%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$144,41
$114,00 - $190,00
$142,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$5,95
$7,43
$6,11B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
2,12
P/E Ratio
58,77
P/FCF
10,95
Dividend Yield
4,22%
Profit Margin
10,54%
Beta
1,54
Ingresos
$5,91B
EBITDA
$1,38B
FCF
$1,76B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de ARES
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
10,06
EV/EBITDA
32,77
PEG
1,01
P/S
7,14
Rentabilidad
ROE
N/A
ROIC
N/A
ROA
N/A
Margen Bruto
37,56%
Margen Operativo
18,35%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
1,63
Current Ratio
N/A
Quick Ratio
N/A
Caja Total
$1,45B
Deuda Total
$14,22B
Crecimiento
Crec. Ingresos
28,30%
Crec. Ganancias
770,50%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Ares Management Corporation, el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 25/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Ares Management es un gestor global de inversiones alternativas que gana plata cobrando management fees y carried interest sobre $622.5 billones de AUM distribuidos en estrategias de crédito, real assets, secondaries y private equity. Su modelo se basa en captar capital institucional y de wealth management, desplegarlo en activos ilíquidos con prima de iliquidez, y escalar la plataforma de forma orgánica e inorgánica.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Credit Group: Gestiona estrategias de crédito no investment grade: liquid credit (syndicated loans y high yield), alternative credit (asset-based finance), opportunistic credit y direct lending (U.S., European y APAC). Sirve a inversores institucionales y wealth a través de commingled funds, SMAs, BDCs y vehículos cotizados. Es el mayor direct lender self-originating al middle market de EE.UU. y Europa.
Principalmente EE.UU. y Europa, con presencia creciente en APACReal Assets Group: Invierte en real estate (equity y deuda, core a oportunista) e infraestructura (equity, deuda y digital infrastructure/data centers) a través de plataformas verticalmente integradas. Post-adquisición de GCP International en marzo 2025, suma capacidades de logistics y digital infrastructure con mayor presencia geográfica.
Américas, Europa y APAC para real estate; global para infraestructuraSecondaries Group: Adquiere intereses en mercados secundarios de private equity, real estate, infraestructura y crédito. Provee soluciones de recapitalización y restructuración de fondos existentes, incluyendo continuation vehicles y structured solutions para LPs y GPs.
Principalmente North America, con alcance globalPrivate Equity Group: Invierte en corporate private equity (middle market de Norte América y Europa, growth buyouts) y APAC private equity (structured growth equity en consumer, healthcare y services). Foco en compañías de servicios con potencial de crecimiento orgánico e inorgánico.
Corporate: Americas y Europa; APAC PE: región Asia-PacíficoOther Businesses: Incluye Ares Insurance Solutions (AIS, gestión de activos para aseguradoras con $25.9B de AUM), el SPAC Ares Acquisition Corporation II (reconvertido en Kodiak AI en septiembre 2025) y un negocio de venture capital enfocado en AI aplicada y growth-stage.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
$622.5B de AUM con CAGR de 21% a 10 años y 26% a 5 años. Es uno de los mayores direct lenders al middle market de EE.UU. con $189.6B en U.S. direct lending y $84.7B en European direct lending. La escala genera ventajas en pricing, deal flow y capacidad de proveer one-stop financing.
79% del fundraising de inversores institucionales directos en 2025 provino de inversores existentes (ya sea en el mismo producto o en uno nuevo). Adicionalmente, $139.6B (30% del AUM institucional directo) se maneja via SMAs con contratos customizados, generando alta stickiness.
Plataforma integrada con investigación propia en más de 55 industrias, inversiones en más de 2,150 compañías, 1,900 alternative credit investments, 1,300 propiedades y 90 activos de infraestructura. El cross-sourcing entre grupos de inversión genera un pipeline propietario de oportunidades.
AWMS (Ares Wealth Management Solutions) con más de 175 profesionales distribuye productos al canal de wealth management global. Los vehículos publicly-traded y perpetual wealth representan $108.4B (17% del AUM total) y acceden a la base de inversores retail e intermediarios.
Investigación propietaria en más de 55 industrias y plataformas verticalmente integradas como Marq Logistics (logistics real estate) y Ada Infrastructure (data centers con desarrollo operacional in-house), generando ventajas de underwriting y sourcing diferenciado.
En marzo 2025 Ares completó la adquisición del negocio internacional de GLP Capital Partners (GCP International), sumando capacidades de logistics y digital infrastructure con presencia geográfica expandida, lo que refuerza el segmento de Real Assets en un momento de fuerte demanda por data centers. El negocio de venture capital está explícitamente enfocado en 'advance proprietary artificial intelligence solutions', mostrando una apuesta estratégica en AI tanto para eficiencia interna como para inversión. La estructura de control es inusual: Ares es una 'controlled company' bajo NYSE con Class B stock que puede tener hasta cuatro veces los votos de las Class A, concentrando el control en Ares Partners Holdco LLC. Los empleados y la firma tienen más de $7.2B co-invertidos en vehículos Ares, alineando incentivos de forma significativa.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Ares Management Corporation, ordenados por materialidad:
1. Concentración de fees en ARCC: riesgo de terminación del acuerdo
Una fracción significativa de los management fees de Ares proviene de ARCC (Ares Capital Corporation), su BDC flagship. El acuerdo de investment advisory con ARCC es renovable anualmente y puede ser terminado con 60 días de aviso por el board o por mayoría de votos de los accionistas de ARCC. La terminación o no renovación reduciría materialmente los ingresos de Ares. Adicionalmente, los ARCC Part I Fees pueden diferirse si no se alcanzan ciertos retornos contractuales, afectando el cash flow.
Si se materializa: Si el acuerdo se termina o no renueva, Ares sufriría una reducción significativa de revenues y un efecto material adverso en su condición financiera. Un declive en los activos totales o en el net investment income de ARCC también reduciría directamente los base management fees y los Part I Fees.
2. Estructura de gobierno dual-class que elimina influencia de accionistas Clase A
Los accionistas de Clase A de Ares no tienen influencia práctica sobre ninguna decisión corporativa. Mientras la 'Ares Ownership Condition' esté satisfecha (actualmente, los Holdco Members controlan más del 70% del poder de voto del Designated Stock), el Class B Stockholder controla virtualmente todas las votaciones. Adicionalmente, Antony P. Ressler, como único director Clase I, tiene poder de veto sobre toda acción del board. El certificado de incorporación establece explícitamente que el Class B Stockholder no tiene obligación de considerar los intereses de otros accionistas.
Si se materializa: Los accionistas Clase A no pueden influir en elecciones de directores, no pueden removerlos, no pueden forzar un cambio de control, y están sujetos a una cláusula de compra forzada de sus acciones en ciertas circunstancias. El Class B Stockholder está protegido de responsabilidad salvo sentencia firme de mala fe o intención criminal.
3. Tax Receivable Agreement (TRA): pasivo contingente de ~USD 2.4 billones
Ares tiene un TRA con los holders de AOG Units que les garantiza el 85% de los tax savings derivados de los step-ups en base impositiva cuando intercambian AOG Units por acciones Clase A. El pago estimado de terminación anticipada o cambio de control, asumiendo el precio de cierre del 31 de diciembre de 2025 (USD 161.63 por acción) y 105 millones de AOG Units no intercambiadas, asciende a aproximadamente USD 2.4 billones. Si los beneficios fiscales proyectados no se materializan, Ares igual debe pagar a los TRA Recipients.
Si se materializa: En un escenario de cambio de control o terminación anticipada, Ares podría deber aproximadamente USD 2.4 billones a los TRA Recipients, potencialmente obligando a incurrir en deuda adicional. Los TRA Recipients no reembolsan pagos previos si el IRS impugna los tax basis aumentados.
4. Deuda corporativa de USD 3.98 billones con vencimientos entre 2028 y 2054 y covenants de refinanciamiento
Al 31 de diciembre de 2025, Ares tenía USD 1,380 millones bajo su Credit Facility (con vencimiento en abril de 2030), USD 2,150 millones en senior notes con vencimientos en 2028, 2030, 2052 y 2054, y USD 450 millones en subordinated notes con vencimiento en 2051. Las borrowings bajo el Credit Facility son obligaciones basadas en SOFR, por lo que aumentos en tasas de interés elevan directamente el costo. El incumplimiento de covenants puede acelerar el vencimiento del total del principal.
Si se materializa: La incapacidad de refinanciar a términos favorables o el deterioro crediticio podría aumentar costos de capital, restringir distribuciones a accionistas, y en el peor caso desencadenar aceleraciones de deuda. La emisión de equity para repagar deuda diluiría a los accionistas Clase A.
5. Regulación de seguros sobre Aspida Re y exposición a cambios en RBC y capital requirements del BMA
Ares opera Aspida Re, una aseguradora Clase E en Bermuda, y Aspida Life en EE.UU., y el BMA considera a Ares como 'shareholder controller' de Aspida Re. En 2024 y 2025 la NAIC adoptó múltiples revisiones a las fórmulas de risk-based capital (RBC) y entró en vigencia la Actuarial Guideline LV (AG 55) para year-end 2025. La legislación de Bermuda efectiva desde marzo de 2024 modificó el cálculo de technical provisions y capital requirements. Estos cambios pueden alterar las estrategias de reinsurance y la planificación de capital de los counterparties aseguradores.
Si se materializa: Cambios en RBC y AAT frameworks podrían crear complejidad operacional y afectar las estrategias de capital y reaseguro de las aseguradoras con las que Ares opera. El BMA puede objetar la condición de 'fit and proper' de Ares como controller, con consecuencias que incluyen multas, prisión o disuasión de potenciales adquirentes.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: ARCC (Ares Capital Corporation) representa una fracción significativa de los management fees totales de Ares. El filing no cuantifica el porcentaje exacto, pero lo describe como 'a significant percentage' y dedica un riesgo propio a esta exposición.
Geografía: La sede principal y una porción sustancial del personal están en Los Angeles; el filing menciona exposición específica a terremotos e incendios forestales en esa locación. Adicionalmente, el 44% del AUM total al 31 de diciembre de 2025 corresponde a direct lending, concentrando el perfil de riesgo crediticio.
Regulación: Las subsidiarias de Ares están sujetas a la SEC como investment advisers, FINRA como broker-dealer (AMCM), FCA en U.K., CSSF en Luxemburgo, y BMA en Bermuda para Aspida Re. Ares también está sujeto a auditorías de la Defense Counterintelligence and Security Agency (DCSA) por potencial foreign ownership, control or influence.
La sección es inusualmente detallada en tres aspectos: primero, la cuantificación del pasivo del TRA a USD 2.4 billones asumiendo precio de cierre al 31 de diciembre de 2025, lo cual es un nivel de granularidad poco común en secciones de Risk Factors. Segundo, la discusión de la One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), promulgada en julio de 2025, refleja la actualidad del filing y el impacto concreto de la extensión del TCJA sobre la estructura fiscal de Ares. Tercero, la sección de inteligencia artificial es más detallada que la mayoría de pares, cubriendo riesgos de prompt injection attacks sobre herramientas de AI propias, lo que sugiere que Ares ya tiene implementaciones concretas de AI en su operación. El tono general es defensivo pero técnico, sin eufemismos sobre el grado de control que los Holdco Members tienen sobre la empresa, incluyendo el veto explícito de Antony Ressler sobre toda acción del board.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Ares Management cerró FY2025 con AUM de $622.5B (+29% YoY), impulsado por el cierre de la GCP Acquisition, fundraising record de $113.2B y un salto del 44% en revenues totales a $5.6B, que elevaron FRE a $1.775B (+30%) y Realized Income a $1.848B (+26%).
Qué empujó los resultados
- GCP Acquisition (cerrada el 1 de marzo de 2025): aportó management fees, property-related fees y headcount significativos, siendo el driver de crecimiento mas grande del año en Real Assets y en el consolidado. ($202.8M de management fees incrementales en Real Assets; $157.2M de administrative, transaction and other fees incrementales en el consolidado; Real Assets FRE +119% a $464.7M.). Segmento: Real Assets Group
- Crecimiento orgánico en management fees del Credit Group, impulsado por el aumento del portfolio de ARCC, ASIF, CADC, fondos de European Direct Lending y capital deployment en direct lending y alternative credit. (Management fees del Credit Group +16% a $2,529.3M; FRE del Credit Group +16% a $1,824.7M.). Segmento: Credit Group
- Salto en carried interest allocation, principalmente por recuperación en Private Equity (ACOF VI generó $191.5M vs. reversal de ACOF V en 2024 por SVV) y crecimiento en Credit (ASOF II, ACE VI, Pathfinder II). (Carried interest allocation total +196% a $1,154.0M (vs. $390.2M en 2024); Private Equity funds pasaron de -$294.4M a +$177.0M.)
Qué jugó en contra
- Gastos de compensación y beneficios disparados por la GCP Acquisition: equity-based compensation de $227.6M (de los cuales $110.0M de vesting inmediato), cash compensation de $48.5M y contingent earnout compensation de $71.3M, mas $170.5M de costos salariales incrementales de empleados de GCP. (Compensation and benefits total +48% a $2,565.6M; GCP contribuyó aprox. $517.9M del incremento total de $833.9M.)
- Revaluacion no-cash de contingent consideration por la GCP Acquisition registrada en Other Income (Expense), net, que consumio la mayor parte del beneficio de unrealized gains en inversiones estrategicas. (Gasto no-cash de $301.1M por revaluacion de contingent consideration (earnouts ligados a revenue targets de fondos de digital infrastructure y fundraising de real estate japonés).)
- Incremento del costo de la OMG (Operations Management Group) por expansion de headcount, expansion de sede en Nueva York, honorarios de distribucion suplementarios (incluyendo one-time de $30.7M por terminacion de acuerdo con un distribuidor) y costos de integracion. (OMG FRE empeoró -30% a -$808.2M (vs. -$620.9M en 2024); G&A consolidado excluyendo GCP +$78.2M (+11%).). Segmento: Operations Management Group
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Dividendos: Dividendos y distribuciones de $1,756.7M pagados en 2025 (vs. $1,310.9M en 2024), incluyendo dividendos a Class A y non-voting common stockholders, distribuciones a AOG unitholders y $101.3M de dividendos declarados al Series B mandatory convertible preferred stock (emitido en octubre 2024, 30 millones de acciones). El preferred convierte automaticamente en Class A el 1 de octubre de 2027.
Capex (inversión en activos): Compra de furniture, equipment y leasehold improvements de $72.2M en 2025 (vs. $91.5M en 2024), principalmente para la expansion de la sede de Nueva York.
M&A (compras y ventas de negocios): GCP Acquisition cerrada el 1 de marzo de 2025 por un costo neto de cash de $1,731.5M, agregando logistica y digital infrastructure (Japon, Brasil, Vietnam, Europa, EE.UU.) y 805 profesionales. WSM Acquisition completada en el cuarto trimestre de 2024 genero $20.3M de management fees incrementales en 2025. En agosto 2025 se adquirieron fondos de APAC private equity. Ares tambien transfirió derechos sobre carried interest de ASOF I, ACOF VI y LEP XVI a structured financing vehicles.
Deuda: Al cierre de 2025: deuda total de $3,941.4M, incluyendo $2,150.0M de senior notes, $450.0M de subordinated notes y $1,380.0M de Credit Facility (neto de descuentos). El Credit Facility ($1,380M neto) fue drawado en 2025 fundamentalmente para financiar la GCP Acquisition. Capacidad disponible bajo el Credit Facility: $460.0M al 31/12/2025. TRA liability: $579.9M al 31/12/2025 (vs. $402.4M al 31/12/2024); pagos TRA de $8.1M en 2025.
Caja al cierre: $488.9M de cash and cash equivalents al 31 de diciembre de 2025, mas $460.0M disponibles bajo el Credit Facility.
La GCP Acquisition requirio que $347.4M del precio de compra se contabilizaran como compensacion (no como goodwill/intangibles) por haber sido pagados a individuos que se convirtieron en empleados, generando un gasto de compensacion extraordinario concentrado en 2025. Adicionalmente, los contingent earnout arrangements de GCP (ligados a revenue de fondos de digital infrastructure y fundraising de real estate japones) generaron un gasto no-cash de $301.1M en Other Expense, desproporcionadamente grande respecto al income before taxes de $1,286.9M, evidenciando la sensibilidad del GAAP net income a supuestos de fair value de earnouts. El CEO de Ares Management transfirió derechos sobre carried interest de fondos importantes (ASOF I, ACOF VI, LEP XVI) a structured financing vehicles, reclasificando accrued carried interest a inversiones y alterando el patron de reconocimiento de ingresos en esos fondos. En Private Equity, la reversion total de ACOF V en 2024 (reversal de $474.9M por SVV/Savers Value Village) no se repitio en 2025, lo que explica gran parte del salto aritmetico en carried interest YoY.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 49 pagos desde 21/08/2014.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 17/03/2026 | N/A | $1,35 |
| 17/12/2025 | N/A | $1,12 |
| 16/09/2025 | N/A | $1,12 |
| 16/06/2025 | N/A | $1,12 |
| 17/03/2025 | N/A | $1,12 |
| 17/12/2024 | N/A | $0,93 |
| 16/09/2024 | N/A | $0,93 |
| 14/06/2024 | N/A | $0,93 |