Apollo Global Management, Inc.
NYSE: APO
$-4,92 (-3,95%)
Precio Histórico
$-25,69 (-17,66%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$144,18
$108,00 - $173,00
$146,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$9,03
$10,69
$6,19B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
1,60
P/E Ratio
75,32
P/FCF
3,74
Dividend Yield
1,81%
Profit Margin
3,66%
Beta
1,50
Ingresos
$31,29B
EBITDA
N/A
FCF
N/A
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de APO
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
4,14
EV/EBITDA
N/A
PEG
0,69
P/S
2,46
Rentabilidad
ROE
8,49%
ROIC
N/A
ROA
0,71%
Margen Bruto
35,21%
Margen Operativo
12,83%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,36
Current Ratio
5,14
Quick Ratio
4,97
Caja Total
$22,57B
Deuda Total
$14,22B
Crecimiento
Crec. Ingresos
-9,20%
Crec. Ganancias
N/A
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Apollo Global Management, Inc. , el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 25/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Apollo gana plata como gestor global de activos alternativos, cobrando fees por administrar $938 billones en estrategias de crédito y equity, y como proveedor de servicios de retiro a través de Athene, donde genera spread entre el rendimiento de sus inversiones y el costo de las pólizas de anualidades.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Asset Management: Gestión de fondos de crédito y equity para inversores institucionales, individuos e instituciones de seguros. Cobra management fees y capital solutions fees; la métrica principal es Fee Related Earnings (FRE). AUM total de $938.4 billones al 31/12/2025, con $749.2B en crédito y $189.2B en equity.
Global, con oficinas en múltiples países. No se desglosa el porcentaje por geografía en el filing.Retirement Services: Conducido por Athene, emite y reasegura productos de ahorro para el retiro: anualidades fijas, indexadas, RILAs, pago único y grupales, funding agreements y contratos de inversión garantizados. Genera spread entre el rendimiento de la cartera de inversión y el costo de los pasivos (pólizas). Distribuye a través de 41 IMOs, 18 bancos y 163 broker-dealers con ~152,000 agentes independientes.
Principalmente EE.UU., con reinsurance en Bermuda y operaciones en Europa (Alemania, Bélgica, Países Bajos) a través de Athora.Principal Investing: Incluye ingresos por performance fees realizadas, rendimiento de inversiones del balance sheet propio de Apollo, y ciertos gastos corporativos. También aloja el capital de crecimiento y liquidez de AGM. Los ingresos son inherentemente más volátiles que los otros segmentos.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
$938.4 billones de AUM al 31/12/2025, de los cuales $535.6B son perpetual capital (casi el 60% del total). El capital perpetuo es 'highly scalable with the ability to deploy capital on an ongoing basis', creando un flywheel de ingresos recurrentes difícil de replicar.
Plataforma de originación integrada con 16 plataformas propias de originación y $309 billones en volúmenes de originación en 2025. Esta red multi-clase de activos (corporate credit, asset-backed finance, real estate, infrastructure) genera activos diferenciados tanto para el segmento de Asset Management como para Athene.
Athene gestiona $392.2B de AUM en cuentas propias o relacionadas, administradas exclusivamente por el negocio de Asset Management de Apollo a través de ISG. Esta integración crea una dependencia estructural entre los dos segmentos y lock-in del capital de seguros de largo plazo.
Historial de 39% de gross IRR y 24% de net IRR en fondos de private equity desde el inicio hasta el 31/12/2025, generando reputación y track record que atrae capital institucional y justifica la estructura de fees.
Athene posee una red de distribución minorista con 41 IMOs, 18 bancos y 163 broker-dealers, representando aproximadamente 152,000 agentes independientes en los 50 estados de EE.UU., construida durante años y difícil de replicar.
Las subsidiarias de seguros de Athene poseen ratings de 'A+' o 'A1' de los cuatro rating agencies al 31/12/2025. Estos ratings son barreras regulatorias y de reputación que habilitan el acceso a funding, la distribución de productos y la atracción de cedentes en reinsurance.
Apollo completó en septiembre 2025 la adquisición de Bridge, un gestor de fondos inmobiliarios con foco en propiedades residenciales e industriales en EE.UU., expandiendo su estrategia de Real Estate Equity a $47.9B de AUM. Athene adquirió y rebrandeó Advantage Retirement Solutions como Vitera en 2025, entrando al mercado de defined contribution/401(k) con un producto de renta vitalicia garantizada integrado en fondos de fecha objetivo, comenzando la acumulación en promedio a los 47 años por cliente. El capital perpetuo representa casi el 60% del AUM total y más del 70% del fee-generating AUM, lo que diferencia estructuralmente a Apollo de gestores de fondos cerrados tradicionales. La originación alcanzó $309 billones en 2025, con el 45% generado por core credit y el 40% por plataformas propias, lo que evidencia la escala y profundidad del motor de generación de activos integrado.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Apollo Global Management, Inc. , ordenados por materialidad:
1. Litigios ERISA contra clientes de Athene amenazan el negocio de pension risk transfer
Desde marzo de 2024, múltiples acciones colectivas federales fueron presentadas contra clientes corporativos de Athene (la subsidiaria de seguros de APO) por supuestas violaciones de ERISA al transferir obligaciones de pensiones. Aunque Athene no es demandada directa, los juicios hacen alegaciones negativas sobre su negocio y ya están impactando su capacidad de atraer nuevos planes. El riesgo es material porque el pension group annuity es un canal de ingresos clave para Athene y su crecimiento futuro depende de esa distribución.
Si se materializa: El filing indica que las percepciones negativas de Athene ya afectaron adversamente su capacidad de atraer y retener clientes en el negocio de pension group annuity, y que los juicios podrían derivar en escrutinio regulatorio, que Athene sea nombrada como demandada en futuros litigios, y reducción del volumen del mercado de pension risk transfer en su conjunto.
2. Concentración en Athora: exposición significativa de la cartera de Athene a un único emisor europeo de alto riesgo
La cartera de inversiones del negocio de retirement services (Athene) tiene su mayor exposición individual a Athora, una holding de seguros de vida enfocada en Europa. Athora está sujeta a múltiples regímenes regulatorios europeos, condiciones económicas volátiles en la Eurozona y riesgo de crédito e mortalidad en su propio portafolio. El filing la identifica explícitamente como el riesgo de concentración más significativo de Athene en el segmento de inversiones alternativas.
Si se materializa: Si Athene sufre pérdidas significativas en su inversión en Athora, esto afectaría materialmente su condición financiera, resultados y flujos de caja. La exposición es difícilmente diversificable a corto plazo dado que se trata de una posición accionaria de tamaño relevante.
3. Impacto del Bermuda Corporate Income Tax y revocación de elección de ACRA: pérdida de $1.7 mil millones en activos diferidos
Bermuda implementó un impuesto corporativo del 15% (Bermuda CIT) a partir del 1 de enero de 2025, aplicable a grupos multinacionales con ingresos superiores a €750 millones. APO revocó la elección de su subsidiaria ACRA de quedar sujeta al Bermuda CIT, decisión que el propio filing señala resultará en una reducción de activos y un aumento de la provisión de impuestos de $1.7 mil millones, con impacto directo en el patrimonio. El régimen de 'safe harbor' del OCDE aún requiere implementación local y no ofrece certeza.
Si se materializa: La revocación de la elección de ACRA bajo el Bermuda CIT generará una reducción en otros activos y un incremento correspondiente en la provisión de impuesto sobre la renta, lo que resulta en una reducción del patrimonio equivalente al monto neto de activos por impuesto diferido de Bermuda de $1.7 mil millones.
4. Reforma del marco RBC de la NAIC y clasificación de activos: riesgo de aumento de requerimientos de capital para Athene
La NAIC está implementando cambios al marco de capital basado en riesgo (RBC) que afectan directamente a las subsidiarias de seguros de Athene. Los cambios incluyen el proyecto de bonos por principios (efectivo al 1 de enero de 2025) que reclasifica ciertos ABS de Schedule D-1 a Schedule BA, con tratamientos de capital menos favorables, y el aumento del factor base RBC para tramos residuales de títulos estructurados. Simultáneamente, la BMA publicó reglas revisadas en marzo de 2024 que actualizan el BSCR y el marco de ajuste. Athene fue además identificada en febrero de 2024 como cabeza de un IAIG por el IID, lo que la expone a estándares internacionales de capital.
Si se materializa: Los cambios podrían aumentar los requerimientos de capital de las subsidiarias de seguros de EE.UU. y Bermuda, limitando la capacidad de Athene de escribir nuevos negocios, reducir su rentabilidad, o requerir inyecciones adicionales de capital desde APO. Si los ratios de solvencia caen a niveles mínimos, los reguladores podrían imponer acciones correctivas incluyendo supervisión aumentada o restricciones operativas.
5. Tensión estructural entre expansión al inversor minorista y riesgos regulatorios, de distribución y de redención masiva
APO está expandiendo agresivamente su base de inversores individuales (retail e high net worth) en EE.UU. y el exterior, distribuyendo productos a través de terceros que la empresa no controla directamente. Los vehículos para inversores individuales tienen cláusulas de redención periódica con límites en los montos; en condiciones adversas de mercado, las solicitudes elevadas de redención podrían acumularse y generar restricciones que dañen la reputación de APO y reduzcan los flujos de estos vehículos. El riesgo se amplifica porque los empleados de APO involucrados en distribución directa pueden no seguir los procedimientos de compliance.
Si se materializa: El filing advierte que las restricciones sobre redenciones pueden someter a APO a daño reputacional y hacer los vehículos menos atractivos para inversores individuales, impactando negativamente los flujos de caja de dichos vehículos y los ingresos derivados de ellos. Asimismo, la distribución inapropiada a través de terceros expone a APO a litigios, acciones regulatorias y daño reputacional.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Proveedores: El filing identifica dependencia de un grupo de terceros proveedores cada vez más concentrado para hosting de sistemas de información críticos para el negocio.
Geografía: La cartera de retirement services tiene exposición significativa a activos inmobiliarios en zonas de EE.UU. con riesgo climático severo (California, Noreste, estados del Atlántico Sur y Costa del Golfo), incluyendo CML y CMBS con exposición a oficinas y retail afectados por el trabajo remoto.
Regulación: Athene está sujeta a regulación de seguros en múltiples jurisdicciones simultáneamente (Iowa como estado líder de EE.UU., BMA en Bermuda, NAIC a nivel nacional), y fue identificada como cabeza de un IAIG en febrero de 2024, lo que la expone al estándar internacional de capital del IAIS. Athora (exposición concentrada de Athene) opera bajo regímenes regulatorios europeos múltiples.
Lo más llamativo de esta sección es la combinación de tres disclosures inusualmente específicos y cuantificados: la crisis ERISA sobre Athene ya materializada en pérdida de clientes desde 2024, la cuantificación explícita del impacto patrimonial de $1.7 mil millones por la revocación de la elección bajo el Bermuda CIT, y la identificación de Athene como IAIG en febrero de 2024 con incertidumbre sobre el estándar de capital aplicable. El filing también es notablemente detallado en los riesgos de la expansión retail, nombrando vectores específicos de riesgo como redenciones masivas y distribución a través de terceros no controlados, lo cual refleja que esta iniciativa de crecimiento es una apuesta central del management pero con riesgos operativos y regulatorios aún no completamente gestionados. El tono general es más cauteloso respecto de la subsidiaria Athene que en secciones de years anteriores, dado el peso que se le asigna a los litigios ERISA y a los cambios regulatorios de capital.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
Apollo cerró FY2025 con total AUM récord de $938 billones y Segment Income de $6.2 billones, impulsado por fuerte crecimiento de management fees y net investment income en Retirement Services, aunque el GAAP net income atribuible a common stockholders cayó 24% por pérdidas de inversión y un cargo de $200M en contribuciones caritativas.
Qué empujó los resultados
- Fuerte crecimiento del net investment income en Retirement Services impulsado por net flows de $47.9B en Athene, tasas mas altas en nuevo deployment y despliegue mas temprano de activos en el año (+$3.5B a $19.2B (+22.4% YoY)). Segmento: Retirement Services
- Crecimiento de management fees impulsado por Athene, fondos de Bridge (adquisición), ADS, S3 Equity and Hybrid Solutions y AIOF III, con fee-generating AUM alcanzando $709.1B (+24.7% YoY) (+$615M a $3.4B en management fees del segmento Asset Management (non-GAAP FRE basis); FRE total creció +$465M a $2.5B). Segmento: Asset Management
- Aumento de advisory and transaction fees y realized performance fees, con PII creciendo impulsado por Fund X, HVF II y Accord+ (Advisory and transaction fees +$380M a $1.2B; realized performance fees +$277M a $1.2B en Principal Investing). Segmento: Asset Management / Principal Investing
Qué jugó en contra
- Aumento del cost of funds en Retirement Services por crecimiento de deferred annuity y funding agreement business, tasas mas altas en nuevo negocio y mix shift hacia negocio institucional a mayores crediting rates, comprimiendo el net investment spread (Cost of funds +$2.4B a $10.1B; net investment spread cayó 17 bps a 1.61% desde 1.78%). Segmento: Retirement Services
- Pérdidas en other income (loss) de Asset Management: impairment en equity investment al momento de IPO y depreciación en Global Business Travel Group, pérdidas en forward contracts y cargo de $200M por emisión de acciones a Apollo DAF (Other income (loss) pasó de +$303M a -$83M, una caída de $386M). Segmento: Asset Management
- Market risk benefits remeasurement loss impulsado por baja en risk-free discount rates a lo largo del tramo largo de la curva, y aumento en total compensation and benefits por crecimiento de headcount incluyendo la adquisición de Bridge (Market risk benefits remeasurement loss de $452M vs ganancia de $102M en 2024 (variación de $554M); total compensation and benefits AM +$385M a $3.0B). Segmento: Retirement Services / Asset Management
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: El filing menciona un share repurchase program vigente pero no cuantifica montos de recompras durante FY2025 en el texto del MD&A; remite a nota 16 de los estados financieros.
Dividendos: AGM declaró dividendo de $0.51 por acción de common stock el 9 de febrero de 2026, pagadero el 27 de febrero de 2026. También declaró $0.8438 por acción de Mandatory Convertible Preferred Stock para el 30 de abril de 2026. La empresa tiene 28.75M acciones de Mandatory Convertible Preferred Stock outstanding con $1.4B de liquidation preference al 6.75%.
M&A (compras y ventas de negocios): El 2 de septiembre de 2025 se completó la adquisición de Bridge Investment Group en una transacción all-stock; Bridge aportó ~$34.2B de AUM en equity y $21.4B de fee-generating AUM. AAM hizo un compromiso condicional de hasta $2.0B para invertir en Athora en julio de 2025, sujeto a aprobaciones regulatorias. Redding Ridge adquirió Irradiant Partners LP, generando $9.3B de inflows en credit AUM.
Deuda: Asset Management: deuda de $5.5B al 31 de diciembre de 2025, con vencimientos desde 2026 hasta 2054 (incluye Senior Notes 2031, 2033, 2035, 2054 y Subordinated Notes 2053, 2054). Retirement Services (Athene): long-term debt de $7.8B, con vencimientos desde 2028 hasta 2064; emitió $1.6B de long-term debt en 2025. Athene redimió sus Series C Preferred Stock en el segundo trimestre de 2025. FHLB funding agreements outstanding de $23.3B al 31 de diciembre de 2025 vs $15.6B en 2024.
Caja al cierre: $18.3B de unrestricted cash and cash equivalents al 31 de diciembre de 2025 (consolidado); adicionalmente $5.1B de available funds de AGM credit facility, AHL credit facility y AHL liquidity facility. Asset Management standalone: $3.4B de unrestricted cash + $1.25B AGM credit facility disponible.
El hecho más llamativo es la emisión de acciones de APO por $200M al Apollo Donor Advised Fund (Apollo DAF) en febrero de 2025, un cargo no operativo inusual que impactó el GAAP earnings. La adquisición de Bridge Investment Group en septiembre de 2025 en un all-stock deal fue la mayor operación estructural del año, añadiendo ~$34B de equity AUM y generando cargos de integración. En Retirement Services, Athene ejecutó una transacción de whole life block reinsurance por $1.3B de primas y anunció un reinsurance deal con Corebridge Financial que generó un mark-up en la participación en Venerable. El cambio regulatorio más relevante para el futuro inmediato es la revocación de la elección de ACRA al Bermuda CIT en enero de 2026, que resultará en un cargo de $1.7B al income tax provision en Q1 2026, aunque el management lo presenta como favorable para la posición fiscal de largo plazo.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 60 pagos desde 19/05/2011.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 19/02/2026 | N/A | $0,51 |
| 17/11/2025 | N/A | $0,51 |
| 18/08/2025 | N/A | $0,51 |
| 16/05/2025 | N/A | $0,51 |
| 18/02/2025 | N/A | $0,463 |
| 18/11/2024 | N/A | $0,463 |
| 16/08/2024 | N/A | $0,463 |
| 16/05/2024 | N/A | $0,463 |