Advanced Micro Devices, Inc.

AMD esta materialmente expuesta a las restricciones BIS/EAR sobre semiconductores avanzados a paises D5 (China, Hong Kong, Macao). En abril de 2025 se implemento un nuevo requerimiento de licencia que impacto directamente al producto Instinct MI308, generando cargos de inventario por aproximadamente USD 800 millones en el Q2 2025 (de los cuales se revirtieron USD 360 millones en Q4 cuando se reanudaron los embarques bajo licencia). Las ventas futuras dependen de demanda china, reglas de importacion chinas y obtencion de licencias BIS. Adicionalmente, funcionarios del gobierno estadounidense expresaron en agosto 2025 una expectativa de quedarse con 15% del revenue de ventas MI308 licenciadas a China, lo que podria derivar en litigios y dañar la posicion competitiva.

Si se materializa: USD 800M de cargos en Q2 2025 (USD 360M revertidos en Q4), perdida potencial de mercado chino (el mas grande para AI), ventaja para competidores chinos domesticos y companias no sujetas a estas restricciones, posible obligacion de ceder 15% del revenue de licencias MI308.

AMD depende totalmente de TSMC para la produccion de wafers de todos sus productos de microprocesadores y GPU en nodos de 7nm o menores, incluyendo sus productos IC mas nuevos. No tiene fabricacion propia (fabless) y no tiene contratos de compromiso de largo plazo con varios de sus proveedores manufactureros, operando con purchase orders. Cualquier interrupcion (geopolitica Taiwan-China, terremotos, capacidad insuficiente, priorizacion de competidores) podria detener la produccion de los productos mas estrategicos de AMD: las GPUs Instinct para AI y los CPUs Ryzen/EPYC.

Si se materializa: Imposibilidad de cumplir demanda de clientes, perdida de ventas, dano severo a relaciones con hyperscalers, alocacion forzada entre clientes, perdida de market share en el mercado de AI accelerators donde la demanda excede oferta.

AMD compite contra dos rivales con posiciones de mercado dominantes en sus respectivos verticales: NVIDIA en GPUs de data center con un ecosistema de software propietario (CUDA) que influye en la decision de compra de clientes, e Intel en microprocesadores con precios agresivos y incentivos especiales a clientes y channel partners. En septiembre 2025 NVIDIA anuncio una asociacion estrategica con inversion en Intel para colaborar en productos de data center y plataformas de cliente, lo que podria amplificar la presion competitiva y excluir a AMD de oportunidades futuras. Tambien existe riesgo emergente de clientes que desarrollan sus propios chips para cargas AI (in-house silicon).

Si se materializa: Reduccion de market share, presion sobre precios y margenes, perdida de design wins, exclusion de oportunidades estrategicas, riesgo de que arquitecturas alternativas (Arm) o silicio interno de hyperscalers reduzcan la demanda de productos AMD.

AMD depende de un numero pequeno de clientes para una porcion sustancial de su negocio, y espera que esto continue. La perdida de un cliente clave, una reduccion material de operaciones, o el incumplimiento de pagos podria afectar materialmente al negocio. Este riesgo es particularmente agudo en el segmento Data Center donde los hyperscalers (clientes AI) representan compras concentradas, y en semi-custom donde dependen del exito de las consolas de Sony y Microsoft. Adicionalmente, clientes AI pueden enfrentar limitaciones para asegurar capital, capacidad de data center o energia, generando demoras o cancelaciones.

Si se materializa: Una sola desercion o desaceleracion de un cliente principal podria afectar materialmente revenue, receivables y la trayectoria del negocio; ademas riesgo de credito ante demoras de pago.

El crecimiento del segmento Data Center de AMD desde 2024 esta fuertemente atado a la demanda de aceleradores AI (Instinct), pero tanto la trayectoria de corto como de largo plazo de la adopcion de IA generativa es desconocida. Los clientes pueden no asegurar capacidad de data center, energia suficiente o capital para financiar la infraestructura AI requerida, y pueden solicitar arreglos de pago diferido. Demoras en la construccion de data centers podrian impactar el timing de la demanda. AMD esta haciendo inversiones significativas en I+D y compromisos de capacidad/prepago con proveedores que podrian no recuperarse si la demanda se desacelera.

Si se materializa: Riesgo de excess inventory y write-downs (especialmente dado los prepayments con proveedores), no recuperacion de inversiones en I+D AI, mismatch entre supply comprometido y demanda real, impacto en revenue y margenes, dificultad para forecastear resultados trimestrales.