+$3,60 (+1,36%)
Precio Histórico
$-16,93 (-5,92%) en 1 Año
Estimaciones de Analistas
Precio Objetivo
$267,79
$211,00 - $388,00
$265,00
Consenso de Analistas
Estimaciones a Futuro
$13,24
$14,84
$18,49B
Indicadores en vivo
Indicadores que cambian con el precio actual (P/E, P/FCF, dividend yield, beta) y cifras del último período. Se actualizan en tiempo real. Los valores en verde indican métricas favorables.
EPS
6,27
P/E Ratio
42,89
P/FCF
2,91
Dividend Yield
1,06%
Profit Margin
11,35%
Beta
0,51
Ingresos
$14,20B
EBITDA
$3,96B
FCF
$1,08B
Análisis con IA
Reporte ejecutivo generado a partir de los datos de la empresaDesbloqueá el análisis con IA de AJG
Tesis ejecutiva de la situación de la empresa
Fortalezas, debilidades y riesgos materiales
Valuación frente a sus pares y calidad de balance
Lectura del momentum de resultados, todo enmarcado en datos
Análisis fundamental detallado
Ratios estructurales de valuación, rentabilidad, solvencia y crecimiento, tomados del último balance reportado. Los valores en verde indican métricas favorables.
Valuación
P/B
2,15
EV/EBITDA
16,22
PEG
0,85
P/S
3,59
Rentabilidad
ROE
7,01%
ROIC
N/A
ROA
2,32%
Margen Bruto
42,93%
Margen Operativo
28,16%
Solvencia
Deuda / Patrimonio
0,56
Current Ratio
1,06
Quick Ratio
0,19
Caja Total
$1,41B
Deuda Total
$13,37B
Crecimiento
Crec. Ingresos
34,60%
Crec. Ganancias
16,20%
Análisis del 10-K
Warren AI leyó el último 10-K de Arthur J. Gallagher & Co., el informe anual auditado que toda empresa que cotiza en Estados Unidos presenta ante la SEC (Securities and Exchange Commission, el regulador del mercado). Acá va lo que importa de ese documento: cómo gana plata la empresa, qué riesgos declara ella misma y cómo explicó el management el año.
Filing presentado el 17/02/2026, año fiscal cerrado el 31/12/2025. Ver el documento original en SEC EDGAREl negocio: cómo gana plata
Arthur J. Gallagher gana plata cobrando comisiones y fees por colocar seguros y reaseguros para clientes corporativos, nonprofits y entidades públicas alrededor del mundo, complementado por servicios de administración de siniestros para quienes prefieren autosegurarse.
Los segmentos del negocio
Así se reparte la operación según el propio filing:
Brokerage (87% de los ingresos): Intermediación de seguros y reaseguros para entidades comerciales, nonprofits, sector público y aseguradoras. Opera a través de retail brokerage (75% del segmento), reinsurance brokerage via Gallagher Re (12%) y wholesale brokerage (13%). Atiende a clientes en aproximadamente 130 países.
Aproximadamente 67% de los revenues combinados de brokerage y risk management provienen de EE.UU. y 33% internacionalmente, principalmente Australia, Canada, Nueva Zelanda y Reino Unido. El segmento opera desde más de 650 oficinas en EE.UU. y aproximadamente 400 en unos 60 países.Risk Management (13% de los ingresos): Liquidación y administración de siniestros de terceros, administración de reclamos, servicios de control de pérdidas y consultoría de gestión de riesgos para empresas Fortune 1000, organizaciones medianas, nonprofits, entidades públicas y aseguradoras. Aproximadamente 59% de sus revenues son de reclamos de workers' compensation, 34% de general y commercial auto liability y 7% de property.
Opera a través de más de 40 oficinas en Australia, Canada, Nueva Zelanda, Reino Unido y EE.UU. Aproximadamente 95% de sus revenues provienen de clientes no afiliados al segmento de brokerage.Corporate: Reporta información financiera relacionada con deuda, gastos de adquisición, otros costos corporativos, impacto de remeasurement de moneda extranjera e inversiones en energía limpia. No genera revenues significativos.
Ventajas competitivas con evidencia
No es una lista de deseos: son las ventajas que el propio documento respalda con datos.
Gallagher es el tercer broker de seguros y gestor de riesgos más grande del mundo por revenues según Business Insurance magazine (junio/julio 2025), y uno de los administradores de siniestros de terceros más grandes del mundo. Opera desde más de 650 oficinas en EE.UU. y aproximadamente 400 en 60 países.
Las niche/practice groups especializadas representan aproximadamente 74% de los revenues de retail brokerage. La profundidad de expertise sectorial y la amplia base de clientes dentro de cada nicho generan alta retención: el filing menciona que el entendimiento detallado y los contactos dentro de estos grupos proveen ventaja competitiva.
Red global de corresponsales y alianzas estratégicas con brokers independientes que permite atender clientes en aproximadamente 130 países sin tener oficinas propias en todos ellos, combinado con operaciones directas en más de 60 países.
Plataforma Gallagher Drive para análisis de datos e insights de benchmarking que ayuda a clientes a tomar decisiones de seguros, y plataforma SmartMarket que provee a aseguradoras configuración de preferencias individualizadas e identificación de riesgos. El filing menciona que estas capacidades proveen una creciente ventaja competitiva frente a organizaciones más pequeñas.
Programa de adquisiciones muy activo: aproximadamente 780 adquisiciones desde enero 2002 hasta diciembre 2025, con foco en brokers regionales o locales y operaciones de consultoría de beneficios. En 2025 se completaron además las adquisiciones mayores de Woodruff Sawyer y AssuredPartners.
En 2025 Gallagher completó las adquisiciones de Woodruff Sawyer y AssuredPartners, dos deals significativamente más grandes que sus habituales tuck-ins, marcando un salto en escala dentro del segmento de brokerage. La empresa tiene 72,000 empleados con una composición notable de capital humano: 58% son mujeres, incluyendo 50% de los managers, y en EE.UU. el 26% es racialmente o étnicamente diverso. El programa de internship de ventas en Norteamérica lleva 60 años de historia y empleó aproximadamente 500 pasantes en el verano de 2025. La concentración de clientes es excepcionalmente baja: el cliente más grande representa apenas 1% de los revenues combinados de brokerage y risk management, lo que indica un negocio muy atomizado y con escaso riesgo de concentración.
Los riesgos que declara la propia empresa
Todo 10-K trae una sección de factores de riesgo, y la mayoría es boilerplate legal que aparece en cualquier filing. Estos son los que de verdad distinguen a Arthur J. Gallagher & Co., ordenados por materialidad:
1. Deuda de $13.1B post-AssuredPartners y presión sobre flexibilidad financiera
Al cierre del fiscal year 2025, AJG tiene aproximadamente $13.1 billones en deuda consolidada, en parte producto de la adquisición de AssuredPartners, descripta como 'the largest acquisition in our history'. Esta escala de endeudamiento restringe la capacidad de pagar dividendos, recomprar acciones, hacer adquisiciones adicionales y refinanciar obligaciones. Los covenants del crédito limitan disposición de activos, endeudamiento adicional y ciertas transacciones. La integración de AssuredPartners es específicamente señalada como más compleja que adquisiciones previas, con riesgo de supuestos inaccurados sobre sinergias y costos.
Si se materializa: Si la empresa no puede servir su deuda, debería vender activos, emitir equity adicional o reducir capex y adquisiciones estratégicas; un default podría acelerar todas las obligaciones. Un downgrade de crédito aumentaría costos de financiamiento y presiones operativas.
2. Riesgo de ciberseguridad amplificado por integración de adquisiciones y uso de AI
AJG maneja volúmenes significativos de información confidencial de clientes, incluyendo PHI, datos financieros e información de M&A. El filing reconoce explícitamente que la integración de AssuredPartners expone sistemas propios a vulnerabilidades heredadas. Los actores de amenazas usan AI para desarrollar ataques más sofisticados incluyendo phishing, malware y exfiltración de datos. La empresa admite que los controles preventivos pueden no ser efectivos y que ha habido incidentes previos aunque sin impacto material hasta la fecha.
Si se materializa: Un incidente material podría causar acceso no autorizado a datos de clientes, daño reputacional, interrupción operativa, sanciones regulatorias, litigios y pérdida de clientes. Podría también disparar obligaciones de notificación bajo GDPR, CCPA y otras regulaciones con multas de hasta el 4% del revenue global.
3. Riesgo de integración de AssuredPartners: la mayor adquisición de la historia de AJG
AssuredPartners es explícitamente calificada como 'the largest acquisition in our history'. El filing advierte que los esfuerzos de integración de adquisiciones grandes son 'more complex', pueden desviar atención gerencial y afectar resultados operativos. Los supuestos sobre proyecciones de revenue, sinergias de costos, relaciones con empleados clave y goodwill podrían resultar inaccurados. Nuevas líneas de negocio incorporadas via adquisiciones como Woodruff Sawyer (legal consulting) y Caytons Law (U.K. claims) agregan complejidad regulatoria adicional.
Si se materializa: Fallo en realizar beneficios esperados podría resultar en cargos por impairment de goodwill, pérdida de brokers clave junto con sus clientes, y costos de integración mayores a los anticipados. Pasivos no cubiertos por escrow (incluyendo potenciales violaciones de FCPA o sanciones) podrían materializarse post-cierre.
4. $604M en tax credits IRC Section 45 pendientes de uso con riesgo de rechazo IRS
AJG generó $1,706 millones en tax credits bajo IRC Section 45 entre 2009 y 2021, de los cuales $604 millones permanecen sin usar al 31 de diciembre de 2025. El negocio de micro-captive advisory ha estado bajo investigación del IRS desde 2013. El valor de los credits depende de que las operaciones donde invirtieron hayan cumplido condiciones específicas del IRC Section 45, incluyendo 'placed-in-service', calificación como 'producer' de refined coal y ventas a partes no relacionadas. Adicionalmente, el Pillar 2 global minimum tax de OCDE y la nueva guidance de enero 2026 crean incertidumbre sobre el tax rate efectivo.
Si se materializa: Si el IRS determina que las operaciones no cumplieron las condiciones del IRC Section 45, AJG podría perder hasta $604 millones en credits futuros y enfrentar ajustes retroactivos. La investigación sobre micro-captives desde 2013 podría derivar en penalidades civiles o criminales y restricciones operativas.
5. Concentración operativa en India con riesgo geopolítico India-Pakistan y tensiones regionales
AJG tiene operaciones sustanciales en India que proveen soporte crítico a clientes y servicios para su organización global. El filing menciona específicamente la disputa entre India y Pakistan sobre Kashmir, tensiones entre India y China, e incidentes de terrorismo como factores que podrían afectar estas operaciones en el futuro. El gobierno de EE.UU. podría imponer costos o restricciones sobre el uso de centros offshore como los de India. El negocio de TPA (third-party claims) en particular tiene alta dependencia de su sistema propietario RISX-FACS.
Si se materializa: Una disrupción en el acceso a los servicios provistos desde India podría dañar relaciones con clientes, incrementar la exposición a E&O, y afectar la reputación de AJG. También podrían materializarse restricciones regulatorias sobre operaciones offshore bajo presión política en EE.UU.
Concentraciones que el filing reconoce
Dependencias fuertes de pocos clientes, proveedores o mercados. Cuanto más concentrado el negocio, más lo golpea un solo evento:
Clientes: El segmento de TPA menciona concentración de revenue en ciertos clientes grandes, incluyendo entidades gubernamentales, como factor de riesgo específico: 'Concentration of large amounts of revenue with certain clients results in greater exposure to the potential negative effects of lost business.' No se divulga porcentaje específico.
Proveedores: AJG depende de vendors terceros de IT para sistemas críticos. El sistema propietario RISX-FACS del segmento TPA es señalado como punto de falla única. No se nombran vendors específicos ni porcentajes de concentración.
Geografía: En 2025, aproximadamente el 33% del revenue combinado de brokerage y risk management provino de fuera de EE.UU. Operaciones en India concentran soporte crítico global. Post-Brexit, clientes EEA fueron transferidos a subsidiaria sueca bajo modelo 'reverse branch' bajo escrutinio continuo de reguladores EEA.
Regulación: AJG opera bajo supervisión de SEC, NYSE, DOJ, IRS, FCA (UK), ASIC (Australia) e reguladores de seguros en prácticamente todas las jurisdicciones donde opera. La micro-captive advisory business está bajo investigación IRS desde 2013. El modelo de compensación de brokers por contingent/supplemental revenues de underwriters enfrenta scrutinio regulatorio histórico.
La sección destaca por la mención explícita y repetida de AssuredPartners como 'the largest acquisition in our history', señal de que la integración es el riesgo operativo más saliente del año. El disclosure de $604 millones en IRC Section 45 credits sin usar es inusualmente preciso y cuantificado para un risk factor. Llama la atención la cobertura detallada de riesgos de AI tanto ofensivos (actores de amenazas usando AI para ciberataques más sofisticados) como operativos internos (políticas de gobernanza que empleados podrían violar). La tensión regulatoria sobre ESG y DEI es mencionada con nombre propio, citando la opinión del Estado de Texas sobre legalidad de programas DEI, lo que es inusual en un 10-K de una empresa no texana.
El año según el management
El MD&A (Management's Discussion and Analysis) es la parte del 10-K donde la dirección explica los resultados con sus propias palabras. La lectura del año fiscal:
AJG cerró FY2025 con revenues totales de $13.8B (+21% reported), impulsados principalmente por la adquisición transformacional de AssuredPartners por $13.8B en agosto, logrando 6% de organic growth en ambos segmentos operativos y expandiendo el adjusted EBITDAC margin del Brokerage segment en 145 bps hasta 36.5%.
Qué empujó los resultados
- Adquisición de AssuredPartners: cerrada el 18 de agosto de 2025 por $13.8B, aportando revenues de adquisiciones por $1,598M en base commissions y fees del Brokerage segment, con annualized revenues adquiridas en 2025 de $3,508M en total ($1,598M de revenues adicionales por acquisitions en comisiones y fees del Brokerage segment; 31 acquisitions cerradas con $3,508M de annualized revenues). Segmento: Brokerage
- Organic revenue growth del 6% en ambos segmentos operativos, sustentado en strong customer retention, new business generation y continued renewal premium increases en property/casualty (Organic commissions, fees, supplemental y contingent revenues: $9,786M vs $9,215M (+6%); Risk Management organic fees: $1,489M vs $1,404M (+6%))
- Interest income incrementado por los fondos del AssuredPartners Financing mantenidos en money market accounts hasta el cierre de la transacción en agosto, generando $363M de interest income adicional en 2025 (Interest income, premium finance revenues and other income en Brokerage: $732M vs $420M (+$312M); $363M atribuibles directamente al AssuredPartners Financing). Segmento: Brokerage
Qué jugó en contra
- Mayor carga de interest expense en el Corporate segment derivada de los $5,000M de Senior Notes emitidos en diciembre 2024 para financiar AssuredPartners, que elevaron el interest expense consolidado en $258M (Interest expense Corporate: $639M vs $381M (+$258M YoY); el principal driver fue interest on the $5,000M senior notes funded December 2024: +$254M). Segmento: Corporate
- Elevados acquisition integration costs, workforce and lease termination charges y amortización de intangibles vinculados a las grandes adquisiciones (AssuredPartners, Woodruff Sawyer), que presionaron el GAAP net earnings margin (Brokerage: acquisition integration $257M, workforce and lease termination $183M, amortization of intangibles $894M; GAAP net earnings margin del Brokerage cayó 14 bps a 16.8%). Segmento: Brokerage
- Pago de $750M de earnout relacionado con la adquisición de Willis Towers Watson treaty reinsurance operations (Willis Re), que redujo significativamente el cash provided by operating activities (Cash provided by operating activities cayó de $2,583M en 2024 a $1,930M en 2025; el pago del earnout de Willis Re en abril 2025 fue de $750M). Segmento: Corporate
Qué hizo con la plata
La asignación de capital del año: a dónde fue el efectivo que generó el negocio.
Recompras de acciones: No se recompraron acciones en 2025 ni en 2024 bajo el plan de recompra de $1.5B aprobado en julio 2021. Management considera recompras en 2026 en la medida en que el cash disponible supere las oportunidades de adquisición.
Dividendos: Se declararon $674M en dividendos en 2025, equivalentes a $2.60 por acción. Dividendo Q4 2025: $0.65 por acción. Se anunció dividendo Q1 2026 de $0.70 por acción; si se mantiene durante todo 2026, implicaría ~$719M de cash usado, un incremento de ~$52M respecto a 2025.
Capex (inversión en activos): Capital expenditures: $145M en 2025 vs $142M en 2024. Para 2026 se esperan ~$227M (incluyendo el impacto de acquisitions cerradas al 31 de diciembre de 2025), incremento principalmente por proyectos de IT, software development y office moves.
M&A (compras y ventas de negocios): Adquisición de AssuredPartners el 18 de agosto de 2025 por $13.8B (financiada con $8.5B de equity offering y $5.0B de senior notes de diciembre 2024 + $1.3B de overallotment ejercido en enero 2025). Adquisición de Woodruff Sawyer el 10 de abril de 2025 por $1.2B (cash on hand). 33 acquisitions totales en 2025 con annualized revenues de ~$3,562M. Cash paid for acquisitions net: $15,766M en 2025 vs $1,462M en 2024. Dispositions: gains de $26M en 2025 y $24M en 2024.
Deuda: Al 31 de diciembre de 2025: $9,550M de Senior Notes + $3,323M bajo note purchase agreements + $226M bajo Premium Financing Debt Facility + cero bajo Credit Agreement. Durante 2025 se repagó la Serie O de $200M (4.31%, vencida junio 2025). Credit Agreement renovado en abril 2025 con capacidad de $2,500M (de los cuales $2,498M disponibles al cierre). Pre-issuance hedges abiertos por $1,500M para 2026.
Caja al cierre: Cash and cash equivalents al 31 de diciembre de 2025: $1,396M. Total cash, restricted cash y fiduciary cash includes $2,916M en money market accounts (vs $15,372M en 2024, la diferencia refleja el uso de los fondos del AssuredPartners Financing para cerrar la adquisición).
El evento más relevante del MD&A es la adquisición de AssuredPartners por $13.8B en agosto 2025, la transacción más grande en la historia de AJG, que casi duplicó la base de revenues del Brokerage segment en un solo año y fue financiada con la mayor emisión de equity ($8.5B+ incluyendo overallotment) y deuda ($5.0B en Senior Notes) de la compañía; el interés generado por esos fondos hasta el cierre ($363M) distorsiona el comparativo de interest income 2025 vs 2024. En el plano operativo, la IRS continúa con una promoter investigation (desde 2013) sobre el negocio de advisory de micro-captives IRC 831(b), incluyendo una criminal investigation paralela (de la que AJG no es target); este litigio no tiene monto cuantificado en el filing. Adicionalmente, AJG inició y completó en gran medida la terminación de su defined benefit pension plan en 2025, reconociendo una pérdida no cash de ~$16M en Q4 2025 y anticipando ~$17M adicionales en 2026 para la contabilización final.
Resumen generado por Warren AI a partir del texto del 10-K presentado ante la SEC. Un resumen nunca reemplaza al documento: si una cifra pesa en tu decisión, verificala en el filing original. Esto es material educativo y no constituye una recomendación de inversión.
Dividendos
Pagos por acción registrados. 80 pagos desde 28/06/2006.
Dividendo anual por acción
Pagos recientes
| Ex-date | Pago | Monto |
|---|---|---|
| 06/03/2026 | N/A | $0,7 |
| 05/12/2025 | N/A | $0,65 |
| 05/09/2025 | N/A | $0,65 |
| 06/06/2025 | N/A | $0,65 |
| 07/03/2025 | N/A | $0,65 |
| 06/12/2024 | N/A | $0,6 |
| 06/09/2024 | N/A | $0,6 |
| 07/06/2024 | N/A | $0,6 |