ASML tuvo un trimestre récord y avisa que no le alcanza la capacidad hasta 2028

Qué reportó ASML

ASML publicó sus resultados del tercer trimestre el miércoles 14 de octubre, antes de la apertura de la bolsa europea:

• Ventas netas: €11.662 millones, contra €9.326 millones del trimestre anterior y €7.516 millones del mismo trimestre de 2025. Es récord y un 55% más que hace un año.
• Margen bruto: 57,5% (de cada 100 euros vendidos, le quedan 57,50 después de pagar el costo directo de fabricar). Un año antes era 51,6%; la empresa había anticipado entre 55% y 57%.
• Ganancia neta: €4.960 millones, más del doble que los €2.125 millones de un año atrás. Ojo: el director financiero, Roger Dassen, aclaró que unos €500 millones vienen de que subió el valor de la parte que ASML tiene en Mistral, la empresa francesa de inteligencia artificial, y no del negocio de máquinas.
• Servicios y mejoras a máquinas ya instaladas: €3.289 millones, unos €400 millones por encima de lo previsto. Fue lo que empujó el margen.
• Máquinas vendidas: 121 sistemas de litografía (113 nuevos y 8 usados), contra 72 un año antes. Las máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV, por su sigla en inglés), las más avanzadas, explicaron el 49% de las ventas de máquinas.
• Dinero devuelto al accionista: recompró acciones por unos €4.100 millones en el trimestre y pagará un dividendo trimestral de €1,88 por acción el 4 de noviembre.

¿Y los pedidos? Desde 2026 ASML dejó de publicar sus pedidos nuevos (“pedidos netos”), así que este reporte no trae esa cifra. El último, del cuarto trimestre de 2025, fue de €13.200 millones. Ahora la empresa solo dice que los pedidos “siguen aumentando trimestre a trimestre”.

Qué espera para lo que queda de 2026 y para 2027

• Cuarto trimestre de 2026: ventas de entre €14.200 y €15.200 millones, con un margen bruto de alrededor de 57%.
• Año 2026 completo: ventas de entre €44.000 y €45.000 millones y margen bruto de alrededor de 56%. En enero esperaba €34.000 a €39.000 millones: es la tercera suba del año.
• 2027: ASML no dio una previsión de ventas en números. Sí dijo que la capacidad de producción planificada para 2027 y 2028 no alcanzará para cubrir lo que piden sus clientes y que estudia ampliar la de 2028 más allá del aumento de 30% ya anunciado. Dassen agregó que las subas de precios acordadas con sus principales clientes se notarán en parte en 2027 y por completo desde 2028.

Las sorpresas frente a lo esperado

• Ventas: apenas por debajo. Según Investing.com, las ventas quedaron unos €70 millones por debajo del consenso (el promedio de lo que esperaban los analistas); XTB citó un consenso de €11.720 millones.
• Ganancia: bien por encima. XTB informó que el consenso esperaba una ganancia neta de unos €4.100 millones, contra los €4.960 millones reportados. Parte se explica por la ganancia extraordinaria de Mistral.
• Previsión para fin de año: por encima. Para el cuarto trimestre, los analistas consultados por LSEG (proveedor de datos financieros), citados por Reuters, esperaban ventas de €14.190 millones y un margen de 55,4%; ASML proyecta más en ambos.

Qué dijeron los que manejan la empresa

Inteligencia artificial. El presidente ejecutivo, Christophe Fouquet, dijo que los clientes siguen subiendo sus planes de compra de equipos “impulsados principalmente por su visión sobre el tamaño y la duración de las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial”. Según Fouquet, los fabricantes de chips creen que no van a poder cubrir la demanda de sus propios clientes “al menos hasta 2028”, y algunos ya mostraron interés en hacer pedidos para 2029 e incluso 2030.

China. China representó el 23% de las ventas de máquinas del trimestre, contra 42% un año antes, según la presentación a inversores. Para todo 2026, Dassen espera que China sea alrededor del 20% de las ventas totales, incluyendo servicios.

EUV y High-NA. ASML espera entregar unas 65 máquinas EUV en 2026, casi 50% más que el año pasado, y que sus ventas EUV crezcan más de 45%. Sobre High-NA, la versión más nueva y potente de sus máquinas EUV, Fouquet destacó tres novedades: TSMC confirmó que la usará en producción masiva alrededor de 2030 y le pidió a ASML liderar un consorcio para pasar a máscaras (la plantilla con el diseño del chip) más grandes, de 12 pulgadas; Samsung anunció que la usará en producción masiva desde 2028; e Intel ya la está usando en producción.

Lo que preguntaron los analistas en la conferencia:

• China. Dassen dijo que la demanda china es fuerte por los chips comunes (procesadores y memorias de uso masivo) para consumo interno, y que espera que siga “muy fuerte” en 2027 y después. Sobre posibles competidores locales, Fouquet respondió que sus clientes en China “todos quieren trabajar con nosotros” y que, mientras ASML conserve el acceso a ese mercado, la probabilidad de una competencia importante allí “sigue siendo bastante baja”.
• High-NA. Fouquet explicó que la producción en volumen con High-NA recién está arrancando, pero aseguró que la cantidad de máquinas “va a crecer, seguro, año tras año”.

Cómo reaccionó la acción

ASML cotiza en Ámsterdam (en euros) y en el Nasdaq de Nueva York (en dólares, a través de un certificado llamado ADR). El miércoles las dos plazas fueron para lados distintos:

• Ámsterdam: después de caer 4,2% el martes hasta €1.509,60, cerró el miércoles en €1.528,20, una suba de 1,23%.
• Nasdaq: el martes había cerrado en US$1.717,76. El miércoles cerró en US$1.650,00, una baja de 3,94%.

Cómo queda la valuación

Usamos el cierre del martes en Nasdaq, antes del reporte (US$1.717,76), y datos de Mi Camino Inversor del 14/10/2026:

• Relación precio/ganancias de los últimos 12 meses: 55,8 veces (US$1.717,76 dividido entre una ganancia por acción de US$30,81). Es decir, el mercado paga unos 56 dólares por cada dólar que ASML ganó en el último año.
• Relación precio/ganancias esperada: 28,8 veces (US$1.717,76 dividido entre US$59,72, la ganancia por acción que los analistas esperan a futuro según la estimación de consenso).
• Rentabilidad sobre el patrimonio (cuánto gana por cada dólar que pusieron los accionistas): 53,9%. Rendimiento por dividendo: 0,53%.
• Precio objetivo promedio de 16 analistas: US$2.100,19, con un rango de US$862,09 a US$2.844,94. El consenso de los analistas es de “compra fuerte”.

Una relación precio/ganancias alta no dice por sí sola si una acción está cara o barata. Para eso podés estimar el valor intrínseco (lo que vale el negocio según el dinero que puede generar) y compararlo con el precio, con tus propios supuestos, en nuestras calculadoras de valoración por múltiplos y de flujos de caja descontados.

Este artículo es informativo y no es una recomendación de compra ni de venta.