LVMH Q3 2025: Supera expectativas con primer crecimiento del año impulsado por recuperación en China

Resultados

LVMH

Octubre, 2025

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (MC.PA) sorprendió al mercado al reportar su primer crecimiento orgánico del año en el tercer trimestre de 2025, impulsado principalmente por una recuperación de la demanda en China continental. El conglomerado francés, propietario de marcas como Louis Vuitton, Dior y Tiffany & Co., reportó ingresos de €18.280 millones, representando un crecimiento orgánico de 1% interanual que superó las expectativas de analistas.

📊 Números Financieros Más Relevantes

Resultados Principales Q3 2025:

Ingresos totales: €18.280 millones (+1% orgánico) vs -1% esperado ✅
Ingresos reportados: -4,2% YoY (impacto cambiario negativo)
Primer trimestre positivo: Revierte caídas de -3% (Q1) y -4% (Q2) ✅

Por Divisiones:

Moda y Marroquinería: -2% orgánico (mejor que -3,5% a -4% esperado)
Representa 48% de ventas y ~67% del beneficio operativo
Distribución Selectiva: +7% orgánico ✅
Perfumes y Cosméticos: +2% orgánico ✅
Relojes y Joyería: +2% orgánico ✅
Vinos y Espirituosos: +1% orgánico (sorpresa positiva) ✅

Desempeño por Regiones:

Estados Unidos: +3% orgánico - demanda local sólida ✅
Asia (ex-Japón): +2% orgánico - China volvió positiva ✅
China continental: Crecimiento medio-alto de un dígito ✅
Europa: -2% orgánico (menor gasto turístico por euro fuerte)
Japón: -13% orgánico (mejora vs -28% en Q2)

Resultados Acumulados 9 Meses 2025:

Ingresos totales: €58.090 millones (-4,4% reportado, -2% orgánico)

📈 Reacción del Mercado: Rally de 12% en Acciones

El mercado reaccionó de forma extraordinariamente positiva a los resultados, con las acciones de LVMH disparándose 12,59% en la apertura de la Bolsa de París, alcanzando los €599. El rally arrastró al alza a todo el sector del lujo, con ganancias de entre 5% y 8% para Hermès, Kering, Richemont y Burberry.

¿Por qué la reacción tan positiva?

1. Primer crecimiento del año: Revierte tendencia negativa de primeros 6 meses
2. China volvió positiva: Recuperación en mercado clave genera optimismo sobre demanda futura
3. Superó todas las expectativas: Todas las divisiones batieron proyecciones de analistas
4. Mejora secuencial clara: Q3 muestra aceleración vs Q2, señalando que se tocó fondo
5. Sector completo se benefició: Rally contagió a competidores, validando recuperación del lujo

Analistas de Citi: Calificaron los resultados como “un rayo de esperanza” y otorgaron rating de Compra con precio objetivo de €630.

Bernstein: Destacó que LVMH entregó “beats across all divisions” con rating de Outperform y precio objetivo de €700.

🎯 Análisis General: Recuperación Gradual con China como Catalizador

✅ Fortalezas Destacadas:

1. Recuperación en China Continental:

• China volvió a terreno positivo con crecimiento medio-alto de un dígito
• Louis Vuitton y Dior mostraron mejoras significativas con clientes locales
• Señal de recuperación de la demanda en mercado estratégico clave
• Catalizador principal para el optimismo del mercado

2. Todas las Divisiones Superaron Expectativas:

• Distribución Selectiva: +7% orgánico - desempeño sólido
• Vinos y Espirituosos: +1% - primera vez positivo tras múltiples trimestres negativos
• Perfumes y Cosméticos: +2% - crecimiento sostenido
• Relojes y Joyería: +2% - recuperación en segmento sensible

3. Mejora Secuencial Clara:

• Q1: -3% orgánico → Q2: -4% orgánico → Q3: +1% orgánico
• Moda y Marroquinería: -9% (Q2) → -2% (Q3) - mejora dramática
• Japón: -28% (Q2) → -13% (Q3) - desaceleración en caída
• Tendencia clara de recuperación gradual trimestre a trimestre

4. Estados Unidos Resiliente:

• +3% crecimiento orgánico con demanda local sólida
• Mercado estadounidense continúa siendo pilar de estabilidad
• Consumidor de lujo americano muestra resiliencia

⚠️ Desafíos y Preocupaciones:

1. Moda y Marroquinería Sigue en Terreno Negativo:

• -2% orgánico en división que representa 48% de ventas y 67% de beneficios
• Aunque es mejor que Q2, sigue sin mostrar crecimiento
• División más importante del grupo aún no recupera momentum completo

2. Europa Afectada por Fortaleza del Euro:

• -2% orgánico debido a caída en gasto turístico
• Euro fuerte hace compras menos atractivas para turistas
• Mercado europeo sigue siendo un lastre para el grupo

3. Japón Continúa Débil:

• -13% orgánico, aunque es mejora vs -28% en Q2
• Mercado japonés sigue mostrando debilidad significativa
• Posiblemente afectado por fluctuaciones cambiarias

4. Advertencias sobre Q4:

• CFO advirtió que persisten vientos en contra en el cuarto trimestre
• Volatilidad cambiaria e incertidumbre macroeconómica continúan
• Mejoras ocurrirán de forma gradual, no súbita

🎤 Cecile Cabanis: Perspectiva de la CFO

“China continental se volvió positiva en el tercer trimestre”, con crecimientos en el rango medio-alto de un solo dígito.

- Cecile Cabanis, CFO de LVMH

Tanto Louis Vuitton como Dior mostraron “mejoras significativas” con clientes locales en China.

- Cecile Cabanis, CFO de LVMH

“Persisten vientos en contra en el cuarto trimestre”, citando volatilidad cambiaria e incertidumbre macroeconómica, aunque reafirmó la confianza en que las mejoras financieras ocurrirán de forma “gradual sequential improvement”.

- Cecile Cabanis, CFO de LVMH

Puntos Clave de la Dirección:

• Recuperación gradual en marcha, no súbita
• China es el catalizador principal de la mejora en Q3
• Marcas icónicas (Louis Vuitton, Dior) liderando recuperación
• Q4 seguirá siendo desafiante con vientos en contra persistentes

🌏 El Factor China: La Clave del Turnaround

El Gran Cambio: China continental volvió a terreno positivo en Q3 2025 con crecimiento medio-alto de un solo dígito, después de múltiples trimestres de debilidad. Esta recuperación fue el catalizador principal para el rally de 12% en las acciones y el optimismo renovado sobre el sector del lujo.

¿Por qué es tan importante China para LVMH?

1. Mercado estratégico clave: China representa una porción significativa de la demanda global de lujo
2. Consumidor aspiracional: Clase media china en expansión con apetito por marcas de prestigio
3. Indicador de sentimiento: Recuperación en China señala mejora en confianza del consumidor de lujo
4. Louis Vuitton y Dior: Marcas icónicas mostraron mejoras significativas con clientes locales chinos

Implicaciones para el Sector:

• Rally contagió a todo el sector: Hermès, Kering, Richemont, Burberry subieron 5-8%
• Validación de que el lujo tocó fondo en primera mitad del año
• Expectativas de recuperación sostenida hacia 2026
• China como barómetro del sector global de bienes de lujo

Perspectivas y Catalizadores

Próximos Catalizadores:

Temporada navideña Q4: Período crítico para el sector del lujo
Continuación recuperación China: Sostener momentum positivo en mercado clave
Mejora en Moda y Marroquinería: División principal volviendo a crecimiento
Recuperación gasto turístico en Europa: Si el euro se debilita
Resultados anuales 2025: Confirmación de recuperación sostenida

Reconocimiento de Analistas:

Citi: Calificó los resultados como “un rayo de esperanza” y otorgó rating de Compra con precio objetivo de €630, destacando la recuperación en China y la mejora secuencial en todas las divisiones.

Bernstein: Destacó que LVMH entregó “beats across all divisions” con rating de Outperform y precio objetivo de €700, señalando que el grupo tocó fondo y apunta a recuperación sostenida hacia 2026.

🏆 Conclusiones Finales

LVMH marca un punto de inflexión para el sector del lujo con recuperación liderada por China:

✅ Lo Bueno:

• Primer crecimiento del año: +1% orgánico vs -1% esperado
• China volvió positiva: Crecimiento medio-alto un dígito
• Todas las divisiones superaron expectativas
• Mejora secuencial clara: Q1 (-3%) → Q2 (-4%) → Q3 (+1%)
• Rally de 12% arrastra a todo el sector del lujo al alza
• Estados Unidos resiliente con +3% orgánico
• Vinos y Espirituosos vuelve a positivo tras múltiples trimestres negativos

⚠️ Lo Desafiante:

• Moda y Marroquinería sigue negativa (-2%), división más importante
• Europa continúa débil (-2%) por fortaleza del euro
• Japón sigue cayendo (-13%) aunque mejor que Q2 (-28%)
• CFO advierte vientos en contra persisten en Q4
• Volatilidad cambiaria e incertidumbre macroeconómica continúan
• Recuperación será gradual, no súbita
• 9 meses acumulados aún en negativo (-2% orgánico)

Veredicto: Punto de Inflexión con Recuperación Gradual en Marcha

LVMH ha entregado el trimestre que el mercado estaba esperando: la confirmación de que el sector del lujo tocó fondo en la primera mitad del año y que la recuperación está en marcha. El crecimiento orgánico de 1% puede parecer modesto, pero representa un cambio de dirección fundamental después de dos trimestres consecutivos de caídas.

China es el gran protagonista de esta historia. El retorno a crecimiento positivo en el mercado chino, con Louis Vuitton y Dior mostrando “mejoras significativas” con clientes locales, es la validación que los inversionistas necesitaban para recuperar la confianza en el sector. El rally de 12% en las acciones y el contagio positivo a competidores como Hermès, Kering y Richemont señalan que el mercado interpreta esto como un punto de inflexión sectorial, no solo específico de LVMH.

Sin embargo, la CFO Cecile Cabanis fue clara al advertir que persisten vientos en contra en Q4 y que las mejoras ocurrirán de forma gradual. La división más importante - Moda y Marroquinería - sigue en terreno negativo (-2%), y aunque es una mejora dramática respecto al -9% de Q2, demuestra que aún no se ha alcanzado una recuperación completa. Europa continúa débil por el euro fuerte, y Japón sigue mostrando caídas significativas.

Bottom line: LVMH ha demostrado que el peor momento quedó atrás y que la recuperación gradual está en curso, liderada por China. Las poderosas marcas del grupo (Louis Vuitton, Dior, Tiffany) mantienen su “deseabilidad” y poder de pricing. Para inversionistas de largo plazo, este trimestre refuerza la tesis de que LVMH está bien posicionado para beneficiarse de una recuperación sostenida hacia 2026. Sin embargo, la recuperación será gradual y no exenta de volatilidad trimestral. La temporada navideña de Q4 será crítica para confirmar que el momentum positivo se mantiene.

📢 Declaración Oficial de LVMH

El grupo señaló en su comunicado:

“En un entorno económico y geopolítico incierto, el Grupo mantiene su confianza y continuará con una estrategia centrada en mejorar continuamente la deseabilidad de sus marcas. Aprovechará sus poderosas marcas y el talento de sus equipos para reforzar su posición de liderazgo global en artículos de lujo una vez más en 2025.”

- Comunicado oficial de LVMH, Octubre 2025

Para inversionistas: LVMH sigue siendo el líder indiscutible del sector del lujo con un portafolio de marcas icónicas. La recuperación en China y la mejora secuencial trimestre a trimestre señalan que el peor momento quedó atrás. Sin embargo, la recuperación será gradual y Q4 seguirá siendo desafiante. Para inversionistas de largo plazo, este trimestre refuerza la tesis de inversión. Para traders de corto plazo, vigilar de cerca la temporada navideña y cualquier señal de debilitamiento en China o Estados Unidos. El rally de 12% puede presentar oportunidades de toma de ganancias parcial o entrada en retrocesos.