ASML Q3 2025: Supera expectativas de utilidad pese a ligera caída en ingresos

Resultados

ASML

Octubre, 2025

ASML Holding N.V. (NASDAQ: ASML) reportó ingresos trimestrales de €7.5 mil millones en su tercer trimestre de 2025, cifra que quedó ligeramente por debajo del consenso de analistas de €7.79 mil millones pero superó las expectativas en utilidad neta y ganancias por acción. La empresa holandesa, líder mundial en equipos de litografía para semiconductores, registró una utilidad neta de €2.1 mil millones y un EPS de €5.49, superando las proyecciones de €5.42 por acción.

📊 Números Financieros Más Relevantes

Resultados Principales Q3 2025:

Ingresos totales: €7.5 mil millones (+0.7% YoY) vs €7.79B esperado ❌
Utilidad neta: €2.1 mil millones ✅
EPS: €5.49 vs €5.42 esperado ✅
Margen bruto: 51.6% (+80 puntos base) ✅

Por Segmentos:

Sistemas: €5.55 mil millones (-6.3% YoY) - 73.9% del total
Servicios: €1.96 mil millones (+27.3% YoY)

Métrica Clave - Pedidos (Bookings):

Pedidos netos totales: €5.4 mil millones vs €2.2B esperado ✅✅
Sistemas EUV: €3.6 mil millones - superó ampliamente expectativas

Guidance Q4 2025:

Ingresos esperados: €9.2B - €9.8B
Margen bruto esperado: 51% - 53%
Año completo 2025: ~15% crecimiento en ventas vs 2024
Margen bruto anual 2025: ~52%

📈 Reacción del Mercado: Positiva por Fuerte Demanda EUV

El mercado reaccionó positivamente a los resultados, enfocándose en los pedidos (bookings) de €5.4 mil millones que superaron ampliamente las expectativas de €2.2 mil millones. La fuerte demanda por sistemas EUV (€3.6 mil millones) refuerza la tesis de crecimiento impulsado por inversiones en inteligencia artificial.

¿Por qué la reacción positiva?

1. Bookings extraordinarios: €5.4B vs €2.2B esperado - señal clara de demanda futura
2. Momentum en EUV: €3.6B en pedidos de sistemas más avanzados impulsados por IA
3. Guidance sólida: Proyecciones para Q4 y 2026 generan confianza
4. Expansión de márgenes: 51.6% (+80bps) demuestra poder de pricing

🎯 Análisis General: Demanda Sólida con Desafíos Geopolíticos

✅ Fortalezas Destacadas:

1. Demanda Excepcional por Tecnología Avanzada:

• €5.4 mil millones en pedidos netos (145% sobre expectativas)
• €3.6 mil millones en sistemas EUV - tecnología más avanzada
• Demanda impulsada por inversiones en IA de vanguardia
• Expansión a más clientes en Logic avanzado y DRAM

2. Innovación y Expansión de Producto:

• Lanzamiento del TWINSCAN XT:260 para empaquetado avanzado
• 4x más productividad que soluciones existentes
• Alianza con Mistral AI para integración de IA en productos
• Diversificación más allá de manufactura pura de chips

3. Márgenes en Expansión:

• 51.6% margen bruto (+80 puntos base)
• Guidance Q4: 51%-53%, proyectando mejora continua
• Mejor mix de productos y poder de pricing

⚠️ Desafíos y Preocupaciones:

1. Riesgo China - El Gran Interrogante:

• China representó 42% de ventas en Q3 vs 27% en Q2
• Expectativa de caída significativa en ventas a China en 2026
• Incertidumbre geopolítica y restricciones de exportación
• Dependencia concentrada crea volatilidad en proyecciones

2. Crecimiento Desacelerando:

• +0.7% crecimiento YoY - prácticamente plano
• Ingresos de Sistemas cayeron -6.3% interanual
• Proyección 2026: ventas no estarán por debajo de 2025 (no especifica crecimiento)

🎤 Christophe Fouquet: Visión del CEO

“Hemos visto un impulso positivo continuo en las inversiones en IA, que se está extendiendo a más clientes, tanto en Logic de vanguardia como en DRAM avanzada.”

- Christophe Fouquet, CEO de ASML

“Esperamos que la demanda de clientes en China, y por lo tanto nuestras ventas totales netas en China en 2026, disminuyan significativamente comparado con nuestro muy sólido negocio allí en 2024 y 2025.”

- Christophe Fouquet, CEO de ASML

Puntos Clave del CEO:

• Momentum positivo en inversiones de IA impulsando demanda
• Expansión a más clientes en segmentos de Logic y DRAM
• Proyección 2026: ventas no caerán respecto a 2025
• China representa desafío significativo para 2026

🌏 El Factor China: Boom Actual vs Incertidumbre Futura

Situación Paradójica: China representó 42% de las ventas en Q3 2025, un salto dramático desde el 27% del trimestre anterior. Sin embargo, ASML advierte que espera una caída significativa en ventas a China durante 2026 debido a tensiones geopolíticas y restricciones de exportación.

Evolución del Negocio en China:

2024-2025: Negocio “muy sólido” en China según el CEO
Q2 2025: 27% de ventas totales a China
Q3 2025: Salto a 42% de ventas totales - nivel históricamente alto
2026: Expectativa de disminución significativa

Implicaciones:

• Posible “rush” de compras antes de mayores restricciones
• Riesgo de caída abrupta en ingresos si se materializan restricciones
• Necesidad de compensar con crecimiento en otros mercados
• Volatilidad aumentada en proyecciones futuras

Perspectivas y Catalizadores

Próximos Catalizadores:

Momentum IA: Inversiones continuas en arquitecturas avanzadas
TWINSCAN XT:260: Entrada al mercado de empaquetado avanzado
Integración IA con Mistral: Mejora de eficiencia en productos
Expansión de clientes en Logic y DRAM
Detalles adicionales sobre 2026 en enero próximo

Reconocimiento de Analistas:

Goldman Sachs: Elevó precio objetivo de €935 a €1,050, destacando la fuerte demanda de EUV y el posicionamiento estratégico de ASML en la transición hacia arquitecturas más complejas de memoria y lógica impulsadas por IA.

🏆 Conclusiones Finales

ASML navega entre fuerte demanda tecnológica y desafíos geopolíticos:

✅ Lo Bueno:

• Pedidos excepcionales: €5.4B vs €2.2B esperado
• Demanda EUV extraordinaria (€3.6B) - IA driving growth
• Márgenes expandiendo: 51.6% (+80bps)
• Innovación: Nuevo producto para empaquetado avanzado
• Guidance sólida: 15% crecimiento en 2025

⚠️ Lo Desafiante:

• China representa 42% de ventas - concentración alta
• Expectativa de caída significativa en China 2026
• Crecimiento prácticamente plano en Q3 (+0.7%)
• Sistemas cayeron -6.3% interanual
• Guidance 2026 conservadora: “no por debajo de 2025”

Veredicto: Fuerte Demanda Tecnológica con Riesgo Geopolítico Significativo

ASML entregó un trimestre que muestra la dicotomía perfecta de su posición actual: por un lado, la demanda por su tecnología más avanzada (EUV) es extraordinaria, impulsada por la revolución de IA. Los €5.4 mil millones en pedidos (más del doble de lo esperado) son una validación contundente de su posición como proveedor único de tecnología crítica.

Por otro lado, la concentración del 42% de ventas en China y la advertencia explícita del CEO sobre una caída significativa en 2026 introduce un nivel de incertidumbre considerable. El salto de 27% a 42% en un trimestre sugiere posibles compras adelantadas antes de mayores restricciones.

Bottom line: ASML mantiene su posición de monopolio en litografía avanzada, esencial para la manufactura de chips de próxima generación. La demanda subyacente es extraordinaria, pero el riesgo China debe ser cuidadosamente monitoreado. Los márgenes en expansión y la innovación continua (TWINSCAN XT:260) ofrecen buffers contra volatilidad geopolítica, pero 2026 será un año de transición con mayor incertidumbre que crecimiento acelerado.

Para inversionistas: ASML sigue siendo una posición estratégica en el ecosistema de semiconductores, especialmente para exposición a IA. Sin embargo, la exposición a China requiere monitoreo cercano. Considerar el riesgo geopolítico en el sizing de posición. La empresa proporcionará mayor claridad sobre 2026 en enero, lo cual podría ser un catalizador importante para el precio de la acción.