El Balance General: La Fotografía Financiera

Comprende cómo analizar el Balance Sheet para evaluar la solvencia y fortaleza financiera de una empresa.

¿Qué nos muestra el Balance Sheet?

La “fotografía” de la situación financiera

El Balance General es como una “fotografía” de la situación financiera de la empresa en un momento específico. Mientras el Income Statement nos dice si la empresa es rentable, el Balance Sheet nos dice si es solvente y financieramente sólida.

Para un value investor, el Balance Sheet responde preguntas cruciales:

Supervivencia en Crisis

¿Puede la empresa sobrevivir una crisis?

Liquidez Operativa

¿Tiene suficiente efectivo para operar sin problemas?

Nivel de Endeudamiento

¿Está demasiado endeudada?

Eficiencia de Activos

¿Qué tan eficiente es usando sus activos?

Calidad de Activos

¿Tiene activos de calidad que generen valor futuro?

La Ecuación Fundamental del Balance

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

Esta ecuación siempre debe balancear - de ahí el nombre “Balance” Sheet.

Activos vs Pasivos: Comprender la Diferencia

ACTIVOS (Assets)

Lo que la empresa POSEE. Recursos controlados que se espera generen beneficios económicos futuros.

Activos Corrientes (Current Assets)

Se convierten en efectivo en menos de 12 meses

Cash and Cash Equivalents
Dinero líquido disponible inmediatamente
Marketable Securities
Inversiones fácilmente vendibles
Accounts Receivable
Dinero que clientes deben a la empresa
Inventory
Productos listos para vender o materias primas
Prepaid Expenses
Gastos pagados por adelantado

Activos No Corrientes

Beneficios a largo plazo

Property, Plant & Equipment (PPE)
Edificios, maquinaria, equipos
Intangible Assets
Patentes, marcas, software, goodwill
Long-term Investments
Inversiones en otras empresas
Deferred Tax Assets
Beneficios fiscales futuros

PASIVOS (Liabilities)

Lo que la empresa DEBE. Obligaciones financieras que debe cumplir.

Pasivos Corrientes (Current Liabilities)

Deben pagarse en menos de 12 meses

Accounts Payable
Dinero debido a proveedores
Short-term Debt
Préstamos que vencen pronto
Accrued Expenses
Gastos devengados pero no pagados
Current Portion of Long-term Debt
Parte de deuda a largo plazo que vence este año

Pasivos No Corrientes

Obligaciones a largo plazo

Long-term Debt
Préstamos y bonos a largo plazo
Pension Obligations
Compromisos de pensiones
Deferred Tax Liabilities
Impuestos diferidos

PATRIMONIO (Equity)

Lo que PERTENECE a los accionistas. El valor residual después de deducir pasivos.

Share Capital
Capital aportado por accionistas
Retained Earnings
Ganancias acumuladas no distribuidas
Other Comprehensive Income
Otros ajustes de valor

Working Capital: El Corazón de la Liquidez

¿Qué es el Working Capital?

Fórmula

Working Capital = Current Assets - Current Liabilities

El capital de trabajo mide la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo con sus activos líquidos.

Cómo Interpretar el Working Capital

Working Capital Positivo

(Activos Corrientes > Pasivos Corrientes)

✅ Buena señal
La empresa puede pagar sus deudas de corto plazo
✅ Cushion financiero
Protección contra problemas de liquidez
✅ Capacidad de inversión
Recursos para aprovechar oportunidades

Working Capital Negativo

(Activos Corrientes < Pasivos Corrientes)

⚠️ Posible problema de liquidez
Dificultad para pagar obligaciones
⚠️ Dependencia de financiamiento
Necesidad de recursos externos
⚠️ Riesgo operativo
Posible interrupción de operaciones

EXCEPCIÓN

Empresas como retailers pueden tener working capital negativo saludable si tienen: rotación rápida de inventario, pagos inmediatos de clientes y términos favorables con proveedores.

Ejemplo Práctico: Apple vs Amazon (Datos Recientes 2024-2025)

Apple Inc.

Q1 FY25 (December 28, 2024)

	Millones USD
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes Cash and Cash Equivalents	$29,943
Valores Negociables Marketable Securities	$34,274
Cuentas por Cobrar Accounts Receivable	$28,184
Inventarios Inventories	$7,065
Otros Activos Corrientes Other Current Assets	$14,749
Total Activos Corrientes Total Current Assets	$114,215
PASIVOS CORRIENTES
Cuentas por Pagar Accounts Payable	$58,314
Otros Pasivos Corrientes Other Current Liabilities	$52,981
Total Pasivos Corrientes Total Current Liabilities	$111,295

Working Capital de Apple = $114,215M - $111,295M = $2,920M

Amazon.com Inc.

Q4 2024 (December 31, 2024)

	Millones USD
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes Cash and Cash Equivalents	$73,387
Valores Negociables Marketable Securities	$27,806
Cuentas por Cobrar Accounts Receivable	$42,360
Inventarios Inventories	$35,705
Otros Activos Corrientes Other Current Assets	$12,270
Total Activos Corrientes Total Current Assets	$191,528
PASIVOS CORRIENTES
Cuentas por Pagar Accounts Payable	$79,600
Gastos Acumulados Accrued Expenses	$62,566
Otros Pasivos Corrientes Other Current Liabilities	$38,441
Total Pasivos Corrientes Total Current Liabilities	$180,607

Working Capital de Amazon = $191,528M - $180,607M = $10,921M

Análisis Comparativo: Apple vs Amazon

Liquidez y Solvencia

Amazon
Working capital mayor ($10.9B vs $2.9B)
Apple
Posición ajustada pero sólida
Ambas
Ratios corrientes saludables (>1.0)

Composición de Activos

Apple: Alto componente de cash y valores negociables ($64B), indicando fortaleza financiera.

Amazon: Mayor diversificación con inventarios significativos ($35.7B), típico de su negocio retail.

Gestión de Proveedores

Apple: Accounts payable altas ($58.3B), indicando términos favorables con proveedores.

Amazon: También niveles altos ($79.6B), aprovechando su poder de negociación.

Ratios Clave Conectados al Balance Sheet

ROIC (Return on Invested Capital)

ROIC = NOPAT / Invested Capital

¿Qué mide? La eficiencia de la empresa convirtiendo capital invertido en beneficios.

ROIC > 15%
Excelente generación de valor
ROIC > Costo de Capital
Empresa crea valor para accionistas
ROIC consistente
Ventaja competitiva sostenible

ROE (Return on Equity)

ROE = Net Income / Shareholders’ Equity

¿Qué mide? La rentabilidad generada sobre el capital de los accionistas.

ROE > 15%
Excelente rentabilidad
ROE creciente
Mejora en eficiencia
ROE vs competidores
Posición competitiva

Current Ratio (Ratio Corriente)

Current Ratio = Current Assets / Current Liabilities

Interpretación:

> 2.0: Muy líquida
(posiblemente exceso de efectivo)
1.2-2.0: Saludable
Nivel óptimo de liquidez
< 1.0: Problemas potenciales
Posibles problemas de liquidez

Ejemplo con nuestros casos:

Apple: 114,215 / 111,295 = 1.03

Ajustado pero sólido

Amazon: 191,528 / 180,607 = 1.06

Saludable

Preguntas Clave al Analizar un Balance Sheet

Sobre Liquidez

¿Suficiente cash para 6-12 meses?
¿Working capital positivo y creciente?
¿Puede pagar deudas de corto plazo?

Sobre Eficiencia

¿Rotación rápida de inventario?
¿Cobra rápido a clientes?
¿Términos favorables con proveedores?

Sobre Solvencia

¿Nivel de endeudamiento total?
¿Puede servir deuda con flujos?
¿Patrimonio crece consistentemente?

Sobre Calidad de Activos

¿Activos generan ingresos reales?
¿Deterioros frecuentes de activos?
¿PPE genera retornos adecuados?